Thời điểm "GPT" của Stablecoin: Blockchain được áp dụng rộng rãi trong lĩnh vực tài chính và khu vực công
Một, Tại sao việc áp dụng Blockchain trên quy mô lớn lại là bây giờ?
Năm 2025 có thể trở thành "thời khắc ChatGPT" của Blockchain trong lĩnh vực tài chính và công cộng. Nguyên nhân chính là:
Quan điểm hỗ trợ của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đối với Blockchain dự kiến sẽ làm thay đổi cục diện ngành công nghiệp trong năm nay. Điều này có thể dẫn đến việc các loại tiền tệ dựa trên Blockchain được áp dụng rộng rãi hơn và kích thích sự xuất hiện của các trường hợp sử dụng khác trong các lĩnh vực tài chính và các lĩnh vực khác của khu vực tư nhân và công cộng Hoa Kỳ.
Tiếp tục theo dõi tính minh bạch và trách nhiệm của chi tiêu công cũng là một chất xúc tác tiềm năng.
Những thay đổi này được xây dựng dựa trên sự phát triển trong 12-15 tháng qua, bao gồm quy định thị trường tài sản mã hóa của Liên minh Châu Âu (MiCA), phát hành ETF tiền mã hóa, sự thể chế hóa giao dịch và lưu ký tiền mã hóa, cũng như việc chính phủ Hoa Kỳ thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược.
Sự tham gia của các ngân hàng, công ty quản lý tài sản, khu vực công và các cơ quan chính phủ vào Blockchain đã tăng lên, nhưng vẫn chậm hơn một số kỳ vọng lạc quan.
Việc chính phủ áp dụng blockchain được chia thành hai loại: trao quyền cho các công cụ tài chính mới và hiện đại hóa hệ thống. Hệ thống được nâng cấp thông qua việc tích hợp sổ cái chia sẻ để tăng cường đồng bộ dữ liệu, tính minh bạch và hiệu quả.
Stablecoin hiện là người nắm giữ chính của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và bắt đầu ảnh hưởng đến dòng tài chính toàn cầu. Sự phổ biến ngày càng tăng của stablecoin phản ánh nhu cầu liên tục đối với tài sản định giá bằng đô la.
Stablecoin đang nổi lên
Stablecoin là loại tiền điện tử được gắn với tài sản ổn định ( như đô la ), yếu tố thúc đẩy chính để nó được chấp nhận rộng rãi hơn có thể là sự rõ ràng trong quy định của Mỹ. Điều này có thể giúp stablecoin và Blockchain hòa nhập tốt hơn vào hệ thống tài chính hiện có từ một góc độ rộng hơn.
Xét về vị thế thống trị của đồng đô la trong tài chính quốc tế, các thay đổi của Mỹ đối với stablecoin sẽ ảnh hưởng đến hệ thống toàn cầu rộng lớn hơn. Chính phủ Mỹ dường như rất nhiệt tình trong việc thúc đẩy sự phát triển của ngành tài sản số nội địa, đây là một trong những trọng điểm nâng cao đổi mới và hiệu quả.
Trong bối cảnh thân thiện với quy định, tài sản kỹ thuật số ngày càng hòa nhập với các tổ chức tài chính hiện có, đặt nền tảng cho sự gia tăng mức sử dụng stablecoin, các yếu tố kinh tế vĩ mô như nhu cầu về đô la Mỹ từ các thị trường mới nổi và thị trường tiên tiến cũng hỗ trợ thêm cho xu hướng này.
Theo dữ liệu của DefiLlama, tính đến cuối tháng 3 năm 2025, tổng giá trị của Stablecoin vượt quá 2300 tỷ USD, gấp 30 lần so với năm năm trước. Phân tích của chúng tôi cho thấy, trong kịch bản chuẩn, tổng cung của Stablecoin có thể đạt 1.6 nghìn tỷ USD, trong khi các kịch bản thị trường giảm và tăng lần lượt đạt khoảng 0.5 nghìn tỷ USD đến 3.7 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ: Việc thiết lập khung quy định cho stablecoin ở Mỹ sẽ hỗ trợ nhu cầu về tài sản không rủi ro bằng đô la Mỹ cả trong và ngoài nước. Các nhà phát hành stablecoin phải mua trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc các tài sản có rủi ro thấp tương tự, để làm thước đo cho việc sở hữu tài sản thế chấp an toàn. Trong kịch bản cơ bản, chúng tôi dự đoán lượng trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la. Đến năm 2030, số lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà các nhà phát hành stablecoin nắm giữ có thể vượt quá tổng số lượng của bất kỳ khu vực pháp lý nào hiện nay.
