Sự trỗi dậy của Stablecoin: Khâu then chốt của ngành mã hóa
Trong lĩnh vực tiền mã hóa ngày nay, stablecoin đã trở thành một phần quan trọng không thể thiếu. Giá trị độc đáo của nó không chỉ thể hiện ở chức năng phương tiện giao dịch tài sản mã hóa, mà còn cho thấy tiềm năng cách mạng trong các tình huống tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới. Dữ liệu ngành mới nhất cho thấy, tính đến ngày 9 tháng 4 năm 2025, giá trị vốn hóa lưu thông của stablecoin toàn cầu đã đạt 236,7 tỷ USD. Bao gồm các tổ chức quản lý tài sản hàng đầu cũng như các nền kinh tế chính đang tăng tốc đầu tư vào lĩnh vực này. Một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng gần đây cũng đã chính thức nộp hồ sơ IPO lên SEC Mỹ, dự kiến sẽ niêm yết với mức định giá từ 5 đến 7 tỷ USD, điều này trở thành hình ảnh thu nhỏ của sự phát triển mạnh mẽ trong ngành.
Một, bản chất và ứng dụng của Stablecoin
Stablecoin là một loại mã hóa mà lý thuyết có thể duy trì giá trị ở một mức nhất định trong thời gian dài, với đặc điểm cốt lõi là duy trì sự ổn định tương đối của giá trị thông qua các cơ chế cụ thể. Cần phải phân biệt rõ rằng, tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương không thuộc về loại stablecoin. Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương duy trì mối quan hệ trao đổi giá trị 1:1 với tiền pháp định truyền thống, về bản chất là một hình thức đổi mới số hóa của tiền pháp định. Trong bối cảnh ngành mã hóa, stablecoin thường được phát hành bởi các chủ thể tư nhân, giá trị của nó phụ thuộc vào tín dụng thương mại, tài sản thế chấp hoặc các giao thức thuật toán để duy trì.
Sự xuất hiện của Stablecoin đã giải quyết vấn đề lưu trữ giá trị trong thế giới mã hóa. Các nhà đầu tư có thể sử dụng Stablecoin để mua các đồng tiền mã hóa khác, sau khi đầu tư có thể đổi lại thành Stablecoin, từ đó khóa lợi nhuận hoặc thua lỗ. Đây là một trong những ứng dụng ban đầu của Stablecoin trong thị trường tiền mã hóa.
Ngoài thị trường tiền mã hóa, Stablecoin còn được ứng dụng rộng rãi trong DeFi, thanh toán và quyết toán xuyên biên giới và các lĩnh vực khác. Trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới truyền thống, dòng tiền vẫn phụ thuộc cao vào hệ thống ngân hàng, đối mặt với những thách thức như quy trình phức tạp và chi phí cao. Ngược lại, thanh toán bằng Stablecoin thể hiện rõ rệt hiệu quả và lợi thế về chi phí. Một giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới thường có thể hoàn thành trong vòng 2 phút, đạt được quyết toán T+0 ngay lập tức. Chi phí giao dịch cũng thấp hơn nhiều so với hệ thống ngân hàng truyền thống.
Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), Stablecoin đã trở thành tài sản nền tảng cho sự vận hành của hệ sinh thái. Là một phương tiện giá trị quan trọng trong các giao thức DeFi, Stablecoin cung cấp hỗ trợ thanh khoản ổn định và đầy đủ cho các nền tảng phi tập trung khác nhau, tối ưu hóa mô hình kinh tế của giao dịch và cho vay.
Hai, các loại và đặc điểm của Stablecoin phổ biến
Hiện tại, các loại Stablecoin chủ yếu trên thị trường có thể được chia thành: thế chấp bằng tiền pháp định, thế chấp bằng mã hóa, thế chấp bằng tài sản thực và Stablecoin dựa trên thuật toán.
( một ) tiền tệ hợp pháp gắn bó với Stablecoin
USDC
Đơn vị phát hành và vận hành là công ty Circle, giá trị vốn hóa lưu thông khoảng 60 tỷ đô la.
Đảm bảo sự ổn định giá trị của coin bằng cách dự trữ vượt mức tiền mặt USD và các tài sản như trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn.
Báo cáo kiểm toán hàng tháng do tổ chức kiểm toán bên thứ ba phát hành
Cơ quan chuyển tiền có giấy phép được quản lý bởi luật tiểu bang Mỹ, đã được cấp phép phát hành theo quy định của MiCA của EU
USDT
Chủ thể phát hành và vận hành là công ty Tether, giá trị thị trường lưu thông khoảng 60 tỷ USD
Giữ giá trị đồng coin ổn định thông qua việc dự trữ tiền mặt và tài sản phi tiền mặt theo tỷ lệ 1:1
Được phát hành báo cáo dự trữ hàng quý bởi tổ chức kiểm toán bên thứ ba
Tính tuân thủ còn gây tranh cãi, từng bị phạt vì sự không minh bạch trong dự trữ, vẫn chưa nhận được giấy phép MiCA của EU.
