Khám phá mô hình định giá tài sản mã hóa: Từ chuỗi công khai đến Tài chính phi tập trung
Mã hóa tiền tệ đã trở thành một trong những lĩnh vực năng động và tiềm năng nhất trong công nghệ tài chính. Với việc nhiều quỹ tổ chức tham gia, cách định giá hợp lý cho các dự án mã hóa trở thành một vấn đề quan trọng. Tài sản tài chính truyền thống có hệ thống định giá trưởng thành, chẳng hạn như mô hình chiết khấu dòng tiền và phương pháp định giá theo tỷ lệ lợi nhuận.
Các loại dự án mã hóa rất đa dạng, bao gồm chuỗi công cộng, token sàn giao dịch tập trung, dự án Tài chính phi tập trung và meme coin, mỗi loại đều có những đặc điểm, mô hình kinh tế và chức năng token khác nhau. Cần khám phá các mô hình định giá phù hợp cho từng lĩnh vực con.
Một, Định giá chuỗi công: Định luật Metcalfe
Nội dung cốt lõi của định luật Metcalfe là: Giá trị mạng tỷ lệ với bình phương số nút.
V = K*N²（V là giá trị mạng, N là số nút hợp lệ, K là hằng số）
Định luật này được công nhận rộng rãi trong việc dự đoán giá trị của các công ty Internet. Nghiên cứu cho thấy, trong khoảng thời gian thống kê 10 năm, giá trị của một số công ty mạng xã hội lớn có đặc điểm theo định luật Metcalfe.
Ví dụ về Ethereum cho thấy định luật này cũng áp dụng cho việc định giá các dự án blockchain công khai. Nghiên cứu phát hiện ra rằng giá trị thị trường của Ethereum có mối quan hệ tuyến tính logarit với số lượng người dùng hoạt động hàng ngày, cơ bản phù hợp với công thức của định luật Metcalfe. Cụ thể, giá trị thị trường của mạng Ethereum tỷ lệ thuận với lũy thừa 1.43 của số người dùng, hằng số K có giá trị 3000.
V = 3000 * N^1.43
Dữ liệu thống kê cho thấy, phương pháp định giá theo định luật Metcalfe có mối tương quan nhất định với xu hướng giá trị thị trường của Ethereum.
Tuy nhiên, phương pháp định giá này có những giới hạn khi áp dụng cho các chuỗi công khai mới nổi. Trong giai đoạn đầu phát triển của chuỗi công khai, do cơ sở người dùng tương đối nhỏ, không thích hợp để định giá theo định luật Metcalfe. Hơn nữa, phương pháp này cũng không thể phản ánh ảnh hưởng của tỷ lệ staking đến giá token, những ảnh hưởng dài hạn do một số nâng cấp công nghệ mang lại, cũng như các yếu tố như sự cạnh tranh dựa trên tỷ lệ an toàn đối với tổng giá trị khóa trong hệ sinh thái chuỗi công khai.
Hai, định giá token sàn giao dịch tập trung: mô hình mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận
Token nền tảng của sàn giao dịch tập trung tương tự như chứng khoán sở hữu, giá trị của nó liên quan chặt chẽ đến doanh thu của sàn giao dịch (như phí giao dịch, phí niêm yết, v.v.), tình hình phát triển của hệ sinh thái chuỗi công khai và thị phần của sàn giao dịch. Loại token này thường áp dụng cơ chế mua lại và tiêu hủy, một số còn có cơ chế tiêu hủy phí trong chuỗi công khai.
Việc định giá token nền tảng cần xem xét tình hình doanh thu tổng thể của nền tảng, chiết khấu dòng tiền trong tương lai để ước tính giá trị nội tại, đồng thời cũng cần xem xét cơ chế tiêu hủy token, đánh giá sự thay đổi về tính khan hiếm của nó. Phương pháp định giá mô hình lợi nhuận tái mua và tiêu hủy đơn giản được tính như sau:
Giá trị tăng trưởng của token nền tảng = KTốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịchTỷ lệ tiêu hủy nguồn cung (K là hằng số)
Lấy token nền tảng của một sàn giao dịch nổi tiếng làm ví dụ, phương thức cấp quyền của nó đã trải qua hai giai đoạn: Ban đầu sử dụng cơ chế mua lại có lợi nhuận, sau đó chuyển sang cơ chế tự động tiêu hủy, không còn tham chiếu đến lợi nhuận của nền tảng, mà dựa trên giá token và số lượng khối hàng quý của blockchain để tính toán lượng tiêu hủy. Ngoài ra, còn giới thiệu cơ chế tiêu hủy theo thời gian thực, một phần thưởng của mỗi khối sẽ bị tiêu hủy.
