Dữ liệu PPI và CPI của Mỹ được công bố vào giữa tháng 5 có thể quyết định xu hướng của đồng đô la. Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục ưu tiên chú ý đến lạm phát hơn là dấu hiệu làm nguội của thị trường việc làm.
GBTC chuyển đổi thành quỹ mở đã ghi nhận dòng tiền vào trong hai ngày đầu tiên, đánh dấu việc hoàn thành quan trọng của sự luân chuyển vốn cấu trúc của tài sản này.
Aave đã công bố kế hoạch phiên bản thứ tư của giao thức (V4), như một phần của tầm nhìn đến năm 2030. V4 mang đến nhiều cải tiến kiến trúc, tập trung hỗ trợ đồng stablecoin GHO, dự kiến ra mắt vào quý 2 năm 2025.
Phân tích thị trường
Gần đây, Bitcoin tiếp tục giảm, chủ yếu do thiếu định hướng vĩ mô rõ ràng. Các đồng tiền thay thế có biểu hiện tương tự, mức độ tương quan trong danh mục tài sản mã hóa gần chạm đỉnh cao nhất kể từ đầu năm. Sự không chắc chắn vĩ mô hiện tại xác nhận quan điểm của chúng tôi trong triển vọng tháng 4: kinh tế vĩ mô sẽ chi phối hiệu suất của BTC, dòng vốn ETF giao ngay của Mỹ dần giảm, thị trường đang tìm kiếm các chất xúc tác khác ngoài sự kiện giảm phát.
Mặc dù Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng khác đã nhấn mạnh kế hoạch cắt giảm lãi suất vào mùa hè, nhưng lạm phát ở Mỹ cao hơn mong đợi đã gây ra lo ngại cho thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ hoãn cắt giảm lãi suất. Sự mạnh lên của đồng đô la đã gây áp lực lên thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang mang tính bồ câu, xu hướng của đồng đô la đã dừng lại. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào đầu tháng 5 không đạt kỳ vọng, làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất nhanh chóng.
Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không quá chú trọng đến sự thay đổi tỷ lệ thất nghiệp trong thời gian ngắn, vì nó vẫn gần mức thấp lịch sử. Chúng tôi vẫn tin rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ được hỗ trợ bởi sự tiến bộ công nghệ và chi tiêu của chính phủ, sẽ không rơi vào suy thoái. Dự kiến, cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang vẫn sẽ chú trọng vào các chỉ số lạm phát, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của dữ liệu PPI và CPI sắp công bố, đặc biệt nếu cao hơn dự kiến.
GBTC chuyển đổi thành quỹ mở sau hai ngày đầu tiên đã xuất hiện dòng tiền vào. Mặc dù nguồn gốc dòng tiền chưa rõ ràng, nhưng điều này đánh dấu sự hoàn thành của việc luân chuyển vốn cấu trúc. Chúng tôi cho rằng dòng tiền ra sớm từ GBTC chủ yếu liên quan đến quy trình phá sản, lợi nhuận từ giao dịch chiết khấu và chuyển sang các sản phẩm phí thấp. Nhìn về tương lai, dự kiến dữ liệu dòng tiền sẽ không xuất hiện sự bóp méo cấu trúc.
Xu hướng trên chuỗi: Tiến triển của Aave
Aave gần đây đã tiết lộ kế hoạch phiên bản thứ tư của giao thức (V4), như một phần của lộ trình dài hạn đến năm 2030. V4 bao gồm nhiều cải tiến kiến trúc, như lớp thanh khoản thống nhất, lãi suất mờ và phí thanh khoản. V4 cũng tập trung vào việc tăng cường sử dụng đồng stablecoin GHO, kết hợp với quản lý rủi ro và động cơ thanh lý được cải thiện.
