Cải thiện môi trường quản lý Tài chính phi tập trung, hiệu suất các dự án hàng đầu phân hóa
Gần đây, môi trường quản lý ở Mỹ đã phát đi tín hiệu tích cực cho lĩnh vực Tài chính phi tập trung, báo hiệu rằng một môi trường phát triển thân thiện hơn sắp đến. Tuy nhiên, bên trong thị trường Tài chính phi tập trung lại xuất hiện một tình huống phức tạp: một số giao thức hàng đầu thể hiện nổi bật, dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; trong khi những giao thức khác lại tăng trưởng yếu ớt, giá token biểu hiện không tốt. Mặc dù gần đây các token Tài chính phi tập trung đã xuất hiện sự phục hồi nhanh chóng, nhưng liệu điều này có phải là sự dao động cảm xúc ngắn hạn hay là sự thúc đẩy giá trị sâu sắc vẫn còn cần quan sát. Hãy cùng chúng tôi tập trung vào những động thái và dữ liệu mới nhất của các dự án Tài chính phi tập trung hàng đầu, phân tích những cơ hội và thách thức trong đó.
Cải thiện môi trường quản lý: Tài chính phi tập trung chào đón khung "miễn trừ đổi mới"
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã có sự thay đổi đáng kể trong quan điểm quản lý DeFi. Tại một cuộc họp bàn tròn về tiền điện tử, Chủ tịch SEC cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi của Hoa Kỳ và ủng hộ việc tự quản lý tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain đã thực hiện các giao dịch tài chính mà không cần trung gian, và các cơ quan quản lý không nên cản trở những đổi mới như vậy.
Cần lưu ý rằng, Chủ tịch lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ thị nghiên cứu khung chính sách "miễn trừ đổi mới" đối với các nền tảng DeFi, nhằm thúc đẩy nhanh chóng việc đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi vào thị trường. Ông cũng rõ ràng nêu rằng, các nhà phát triển phần mềm tự quản lý hoặc chú trọng đến quyền riêng tư không nên chỉ vì phát hành mã mà phải chịu trách nhiệm pháp lý, và đã đề cập rằng khai thác và staking bản thân không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ về tiền điện tử của SEC cũng bày tỏ lập trường ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành vì người khác sử dụng mã, nhưng đồng thời cảnh báo rằng các thực thể trung tâm không được lấy nhãn "phi tập trung" để tránh sự quản lý.
Những tuyên bố này được thị trường coi là tin tốt lớn, dẫn đến giá các token DeFi tăng mạnh. Nếu khung "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, nó có khả năng tạo ra một môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi tại Mỹ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, mã thông báo phục hồi mạnh mẽ
Sau khi có tin tức tốt về quy định, các token thuộc loại DeFi đều tăng giá, đặc biệt là các dự án hàng đầu có mức tăng đáng kể. Tuy nhiên, điều này có phải chỉ là phản ứng ngắn hạn của thị trường hay là kết quả của sự tăng trưởng tự nhiên trong ngành? Chúng tôi đã phân tích dữ liệu gần nửa năm của 20 giao thức DeFi hàng đầu.
Tổng thể, sự gia tăng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không rõ ràng. 7 giao thức có TVL giảm sút, 5 giao thức tăng không quá 5%. Sự gia tăng nhanh nhất là dự án RWA BUIDL do BlackRock ra mắt. Trong số các giao thức DeFi truyền thống, Aave có hiệu suất tốt nhất, TVL vượt mốc 26 tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục, tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Spark thuộc hệ sinh thái Sky đã tăng 72,97%.
Cần lưu ý rằng TVL của JustLend trong hệ sinh thái Tron đã giảm 39,82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Các giao thức phổ biến khác như Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap cũng đã xuất hiện sự giảm sút ở mức độ khác nhau.
Về giá token, trong nửa đầu năm 2025, mức giảm tối đa trung bình của các token thuộc 20 giao thức DeFi hàng đầu đạt 57%. Mặc dù thị trường gần đây đã ấm lên và có sự phục hồi, hầu hết các token giao thức vẫn chưa trở lại mức đầu năm. Chỉ có token quản trị MKR của SKY tăng 44,8% so với ngày 1 tháng 1, AAVE chỉ vừa đủ trở lại mức giá đầu năm. Tổng thể, những token này trung bình giảm 24% so với đầu năm.
Tuy nhiên, các token của những dự án Tài chính phi tập trung này gần đây đều có sự phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% từ đáy. Một số token như ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle đã phục hồi hơn 150%. Nhìn chung, đáy gần đây của những token này tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng của thị trường tiền điện tử tổng thể, nhưng sức phục hồi của chúng thường tốt hơn các loại token khác.