Trong ứng dụng thực tế, cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi thị phần của các sàn giao dịch. Nếu thị phần của một sàn giao dịch nào đó liên tục giảm, ngay cả khi hiệu suất lợi nhuận hiện tại vẫn khả thi, thì kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai cũng có thể bị ảnh hưởng, từ đó làm giảm giá trị của token nền tảng. Hơn nữa, sự thay đổi trong chính sách quản lý cũng ảnh hưởng lớn đến giá trị của token nền tảng sàn giao dịch tập trung.
Ba, Đánh giá dự án Tài chính phi tập trung: Phương pháp chiết khấu dòng tiền token
Cốt lõi của phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền của các dự án tài chính phi tập trung là dự đoán dòng tiền mà đồng tiền mã hóa có thể tạo ra trong tương lai và chiết khấu nó về giá trị hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.
Phương pháp định giá này xác định giá trị hiện tại của token thông qua kỳ vọng về thu nhập trong tương lai của các giao thức tài chính phi tập trung. Lấy một nền tảng giao dịch phi tập trung làm ví dụ, có thể tính toán dòng tiền và giá trị cuối cùng trong vài năm tới dựa trên doanh thu hiện tại, tỷ lệ tăng trưởng dự kiến, tỷ lệ chiết khấu và các yếu tố khác, từ đó đưa ra tổng mức định giá của giao thức.
Tuy nhiên, việc định giá các giao thức tài chính phi tập trung đối mặt với một số thách thức chính: đầu tiên, các mã thông báo quản trị thường không nắm bắt được giá trị doanh thu của giao thức, để tránh rủi ro bị coi là chứng khoán, không thể chia cổ tức trực tiếp; thứ hai, việc dự đoán dòng tiền trong tương lai rất khó khăn, vì thị trường chuyển đổi giữa tăng và giảm nhanh chóng, dòng tiền của giao thức dao động lớn; tiếp theo, việc xác định tỷ lệ chiết khấu phức tạp, cần xem xét nhiều yếu tố; cuối cùng, một số dự án áp dụng cơ chế mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận, việc thực hiện loại cơ chế này sẽ ảnh hưởng đến lưu lượng và giá trị của mã thông báo.
Bốn, Định giá Bitcoin: Cân nhắc tổng hợp từ nhiều phương pháp
Giá trị của Bitcoin có thể được đánh giá từ nhiều góc độ khác nhau:
Phương pháp định giá chi phí khai thác: Thống kê cho thấy, trong năm năm qua, thời gian giá Bitcoin thấp hơn chi phí khai thác của máy khai thác chính khoảng chỉ 10%, cho thấy chi phí khai thác đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ giá Bitcoin. Do đó, chi phí khai thác có thể được coi là mức đáy của giá Bitcoin.
Mô hình thay thế vàng: Bitcoin được coi là "vàng kỹ thuật số", có thể thay thế một phần chức năng lưu trữ giá trị của vàng. Hiện tại, giá trị thị trường của Bitcoin chiếm 7,3% giá trị thị trường của vàng. Nếu tỷ lệ này tăng lên, giá Bitcoin sẽ tăng tương ứng. Tuy nhiên, Bitcoin và vàng vẫn còn nhiều khác biệt về thuộc tính vật lý, nhận thức thị trường, và các tình huống ứng dụng, vì vậy cần xem xét đầy đủ những yếu tố này khi sử dụng mô hình này.
Tổng thể mà nói, việc tìm kiếm mô hình định giá phù hợp cho các dự án mã hóa sẽ giúp thúc đẩy sự phát triển bền vững của các dự án có giá trị trong ngành, đồng thời thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn vào việc phân bổ tài sản mã hóa. Trong thời kỳ thị trường suy thoái, chúng ta càng cần phải sử dụng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và logic đơn giản để tìm kiếm những dự án có giá trị lâu dài. Thông qua mô hình định giá hợp lý, chúng ta hy vọng có thể khai thác các cổ phiếu tiềm năng trong lĩnh vực mã hóa trong bối cảnh thị trường gấu, giống như những gã khổng lồ công nghệ xuất hiện sau khi bong bóng Internet năm 2000 vỡ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropHunter420
· 07-31 15:17
Lý thuyết này quá phức tạp, cứ nhìn tôi mua đáy là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
ForkItAllDay
· 07-31 07:00
Hahaha, khi chơi một đồng coin lại học hành nghiêm túc như vậy.
