Xu hướng mới về quản lý Web3: Từ phòng ngừa rủi ro đến tái cấu trúc

Gần đây, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã chính thức công bố chế độ quản lý đối với "Nhà cung cấp dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số" (DTSP) và thông báo rằng sẽ thực hiện đầy đủ vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Chính sách này đánh dấu một giai đoạn mới trong việc định nghĩa và quản lý dịch vụ mã thông báo của các cơ quan quản lý.

Chế độ DTSP không chỉ bao gồm phát hành token mà còn bao gồm nhiều khía cạnh liên quan đến token như quảng bá, giao dịch, chuyển nhượng, lưu ký, v.v. MAS đã rõ ràng rằng chỉ cần tham gia vào bất kỳ khâu nào của cơ chế token, đều có thể bị coi là nhà cung cấp dịch vụ. Quan trọng hơn nữa, MAS đã chuyển tiêu chí đánh giá từ địa điểm đăng ký hoặc triển khai trên chuỗi sang "con người ở đâu, hoạt động kinh doanh ở đâu". Điều này có nghĩa là, ngay cả khi hợp đồng của dự án được triển khai trên blockchain, chỉ cần đội ngũ thường trú tại Singapore và thúc đẩy các hoạt động liên quan đến token, thì có thể bị coi là "hoạt động tại Singapore".

MAS có thái độ rất thận trọng đối với giấy phép DTSP, cho biết sẽ chỉ cấp giấy phép cho một số ít người nộp đơn. Chính sách này thực chất là một cuộc sàng lọc đối với cấu trúc quản trị của các dự án Web3, các cấu trúc dự án thiếu phân chia vai trò, đường đi của tiền không rõ ràng, và phân định trách nhiệm không rõ ràng sẽ khó tồn tại trong đợt thanh lọc này.

Đối mặt với quy định mới này, nhiều dự án có thể xem xét việc di chuyển đến các khu vực khác, chẳng hạn như Hồng Kông. Tuy nhiên, hệ thống quản lý của Hồng Kông cũng nhấn mạnh thiết kế cấu trúc trước và hoạt động tuân thủ. Đối với các dự án hình thức đổi mới như DeFi, DAO, hiện tại Hồng Kông vẫn chưa thiết lập được kênh quản lý riêng. Một số khu vực khác có vẻ như có môi trường quản lý thoải mái hơn, chẳng hạn như Dubai, Bồ Đào Nha, cũng có thể thiếu khung quản lý tài chính trưởng thành hoặc lộ trình tuân thủ bền vững.

Trên thực tế, quy định mới của DTSP phản ánh một xu hướng quản lý rộng rãi hơn: các khu vực pháp lý không còn chấp nhận cấu trúc Web3 "ghép hình theo địa điểm đăng ký", mà bắt đầu xác định trách nhiệm dựa trên "con người ở đâu, sự việc xảy ra ở đâu". Do đó, các dự án Web3 cần giải quyết vấn đề làm thế nào để xây dựng một hệ thống vai trò và khung trách nhiệm có thể bị xuyên thấu, có thể bị truy cứu và hoạt động bền vững.

Đối với các nhà đầu tư, xu hướng quản lý này có nghĩa là nâng cao các tiêu chí đánh giá. Ngoài việc chú ý đến sách trắng của dự án, lộ trình, còn cần xem xét "độ minh bạch cấu trúc" của dự án, bao gồm tính hợp pháp của việc phát hành token, sự rõ ràng trong cấu trúc quyền kiểm soát, rủi ro pháp lý của người sáng lập, v.v.

Nói chung, môi trường quản lý hiện tại đang thúc đẩy thị trường Web3 bước vào giai đoạn "quản trị danh tính" mới. Các dự án cần cung cấp thiết kế cấu trúc rõ ràng, trong khi các nhà đầu tư cần hiểu sâu hơn về tình trạng tuân thủ của dự án. Đây không chỉ là một thách thức, mà còn là con đường bắt buộc để ngành Web3 trưởng thành.