Thách thức trong tương lai
Sự phát triển của Stablecoin cũng đối mặt với sức cản và thách thức:
Tình hình địa chính trị vẫn còn bất ổn. Nếu thế giới tiếp tục đi theo hệ thống đa cực, các nhà hoạch định chính sách ở Trung Quốc và Châu Âu có khả năng sẽ nhiệt tình thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ( CBDC ) hoặc stablecoin được phát hành bằng đồng nội tệ. Các nhà hoạch định chính sách ở các thị trường mới nổi và thị trường tiên tiến cũng sẽ cảnh giác với các rủi ro địa phương do đô la hóa mang lại.
Stablecoin và đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ( CBDC ) đều là những nỗ lực để tạo ra tiền kỹ thuật số, nhưng chúng khác nhau về kiến trúc công nghệ và quản trị. Người phát hành CBDC là ngân hàng trung ương, trong khi các thực thể tư nhân có thể phát hành stablecoin. CBDC thường được lấy cảm hứng từ nguyên lý blockchain, nhưng không dựa trên chuỗi công khai.
Chúng tôi dự đoán rằng trong vài năm tới, thị trường stablecoin sẽ vẫn chủ yếu dựa vào đô la Mỹ. Trong kịch bản cơ bản, chúng tôi dự đoán rằng vào năm 2030, khoảng 90% nguồn cung stablecoin sẽ được định giá bằng đô la Mỹ, mặc dù thấp hơn gần 100% hiện tại.
Stablecoin tồn tại rủi ro thanh khoản và có thể gây ra hiệu ứng lây lan. Năm 2023, stablecoin đã bị mất chốt khoảng 1900 lần, trong đó khoảng 600 lần là stablecoin lớn. Các sự kiện mất chốt quy mô lớn có thể kìm hãm tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử, kích hoạt thanh lý tự động, làm suy yếu khả năng hoàn trả của các nền tảng giao dịch, và có thể gây ra hiệu ứng lây lan rộng hơn đối với hệ thống tài chính.
Các bộ phận công cộng có cần Blockchain không?
Niềm tin và tính minh bạch là rất quan trọng để duy trì sự ủng hộ của công chúng đối với chính phủ và các tổ chức. Blockchain đã giới thiệu một phương pháp quản lý dữ liệu khu vực công phi tập trung dựa trên niềm tin. Niềm tin trong các hệ thống truyền thống xuất phát từ các cơ quan có thẩm quyền, trong khi blockchain cho phép chứng minh tính xác thực bằng mã hóa. Niềm tin được khắc sâu trong chính công nghệ.
Tính không thể sửa đổi của Blockchain đảm bảo rằng thông tin một khi đã được ghi lại thì không thể thay đổi, từ đó cung cấp hồ sơ không thể thay đổi cho dữ liệu công cộng nhạy cảm. Mặc dù các công nghệ khác cũng có thể đạt được tính không thể sửa đổi, nhưng chúng thường cần một bên đáng tin cậy để thực hiện.
Các hoạt động xuyên biên giới, đặc biệt là thanh toán quỹ quốc tế thông qua các tổ chức như Ngân hàng Thế giới hoặc các dự án hỗ trợ nhân đạo, là một trong những trường hợp sử dụng quan trọng của Blockchain. Luồng tài chính quốc tế có thể không minh bạch, khó xác minh hiệu quả nguồn lực có đến được người nhận dự kiến hay không. Blockchain có thể cung cấp sự minh bạch cho các giao dịch phức tạp, ngay cả ở những khu vực hẻo lánh hoặc không ổn định mà các tổ chức tài chính hoạt động không hiệu quả.
Hai, thời điểm GPT của Stablecoin
Stablecoin hoạt động như thế nào?
Stablecoin là một loại tiền điện tử, nhằm mục đích ổn định giá trị của nó bằng cách liên kết giá trị thị trường của nó với tài sản cơ sở. Tài sản cơ sở có thể là tiền tệ pháp định ( như đô la ), hàng hóa ( như vàng ) hoặc một giỏ công cụ tài chính.