Mặc dù mạng chính dự kiến sẽ được khởi động vào quý 2 năm 2025, nhưng chúng tôi cho rằng thông báo này ( cùng với các thông báo quan trọng khác của các giao thức DeFi trong năm nay ) cho thấy các giao thức DeFi đang ngày càng trưởng thành về chức năng cốt lõi. Điều này có thể đặt ra tiêu chuẩn cho các giao thức mới trong việc phi tập trung, tính hữu dụng của token lâu dài và sự lặp lại chức năng.
Mở rộng chức năng của các giao thức DeFi là một thách thức kỹ thuật. Các giao thức DeFi thành công thường mở rộng kiến trúc của mình thông qua việc triển khai phiên bản mới và khuyến khích việc di chuyển thanh khoản. Những di chuyển thanh khoản giữa các phiên bản này là một nhiệm vụ khó khăn, cần sự tham gia chủ động của người dùng. Chúng tôi dự đoán rằng chu kỳ áp dụng của Aave V4 cũng có thể trải qua một quy trình tương tự.
Mặc dù phiên bản mới có những cải tiến về chức năng, nhưng việc di chuyển thanh khoản một cách thận trọng đã làm nổi bật tầm quan trọng của hiệu ứng Lindy trong thị trường tiền điện tử. Môi trường đối kháng của công nghệ phi tập trung có nghĩa là thời gian thường là phương pháp đáng tin cậy nhất để xác định tính an toàn của các giao thức. Chúng tôi cho rằng điều này làm nổi bật đặc điểm bất biến của hợp đồng thông minh và tính chất tài chính của các sản phẩm web3. Do đó, chu kỳ áp dụng lâu dài của các sản phẩm mã hóa có thể khác với thị trường web2.
Ngoài ra, lộ trình Aave 2030 dường như đang cạnh tranh với Endgame của Maker. Nhiều yếu tố được đề xuất trong Aave 2030, như mạng cụ thể, lớp thanh khoản跨链, tích hợp RWA, v.v., khiến người ta liên tưởng đến tầm nhìn Endgame của Maker.
TVL của Aave và Maker lần lượt là 10,5 tỷ đô la và 8,2 tỷ đô la, đều là nguồn cho vay quan trọng trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, người vay của Maker chỉ giới hạn ở DAI, trong khi Aave hỗ trợ cho vay nhiều tài sản hơn. Thú vị là, Aave dường như đang tập trung vào lĩnh vực stablecoin phi tập trung, mặc dù lĩnh vực này đang thu hẹp so với stablecoin tập trung. Trong bối cảnh nhu cầu DAI tạm ngừng, Aave thực sự đã vượt qua Maker vào đầu năm 2024, trở thành giao thức DeFi cho vay lớn nhất. Tuy nhiên, chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của web3. Mặc dù lộ trình tương lai của các giao thức này rất đáng mong đợi, nhưng chúng tôi tin rằng những phát triển này có thể bị thị trường lơ là trong ngắn hạn, vì môi trường vĩ mô vẫn là trọng tâm.
Những hiểu biết về sàn giao dịch Coinbase
Các nhà giao dịch tiền điện tử đang tìm kiếm chất xúc tác thị trường tiếp theo. Tuần tới sẽ công bố dữ liệu lạm phát của Mỹ, và có bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell. Trừ khi có bất ngờ lớn, thì sự biến động có thể tiếp tục bị nén. Do thiếu chất xúc tác rõ ràng về vĩ mô hoặc đặc thù của tiền điện tử, mối tương quan giữa thị trường truyền thống và tài sản tiền điện tử có thể tiếp tục tăng, và tiền điện tử sẽ tham chiếu theo cổ phiếu Mỹ.
Hạn chót nộp đơn cho 13-F là ngày 15 tháng 5, nhiều công ty sẽ chờ đến phút cuối để nộp. Thật thú vị khi theo dõi ai đang nắm giữ cổ phần trong ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ. Nhưng trừ khi có những cái tên rất bất ngờ, điều này có thể sẽ không ảnh hưởng đến thị trường. Đối với ETH, khi hạn chót nộp đơn cho ETF Ethereum giao ngay của VanEck là ngày 23 tháng 5 đang đến gần, nó có thể tiếp tục tụt lại phía sau. Hiện tại, kỳ vọng của các nhà giao dịch về việc được phê duyệt là tương đối thấp.
