Cấu trúc ngành Web3 châu Á đang đối mặt với những thay đổi lớn.

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã phát hành tài liệu phản hồi về quy định mới cho nhà cung cấp dịch vụ token kỹ thuật số (DTSP) vào ngày 30 tháng 5 năm 2025, động thái này sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến toàn bộ ngành Web3 ở châu Á. Quy định mới sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, MAS đã rõ ràng tuyên bố không có thời gian chuyển tiếp nào. Điều này có nghĩa là một "cuộc rút lui lớn của Web3 Singapore" có thể đã lặng lẽ bắt đầu.

MAS trong tài liệu có ngôn từ nghiêm khắc này đã không ngần ngại thể hiện thái độ cực kỳ thận trọng. Singapore, từng được các chuyên gia Web3 toàn cầu ca ngợi là "thiên đường thân thiện với tiền điện tử ở châu Á", đang từ biệt quá khứ theo một cách bất ngờ - không phải là điều chỉnh chính sách dần dần, mà là thắt chặt quy định một cách gần như "đột ngột".

Đối với những dự án và tổ chức vẫn đang chờ đợi, câu hỏi hiện tại có thể không còn là "Có nên rời đi không", mà là "Khi nào rời đi" và "Đi đâu".

Ánh sáng huy hoàng một thời: Thời đại vàng của việc tận dụng sự chênh lệch quy định

Nhìn lại Singapore năm 2021, khi đó Trung Quốc đã hoàn toàn cấm giao dịch tiền điện tử, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gia tăng áp lực quản lý, trong khi hòn đảo nhỏ này lại mở rộng vòng tay chào đón các doanh nhân Web3. Nhiều tổ chức nổi tiếng đã chọn đặt trụ sở tại đây, không chỉ vì thuế lợi nhuận vốn 0%, mà còn vì thái độ "đón nhận đổi mới" mà MAS đã thể hiện vào thời điểm đó.

Thời điểm đó, Singapore được coi là "thiên đường phòng tránh quy định" của ngành Web3. Tại đây, việc đăng ký công ty cho phép cung cấp dịch vụ tài sản số hợp pháp và tuân thủ quy định cho người dùng toàn cầu (ngoại trừ Singapore), đồng thời tận hưởng uy tín của trung tâm tài chính Singapore. Mô hình kinh doanh "ở Singapore, kết nối toàn cầu" này đã thu hút vô số người làm trong lĩnh vực Web3.

Tuy nhiên, quy định mới DTSP của Singapore có nghĩa là Singapore đã đóng cửa hoàn toàn cánh cửa thân thiện với quy định. Thái độ của họ có thể được tóm gọn đơn giản là: đuổi tất cả những người tham gia ngành Web3 chưa được cấp phép ra khỏi Singapore.

Ảnh hưởng sâu rộng của định nghĩa DTSP

DTSP có nghĩa là Nhà cung cấp dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số, theo định nghĩa của các văn bản pháp luật liên quan, DTSP bao gồm hai loại chủ thể:

1. Cá nhân hoặc doanh nghiệp đối tác hoạt động tại địa điểm kinh doanh ở Singapore;
2. Công ty Singapore cung cấp dịch vụ mã token kỹ thuật số ngoài lãnh thổ Singapore (dù công ty đó đến từ Singapore hay nơi khác)

Định nghĩa này có vẻ đơn giản, nhưng thực sự ảnh hưởng sâu rộng.

Định nghĩa của MAS về "địa điểm kinh doanh" là "bất kỳ địa điểm nào ở Singapore được người có giấy phép sử dụng để tiến hành kinh doanh (bao gồm cả gian hàng có thể di chuyển từ một địa điểm này sang địa điểm khác)". Điều này có nghĩa là, miễn là không có giấy phép ở Singapore, việc tiến hành bất kỳ hoạt động kinh doanh nào liên quan đến tài sản kỹ thuật số tại bất kỳ địa điểm nào cũng có thể đối mặt với rủi ro pháp lý, bất kể đó là đối với khách hàng trong nước hay khách hàng nước ngoài.

Về vấn đề làm việc tại nhà, phản hồi của MAS cho thấy nếu cá nhân là nhân viên của công ty nước ngoài, làm việc tại nhà là chấp nhận được. Tuy nhiên, các quy định mới vẫn còn nhiều khu vực không rõ ràng, chẳng hạn như người sáng lập dự án có được coi là nhân viên hay không, việc nắm giữ cổ phần có được coi là nhân viên hay không, tất cả những điều này sẽ được MAS tự quyết định.

Tác động rộng rãi của định nghĩa dịch vụ token kỹ thuật số

MAS định nghĩa phạm vi dịch vụ token kỹ thuật số rất rộng, gần như bao gồm tất cả các loại token và dịch vụ liên quan. Đáng chú ý là, ngay cả việc phát hành báo cáo nghiên cứu cũng có thể được bao gồm trong đó.

Điều này có thể có nghĩa là, nếu một KOL hoặc tổ chức phát hành báo cáo phân tích giá trị đầu tư của một mã token tại Singapore, thì về lý thuyết có thể cần giấy phép DTSP, nếu không có thể bị coi là vi phạm pháp luật.

Các nhóm có thể bị ảnh hưởng bao gồm:

Loại danh tính cá nhân rủi ro cao:

• Freelancer (như nhà phát triển, tư vấn dự án, nhà tạo lập thị trường, thợ đào, v.v.)
• Người sáng tạo nội dung và KOL (như nhà phân tích, quản lý cộng đồng, v.v.)
• Nhân sự cốt lõi của dự án (như người sáng lập, BD, bán hàng, v.v.)

Loại hình tổ chức rủi ro cao:

• Sàn giao dịch không có giấy phép (CEX, DEX)
• Đội ngũ dự án (DeFi, ví, NFT, v.v.)

Kết luận: Sự kết thúc của thời đại tận dụng quy định tại Singapore

Hành động quản lý lần này của Singapore cho thấy ý định của họ là trục xuất tất cả các bên tham gia không tuân thủ quy định. Hầu như mọi hoạt động liên quan đến mã token kỹ thuật số đều có thể bị đưa vào phạm vi quản lý, bất kể là thực hiện trong văn phòng sang trọng hay trên ghế sofa ở nhà.

Do bởi sự tồn tại của nhiều vùng xám trong định nghĩa "địa điểm kinh doanh" và "tiến hành hoạt động kinh doanh", MAS có thể áp dụng chiến lược thực thi "hướng theo trường hợp". Có lẽ đã quá muộn để tạm thời đón nhận sự tuân thủ, MAS đã tuyên bố rõ ràng rằng sẽ phê duyệt giấy phép DTSP một cách "cực kỳ thận trọng", chỉ trong "những trường hợp cực kỳ hạn chế" mới phê duyệt đơn xin.

Tại Singapore, thời đại arbitrage quy định đã kết thúc, và cấu trúc ngành đang trải qua những thay đổi sâu sắc.