Các thành phần chính của hệ sinh thái stablecoin bao gồm:
Nhà phát hành stablecoin: thực thể phát hành stablecoin và chịu trách nhiệm quản lý tài sản nền tảng của nó, thường nắm giữ giá trị tương đương với lượng cung lưu thông của stablecoin trong tài sản cơ sở.
Sổ cái Blockchain: Sau khi phát hành Stablecoin ra công chúng, các giao dịch sẽ được ghi lại trên sổ cái Blockchain. Sổ cái này cung cấp tính minh bạch và an ninh bằng cách theo dõi quyền sở hữu và tình trạng lưu thông của Stablecoin giữa các người dùng.
Dự trữ và thế chấp: Dự trữ đảm bảo mỗi đồng coin đều có thể được đổi lại theo giá trị gắn liền của nó. Đối với stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định, những dự trữ này thường bao gồm tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và các tài sản thanh khoản khác.
Nhà cung cấp ví kỹ thuật số: Cung cấp ví kỹ thuật số, có thể là ứng dụng di động, thiết bị phần cứng hoặc giao diện phần mềm, cho phép người nắm giữ stablecoin lưu trữ, gửi và nhận đồng tiền của họ.
Stablecoin làm thế nào để duy trì tỷ giá neo của nó?
Stablecoin dựa vào các cơ chế khác nhau để đảm bảo giá trị của nó duy trì sự nhất quán với tài sản cơ sở. Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định duy trì tỷ giá neo của nó bằng cách đảm bảo rằng mỗi token được phát hành đều có thể đổi lấy một lượng tiền pháp định tương đương.
Các stablecoin chính trên thị trường
Đến tháng 4 năm 2025, tổng lưu thông của stablecoin đã vượt qua 2300 tỷ USD, tăng 54% kể từ tháng 4 năm 2024. Hai stablecoin hàng đầu thống trị hệ sinh thái, chiếm hơn 90% thị phần theo giá trị và khối lượng giao dịch, trong đó, Tether (USDT) dẫn đầu, tiếp theo là USD Coin (USDC).
Trong những năm gần đây, khối lượng giao dịch của stablecoin đã tăng nhanh chóng. Theo phân tích Onchain của Visa, khối lượng giao dịch stablecoin trong quý đầu tiên năm 2025 đạt từ 650 tỷ đến 700 tỷ USD mỗi tháng, gấp đôi mức của nửa cuối năm 2021 đến nửa đầu năm 2024. Giao dịch hỗ trợ hệ sinh thái tiền điện tử luôn là trường hợp sử dụng chính của stablecoin.
Stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường USDT được ra mắt vào năm 2014 trên Blockchain Bitcoin và mở rộng sang Blockchain Ethereum vào năm 2017, từ đó thực hiện ứng dụng của nó trong tài chính phi tập trung (DeFi). Vào năm 2019, do tốc độ nhanh hơn và chi phí thấp hơn, USDT đã mở rộng thêm sang mạng Tron được sử dụng rộng rãi ở châu Á. USDT chủ yếu hoạt động ở nước ngoài, nhưng thời đại đang thay đổi.
Các yếu tố thúc đẩy việc sử dụng Stablecoin
Các yếu tố kênh của Stablecoin như sau:
Ưu điểm thực dụng của Stablecoin( nhanh chóng, chi phí thấp, có sẵn 24/7) đang tạo ra nhu cầu ở các nền kinh tế phát triển và nền kinh tế mới nổi.
Nhu cầu vĩ mô ( phòng ngừa lạm phát, tính bao trùm tài chính ) đang thúc đẩy sự áp dụng stablecoin ở những khu vực có lạm phát nghiêm trọng.
Sự công nhận và tích hợp của các ngân hàng hiện tại và nhà cung cấp thanh toán là chìa khóa cho việc hợp pháp hóa stablecoin, và có thể nhanh chóng mở rộng phạm vi sử dụng và tính ứng dụng của nó.
Sự rõ ràng về quy định mà mọi người mong đợi sẽ cho phép các ngân hàng và ngành dịch vụ tài chính rộng lớn hơn đưa stablecoin vào lĩnh vực bán lẻ và bán buôn.
Trải nghiệm người dùng: Cấu trúc thanh toán toàn cầu đang ngày càng chuyển sang giao dịch số thời gian thực. Bất kỳ tổ chức nào thành công trong việc nâng cao trải nghiệm khách hàng sẽ nổi bật trong lĩnh vực của mình và trở thành người dẫn đầu.
