Xung quanh cơn sốt "MicroStrategy Summer" phiên bản Ethereum lần này, $ETH có thực sự có thể sao chép "bánh đà tích cực" của MicroStrategy BTC không? Tôi xin chia sẻ vài quan điểm cá nhân:
1）Chiến lược vi mô ETH thực sự là một mô hình thành công bắt chước chiến lược vi mô BTC, trong ngắn hạn sẽ có nhiều công ty chứng khoán Mỹ cố gắng Fomo và hình thành một vòng quay tích cực. Tạm thời không bàn đến các chủ thể thao tác trên thị trường chứng khoán Mỹ, thực tế là dòng tiền từ các tổ chức truyền thống và sức mạnh mua từ các nhà đầu tư đã đưa $ETH trở thành tài sản dự trữ, điều này thực sự đã giúp Ethereum thoát khỏi trạng thái yếu kém lâu dài.
Nói cách khác, sự gia tăng do Fomo dẫn dắt là quy luật bất biến trong thị trường tiền điện tử, chỉ có điều lần này chủ thể của Fomo không còn là các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong thị trường tiền điện tử nữa, mà là những đồng tiền thật từ Phố Wall, ít nhất đã chứng minh rằng ETH cuối cùng đã thoát khỏi tình trạng hoàn toàn phụ thuộc vào việc tích lũy câu chuyện trong thị trường tiền điện tử, bắt đầu thu hút nguồn vốn mới từ bên ngoài.
2) BTC gần gũi hơn với vị trí tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", giá trị tương đối ổn định và dự đoán rõ ràng, trong khi ETH về bản chất là một "tài sản sản xuất", giá trị của nó gắn liền với tỷ lệ sử dụng của mạng Ethereum, doanh thu phí Gas, phát triển hệ sinh thái và nhiều yếu tố khác. Điều này có nghĩa là, tính biến động và sự không chắc chắn của ETH như một tài sản dự trữ lớn hơn.
Một khi hệ sinh thái Ethereum gặp phải vấn đề an ninh kỹ thuật lớn, hoặc các cơ quan quản lý gây áp lực lên các chức năng như DeFi, Staking, thì rủi ro và biến động mà ETH phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ có thể lớn hơn nhiều so với BTC. Do đó, logic câu chuyện của phiên bản BTC MicroStrategy có thể được tham khảo, nhưng không có nghĩa là logic định giá thị trường cũng có thể giữ nguyên.
3）Hệ sinh thái Ethereum so với BTC có tích lũy cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành hơn và tính năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn. Thông qua cơ chế staking, ETH có thể tạo ra tỷ suất sinh lời nội tại khoảng 3-4%, điều này khiến nó tương đương với "trái phiếu tiết kiệm trên chuỗi" trong thế giới tiền mã hóa.
Câu chuyện Buy in của các tổ chức này, nhìn ngắn hạn là một sự bất lợi đối với việc xây dựng các cơ sở hạ tầng như layer2 cho BTC nhằm cung cấp tài sản gốc sinh lãi, nhưng nhìn dài hạn thì lại hoàn toàn ngược lại. Một khi Ether đóng vai trò như một yếu tố xúc tác cho tài sản sinh lãi có thể lập trình trong chiến lược vi mô của ETH, thì lại kích thích hệ sinh thái BTC phát triển nhanh chóng và hoàn thiện cơ sở hạ tầng cơ bản.
4) Vòng này của chiến lược MicroStrategy Summer về cơ bản là một cuộc đại tẩy chay đối với hướng kể chuyện trong quá khứ của Crypto. Trước đây, các dự án xây dựng dự án và truyền bá câu chuyện công nghệ cho các VC và các nhà đầu tư nhỏ lẻ nghe, nói thẳng ra là đều nói cho những người bản địa trong thế giới tiền điện tử. Giờ đây, câu chuyện mới này, có thể gọi là RWA hay TradiFi, có lẽ trong tương lai sẽ phải kể câu chuyện cho Phố Wall nghe.
