Bitcoin lớn nhất Nắm giữ tổ chức gây ra áp lực bán trên thị trường, ảnh hưởng có thể sẽ kéo dài

Công ty Grayscale, từng là trụ cột quan trọng trong lĩnh vực đầu tư tiền điện tử, giờ đây đã trở thành nguồn áp lực bán chính trên thị trường. Công ty được thành lập vào năm 2013 này, lâu nay đã cung cấp cho các nhà đầu tư kênh đầu tư tiền điện tử hợp pháp thông qua các quỹ tín thác, với đối tượng khách hàng chủ yếu là các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí.

Vào ngày 11 tháng 1, sau khi quỹ GBTC của Grayscale thành công trong việc chuyển đổi thành ETF Bitcoin giao ngay, đã dẫn đến một làn sóng bán Bitcoin liên tục. Đến nay, GBTC đã rút tổng cộng 3,45 tỷ USD, trong khi 10 quỹ ETF khác lại có tình trạng dòng tiền vào ròng. Điều này có nghĩa là GBTC trở thành yếu tố chính dẫn đến việc dòng vốn ra khỏi các quỹ ETF Bitcoin, trở thành nguồn bán tháo lớn nhất trong ngắn hạn.

Công ty Grayscale từng là một trong những nhà đầu tư tổ chức có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Trước khi ETF Bitcoin giao ngay ra mắt, họ đã cung cấp cho các nhà đầu tư con đường đầu tư hợp pháp thông qua quỹ tín thác. Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, khi GBTC chuyển sang ETF, quy mô quản lý của nó lên tới 25 tỷ USD, được coi là ông lớn trong lĩnh vực lưu ký tiền điện tử.

Ngoài Bitcoin, Grayscale còn cung cấp các quỹ tín thác cho nhiều tài sản tiền điện tử chính như Ethereum, Litecoin, v.v. Đặc điểm của các quỹ tín thác này là chỉ vào mà không ra, tương tự như "quỹ" chuyên thu hút tiền điện tử. Mô hình này trong quá khứ đã thúc đẩy giá của các loại tiền điện tử liên quan tăng lên, giảm áp lực bán trên thị trường.

Vào năm 2020, trong bối cảnh ETF Bitcoin chưa được phê duyệt, Grayscale đã trở thành kênh quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức vào thị trường tiền điện tử, một thời được coi là động lực chính của thị trường tăng giá. Nó kết nối các nhà đầu tư đủ điều kiện với các tổ chức, cung cấp con đường cho nguồn vốn gia tăng ngoài sàn vào thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, sau khi có tin tức BlackRock nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 6 năm 2023, mức phí âm của GBTC bắt đầu thu hẹp dần. Từ khoảng 30% vào tháng 7 năm ngoái, giờ gần như bằng không, nhiều nhà đầu tư đã có vị thế sớm đã đến thời điểm có lợi nhuận để thoát ra.

Hiện tại, GBTC chuyển sang ETF vẫn đang đối mặt với áp lực rút vốn liên tục. Tính đến dữ liệu mới nhất, GBTC đã rút hơn 640 triệu USD trong một ngày, lập kỷ lục mới. Đáng chú ý là, các sản phẩm ETF khác vẫn đang trong trạng thái ròng vào, điều này có nghĩa là dòng vốn mới từ ETF hiện tại, tổng thể vẫn đang giảm bớt áp lực bán do sự rút vốn liên tục từ GBTC.

Một lý do quan trọng gây ra dòng tiền ra khỏi GBTC là mức phí quản lý 1,5% của nó cao hơn nhiều so với mức phí 0,2%-0,9% của các sản phẩm ETF khác. Điều này có thể khiến các nhà đầu tư chọn chuyển tiền sang các sản phẩm ETF có phí thấp hơn.

Trong một khoảng thời gian tới, thị trường có thể sẽ diễn ra một cuộc chơi công khai: GBTC vẫn nắm giữ khoảng 500,000 Bitcoin (trị giá khoảng 20 tỷ USD), trong khi các nhà đầu tư tổ chức khác có thể sẽ chờ đợi thời điểm thích hợp để dần hấp thụ những mã này. Điều này có nghĩa là áp lực bán của GBTC có thể sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường trong một thời gian nhất định.

Nhìn lại quá khứ, Grayscale từng được coi là "động cơ của thị trường tăng giá", nhưng giờ đây lại trở thành yếu tố rủi ro tiềm ẩn của thị trường. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng, trong ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng, không nên quá phụ thuộc vào sự bố trí của một tổ chức đơn lẻ, mà nên chú ý hơn đến sự phát triển khỏe mạnh tổng thể của ngành.