Rõ ràng về quy định: Sau khi các quy định mới về stablecoin được ban hành, chúng ta có thể thấy sự không chắc chắn trong quy định đã gây ra sự kìm hãm nghiêm trọng đối với đổi mới và ứng dụng trên toàn cầu.
Đổi mới và hiệu quả: Các tổ chức phải xem Stablecoin như một động lực để phát triển sản phẩm linh hoạt hơn, điều này khó khăn để đạt được trong thời đại ngày nay.
Thị trường tiềm năng của stablecoin
Chúng tôi đã xây dựng phạm vi dự đoán dựa trên sự gia tăng nhu cầu về stablecoin do các yếu tố sau đây thúc đẩy:
Chuyển đổi một phần số lượng đô la Mỹ nắm giữ trong nước và ngoài nước từ tiền giấy sang Stablecoin.
Chuyển đổi một phần tính thanh khoản ngắn hạn của đô la Mỹ mà các hộ gia đình và doanh nghiệp ở Mỹ và quốc tế nắm giữ sang Stablecoin, để hỗ trợ quản lý tiền mặt và hoạt động thanh toán.
Xu hướng thay thế tính thanh khoản ngắn hạn của Euro/Bảng Anh tương tự như xu hướng thay thế tính thanh khoản ngắn hạn của Đô la Mỹ, những tính thanh khoản này được giữ bởi các hộ gia đình và doanh nghiệp trong nước, mặc dù quy mô nhỏ hơn nhiều.
Sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử công cộng, trong đó stablecoin được sử dụng làm người thúc đẩy thanh toán hoặc chấp nhận tiền tệ.
Chúng tôi ước tính quy mô thị trường stablecoin trong kịch bản chuẩn vào năm 2030 là 1,6 nghìn tỷ USD, kịch bản lạc quan là 3,7 nghìn tỷ USD, và kịch bản bi quan là 0,5 nghìn tỷ USD.
Triển vọng và ứng dụng của thị trường Stablecoin
Dự đoán lạc quan nhất là, khi Stablecoin trở thành phương tiện giao dịch hàng ngày toàn cầu với giao dịch ngay lập tức, chi phí thấp và ít ma sát, quy mô thị trường sẽ mở rộng từ 5-10 lần. Dự đoán tương đối lạc quan là, đến năm 2030, giá trị của Stablecoin sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân từ khoảng 200 tỷ USD hiện tại lên 1,5-2,0 nghìn tỷ USD, và sẽ thâm nhập vào thanh toán thương mại toàn cầu, chuyển tiền P2P và các dịch vụ ngân hàng chính thống.
Trong kịch bản bi quan, việc sử dụng stablecoin vẫn bị hạn chế trong hệ sinh thái tiền điện tử và các trường hợp xuyên biên giới cụ thể. Các yếu tố địa chính trị, sự phản đối đối với đô la hóa kỹ thuật số và sự áp dụng rộng rãi của CBDC sẽ càng cản trở sự tăng trưởng của stablecoin. Trong trường hợp này, giá trị thị trường của stablecoin có thể ổn định trong khoảng từ 300 đến 500 tỷ đô la, và vai trò của nó trong nền kinh tế chính thống là hạn chế.
Các trường hợp sử dụng chính của stablecoin hiện tại và tương lai bao gồm:
Giao dịch tiền điện tử: Cá nhân và tổ chức sử dụng stablecoin để giao dịch tài sản số là trường hợp sử dụng lớn nhất hiện nay, chiếm 90%～95% khối lượng giao dịch stablecoin.
B2B thanh toán ( thanh toán doanh nghiệp ): Các doanh nghiệp sử dụng stablecoin để thanh toán cho nhà cung cấp ở nước ngoài và quản lý hoạt động tài chính có thể chiếm một thị phần đáng kể trên thị trường stablecoin.
Chuyển tiền của người tiêu dùng: Với chi phí thấp hơn và tốc độ nhanh hơn, Stablecoin có triển vọng trong
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
StakeWhisperer
· 08-04 16:25
Lại đến mùa được chơi cho Suckers rồi
Xem bản gốcTrả lời0
FomoAnxiety
· 08-02 22:34
Thật sự có người tin rằng đến năm 2025 sẽ To da moon?
Xem bản gốcTrả lời0
TestnetScholar
· 08-01 20:57
Quản lý tích cực như vậy, thị trường tăng ổn định.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseLandlady
· 08-01 20:56
Tsk tsk tsk, lại là người vẽ BTC đến rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainWanderingPoet
· 08-01 20:56
2025 không thể chờ được!
