Người chơi mới trên thị trường Token trái phiếu chính phủ RWA: Sự đổi mới và thách thức của TProtocol V2

Với sự phát triển không ngừng của tài sản thực (RWA) trong lĩnh vực tiền điện tử, Token trái phiếu chính phủ đã trở thành điểm nóng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, hiện tại, các sản phẩm Token trái phiếu chính phủ trên thị trường vẫn còn một số vấn đề. Chẳng hạn, một số nền tảng mặc dù cung cấp lãi suất cao nhưng phạm vi kinh doanh lại quá rộng; trong khi đó, một số nền tảng khác tập trung vào trái phiếu chính phủ nhưng phải đối mặt với các yêu cầu KYC nghiêm ngặt và thách thức về thanh khoản.

Trong bối cảnh như vậy, TProtocol V2 ra đời nhằm cung cấp cho người dùng thông thường một sản phẩm Token trái phiếu quốc gia thuần khiết và dễ tiếp cận. TProtocol V2 về bề mặt là một sản phẩm cho vay nhưng chức năng cốt lõi của nó là cho phép Token trái phiếu quốc gia (như STBT) được sử dụng làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người dùng gửi USDC có thể nhận được rUSDP, một sản phẩm tương tự như Token sinh lãi trên các nền tảng cho vay khác.

Một đặc điểm đáng chú ý của TProtocol V2 là tỷ lệ giá trị cho vay (LTV) lên tới 100,5%. Về lý thuyết, điều này có nghĩa là trong trường hợp cực hạn, lợi suất trái phiếu chính phủ lên tới 99,5% có thể được chuyển giao cho người nắm giữ rUSDP. Để đối phó với các khoản rút tiền lớn có thể xảy ra, TProtocol đã áp dụng mô hình giao dịch ngoài sàn (OTC) với các bên vay, cho phép một khoảng thời gian nhất định để xử lý nhu cầu về vốn.

So với các sản phẩm khác yêu cầu quy trình KYC phức tạp hoặc thời gian khóa lâu dài, điểm đổi mới của TProtocol là thông qua mô hình vay mượn thế chấp từ các tổ chức, tối đa hóa lợi tức từ Token trái phiếu chính phủ được chuyển đến người dùng gửi USDC thông thường. Điều này cho phép người dùng thông thường tận hưởng lợi tức trái phiếu chính phủ mà không cần trải qua quy trình xác minh rườm rà.

Để đảm bảo an toàn, TProtocol tập trung vào các sản phẩm sử dụng riêng cho mục đích cụ thể. Ví dụ, STBT quy định rõ ràng rằng đối tượng đầu tư của nó là trái phiếu chính phủ ngắn hạn và hợp đồng repo ngược trái phiếu chính phủ, đồng thời cam kết công bố báo cáo tài sản định kỳ cũng như hợp tác với một nền tảng dữ liệu để cung cấp bằng chứng dự trữ. Mặc dù vậy, người dùng vẫn cần duy trì một mức độ tin tưởng nhất định vào tổ chức lưu ký tài sản trái phiếu chính phủ cơ sở. Để giảm thiểu rủi ro, TProtocol dự định ra mắt các quỹ độc lập cho các tài sản RWA khác nhau nhằm đạt được phân tách rủi ro.

Về mặt quản trị, TProtocol áp dụng mô hình kinh tế token tương tự như một số nền tảng trưởng thành, thời gian lưu trữ càng lâu, cổ tức càng cao. Ngoài ra, nó còn thiết kế cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP, tương tự như cấu trúc token của các dự án nổi tiếng khác, trong đó iUSDP là phiên bản tự động tích lũy lợi nhuận, còn USDP thì được sử dụng để cung cấp thanh khoản.

Thông qua mô hình đổi mới này, TProtocol có tiềm năng nâng cao hiệu quả vốn bằng cách hợp tác với các giao thức khác và có thể làm cho tỷ suất lợi nhuận của iUSDP vượt qua lợi suất trái phiếu chính phủ thông thường.

Hiện nay, lĩnh vực RWA cạnh tranh rất gay gắt, một số nền tảng lớn đã chiếm giữ vị trí thống trị trên thị trường. Tuy nhiên, những nền tảng này cũng phải đối mặt với một số hạn chế trong việc mua trái phiếu chính phủ. So với điều đó, mô hình của TProtocol có thể mang lại sự mới mẻ và lựa chọn cho thị trường.

Tổng thể mà nói, TProtocol thông qua mô hình cho vay tài sản RWA với tài sản thế chấp đổi mới, đã cung cấp cho người dùng bình thường một cách để có được lợi suất trái phiếu chính phủ mà không cần quy trình KYC phức tạp. Thiết kế độc đáo của nó hứa hẹn sẽ làm cho lợi suất vượt qua lợi suất trái phiếu chính phủ cơ sở, mang lại những khả năng mới cho thị trường RWA.