Đáng chú ý rằng, sự biến động giá token dường như không có mối liên hệ trực tiếp với hiệu suất TVL của các giao thức Tài chính phi tập trung.
Sự phân hóa trong hiệu suất các dự án hàng đầu
Trong số nhiều dự án Tài chính phi tập trung, một số dự án hàng đầu đặc biệt nổi bật:
Aave như một dự án dẫn đầu, đã có hiệu suất dữ liệu ấn tượng trong nửa đầu năm, nhiều lần phá vỡ mức cao nhất lịch sử và mở rộng đến 18 chuỗi công khai. Để tăng cường giá token, cộng đồng Aave đã đề xuất "Aavenomics", bao gồm các biện pháp mua lại token trị giá triệu đô mỗi tuần. Mặc dù lãi suất cho vay của Aave không cao, nhưng độ sâu của nó rất mạnh mẽ, thu hút nhiều nhà đầu tư lớn. Tổng thể, Aave đã đạt được sự tăng trưởng cả về cơ bản và hiệu suất thị trường, vẫn là tiêu chuẩn cho sự phát triển của các giao thức Tài chính phi tập trung.
Uniswap chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, giới thiệu nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn và giảm đáng kể phí Gas. Sự ra mắt của Unichain đã mở rộng thêm sức cạnh tranh của nó trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung. Mặc dù TVL trong nửa đầu năm có sự suy giảm, nhưng chủ yếu do ảnh hưởng của việc giá Ethereum giảm, khối lượng ETH được staking đã tăng so với đầu năm. Unichain nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, đã trở thành chuỗi công cộng đứng thứ hai trong bảng xếp hạng TVL trên Uniswap.
Sky (trước đây là MakerDAO) đã trải qua một đợt nâng cấp thương hiệu toàn diện, nhưng TVL đã giảm sút. Tuy nhiên, giao thức Spark trong hệ sinh thái đã thể hiện tiềm năng mới trong hướng RWA. Tổng TVL của hai giao thức vượt qua 11 tỷ USD, xếp hạng trong top ba. Giá token MKR đã thể hiện tốt, từ mức thấp nhất 800 USD tăng lên 2100 USD, với mức tăng hơn 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp phức tạp khiến thị trường khó hình thành nhận thức đơn giản, không có lợi cho việc truyền thông.
Khái niệm "tái staking" đổi mới của EigenLayer đã thu hút sự chú ý, TVL đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ rồi sau đó giảm, nhưng từ tháng 4 đã bắt đầu vào chu kỳ tăng trưởng trở lại, trong vòng hai tháng đã tăng từ 7 tỷ đô la lên 12,4 tỷ đô la, tăng 77%. Thị trường dường như đang định nghĩa lại giá trị của tái staking.
Lido với vai trò là người dẫn đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, đã từng chiếm lĩnh thị trường nhờ stETH, với TVL có lúc gần 40 tỷ đô la. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của Ethereum L2, Lido (chiếm hơn 99%) phụ thuộc quá mức vào mạng chính Ethereum đã cho thấy dấu hiệu suy giảm, với TVL liên tục sụt giảm. Sự phục hồi gần đây của token này không bằng các token DeFi khác. Mặc dù vẫn đứng thứ hai, nhưng việc nhanh chóng thích ứng với nhiều thị trường hơn sẽ là chìa khóa giúp Lido duy trì vị thế dẫn đầu.
Môi trường quản lý được cải thiện đã thổi luồng sinh khí vào thị trường DeFi của Mỹ, hứa hẹn sẽ giảm bớt sự không chắc chắn lâu dài mà các dự án phải đối mặt. Xu hướng dữ liệu cho thấy, động lực phát triển DeFi ngày càng độc lập, thậm chí bắt đầu hỗ trợ giá trị của các chuỗi công khai cơ sở. Trong tương lai, việc làm rõ quy định có thể thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn vào lĩnh vực DeFi. Đồng thời, những nỗ lực của các ông lớn tài chính truyền thống trong việc ra mắt các sản phẩm DeFi, báo hiệu một triển vọng hội nhập rộng lớn hơn và sự cạnh tranh thị trường khốc liệt hơn. Cuộc cách mạng mới được khởi xướng bởi sự nới lỏng quy định này, có thể trở thành điểm khởi đầu cho sự trưởng thành của DeFi và sự hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sự nới lỏng quy định DeFi kích thích sự bật lại của Token, các dự án hàng đầu có hiệu suất phân hóa.