Xem bản gốcTrả lời0
ImpermanentLossFan
· 08-01 20:48
GPT lại đang vẽ bánh
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedDreams
· 08-01 20:40
Lại khoe khoang nữa, lần trước nói 2023 là năm nhất.
Stablecoin bùng nổ sắp đến: Blockchain có khả năng thực hiện ứng dụng quy mô lớn trong tài chính và khu vực công
Thời điểm "GPT" của Stablecoin: Blockchain được áp dụng rộng rãi trong lĩnh vực tài chính và khu vực công
Một, Tại sao việc áp dụng Blockchain trên quy mô lớn lại là bây giờ?
Năm 2025 có thể trở thành "thời khắc ChatGPT" của Blockchain trong lĩnh vực tài chính và công cộng. Nguyên nhân chính là:
Quan điểm hỗ trợ của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đối với Blockchain dự kiến sẽ làm thay đổi cục diện ngành công nghiệp trong năm nay. Điều này có thể dẫn đến việc các loại tiền tệ dựa trên Blockchain được áp dụng rộng rãi hơn và kích thích sự xuất hiện của các trường hợp sử dụng khác trong các lĩnh vực tài chính và các lĩnh vực khác của khu vực tư nhân và công cộng Hoa Kỳ.
Tiếp tục theo dõi tính minh bạch và trách nhiệm của chi tiêu công cũng là một chất xúc tác tiềm năng.
Những thay đổi này được xây dựng dựa trên sự phát triển trong 12-15 tháng qua, bao gồm quy định thị trường tài sản mã hóa của Liên minh Châu Âu (MiCA), phát hành ETF tiền mã hóa, sự thể chế hóa giao dịch và lưu ký tiền mã hóa, cũng như việc chính phủ Hoa Kỳ thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược.
Sự tham gia của các ngân hàng, công ty quản lý tài sản, khu vực công và các cơ quan chính phủ vào Blockchain đã tăng lên, nhưng vẫn chậm hơn một số kỳ vọng lạc quan.
Việc chính phủ áp dụng blockchain được chia thành hai loại: trao quyền cho các công cụ tài chính mới và hiện đại hóa hệ thống. Hệ thống được nâng cấp thông qua việc tích hợp sổ cái chia sẻ để tăng cường đồng bộ dữ liệu, tính minh bạch và hiệu quả.
Stablecoin hiện là người nắm giữ chính của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và bắt đầu ảnh hưởng đến dòng tài chính toàn cầu. Sự phổ biến ngày càng tăng của stablecoin phản ánh nhu cầu liên tục đối với tài sản định giá bằng đô la.
Stablecoin đang nổi lên
Stablecoin là loại tiền điện tử được gắn với tài sản ổn định ( như đô la ), yếu tố thúc đẩy chính để nó được chấp nhận rộng rãi hơn có thể là sự rõ ràng trong quy định của Mỹ. Điều này có thể giúp stablecoin và Blockchain hòa nhập tốt hơn vào hệ thống tài chính hiện có từ một góc độ rộng hơn.
Xét về vị thế thống trị của đồng đô la trong tài chính quốc tế, các thay đổi của Mỹ đối với stablecoin sẽ ảnh hưởng đến hệ thống toàn cầu rộng lớn hơn. Chính phủ Mỹ dường như rất nhiệt tình trong việc thúc đẩy sự phát triển của ngành tài sản số nội địa, đây là một trong những trọng điểm nâng cao đổi mới và hiệu quả.
Trong bối cảnh thân thiện với quy định, tài sản kỹ thuật số ngày càng hòa nhập với các tổ chức tài chính hiện có, đặt nền tảng cho sự gia tăng mức sử dụng stablecoin, các yếu tố kinh tế vĩ mô như nhu cầu về đô la Mỹ từ các thị trường mới nổi và thị trường tiên tiến cũng hỗ trợ thêm cho xu hướng này.
