Rủi ro pháp lý trong việc số hóa tài sản: Thí nghiệm Web3 của một công ty niêm yết

Gần đây, một công ty niêm yết trên sàn A đã thu hút sự chú ý rộng rãi với các động thái liên quan đến Web3. Công ty này không chỉ ra mắt NFT liên kết với "doanh thu quảng bá thương hiệu", mà còn thông báo đã hoàn thành việc phát hành lô sản phẩm tài sản thế giới thực phi tài chính RWA( đầu tiên. Những hoạt động này có vẻ đổi mới, nhưng thực chất đang đi trong vùng xám của quy định và pháp lý.

![Từ NFT của Hwang Feng đến hàng triệu RWA, phân tích tranh cãi kép của Hainan Hua Tie])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dcd2d230cb61e713ed08ec82fbdc096.webp(

NFT và RWA: Đổi mới hay Mạo hiểm?

NFT mà công ty phát hành không chỉ là những bộ sưu tập kỹ thuật số, mà còn cam kết "doanh thu quảng bá thương hiệu" trong ba năm liên tiếp. Người dùng chỉ cần kích hoạt và khóa NFT thông qua ứng dụng nhỏ của công ty trong khoảng thời gian nhất định, sẽ trở thành "đại sứ quảng bá thương hiệu", có cơ hội nhận được khoản tiền mặt tương đương với cổ tức cổ phiếu của công ty.

Chìa khóa của mô hình này là:

• Lợi nhuận gắn liền với cổ tức của công ty
• Cần phải kích hoạt lại tư cách mỗi năm
• Công ty giữ quyền giải thích và quyền hủy tư cách.
• Người dùng phát biểu ý kiến không phù hợp có thể bị loại bỏ quyền lợi

Về bản chất, đây là một thỏa thuận không đối xứng để đổi lấy quyền lợi thu nhập từ quy tắc ứng xử, chứ không chỉ là một bộ sưu tập kỹ thuật số đơn thuần.

Về dự án RWA, công ty tuyên bố đã hợp tác với một doanh nghiệp Web3 để hoàn thành việc phát hành sản phẩm RWA phi tài chính đầu tiên trị giá 10 triệu nhân dân tệ. Sản phẩm này sẽ số hóa "quyền sử dụng + quyền vận hành" của thiết bị, tạo ra một cấu trúc tương tự như "thẻ hội viên kỹ thuật số", cho phép người dùng lưu thông thông qua các thao tác trên chuỗi, đồng thời hưởng các quyền lợi hoặc lợi nhuận liên quan.

Đặc điểm của mô hình RWA này là:

• Sẽ số hóa quyền sử dụng, thay vì phân tách tài sản hoặc chứng khoán hóa
• Không liên quan đến việc chuyển nhượng quyền sở hữu, cố gắng tránh sự quản lý chứng khoán
• Tài sản được đăng ký trên chuỗi, nhưng việc thanh toán quyền lợi vẫn phụ thuộc vào quy trình ngoại tuyến.
• Thử nghiệm theo mô hình kết hợp "thuê thiết bị + thẻ quyền Web3"

Rủi ro pháp lý và quản lý tiềm ẩn

Mặc dù những hoạt động này có vẻ đổi mới, nhưng thực tế lại tiềm ẩn nhiều rủi ro pháp lý và quản lý.

1. Cấu trúc quyền lợi không rõ ràng, việc thanh toán lợi nhuận thiếu đảm bảo Dù là "lợi nhuận chia sẻ đồng đều" của NFT hay "quyền sử dụng thiết bị" tương ứng với RWA, việc thực hiện cuối cùng đều thiếu sự hỗ trợ từ hợp đồng pháp lý thực sự hoặc hợp đồng thông minh. Quyền lợi của người dùng hoàn toàn phụ thuộc vào quy định một chiều của công ty, một khi xảy ra tranh chấp, người dùng sẽ khó bảo vệ quyền lợi của mình.

2. Kiểm soát ngôn luận và khuyến khích lợi nhuận bị ràng buộc, xâm phạm quyền tự trị của cộng đồng Công ty quy định có thể hủy bỏ quyền lợi của người dùng nếu họ phát biểu những ý kiến bất lợi. Cách làm này về bản chất là sự đàn áp quyền tự do biểu đạt của người dùng, trái ngược với nguyên tắc tự trị tự do mà Web3 đề xướng.

3. Cấu trúc RWA làm mờ ranh giới sản phẩm tài chính, tồn tại rủi ro pháp lý Mặc dù các hoạt động hiện tại tạm thời tránh được một số ranh giới quản lý tài chính, nhưng cấu trúc của chúng vẫn rất gần với "sản phẩm tài chính tương tự". Nếu trong tương lai mở rộng quy mô hoặc giới thiệu thiết kế quyền lợi phức tạp hơn, rất có thể sẽ bị coi là "bán sản phẩm tài chính một cách gián tiếp", thậm chí chạm đến ranh giới pháp lý của việc huy động vốn bất hợp pháp.

Lời nhắc cho người dùng và doanh nhân

Đối với người dùng thông thường:

• NFT đã mua không phải là tài sản thực sự hoặc chứng chỉ cổ phần, chỉ là một loại quyền tham gia hoạt động.
• Việc rút lợi nhuận có thể không chắc chắn, có thể bị vô hiệu hóa vì nhiều lý do khác nhau.
• Tất cả quyền lợi đều thiếu sự bảo đảm pháp lý và hiệu lực thi hành của tư pháp

Đối với những người khởi nghiệp Web3:

• Không nên coi những hành động như vậy là chuẩn mực của ngành, vì nó phớt lờ tầm quan trọng của quyền sở hữu hợp pháp và cơ chế tin tưởng của người dùng.
• Khi triển khai các hoạt động RWA, cần phải xử lý cẩn thận các vấn đề quan trọng như tuân thủ, hợp đồng và quản trị.
• NFT có thể được sử dụng cho tương tác thương hiệu, nhưng không nên thay thế hợp đồng chính thức, cổ phần hoặc quyền hợp pháp.

Kết luận

Mặc dù những nỗ lực của công ty đã gây ra nhiều tranh cãi trên thị trường, nhưng đổi mới không đồng nghĩa với tuân thủ, và sự nóng bỏng cũng không đại diện cho tính bền vững. Là những người tham gia vào ngành Web3, chúng tôi mong muốn thấy nhiều nỗ lực đổi mới từ các doanh nghiệp truyền thống hơn, nhưng những nỗ lực này phải được xây dựng trên cơ sở hợp pháp, minh bạch và bền vững, chứ không chỉ đơn giản là sử dụng khái niệm Web3 để đóng gói các mô hình cũ.

Việc thử nghiệm ranh giới quản lý không đồng nghĩa với việc đột phá thực sự trong hệ thống. Trong khi theo đuổi đổi mới, chúng ta nên chú trọng hơn đến việc tuân thủ quy định và bảo vệ quyền lợi của người dùng, nhằm đảm bảo sự phát triển bền vững và khỏe mạnh của ngành.

![Từ NFT Hornet đến hàng triệu RWA, phân tích tranh cãi kép của Hainan Huatie])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a835422afbb704812d574ff426999f5d.webp(