Cải thiện môi trường quản lý Tài chính phi tập trung, hiệu suất các dự án hàng đầu phân hóa
Gần đây, môi trường quản lý ở Mỹ đã phát đi tín hiệu tích cực cho lĩnh vực Tài chính phi tập trung, báo hiệu rằng một môi trường phát triển thân thiện hơn sắp đến. Tuy nhiên, bên trong thị trường Tài chính phi tập trung lại xuất hiện một tình huống phức tạp: một số giao thức hàng đầu thể hiện nổi bật, dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; trong khi những giao thức khác lại tăng trưởng yếu ớt, giá token biểu hiện không tốt. Mặc dù gần đây các token Tài chính phi tập trung đã xuất hiện sự phục hồi nhanh chóng, nhưng liệu điều này có phải là sự dao động cảm xúc ngắn hạn hay là sự thúc đẩy giá trị sâu sắc vẫn còn cần quan sát. Hãy cùng chúng tôi tập trung vào những động thái và dữ liệu mới nhất của các dự án Tài chính phi tập trung hàng đầu, phân tích những cơ hội và thách thức trong đó.
Cải thiện môi trường quản lý: Tài chính phi tập trung chào đón khung "miễn trừ đổi mới"
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã có sự thay đổi đáng kể trong quan điểm quản lý DeFi. Tại một cuộc họp bàn tròn về tiền điện tử, Chủ tịch SEC cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi của Hoa Kỳ và ủng hộ việc tự quản lý tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain đã thực hiện các giao dịch tài chính mà không cần trung gian, và các cơ quan quản lý không nên cản trở những đổi mới như vậy.
Cần lưu ý rằng, Chủ tịch lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ thị nghiên cứu khung chính sách "miễn trừ đổi mới" đối với các nền tảng DeFi, nhằm thúc đẩy nhanh chóng việc đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi vào thị trường. Ông cũng rõ ràng nêu rằng, các nhà phát triển phần mềm tự quản lý hoặc chú trọng đến quyền riêng tư không nên chỉ vì phát hành mã mà phải chịu trách nhiệm pháp lý, và đã đề cập rằng khai thác và staking bản thân không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ về tiền điện tử của SEC cũng bày tỏ lập trường ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành vì người khác sử dụng mã, nhưng đồng thời cảnh báo rằng các thực thể trung tâm không được lấy nhãn "phi tập trung" để tránh sự quản lý.
Những tuyên bố này được thị trường coi là tin tốt lớn, dẫn đến giá các token DeFi tăng mạnh. Nếu khung "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, nó có khả năng tạo ra một môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi tại Mỹ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, mã thông báo phục hồi mạnh mẽ
Sau khi có tin tức tốt về quy định, các token thuộc loại DeFi đều tăng giá, đặc biệt là các dự án hàng đầu có mức tăng đáng kể. Tuy nhiên, điều này có phải chỉ là phản ứng ngắn hạn của thị trường hay là kết quả của sự tăng trưởng tự nhiên trong ngành? Chúng tôi đã phân tích dữ liệu gần nửa năm của 20 giao thức DeFi hàng đầu.
Tổng thể, sự gia tăng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không rõ ràng. 7 giao thức có TVL giảm sút, 5 giao thức tăng không quá 5%. Sự gia tăng nhanh nhất là dự án RWA BUIDL do BlackRock ra mắt. Trong số các giao thức DeFi truyền thống, Aave có hiệu suất tốt nhất, TVL vượt mốc 26 tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục, tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Spark thuộc hệ sinh thái Sky đã tăng 72,97%.
Cần lưu ý rằng TVL của JustLend trong hệ sinh thái Tron đã giảm 39,82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Các giao thức phổ biến khác như Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap cũng đã xuất hiện sự giảm sút ở mức độ khác nhau.
Về giá token, trong nửa đầu năm 2025, mức giảm tối đa trung bình của các token thuộc 20 giao thức DeFi hàng đầu đạt 57%. Mặc dù thị trường gần đây đã ấm lên và có sự phục hồi, hầu hết các token giao thức vẫn chưa trở lại mức đầu năm. Chỉ có token quản trị MKR của SKY tăng 44,8% so với ngày 1 tháng 1, AAVE chỉ vừa đủ trở lại mức giá đầu năm. Tổng thể, những token này trung bình giảm 24% so với đầu năm.