Tin tức mã hóa đáng chú ý
Các công ty mã hóa toàn cầu chuyển sang Hồng Kông tìm kiếm cơ hội
Mastercard hợp tác với gã khổng lồ ngân hàng Mỹ để thử nghiệm thanh toán mã hóa.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã gửi thông báo Wells đến Robinhood Crypto
Friend Tech đã phục hồi hoạt động sau khi ra mắt V2
Mạng Bitcoin đã vượt qua 1 tỷ giao dịch trên chuỗi
Vitalik Buterin đã đề xuất EIP-7702, nhằm hoàn thiện sự trừu tượng tài khoản trên Ethereum.
Góc nhìn toàn cầu
Châu Âu:
Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính Vương quốc Anh cho biết 30% những người phạm tội tài chính trong năm 2023 đến từ các công ty mã hóa
Ngân hàng Paris Pháp đã mua cổ phiếu ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock
mã hóa ngân hàng BCB Group đã nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý tại Pháp
Châu Á:
Khối lượng giao dịch ngày đầu tiên của ETF Bitcoin và Ethereum tại Hồng Kông đạt 11 triệu đô la Mỹ
Cảnh sát Trung Quốc đã bắt giữ nghi phạm giả mạo danh tính để yêu cầu airdrop STRK
PwC Trung Quốc và Xalts thiết lập hợp tác trong lĩnh vực blockchain và mã hóa
Cơ quan thuế Australia yêu cầu các sàn giao dịch mã hóa cung cấp chi tiết giao dịch của 1,2 triệu tài khoản
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Aave công bố kế hoạch V4 thị trường tiền điện tử tìm kiếm hướng đi mới
thị trường tiền điện tử hoặc迎转折点，Aave 展示 V4 规划
Quan điểm cốt lõi
Dữ liệu PPI và CPI của Mỹ được công bố vào giữa tháng 5 có thể quyết định xu hướng của đồng đô la. Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục ưu tiên chú ý đến lạm phát hơn là dấu hiệu làm nguội của thị trường việc làm.
GBTC chuyển đổi thành quỹ mở đã ghi nhận dòng tiền vào trong hai ngày đầu tiên, đánh dấu việc hoàn thành quan trọng của sự luân chuyển vốn cấu trúc của tài sản này.
Aave đã công bố kế hoạch phiên bản thứ tư của giao thức (V4), như một phần của tầm nhìn đến năm 2030. V4 mang đến nhiều cải tiến kiến trúc, tập trung hỗ trợ đồng stablecoin GHO, dự kiến ra mắt vào quý 2 năm 2025.
Phân tích thị trường
Gần đây, Bitcoin tiếp tục giảm, chủ yếu do thiếu định hướng vĩ mô rõ ràng. Các đồng tiền thay thế có biểu hiện tương tự, mức độ tương quan trong danh mục tài sản mã hóa gần chạm đỉnh cao nhất kể từ đầu năm. Sự không chắc chắn vĩ mô hiện tại xác nhận quan điểm của chúng tôi trong triển vọng tháng 4: kinh tế vĩ mô sẽ chi phối hiệu suất của BTC, dòng vốn ETF giao ngay của Mỹ dần giảm, thị trường đang tìm kiếm các chất xúc tác khác ngoài sự kiện giảm phát.
Mặc dù Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng khác đã nhấn mạnh kế hoạch cắt giảm lãi suất vào mùa hè, nhưng lạm phát ở Mỹ cao hơn mong đợi đã gây ra lo ngại cho thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ hoãn cắt giảm lãi suất. Sự mạnh lên của đồng đô la đã gây áp lực lên thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang mang tính bồ câu, xu hướng của đồng đô la đã dừng lại. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào đầu tháng 5 không đạt kỳ vọng, làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất nhanh chóng.
Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không quá chú trọng đến sự thay đổi tỷ lệ thất nghiệp trong thời gian ngắn, vì nó vẫn gần mức thấp lịch sử. Chúng tôi vẫn tin rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ được hỗ trợ bởi sự tiến bộ công nghệ và chi tiêu của chính phủ, sẽ không rơi vào suy thoái. Dự kiến, cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang vẫn sẽ chú trọng vào các chỉ số lạm phát, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của dữ liệu PPI và CPI sắp công bố, đặc biệt nếu cao hơn dự kiến.
GBTC chuyển đổi thành quỹ mở sau hai ngày đầu tiên đã xuất hiện dòng tiền vào. Mặc dù nguồn gốc dòng tiền chưa rõ ràng, nhưng điều này đánh dấu sự hoàn thành của việc luân chuyển vốn cấu trúc. Chúng tôi cho rằng dòng tiền ra sớm từ GBTC chủ yếu liên quan đến quy trình phá sản, lợi nhuận từ giao dịch chiết khấu và chuyển sang các sản phẩm phí thấp. Nhìn về tương lai, dự kiến dữ liệu dòng tiền sẽ không xuất hiện sự bóp méo cấu trúc.
Xu hướng trên chuỗi: Tiến triển của Aave
Aave gần đây đã tiết lộ kế hoạch phiên bản thứ tư của giao thức (V4), như một phần của lộ trình dài hạn đến năm 2030. V4 bao gồm nhiều cải tiến kiến trúc, như lớp thanh khoản thống nhất, lãi suất mờ và phí thanh khoản. V4 cũng tập trung vào việc tăng cường sử dụng đồng stablecoin GHO, kết hợp với quản lý rủi ro và động cơ thanh lý được cải thiện.
Mặc dù mạng chính dự kiến sẽ được khởi động vào quý 2 năm 2025, nhưng chúng tôi cho rằng thông báo này ( cùng với các thông báo quan trọng khác của các giao thức DeFi trong năm nay ) cho thấy các giao thức DeFi đang ngày càng trưởng thành về chức năng cốt lõi. Điều này có thể đặt ra tiêu chuẩn cho các giao thức mới trong việc phi tập trung, tính hữu dụng của token lâu dài và sự lặp lại chức năng.
Mở rộng chức năng của các giao thức DeFi là một thách thức kỹ thuật. Các giao thức DeFi thành công thường mở rộng kiến trúc của mình thông qua việc triển khai phiên bản mới và khuyến khích việc di chuyển thanh khoản. Những di chuyển thanh khoản giữa các phiên bản này là một nhiệm vụ khó khăn, cần sự tham gia chủ động của người dùng. Chúng tôi dự đoán rằng chu kỳ áp dụng của Aave V4 cũng có thể trải qua một quy trình tương tự.
Mặc dù phiên bản mới có những cải tiến về chức năng, nhưng việc di chuyển thanh khoản một cách thận trọng đã làm nổi bật tầm quan trọng của hiệu ứng Lindy trong thị trường tiền điện tử. Môi trường đối kháng của công nghệ phi tập trung có nghĩa là thời gian thường là phương pháp đáng tin cậy nhất để xác định tính an toàn của các giao thức. Chúng tôi cho rằng điều này làm nổi bật đặc điểm bất biến của hợp đồng thông minh và tính chất tài chính của các sản phẩm web3. Do đó, chu kỳ áp dụng lâu dài của các sản phẩm mã hóa có thể khác với thị trường web2.
Ngoài ra, lộ trình Aave 2030 dường như đang cạnh tranh với Endgame của Maker. Nhiều yếu tố được đề xuất trong Aave 2030, như mạng cụ thể, lớp thanh khoản跨链, tích hợp RWA, v.v., khiến người ta liên tưởng đến tầm nhìn Endgame của Maker.