Theo dữ liệu của DefiLlama, tính đến cuối tháng 3 năm 2025, tổng giá trị của Stablecoin vượt quá 2300 tỷ USD, gấp 30 lần so với năm năm trước. Phân tích của chúng tôi cho thấy, trong kịch bản chuẩn, tổng cung của Stablecoin có thể đạt 1.6 nghìn tỷ USD, trong khi các kịch bản thị trường giảm và tăng lần lượt đạt khoảng 0.5 nghìn tỷ USD đến 3.7 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ: Việc thiết lập khung quy định cho stablecoin ở Mỹ sẽ hỗ trợ nhu cầu về tài sản không rủi ro bằng đô la Mỹ cả trong và ngoài nước. Các nhà phát hành stablecoin phải mua trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc các tài sản có rủi ro thấp tương tự, để làm thước đo cho việc sở hữu tài sản thế chấp an toàn. Trong kịch bản cơ bản, chúng tôi dự đoán lượng trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la. Đến năm 2030, số lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà các nhà phát hành stablecoin nắm giữ có thể vượt quá tổng số lượng của bất kỳ khu vực pháp lý nào hiện nay.
Thách thức trong tương lai
Sự phát triển của Stablecoin cũng đối mặt với sức cản và thách thức:
Tình hình địa chính trị vẫn còn bất ổn. Nếu thế giới tiếp tục đi theo hệ thống đa cực, các nhà hoạch định chính sách ở Trung Quốc và Châu Âu có khả năng sẽ nhiệt tình thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ( CBDC ) hoặc stablecoin được phát hành bằng đồng nội tệ. Các nhà hoạch định chính sách ở các thị trường mới nổi và thị trường tiên tiến cũng sẽ cảnh giác với các rủi ro địa phương do đô la hóa mang lại.
Stablecoin và đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ( CBDC ) đều là những nỗ lực để tạo ra tiền kỹ thuật số, nhưng chúng khác nhau về kiến trúc công nghệ và quản trị. Người phát hành CBDC là ngân hàng trung ương, trong khi các thực thể tư nhân có thể phát hành stablecoin. CBDC thường được lấy cảm hứng từ nguyên lý blockchain, nhưng không dựa trên chuỗi công khai.
Chúng tôi dự đoán rằng trong vài năm tới, thị trường stablecoin sẽ vẫn chủ yếu dựa vào đô la Mỹ. Trong kịch bản cơ bản, chúng tôi dự đoán rằng vào năm 2030, khoảng 90% nguồn cung stablecoin sẽ được định giá bằng đô la Mỹ, mặc dù thấp hơn gần 100% hiện tại.
Stablecoin tồn tại rủi ro thanh khoản và có thể gây ra hiệu ứng lây lan. Năm 2023, stablecoin đã bị mất chốt khoảng 1900 lần, trong đó khoảng 600 lần là stablecoin lớn. Các sự kiện mất chốt quy mô lớn có thể kìm hãm tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử, kích hoạt thanh lý tự động, làm suy yếu khả năng hoàn trả của các nền tảng giao dịch, và có thể gây ra hiệu ứng lây lan rộng hơn đối với hệ thống tài chính.
Các bộ phận công cộng có cần Blockchain không?
Niềm tin và tính minh bạch là rất quan trọng để duy trì sự ủng hộ của công chúng đối với chính phủ và các tổ chức. Blockchain đã giới thiệu một phương pháp quản lý dữ liệu khu vực công phi tập trung dựa trên niềm tin. Niềm tin trong các hệ thống truyền thống xuất phát từ các cơ quan có thẩm quyền, trong khi blockchain cho phép chứng minh tính xác thực bằng mã hóa. Niềm tin được khắc sâu trong chính công nghệ.
Tính không thể sửa đổi của Blockchain đảm bảo rằng thông tin một khi đã được ghi lại thì không thể thay đổi, từ đó cung cấp hồ sơ không thể thay đổi cho dữ liệu công cộng nhạy cảm. Mặc dù các công nghệ khác cũng có thể đạt được tính không thể sửa đổi, nhưng chúng thường cần một bên đáng tin cậy để thực hiện.
Các hoạt động xuyên biên giới, đặc biệt là thanh toán quỹ quốc tế thông qua các tổ chức như Ngân hàng Thế giới hoặc các dự án hỗ trợ nhân đạo, là một trong những trường hợp sử dụng quan trọng của Blockchain. Luồng tài chính quốc tế có thể không minh bạch, khó xác minh hiệu quả nguồn lực có đến được người nhận dự kiến hay không. Blockchain có thể cung cấp sự minh bạch cho các giao dịch phức tạp, ngay cả ở những khu vực hẻo lánh hoặc không ổn định mà các tổ chức tài chính hoạt động không hiệu quả.
Hai, thời điểm GPT của Stablecoin
Stablecoin hoạt động như thế nào?