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerGas
· 07-31 05:38
Dự đoán không có đủ không gian kinh doanh chênh lệch giá, mô hình định giá lý thuyết chỉ là yy... Thanh khoản giữa đêm đi đâu hết rồi?
Xem bản gốcTrả lời0
GweiTooHigh
· 07-29 18:45
thế giới tiền điện tử sao có thể bỏ qua cách định giá cũ này?
Xem bản gốcTrả lời0
DYORMaster
· 07-29 18:24
Mô hình lý thuyết này có tác dụng gì, hoàn toàn không dự đoán được Thị trường Bear.
Phân tích đa chiều về mô hình định giá tài sản mã hóa: Đánh giá giá trị của chuỗi công khai, DEX, Bitcoin
Khám phá mô hình định giá tài sản mã hóa: Từ chuỗi công khai đến Tài chính phi tập trung
Mã hóa tiền tệ đã trở thành một trong những lĩnh vực năng động và tiềm năng nhất trong công nghệ tài chính. Với việc nhiều quỹ tổ chức tham gia, cách định giá hợp lý cho các dự án mã hóa trở thành một vấn đề quan trọng. Tài sản tài chính truyền thống có hệ thống định giá trưởng thành, chẳng hạn như mô hình chiết khấu dòng tiền và phương pháp định giá theo tỷ lệ lợi nhuận.
Các loại dự án mã hóa rất đa dạng, bao gồm chuỗi công cộng, token sàn giao dịch tập trung, dự án Tài chính phi tập trung và meme coin, mỗi loại đều có những đặc điểm, mô hình kinh tế và chức năng token khác nhau. Cần khám phá các mô hình định giá phù hợp cho từng lĩnh vực con.
Một, Định giá chuỗi công: Định luật Metcalfe
Nội dung cốt lõi của định luật Metcalfe là: Giá trị mạng tỷ lệ với bình phương số nút.
V = K*N²（V là giá trị mạng, N là số nút hợp lệ, K là hằng số）
Định luật này được công nhận rộng rãi trong việc dự đoán giá trị của các công ty Internet. Nghiên cứu cho thấy, trong khoảng thời gian thống kê 10 năm, giá trị của một số công ty mạng xã hội lớn có đặc điểm theo định luật Metcalfe.
Ví dụ về Ethereum cho thấy định luật này cũng áp dụng cho việc định giá các dự án blockchain công khai. Nghiên cứu phát hiện ra rằng giá trị thị trường của Ethereum có mối quan hệ tuyến tính logarit với số lượng người dùng hoạt động hàng ngày, cơ bản phù hợp với công thức của định luật Metcalfe. Cụ thể, giá trị thị trường của mạng Ethereum tỷ lệ thuận với lũy thừa 1.43 của số người dùng, hằng số K có giá trị 3000.
V = 3000 * N^1.43
Dữ liệu thống kê cho thấy, phương pháp định giá theo định luật Metcalfe có mối tương quan nhất định với xu hướng giá trị thị trường của Ethereum.
Tuy nhiên, phương pháp định giá này có những giới hạn khi áp dụng cho các chuỗi công khai mới nổi. Trong giai đoạn đầu phát triển của chuỗi công khai, do cơ sở người dùng tương đối nhỏ, không thích hợp để định giá theo định luật Metcalfe. Hơn nữa, phương pháp này cũng không thể phản ánh ảnh hưởng của tỷ lệ staking đến giá token, những ảnh hưởng dài hạn do một số nâng cấp công nghệ mang lại, cũng như các yếu tố như sự cạnh tranh dựa trên tỷ lệ an toàn đối với tổng giá trị khóa trong hệ sinh thái chuỗi công khai.
Hai, định giá token sàn giao dịch tập trung: mô hình mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận
Token nền tảng của sàn giao dịch tập trung tương tự như chứng khoán sở hữu, giá trị của nó liên quan chặt chẽ đến doanh thu của sàn giao dịch (như phí giao dịch, phí niêm yết, v.v.), tình hình phát triển của hệ sinh thái chuỗi công khai và thị phần của sàn giao dịch. Loại token này thường áp dụng cơ chế mua lại và tiêu hủy, một số còn có cơ chế tiêu hủy phí trong chuỗi công khai.