Tuy nhiên, các token của những dự án Tài chính phi tập trung này gần đây đều có sự phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% từ đáy. Một số token như ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle đã phục hồi hơn 150%. Nhìn chung, đáy gần đây của những token này tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng của thị trường tiền điện tử tổng thể, nhưng sức phục hồi của chúng thường tốt hơn các loại token khác.
Đáng chú ý rằng, sự biến động giá token dường như không có mối liên hệ trực tiếp với hiệu suất TVL của các giao thức Tài chính phi tập trung.
Sự phân hóa trong hiệu suất các dự án hàng đầu
Trong số nhiều dự án Tài chính phi tập trung, một số dự án hàng đầu đặc biệt nổi bật:
Aave như một dự án dẫn đầu, đã có hiệu suất dữ liệu ấn tượng trong nửa đầu năm, nhiều lần phá vỡ mức cao nhất lịch sử và mở rộng đến 18 chuỗi công khai. Để tăng cường giá token, cộng đồng Aave đã đề xuất "Aavenomics", bao gồm các biện pháp mua lại token trị giá triệu đô mỗi tuần. Mặc dù lãi suất cho vay của Aave không cao, nhưng độ sâu của nó rất mạnh mẽ, thu hút nhiều nhà đầu tư lớn. Tổng thể, Aave đã đạt được sự tăng trưởng cả về cơ bản và hiệu suất thị trường, vẫn là tiêu chuẩn cho sự phát triển của các giao thức Tài chính phi tập trung.
Uniswap chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, giới thiệu nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn và giảm đáng kể phí Gas. Sự ra mắt của Unichain đã mở rộng thêm sức cạnh tranh của nó trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung. Mặc dù TVL trong nửa đầu năm có sự suy giảm, nhưng chủ yếu do ảnh hưởng của việc giá Ethereum giảm, khối lượng ETH được staking đã tăng so với đầu năm. Unichain nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, đã trở thành chuỗi công cộng đứng thứ hai trong bảng xếp hạng TVL trên Uniswap.
Sky (trước đây là MakerDAO) đã trải qua một đợt nâng cấp thương hiệu toàn diện, nhưng TVL đã giảm sút. Tuy nhiên, giao thức Spark trong hệ sinh thái đã thể hiện tiềm năng mới trong hướng RWA. Tổng TVL của hai giao thức vượt qua 11 tỷ USD, xếp hạng trong top ba. Giá token MKR đã thể hiện tốt, từ mức thấp nhất 800 USD tăng lên 2100 USD, với mức tăng hơn 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp phức tạp khiến thị trường khó hình thành nhận thức đơn giản, không có lợi cho việc truyền thông.
Khái niệm "tái staking" đổi mới của EigenLayer đã thu hút sự chú ý, TVL đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ rồi sau đó giảm, nhưng từ tháng 4 đã bắt đầu vào chu kỳ tăng trưởng trở lại, trong vòng hai tháng đã tăng từ 7 tỷ đô la lên 12,4 tỷ đô la, tăng 77%. Thị trường dường như đang định nghĩa lại giá trị của tái staking.
Lido với vai trò là người dẫn đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, đã từng chiếm lĩnh thị trường nhờ stETH, với TVL có lúc gần 40 tỷ đô la. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của Ethereum L2, Lido (chiếm hơn 99%) phụ thuộc quá mức vào mạng chính Ethereum đã cho thấy dấu hiệu suy giảm, với TVL liên tục sụt giảm. Sự phục hồi gần đây của token này không bằng các token DeFi khác. Mặc dù vẫn đứng thứ hai, nhưng việc nhanh chóng thích ứng với nhiều thị trường hơn sẽ là chìa khóa giúp Lido duy trì vị thế dẫn đầu.
Môi trường quản lý được cải thiện đã thổi luồng sinh khí vào thị trường DeFi của Mỹ, hứa hẹn sẽ giảm bớt sự không chắc chắn lâu dài mà các dự án phải đối mặt. Xu hướng dữ liệu cho thấy, động lực phát triển DeFi ngày càng độc lập, thậm chí bắt đầu hỗ trợ giá trị của các chuỗi công khai cơ sở. Trong tương lai, việc làm rõ quy định có thể thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn vào lĩnh vực DeFi. Đồng thời, những nỗ lực của các ông lớn tài chính truyền thống trong việc ra mắt các sản phẩm DeFi, báo hiệu một triển vọng hội nhập rộng lớn hơn và sự cạnh tranh thị trường khốc liệt hơn. Cuộc cách mạng mới được khởi xướng bởi sự nới lỏng quy định này, có thể trở thành điểm khởi đầu cho sự trưởng thành của DeFi và sự hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.