Mặc dù USDT có những điểm yếu về tính tuân thủ, nhưng mạng lưới hiệu ứng mạng hoàn chỉnh mà nó xây dựng trong hệ sinh thái mã hóa vẫn giúp nó duy trì giá trị thị trường cao. Khả năng thâm nhập kép của USDT trong các tình huống giao dịch hợp pháp và ứng dụng phi truyền thống là chìa khóa cho sự thành công của nó.
( hai ) mã hóa tài sản gắn liền với Stablecoin
DAI
Được phát hành bởi MakerDAO, giá trị thị trường lưu thông khoảng 3,1 tỷ đô la Mỹ
Thực hiện sự ổn định giá trị của đồng tiền thông qua cơ chế thế chấp thừa của tài sản mã hóa
Dựa trên tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) hoạt động, thiếu chủ thể pháp lý rõ ràng
( ba) tài sản thực gắn với Stablecoin
PAXG
Stablecoin vàng do công ty Paxos phát hành, có giá trị thị trường khoảng 18,7 tỷ đô la Mỹ
Dự trữ vàng được quản lý bởi công ty tín thác Paxos, lưu trữ tại kho vàng chuyên nghiệp.
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Bang New York quản lý, đạt được sự tách biệt hoàn toàn giữa dự trữ vàng và tài sản của nhà phát hành
( bốn ) Stablecoin dựa trên thuật toán
Stablecoin thuật toán duy trì giá trị đồng tiền thông qua hợp đồng thông minh, không phụ thuộc vào dự trữ vật chất. Tuy nhiên, do quá phụ thuộc vào thiết kế thuật toán, nên dễ dàng mất giá trị neo trong điều kiện thị trường cực đoan. Sự cố UST vào năm 2022 đã phơi bày những thiếu sót chết người của stablecoin thuật toán, dẫn đến sự suy thoái kéo dài của loại dự án này.
Ba, cơ sở giá trị và rủi ro của Stablecoin
Giá trị của Stablecoin được xây dựng trên hai trụ cột: thứ nhất là tài sản thực hoặc tài sản số được neo giá làm bảo đảm nền tảng, thứ hai là tính thanh khoản và cơ chế tin cậy được thúc đẩy bởi sự đồng thuận của thị trường. Sự đồng thuận quyết định phạm vi sử dụng và tính thanh khoản, tính đủ hụt của tài sản dự trữ liên quan trực tiếp đến khả năng chống rủi ro. Sự cân bằng động giữa hai yếu tố này tạo thành sự ổn định cốt lõi của hệ thống Stablecoin.
Tuy nhiên, thuộc tính "ổn định" của stablecoin không phải là tuyệt đối. Khi có sự rạn nứt trong đồng thuận thị trường hoặc tài sản dự trữ gặp rủi ro hệ thống, rất có thể sẽ phải đối mặt với biến động giá coin hoặc thậm chí là rủi ro mất chốt. Để đối phó với những rủi ro cực đoan có thể xảy ra, bảo vệ quyền lợi của người nắm giữ, khung quy định liên quan và cơ chế bảo đảm công nghệ vẫn cần được hoàn thiện thêm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-beba108d
· 07-20 20:50
Ổn rồi, ổn rồi. Mua sớm thì sướng sớm, mua muộn thì hối hận muộn.
Xem bản gốcTrả lời0
0xOverleveraged
· 07-18 08:28
Đến 2300 tỷ rồi, còn dám nói web3 là trò lừa bịp?
Xem bản gốcTrả lời0
DeFiAlchemist
· 07-18 08:26
*điều chỉnh biểu đồ siêu hình* sự cân bằng huyền bí của 236b tvl... sự chuyển hóa giả kim chưa từng có fr
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-44a00d6c
· 07-18 08:17
Vốn hóa thị trường Stablecoin cao như vậy, nhìn nhận tích cực về Tether.
Vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu vượt 2300 tỷ USD với USDC và USDT dẫn đầu.
Sự trỗi dậy của Stablecoin: Khâu then chốt của ngành mã hóa
Trong lĩnh vực tiền mã hóa ngày nay, stablecoin đã trở thành một phần quan trọng không thể thiếu. Giá trị độc đáo của nó không chỉ thể hiện ở chức năng phương tiện giao dịch tài sản mã hóa, mà còn cho thấy tiềm năng cách mạng trong các tình huống tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới. Dữ liệu ngành mới nhất cho thấy, tính đến ngày 9 tháng 4 năm 2025, giá trị vốn hóa lưu thông của stablecoin toàn cầu đã đạt 236,7 tỷ USD. Bao gồm các tổ chức quản lý tài sản hàng đầu cũng như các nền kinh tế chính đang tăng tốc đầu tư vào lĩnh vực này. Một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng gần đây cũng đã chính thức nộp hồ sơ IPO lên SEC Mỹ, dự kiến sẽ niêm yết với mức định giá từ 5 đến 7 tỷ USD, điều này trở thành hình ảnh thu nhỏ của sự phát triển mạnh mẽ trong ngành.