Stablecoin là một loại tiền điện tử, nhằm mục đích ổn định giá trị của nó bằng cách liên kết giá trị thị trường của nó với tài sản cơ sở. Tài sản cơ sở có thể là tiền tệ pháp định ( như đô la ), hàng hóa ( như vàng ) hoặc một giỏ công cụ tài chính.
Các thành phần chính của hệ sinh thái stablecoin bao gồm:
Nhà phát hành stablecoin: thực thể phát hành stablecoin và chịu trách nhiệm quản lý tài sản nền tảng của nó, thường nắm giữ giá trị tương đương với lượng cung lưu thông của stablecoin trong tài sản cơ sở.
Sổ cái Blockchain: Sau khi phát hành Stablecoin ra công chúng, các giao dịch sẽ được ghi lại trên sổ cái Blockchain. Sổ cái này cung cấp tính minh bạch và an ninh bằng cách theo dõi quyền sở hữu và tình trạng lưu thông của Stablecoin giữa các người dùng.
Dự trữ và thế chấp: Dự trữ đảm bảo mỗi đồng coin đều có thể được đổi lại theo giá trị gắn liền của nó. Đối với stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định, những dự trữ này thường bao gồm tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và các tài sản thanh khoản khác.
Nhà cung cấp ví kỹ thuật số: Cung cấp ví kỹ thuật số, có thể là ứng dụng di động, thiết bị phần cứng hoặc giao diện phần mềm, cho phép người nắm giữ stablecoin lưu trữ, gửi và nhận đồng tiền của họ.
Stablecoin làm thế nào để duy trì tỷ giá neo của nó?
Stablecoin dựa vào các cơ chế khác nhau để đảm bảo giá trị của nó duy trì sự nhất quán với tài sản cơ sở. Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định duy trì tỷ giá neo của nó bằng cách đảm bảo rằng mỗi token được phát hành đều có thể đổi lấy một lượng tiền pháp định tương đương.
Các stablecoin chính trên thị trường
Đến tháng 4 năm 2025, tổng lưu thông của stablecoin đã vượt qua 2300 tỷ USD, tăng 54% kể từ tháng 4 năm 2024. Hai stablecoin hàng đầu thống trị hệ sinh thái, chiếm hơn 90% thị phần theo giá trị và khối lượng giao dịch, trong đó, Tether (USDT) dẫn đầu, tiếp theo là USD Coin (USDC).
Trong những năm gần đây, khối lượng giao dịch của stablecoin đã tăng nhanh chóng. Theo phân tích Onchain của Visa, khối lượng giao dịch stablecoin trong quý đầu tiên năm 2025 đạt từ 650 tỷ đến 700 tỷ USD mỗi tháng, gấp đôi mức của nửa cuối năm 2021 đến nửa đầu năm 2024. Giao dịch hỗ trợ hệ sinh thái tiền điện tử luôn là trường hợp sử dụng chính của stablecoin.
Stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường USDT được ra mắt vào năm 2014 trên Blockchain Bitcoin và mở rộng sang Blockchain Ethereum vào năm 2017, từ đó thực hiện ứng dụng của nó trong tài chính phi tập trung (DeFi). Vào năm 2019, do tốc độ nhanh hơn và chi phí thấp hơn, USDT đã mở rộng thêm sang mạng Tron được sử dụng rộng rãi ở châu Á. USDT chủ yếu hoạt động ở nước ngoài, nhưng thời đại đang thay đổi.
Các yếu tố thúc đẩy việc sử dụng Stablecoin
Các yếu tố kênh của Stablecoin như sau:
Ưu điểm thực dụng của Stablecoin( nhanh chóng, chi phí thấp, có sẵn 24/7) đang tạo ra nhu cầu ở các nền kinh tế phát triển và nền kinh tế mới nổi.
Nhu cầu vĩ mô ( phòng ngừa lạm phát, tính bao trùm tài chính ) đang thúc đẩy sự áp dụng stablecoin ở những khu vực có lạm phát nghiêm trọng.
Sự công nhận và tích hợp của các ngân hàng hiện tại và nhà cung cấp thanh toán là chìa khóa cho việc hợp pháp hóa stablecoin, và có thể nhanh chóng mở rộng phạm vi sử dụng và tính ứng dụng của nó.