TVL của Aave và Maker lần lượt là 10,5 tỷ đô la và 8,2 tỷ đô la, đều là nguồn cho vay quan trọng trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, người vay của Maker chỉ giới hạn ở DAI, trong khi Aave hỗ trợ cho vay nhiều tài sản hơn. Thú vị là, Aave dường như đang tập trung vào lĩnh vực stablecoin phi tập trung, mặc dù lĩnh vực này đang thu hẹp so với stablecoin tập trung. Trong bối cảnh nhu cầu DAI tạm ngừng, Aave thực sự đã vượt qua Maker vào đầu năm 2024, trở thành giao thức DeFi cho vay lớn nhất. Tuy nhiên, chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của web3. Mặc dù lộ trình tương lai của các giao thức này rất đáng mong đợi, nhưng chúng tôi tin rằng những phát triển này có thể bị thị trường lơ là trong ngắn hạn, vì môi trường vĩ mô vẫn là trọng tâm.
Những hiểu biết về sàn giao dịch Coinbase
Các nhà giao dịch tiền điện tử đang tìm kiếm chất xúc tác thị trường tiếp theo. Tuần tới sẽ công bố dữ liệu lạm phát của Mỹ, và có bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell. Trừ khi có bất ngờ lớn, thì sự biến động có thể tiếp tục bị nén. Do thiếu chất xúc tác rõ ràng về vĩ mô hoặc đặc thù của tiền điện tử, mối tương quan giữa thị trường truyền thống và tài sản tiền điện tử có thể tiếp tục tăng, và tiền điện tử sẽ tham chiếu theo cổ phiếu Mỹ.
Hạn chót nộp đơn cho 13-F là ngày 15 tháng 5, nhiều công ty sẽ chờ đến phút cuối để nộp. Thật thú vị khi theo dõi ai đang nắm giữ cổ phần trong ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ. Nhưng trừ khi có những cái tên rất bất ngờ, điều này có thể sẽ không ảnh hưởng đến thị trường. Đối với ETH, khi hạn chót nộp đơn cho ETF Ethereum giao ngay của VanEck là ngày 23 tháng 5 đang đến gần, nó có thể tiếp tục tụt lại phía sau. Hiện tại, kỳ vọng của các nhà giao dịch về việc được phê duyệt là tương đối thấp.
Tin tức mã hóa đáng chú ý
Các công ty mã hóa toàn cầu chuyển sang Hồng Kông tìm kiếm cơ hội
Mastercard hợp tác với gã khổng lồ ngân hàng Mỹ để thử nghiệm thanh toán mã hóa.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã gửi thông báo Wells đến Robinhood Crypto
Friend Tech đã phục hồi hoạt động sau khi ra mắt V2
Mạng Bitcoin đã vượt qua 1 tỷ giao dịch trên chuỗi
Vitalik Buterin đã đề xuất EIP-7702, nhằm hoàn thiện sự trừu tượng tài khoản trên Ethereum.
Góc nhìn toàn cầu
Châu Âu:
Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính Vương quốc Anh cho biết 30% những người phạm tội tài chính trong năm 2023 đến từ các công ty mã hóa
Ngân hàng Paris Pháp đã mua cổ phiếu ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock
mã hóa ngân hàng BCB Group đã nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý tại Pháp
Châu Á:
Khối lượng giao dịch ngày đầu tiên của ETF Bitcoin và Ethereum tại Hồng Kông đạt 11 triệu đô la Mỹ
Cảnh sát Trung Quốc đã bắt giữ nghi phạm giả mạo danh tính để yêu cầu airdrop STRK
PwC Trung Quốc và Xalts thiết lập hợp tác trong lĩnh vực blockchain và mã hóa
Cơ quan thuế Australia yêu cầu các sàn giao dịch mã hóa cung cấp chi tiết giao dịch của 1,2 triệu tài khoản