Việc định giá token nền tảng cần xem xét tình hình doanh thu tổng thể của nền tảng, chiết khấu dòng tiền trong tương lai để ước tính giá trị nội tại, đồng thời cũng cần xem xét cơ chế tiêu hủy token, đánh giá sự thay đổi về tính khan hiếm của nó. Phương pháp định giá mô hình lợi nhuận tái mua và tiêu hủy đơn giản được tính như sau:
Giá trị tăng trưởng của token nền tảng = KTốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịchTỷ lệ tiêu hủy nguồn cung (K là hằng số)
Lấy token nền tảng của một sàn giao dịch nổi tiếng làm ví dụ, phương thức cấp quyền của nó đã trải qua hai giai đoạn: Ban đầu sử dụng cơ chế mua lại có lợi nhuận, sau đó chuyển sang cơ chế tự động tiêu hủy, không còn tham chiếu đến lợi nhuận của nền tảng, mà dựa trên giá token và số lượng khối hàng quý của blockchain để tính toán lượng tiêu hủy. Ngoài ra, còn giới thiệu cơ chế tiêu hủy theo thời gian thực, một phần thưởng của mỗi khối sẽ bị tiêu hủy.
Trong ứng dụng thực tế, cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi thị phần của các sàn giao dịch. Nếu thị phần của một sàn giao dịch nào đó liên tục giảm, ngay cả khi hiệu suất lợi nhuận hiện tại vẫn khả thi, thì kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai cũng có thể bị ảnh hưởng, từ đó làm giảm giá trị của token nền tảng. Hơn nữa, sự thay đổi trong chính sách quản lý cũng ảnh hưởng lớn đến giá trị của token nền tảng sàn giao dịch tập trung.
Ba, Đánh giá dự án Tài chính phi tập trung: Phương pháp chiết khấu dòng tiền token
Cốt lõi của phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền của các dự án tài chính phi tập trung là dự đoán dòng tiền mà đồng tiền mã hóa có thể tạo ra trong tương lai và chiết khấu nó về giá trị hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.
Phương pháp định giá này xác định giá trị hiện tại của token thông qua kỳ vọng về thu nhập trong tương lai của các giao thức tài chính phi tập trung. Lấy một nền tảng giao dịch phi tập trung làm ví dụ, có thể tính toán dòng tiền và giá trị cuối cùng trong vài năm tới dựa trên doanh thu hiện tại, tỷ lệ tăng trưởng dự kiến, tỷ lệ chiết khấu và các yếu tố khác, từ đó đưa ra tổng mức định giá của giao thức.
Tuy nhiên, việc định giá các giao thức tài chính phi tập trung đối mặt với một số thách thức chính: đầu tiên, các mã thông báo quản trị thường không nắm bắt được giá trị doanh thu của giao thức, để tránh rủi ro bị coi là chứng khoán, không thể chia cổ tức trực tiếp; thứ hai, việc dự đoán dòng tiền trong tương lai rất khó khăn, vì thị trường chuyển đổi giữa tăng và giảm nhanh chóng, dòng tiền của giao thức dao động lớn; tiếp theo, việc xác định tỷ lệ chiết khấu phức tạp, cần xem xét nhiều yếu tố; cuối cùng, một số dự án áp dụng cơ chế mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận, việc thực hiện loại cơ chế này sẽ ảnh hưởng đến lưu lượng và giá trị của mã thông báo.
Bốn, Định giá Bitcoin: Cân nhắc tổng hợp từ nhiều phương pháp
Giá trị của Bitcoin có thể được đánh giá từ nhiều góc độ khác nhau:
Tổng thể mà nói, việc tìm kiếm mô hình định giá phù hợp cho các dự án mã hóa sẽ giúp thúc đẩy sự phát triển bền vững của các dự án có giá trị trong ngành, đồng thời thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn vào việc phân bổ tài sản mã hóa. Trong thời kỳ thị trường suy thoái, chúng ta càng cần phải sử dụng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và logic đơn giản để tìm kiếm những dự án có giá trị lâu dài. Thông qua mô hình định giá hợp lý, chúng ta hy vọng có thể khai thác các cổ phiếu tiềm năng trong lĩnh vực mã hóa trong bối cảnh thị trường gấu, giống như những gã khổng lồ công nghệ xuất hiện sau khi bong bóng Internet năm 2000 vỡ.