Sự rõ ràng về quy định mà mọi người mong đợi sẽ cho phép các ngân hàng và ngành dịch vụ tài chính rộng lớn hơn đưa stablecoin vào lĩnh vực bán lẻ và bán buôn.
Trải nghiệm người dùng: Cấu trúc thanh toán toàn cầu đang ngày càng chuyển sang giao dịch số thời gian thực. Bất kỳ tổ chức nào thành công trong việc nâng cao trải nghiệm khách hàng sẽ nổi bật trong lĩnh vực của mình và trở thành người dẫn đầu.
Rõ ràng về quy định: Sau khi các quy định mới về stablecoin được ban hành, chúng ta có thể thấy sự không chắc chắn trong quy định đã gây ra sự kìm hãm nghiêm trọng đối với đổi mới và ứng dụng trên toàn cầu.
Đổi mới và hiệu quả: Các tổ chức phải xem Stablecoin như một động lực để phát triển sản phẩm linh hoạt hơn, điều này khó khăn để đạt được trong thời đại ngày nay.
Thị trường tiềm năng của stablecoin
Chúng tôi đã xây dựng phạm vi dự đoán dựa trên sự gia tăng nhu cầu về stablecoin do các yếu tố sau đây thúc đẩy:
Chuyển đổi một phần số lượng đô la Mỹ nắm giữ trong nước và ngoài nước từ tiền giấy sang Stablecoin.
Chuyển đổi một phần tính thanh khoản ngắn hạn của đô la Mỹ mà các hộ gia đình và doanh nghiệp ở Mỹ và quốc tế nắm giữ sang Stablecoin, để hỗ trợ quản lý tiền mặt và hoạt động thanh toán.
Xu hướng thay thế tính thanh khoản ngắn hạn của Euro/Bảng Anh tương tự như xu hướng thay thế tính thanh khoản ngắn hạn của Đô la Mỹ, những tính thanh khoản này được giữ bởi các hộ gia đình và doanh nghiệp trong nước, mặc dù quy mô nhỏ hơn nhiều.
Sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử công cộng, trong đó stablecoin được sử dụng làm người thúc đẩy thanh toán hoặc chấp nhận tiền tệ.
Chúng tôi ước tính quy mô thị trường stablecoin trong kịch bản chuẩn vào năm 2030 là 1,6 nghìn tỷ USD, kịch bản lạc quan là 3,7 nghìn tỷ USD, và kịch bản bi quan là 0,5 nghìn tỷ USD.
Triển vọng và ứng dụng của thị trường Stablecoin
Dự đoán lạc quan nhất là, khi Stablecoin trở thành phương tiện giao dịch hàng ngày toàn cầu với giao dịch ngay lập tức, chi phí thấp và ít ma sát, quy mô thị trường sẽ mở rộng từ 5-10 lần. Dự đoán tương đối lạc quan là, đến năm 2030, giá trị của Stablecoin sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân từ khoảng 200 tỷ USD hiện tại lên 1,5-2,0 nghìn tỷ USD, và sẽ thâm nhập vào thanh toán thương mại toàn cầu, chuyển tiền P2P và các dịch vụ ngân hàng chính thống.
Trong kịch bản bi quan, việc sử dụng stablecoin vẫn bị hạn chế trong hệ sinh thái tiền điện tử và các trường hợp xuyên biên giới cụ thể. Các yếu tố địa chính trị, sự phản đối đối với đô la hóa kỹ thuật số và sự áp dụng rộng rãi của CBDC sẽ càng cản trở sự tăng trưởng của stablecoin. Trong trường hợp này, giá trị thị trường của stablecoin có thể ổn định trong khoảng từ 300 đến 500 tỷ đô la, và vai trò của nó trong nền kinh tế chính thống là hạn chế.
Các trường hợp sử dụng chính của stablecoin hiện tại và tương lai bao gồm:
Giao dịch tiền điện tử: Cá nhân và tổ chức sử dụng stablecoin để giao dịch tài sản số là trường hợp sử dụng lớn nhất hiện nay, chiếm 90%～95% khối lượng giao dịch stablecoin.
B2B thanh toán ( thanh toán doanh nghiệp ): Các doanh nghiệp sử dụng stablecoin để thanh toán cho nhà cung cấp ở nước ngoài và quản lý hoạt động tài chính có thể chiếm một thị phần đáng kể trên thị trường stablecoin.
Chuyển tiền của người tiêu dùng: Với chi phí thấp hơn và tốc độ nhanh hơn, Stablecoin có triển vọng trong