Ngân hàng thanh toán quốc tế: Stablecoin chưa đạt "ba tiêu chuẩn then chốt", không được coi là tiền tệ thực sự

Ngân hàng thanh toán quốc tế gần đây đã phát hành báo cáo, chỉ ra rằng các tài sản kỹ thuật số gắn liền với tiền tệ pháp định không đáp ứng được "ba tiêu chuẩn chính" cần có để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn diện.

Cơ quan được gọi là "ngân hàng của các ngân hàng trung ương" đã đánh giá hệ thống tài chính thế hệ mới trong báo cáo thường niên của mình. Báo cáo cho biết, vai trò của các đổi mới như Stablecoin trong hệ thống tiền tệ tương lai vẫn chưa rõ ràng. Tuy nhiên, chúng không đạt yêu cầu về ba đặc điểm lý tưởng mà một cơ cấu tiền tệ lành mạnh cần có, do đó không thể trở thành cốt lõi của hệ thống tiền tệ tương lai.

Báo cáo công nhận rằng Stablecoin có một số lợi thế, chẳng hạn như khả năng lập trình, tính nửa ẩn danh và cách tiếp cận thân thiện với người dùng. Các đặc điểm kỹ thuật của nó có thể mang lại chi phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới.

Tuy nhiên, so với tiền tệ do ngân hàng trung ương phát hành và các công cụ do ngân hàng thương mại và các tổ chức tư nhân khác phát hành, Stablecoin có thể mang lại rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu bằng cách làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ (đôi khi thông qua "đô la hóa ẩn") và khuyến khích các hoạt động bất hợp pháp.

Mặc dù stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử và ngày càng phổ biến ở những quốc gia có lạm phát cao, có kiểm soát vốn hoặc khó tiếp cận tài khoản USD, nhưng những tài sản này không nên được coi là tiền mặt.

Ba tiêu chí chính

Về tính linh hoạt, Stablecoin đã không vượt qua bài kiểm tra do thiết kế cấu trúc của nó. Lấy một Stablecoin nổi tiếng làm ví dụ, nó được hỗ trợ bởi "tài sản có giá trị danh nghĩa tương đương", bất kỳ "phát hành thêm nào đều cần phải có sự thanh toán trước toàn bộ của người sở hữu", điều này đặt ra "ràng buộc thanh toán trước".

Về mặt đơn nhất, Stablecoin không đáp ứng yêu cầu của tiền tệ - tức là tiền tệ có thể được phát hành bởi các ngân hàng khác nhau và được tất cả mọi người chấp nhận vô điều kiện. Điều này là do Stablecoin thường được phát hành bởi các thực thể tập trung, những thực thể này có thể đặt ra các tiêu chuẩn khác nhau và không nhất thiết luôn cung cấp cùng một bảo đảm thanh toán.

Báo cáo chỉ ra: "Người sở hữu Stablecoin sẽ ghi rõ tên của bên phát hành, giống như các ngân phiếu của ngân hàng tư nhân lưu hành vào thế kỷ 19 ở Mỹ. Do đó, Stablecoin thường được giao dịch với tỷ giá khác nhau, làm hỏng tính đơn nhất của tiền tệ."

Trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ, stablecoin cũng gặp phải "thiếu sót nghiêm trọng", vì không phải tất cả các nhà phát hành đều tuân thủ các tiêu chuẩn KYC và AML được chuẩn hóa, cũng như không thể ngăn chặn hiệu quả tội phạm tài chính.

Tiềm năng cách mạng của token hóa

Mặc dù ngân hàng thanh toán quốc tế bày tỏ lo ngại về Stablecoin, nhưng tổ chức này vẫn lạc quan về tiềm năng của token hóa, cho rằng đây là "đổi mới cách mạng" từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán và các lĩnh vực khác.

Báo cáo chỉ ra: "Nền tảng token hóa dựa trên dự trữ trung ương, tiền tệ ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ có thể đặt nền tảng cho thế hệ tiền tệ và hệ thống tài chính tiếp theo."

Quan điểm này chỉ ra rằng, mặc dù các hình thức Stablecoin hiện tại có thể có những thiếu sót, nhưng sự đổi mới về token hóa dựa trên hệ thống tài chính truyền thống vẫn có khả năng đóng vai trò quan trọng trong bối cảnh tài chính tương lai.