Phân tích xu hướng thị trường đầu tư mạo hiểm mã hóa: Từ đầu tư Token đến đầu tư mạo hiểm thanh khoản

Môi trường tài chính hiện tại trở nên khắc nghiệt hơn, nguyên nhân chủ yếu là do tỷ suất lợi nhuận của vốn thượng nguồn giảm và các quỹ đối tác hữu hạn đang gặp khó khăn về tài chính. Trong toàn ngành đầu tư mạo hiểm, số tiền quỹ ở các giai đoạn khác nhau hoàn trả cho các đối tác hữu hạn đã giảm so với những năm trước. Điều này dẫn đến việc giảm trữ lượng vốn có sẵn cho các quỹ đầu tư mạo hiểm hiện tại và mới, làm gia tăng thêm khó khăn trong việc huy động vốn của các nhà sáng lập.

Xu hướng này đã có ảnh hưởng đáng kể đến lĩnh vực đầu tư mạo hiểm mã hóa. Số lượng giao dịch vào năm 2025 đã giảm nhưng tốc độ triển khai vốn gần như giữ nguyên so với năm 2024. Sự giảm sút trong số lượng giao dịch có thể liên quan đến việc nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm đang ở gần cuối vòng đời và nguồn vốn sẵn có giảm. Tuy nhiên, một số quỹ lớn vẫn đang thực hiện các giao dịch lớn, khiến nhịp độ triển khai vốn tổng thể giữ nguyên như hai năm trước.

Trong hai năm qua, hoạt động sáp nhập và mua lại trong lĩnh vực mã hóa đã liên tục cải thiện, tạo ra điều kiện thuận lợi cho thanh khoản và cơ hội thoái vốn. Nhiều vụ sáp nhập lớn gần đây đã cung cấp nhiều bảo đảm hơn cho sự hợp nhất ngành và thoái vốn từ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực mã hóa.

Trong năm qua, số lượng giao dịch vẫn giữ ổn định, trong đó một số giao dịch lớn hơn sẽ được hoàn thành vào quý 4 năm 2024 và quý 1 năm 2025. Điều này chủ yếu là do nhiều giao dịch tập trung vào giai đoạn đầu, chẳng hạn như trước vòng hạt giống, vòng hạt giống và giai đoạn tăng tốc, các giai đoạn này luôn có đủ vốn.

Theo phân loại theo giai đoạn tài trợ, các nền tảng tăng tốc và khởi động đứng đầu về số lượng giao dịch. Kể từ năm 2024, đã xuất hiện nhiều nền tảng tăng tốc và khởi động trên thị trường, điều này có thể phản ánh môi trường tài trợ ngày càng chặt chẽ, các nhà sáng lập có xu hướng phát hành Token sớm để khởi động dự án.

Quy mô trung vị của các vòng tài trợ sớm đang có xu hướng phục hồi. Quy mô tài trợ trước vòng hạt giống tiếp tục tăng so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nguồn vốn ở giai đoạn sớm nhất vẫn rất dồi dào. Quy mô trung vị của các vòng hạt giống, vòng A và vòng B đã gần hoặc phục hồi về mức năm 2022.

Đối với tương lai của đầu tư mạo hiểm mã hóa, có ba dự đoán lớn sau:

1. Token sẽ trở thành cơ chế đầu tư chính: Thị trường sẽ chuyển từ cấu trúc "Token + cổ phần" sang mô hình "tài sản đơn lẻ mang giá trị".

2. Đầu tư mạo hiểm công nghệ tài chính và đầu tư mạo hiểm mã hóa đang tăng tốc hội nhập: Các nhà đầu tư công nghệ tài chính truyền thống đang chuyển sang lĩnh vực mã hóa, chú ý đến các mạng lưới thanh toán thế hệ mới, ngân hàng kỹ thuật số và nền tảng mã hóa tài sản dựa trên blockchain.

3. "Sự trỗi dậy của đầu tư mạo hiểm thanh khoản": Mô hình đầu tư này tìm kiếm cơ hội giống như đầu tư mạo hiểm trong thị trường token có thể lưu thông, với ưu điểm thanh khoản cao hơn, rào cản thấp hơn, quản lý vị thế linh hoạt và hoạt động vốn.

Lĩnh vực mã hóa sẽ tiếp tục dẫn đầu trong đổi mới đầu tư mạo hiểm. Sự tích hợp của thị trường vốn công và tư là xu hướng lớn, ngành công nghiệp mã hóa đang đi đầu trong lĩnh vực này. Với nhiều tài sản được đưa lên chuỗi, ngày càng nhiều công ty có thể chọn phương thức huy động vốn "ưu tiên trên chuỗi".

Cuối cùng, lợi nhuận đầu tư trên thị trường mã hóa thường thể hiện "phân phối lũy thừa" cực đoan hơn. Mặc dù rủi ro cao, nhưng do có khả năng nhận được lợi nhuận không đối xứng, đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực mã hóa vẫn sẽ thu hút lượng lớn vốn chảy vào.