Thị trường tiền điện tử đối với sự thay đổi độ nhạy của tín hiệu chính sách

Gần đây, trong khi trao đổi với nhiều nhà tham gia thị trường dày dạn kinh nghiệm, cảm xúc chung là xu hướng thị trường năm 2024/2025 khó dự đoán, nhiều nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm cũng khó kiếm lợi. Có một quan điểm cho rằng, năm 2017/2018 là "thị trường do cộng đồng điều khiển", mô hình phát hành tài sản mới tạo ra hiệu ứng giàu có; năm 2020/2021 là "thị trường do công nghệ điều khiển", ứng dụng tài sản mới (như DeFi và NFT) mang lại sự tăng trưởng tài sản; trong khi năm 2024/2025 có thể là "thị trường do chính sách điều khiển", sự thay đổi của thị trường chủ yếu phụ thuộc vào xu hướng chính sách.

Bài viết này sẽ tập trung vào các sự kiện gần đây được thúc đẩy bởi chính sách, đặc biệt là mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đối với giá tiền điện tử. Cần lưu ý rằng, con người thường có phản ứng thích nghi với các tín hiệu xuất hiện liên tục trong thời gian dài, điều này có thể dẫn đến việc giảm độ nhạy cảm với thông tin.

Kể từ khi ETF tiền điện tử được phê duyệt vào năm 2024, bên cạnh các chỉ số kỹ thuật truyền thống, dữ liệu dòng vốn ròng hàng ngày của ETF cũng trở thành chỉ số quan trọng mà các nhà tham gia thị trường chú ý. Giá Ethereum (ETH) có mối tương quan dương rõ rệt với dòng vốn của ETF, trong khi mối tương quan của Bitcoin (BTC) thì tương đối yếu, đặc biệt là sau khi một chính trị gia nào đó có khả năng chiến thắng trong cuộc bầu cử vào tháng 11, mối tương quan này càng giảm mạnh.

Gần đây, một loạt các tuyên bố về chính sách thuế quan đã thu hút sự chú ý của thị trường:

Ngày 1 tháng 2: Công bố đánh thuế 25% đối với hàng hóa từ một số quốc gia, đánh thuế 10% đối với năng lượng nhập khẩu từ một quốc gia.

13 tháng 2: Công bố áp dụng thuế 25% đối với tất cả các sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu, và có kế hoạch áp dụng thuế "tương đương" đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu.

Ngày 4 tháng 3: Chính sách thuế quan đã được thông báo trước đó chính thức có hiệu lực.

7 tháng 3: Công bố đánh thuế mới lên sản phẩm sữa và gỗ của một quốc gia.

Ngày 11 tháng 3: Công bố sẽ tăng thuế quan đối với thép và nhôm từ một quốc gia lên 50%.

Phân tích phản ứng của thị trường cho thấy, sự biến động của thị trường do phát ngôn về thuế quan lần thứ nhất và lần thứ ba gây ra là rõ rệt nhất, trong khi ảnh hưởng của lần thứ hai và lần thứ tư tương đối nhỏ, và lần thứ năm thậm chí còn có sự tăng nhẹ. Điều này có phải có nghĩa là thị trường đã phát triển "miễn dịch" đối với vấn đề thuế quan?

Kết hợp với dữ liệu lưu chuyển quỹ ETF, trước ngày 1 tháng 3, BTC ETF đã xuất hiện dòng tiền lớn ra khỏi quỹ, có thể là một số nhà đầu tư đã rút lui sớm để tránh rủi ro. Điều này có thể giải thích tại sao những tin tức thuế sau đó dần dần có ảnh hưởng yếu hơn đến thị trường.

Phản ứng thị trường vào ngày 4 tháng 3 khá mạnh mẽ, ngoài ảnh hưởng của chính sách thuế quan, còn bị ảnh hưởng bởi quyết định tăng lãi suất của ngân hàng trung ương một quốc gia nào đó. Mặc dù vào ngày 7 tháng 3 có những phát ngôn mới về thuế quan, nhưng cùng ngày cũng có những cuộc họp và thông tin chính sách quan trọng khác, kỳ vọng của thị trường dường như vượt quá ảnh hưởng thực tế của chính sách.

Mặc dù bề ngoài thị trường có vẻ như đã trở nên "tê liệt" trước những tín hiệu chính sách liên tiếp, nhưng thực tế có thể là do các quỹ ưa thích rủi ro đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trên thị trường đã đưa rủi ro thuế quan vào tính toán.

Tổng thể mà nói, thị trường không thực sự bị tê liệt hoặc mất cảm giác trước các tín hiệu chính sách, mà là sự đánh giá và định giá lại rủi ro của các nhà tham gia sau khi tính toán cẩn thận. Trong môi trường thị trường đầy bất định này, các nhà đầu tư cần phải thận trọng hơn trong việc cân nhắc các yếu tố khác nhau, chứ không chỉ tập trung vào một tuyên bố chính sách đơn lẻ.