Sự khác biệt then chốt nằm ở chỗ, Phố Wall không quan tâm đến những khái niệm mơ hồ, họ cần PMF - sự tăng trưởng người dùng thực sự, mô hình doanh thu, quy mô thị trường, v.v. Điều này buộc các dự án crypto phải chuyển từ "hướng kể chuyện công nghệ" sang "hướng giá trị thương mại", không phải là áp lực mà Solana đã mang lại cho Ethereum trước đây sao? Cuối cùng vẫn phải đối mặt;
5）Vòng này bao gồm các chủ thể điều hành chiến lược vi mô trên thị trường chứng khoán Mỹ như SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc., hầu hết là những công ty có hoạt động kinh doanh truyền thống yếu kém, cần hòa nhập Crypto để tìm kiếm đột phá mới. Họ chọn đầu tư toàn bộ vào tài sản tiền điện tử thường là vì hoạt động kinh doanh chính không có điểm tăng trưởng, buộc phải tìm kiếm động cơ tăng trưởng giá trị mới.
Và những chủ thể thao tác này dám hành động mạnh mẽ như vậy phần lớn là đang tận dụng "cửa sổ套利" trước khi chính phủ Mỹ mạnh tay đẩy nhanh sự thay đổi trong ngành công nghiệp tiền mã hóa đến khi cơ chế quản lý trưởng thành. Trong ngắn hạn, đã tìm ra không ít kẽ hở pháp lý và tuân thủ - chẳng hạn như sự mơ hồ trong phân loại tài sản tiền mã hóa theo chuẩn mực kế toán, yêu cầu công bố của SEC đang thoáng hơn, và những vùng xám trong xử lý thuế, v.v.
MicroStrategy đã thành công chủ yếu nhờ vào việc hưởng lợi từ đợt tăng giá siêu mạnh của BTC lần này, nhưng với vai trò là người sao chép, chưa chắc đã có được vận may và khả năng giao dịch tương tự. Do đó, mức độ nóng của thị trường do các chủ thể giao dịch này mang lại không khác biệt nhiều so với các câu chuyện đầu cơ thuần túy trong Crypto trước đó, bản chất cũng là một cuộc cược lớn và thử nghiệm, hãy nhớ cẩn trọng với rủi ro đầu tư.
Lưu ý: Vòng này của chiến lược vi mô Summer giống như một "cuộc tập trận lớn" để Crypto bước vào hệ thống tài chính chính thống, thành công thì mọi người đều vui mừng, thất bại thì cũng chỉ là một niềm vui nhỏ (dù sao, việc kéo ETH ra khỏi vũng lầy thiếu sức sống là một thí nghiệm, thành hay bại đều là thành công!)
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Xung quanh cơn sốt "MicroStrategy Summer" phiên bản Ethereum lần này, $ETH có thực sự có thể sao chép "bánh đà tích cực" của MicroStrategy BTC không? Tôi xin chia sẻ vài quan điểm cá nhân:
1）Chiến lược vi mô ETH thực sự là một mô hình thành công bắt chước chiến lược vi mô BTC, trong ngắn hạn sẽ có nhiều công ty chứng khoán Mỹ cố gắng Fomo và hình thành một vòng quay tích cực. Tạm thời không bàn đến các chủ thể thao tác trên thị trường chứng khoán Mỹ, thực tế là dòng tiền từ các tổ chức truyền thống và sức mạnh mua từ các nhà đầu tư đã đưa $ETH trở thành tài sản dự trữ, điều này thực sự đã giúp Ethereum thoát khỏi trạng thái yếu kém lâu dài.
Nói cách khác, sự gia tăng do Fomo dẫn dắt là quy luật bất biến trong thị trường tiền điện tử, chỉ có điều lần này chủ thể của Fomo không còn là các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong thị trường tiền điện tử nữa, mà là những đồng tiền thật từ Phố Wall, ít nhất đã chứng minh rằng ETH cuối cùng đã thoát khỏi tình trạng hoàn toàn phụ thuộc vào việc tích lũy câu chuyện trong thị trường tiền điện tử, bắt đầu thu hút nguồn vốn mới từ bên ngoài.
2) BTC gần gũi hơn với vị trí tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", giá trị tương đối ổn định và dự đoán rõ ràng, trong khi ETH về bản chất là một "tài sản sản xuất", giá trị của nó gắn liền với tỷ lệ sử dụng của mạng Ethereum, doanh thu phí Gas, phát triển hệ sinh thái và nhiều yếu tố khác. Điều này có nghĩa là, tính biến động và sự không chắc chắn của ETH như một tài sản dự trữ lớn hơn.
Một khi hệ sinh thái Ethereum gặp phải vấn đề an ninh kỹ thuật lớn, hoặc các cơ quan quản lý gây áp lực lên các chức năng như DeFi, Staking, thì rủi ro và biến động mà ETH phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ có thể lớn hơn nhiều so với BTC. Do đó, logic câu chuyện của phiên bản BTC MicroStrategy có thể được tham khảo, nhưng không có nghĩa là logic định giá thị trường cũng có thể giữ nguyên.