Một, bản chất và ứng dụng của Stablecoin
Stablecoin là một loại mã hóa mà lý thuyết có thể duy trì giá trị ở một mức nhất định trong thời gian dài, với đặc điểm cốt lõi là duy trì sự ổn định tương đối của giá trị thông qua các cơ chế cụ thể. Cần phải phân biệt rõ rằng, tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương không thuộc về loại stablecoin. Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương duy trì mối quan hệ trao đổi giá trị 1:1 với tiền pháp định truyền thống, về bản chất là một hình thức đổi mới số hóa của tiền pháp định. Trong bối cảnh ngành mã hóa, stablecoin thường được phát hành bởi các chủ thể tư nhân, giá trị của nó phụ thuộc vào tín dụng thương mại, tài sản thế chấp hoặc các giao thức thuật toán để duy trì.
Sự xuất hiện của Stablecoin đã giải quyết vấn đề lưu trữ giá trị trong thế giới mã hóa. Các nhà đầu tư có thể sử dụng Stablecoin để mua các đồng tiền mã hóa khác, sau khi đầu tư có thể đổi lại thành Stablecoin, từ đó khóa lợi nhuận hoặc thua lỗ. Đây là một trong những ứng dụng ban đầu của Stablecoin trong thị trường tiền mã hóa.
Ngoài thị trường tiền mã hóa, Stablecoin còn được ứng dụng rộng rãi trong DeFi, thanh toán và quyết toán xuyên biên giới và các lĩnh vực khác. Trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới truyền thống, dòng tiền vẫn phụ thuộc cao vào hệ thống ngân hàng, đối mặt với những thách thức như quy trình phức tạp và chi phí cao. Ngược lại, thanh toán bằng Stablecoin thể hiện rõ rệt hiệu quả và lợi thế về chi phí. Một giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới thường có thể hoàn thành trong vòng 2 phút, đạt được quyết toán T+0 ngay lập tức. Chi phí giao dịch cũng thấp hơn nhiều so với hệ thống ngân hàng truyền thống.
Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), Stablecoin đã trở thành tài sản nền tảng cho sự vận hành của hệ sinh thái. Là một phương tiện giá trị quan trọng trong các giao thức DeFi, Stablecoin cung cấp hỗ trợ thanh khoản ổn định và đầy đủ cho các nền tảng phi tập trung khác nhau, tối ưu hóa mô hình kinh tế của giao dịch và cho vay.
Hai, các loại và đặc điểm của Stablecoin phổ biến
Hiện tại, các loại Stablecoin chủ yếu trên thị trường có thể được chia thành: thế chấp bằng tiền pháp định, thế chấp bằng mã hóa, thế chấp bằng tài sản thực và Stablecoin dựa trên thuật toán.
( một ) tiền tệ hợp pháp gắn bó với Stablecoin
Mặc dù USDT có những điểm yếu về tính tuân thủ, nhưng mạng lưới hiệu ứng mạng hoàn chỉnh mà nó xây dựng trong hệ sinh thái mã hóa vẫn giúp nó duy trì giá trị thị trường cao. Khả năng thâm nhập kép của USDT trong các tình huống giao dịch hợp pháp và ứng dụng phi truyền thống là chìa khóa cho sự thành công của nó.
( hai ) mã hóa tài sản gắn liền với Stablecoin
DAI
( ba) tài sản thực gắn với Stablecoin
PAXG
( bốn ) Stablecoin dựa trên thuật toán
Stablecoin thuật toán duy trì giá trị đồng tiền thông qua hợp đồng thông minh, không phụ thuộc vào dự trữ vật chất. Tuy nhiên, do quá phụ thuộc vào thiết kế thuật toán, nên dễ dàng mất giá trị neo trong điều kiện thị trường cực đoan. Sự cố UST vào năm 2022 đã phơi bày những thiếu sót chết người của stablecoin thuật toán, dẫn đến sự suy thoái kéo dài của loại dự án này.
Ba, cơ sở giá trị và rủi ro của Stablecoin
Giá trị của Stablecoin được xây dựng trên hai trụ cột: thứ nhất là tài sản thực hoặc tài sản số được neo giá làm bảo đảm nền tảng, thứ hai là tính thanh khoản và cơ chế tin cậy được thúc đẩy bởi sự đồng thuận của thị trường. Sự đồng thuận quyết định phạm vi sử dụng và tính thanh khoản, tính đủ hụt của tài sản dự trữ liên quan trực tiếp đến khả năng chống rủi ro. Sự cân bằng động giữa hai yếu tố này tạo thành sự ổn định cốt lõi của hệ thống Stablecoin.
Tuy nhiên, thuộc tính "ổn định" của stablecoin không phải là tuyệt đối. Khi có sự rạn nứt trong đồng thuận thị trường hoặc tài sản dự trữ gặp rủi ro hệ thống, rất có thể sẽ phải đối mặt với biến động giá coin hoặc thậm chí là rủi ro mất chốt. Để đối phó với những rủi ro cực đoan có thể xảy ra, bảo vệ quyền lợi của người nắm giữ, khung quy định liên quan và cơ chế bảo đảm công nghệ vẫn cần được hoàn thiện thêm.