3）Hệ sinh thái Ethereum so với BTC có tích lũy cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành hơn và tính năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn. Thông qua cơ chế staking, ETH có thể tạo ra tỷ suất sinh lời nội tại khoảng 3-4%, điều này khiến nó tương đương với "trái phiếu tiết kiệm trên chuỗi" trong thế giới tiền mã hóa.
Câu chuyện Buy in của các tổ chức này, nhìn ngắn hạn là một sự bất lợi đối với việc xây dựng các cơ sở hạ tầng như layer2 cho BTC nhằm cung cấp tài sản gốc sinh lãi, nhưng nhìn dài hạn thì lại hoàn toàn ngược lại. Một khi Ether đóng vai trò như một yếu tố xúc tác cho tài sản sinh lãi có thể lập trình trong chiến lược vi mô của ETH, thì lại kích thích hệ sinh thái BTC phát triển nhanh chóng và hoàn thiện cơ sở hạ tầng cơ bản.
4) Vòng này của chiến lược MicroStrategy Summer về cơ bản là một cuộc đại tẩy chay đối với hướng kể chuyện trong quá khứ của Crypto. Trước đây, các dự án xây dựng dự án và truyền bá câu chuyện công nghệ cho các VC và các nhà đầu tư nhỏ lẻ nghe, nói thẳng ra là đều nói cho những người bản địa trong thế giới tiền điện tử. Giờ đây, câu chuyện mới này, có thể gọi là RWA hay TradiFi, có lẽ trong tương lai sẽ phải kể câu chuyện cho Phố Wall nghe.
Sự khác biệt then chốt nằm ở chỗ, Phố Wall không quan tâm đến những khái niệm mơ hồ, họ cần PMF - sự tăng trưởng người dùng thực sự, mô hình doanh thu, quy mô thị trường, v.v. Điều này buộc các dự án crypto phải chuyển từ "hướng kể chuyện công nghệ" sang "hướng giá trị thương mại", không phải là áp lực mà Solana đã mang lại cho Ethereum trước đây sao? Cuối cùng vẫn phải đối mặt;
5）Vòng này bao gồm các chủ thể điều hành chiến lược vi mô trên thị trường chứng khoán Mỹ như SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc., hầu hết là những công ty có hoạt động kinh doanh truyền thống yếu kém, cần hòa nhập Crypto để tìm kiếm đột phá mới. Họ chọn đầu tư toàn bộ vào tài sản tiền điện tử thường là vì hoạt động kinh doanh chính không có điểm tăng trưởng, buộc phải tìm kiếm động cơ tăng trưởng giá trị mới.
Và những chủ thể thao tác này dám hành động mạnh mẽ như vậy phần lớn là đang tận dụng "cửa sổ套利" trước khi chính phủ Mỹ mạnh tay đẩy nhanh sự thay đổi trong ngành công nghiệp tiền mã hóa đến khi cơ chế quản lý trưởng thành. Trong ngắn hạn, đã tìm ra không ít kẽ hở pháp lý và tuân thủ - chẳng hạn như sự mơ hồ trong phân loại tài sản tiền mã hóa theo chuẩn mực kế toán, yêu cầu công bố của SEC đang thoáng hơn, và những vùng xám trong xử lý thuế, v.v.
MicroStrategy đã thành công chủ yếu nhờ vào việc hưởng lợi từ đợt tăng giá siêu mạnh của BTC lần này, nhưng với vai trò là người sao chép, chưa chắc đã có được vận may và khả năng giao dịch tương tự. Do đó, mức độ nóng của thị trường do các chủ thể giao dịch này mang lại không khác biệt nhiều so với các câu chuyện đầu cơ thuần túy trong Crypto trước đó, bản chất cũng là một cuộc cược lớn và thử nghiệm, hãy nhớ cẩn trọng với rủi ro đầu tư.
Lưu ý: Vòng này của chiến lược vi mô Summer giống như một "cuộc tập trận lớn" để Crypto bước vào hệ thống tài chính chính thống, thành công thì mọi người đều vui mừng, thất bại thì cũng chỉ là một niềm vui nhỏ (dù sao, việc kéo ETH ra khỏi vũng lầy thiếu sức sống là một thí nghiệm, thành hay bại đều là thành công!)