Dijital varlık endüstrisi büyük bir darbe aldı, Bitcoin sığınak haline geldi

2023 yılı, dijital varlık alanında en etkili haftayı karşıladı. Kısa süre içinde, Amerika'daki üç ana kripto endüstrisine hizmet veren banka kurumu peş peşe iflas etti veya devralındı. Bu olaylar dizisi, tüm sektörde büyük bir etki yarattı.

SilverGate, 8 Mart'ta gönüllü tasfiye duyurarak, mevduat sahiplerinin fonlarını tam olarak iade etme taahhüdünde bulundu. Ardından, Amerika'nın 16. büyük bankası Silicon Valley Bank, 12 Mart'ta Federal Deposit Insurance Corporation tarafından devralındı ve Amerika tarihinin ikinci en büyük iflas bankası oldu. Aynı gün, New York'taki Signature Bank da kapandığını duyurdu.

Bu üç bankanın iflası, birçok büyük dijital varlık şirketi ve stabilcoin ihraççısı üzerinde önemli bir etki yarattı. Özellikle USDC'nin ihraççısı Circle, Silicon Valley Bank'ta yaklaşık 3.3 milyar dolar nakit bulundurması nedeniyle USDC bir dönem 1 dolarlık paritesinden ayrıldı.

Bu fırtınada, aşağıdaki birkaç ana etkiyi gözlemledik:

1. Birden fazla stablecoin, farklı derecelerde kopma yaşadı ve Tether(USDT) yeniden hakimiyet kazandı.

2. Dijital varlık pazarında net sermaye çıkışı meydana geldi, bu da esas olarak stabil coinler ile BTC ve ETH gibi iki ana akım coinlerde kendini göstermektedir.

3. İşlem hacmi artsa da, vadeli işlem açık pozisyonları hâlâ döngüsel düşük seviyelere ulaştı. Spekülatif ruh hâli BTC'yi 22.000 dolara fırlatırken, ETH 1.600 dolara geri yükseldi.

4. Bitcoin fiyatı, birçok dikkat çekici teknik analiz fiyatlandırma modeli arasında dalgalanıyor. Şubat ayında 200 haftalık ve 365 günlük hareketli ortalama ( civarında 25,000 dolar ) seviyesinde dirençle karşılaştı, bu hafta ise 200 günlük ve 111 günlük hareketli ortalama ( civarında 19,800 dolar ) seviyesine ulaştıktan sonra toparlandı.

Dikkate değer olan, bunun tarihte BTC ticaret fiyatının 200 haftalık ortalamanın altına düştüğü ilk dönem olmasıdır; piyasa eşi benzeri görülmemiş bir aşamadadır.

LUNA-UST çöküşünden bu yana, bu hafta ilk kez stabilcoin fiyatlarında dalgalanma görüldü. USDC bir ara 0.88 dolara düşerken, DAI de 0.89 dolara düştü. Gemini'nin GUSD'si ve Paxos'un USDP'si, 1 dolarlık sabit kurun biraz altında işlem görürken, BUSD ve Tether ise primli işlem gördü.

İlginç bir şekilde, insanların sıkı düzenlemelere tabi ABD bankacılığının daha geniş etkiler yaratabileceğinden endişe ettiği bir durumda, Tether bir sığınak olarak görülüyor ve hafta sonunun çoğu zamanında 1.01 ila 1.03 dolar primle işlem görüyor.

DAI için, stablecoin ana teminat biçimi haline gelmiştir. USDC, doğrudan teminatın yaklaşık %55,5'ini oluşturmakta ve çeşitli Uniswap likidite pozisyonlarında büyük bir paya sahiptir, toplamda tüm teminatların yaklaşık %63'ünü oluşturmaktadır. Bu olay, şüphesiz DAI'nin uzun vadeli etkileri üzerine bir tartışma başlatmış ve sözde merkeziyetsiz stablecoin ile geleneksel bankacılık sistemi arasındaki yakın ilişkiyi ortaya koymuştur.

Tether'in 2020 yılının ortasından bu yana stabilcoin pazarındaki hakimiyeti yapısal olarak azalmaktadır. Ancak, son zamanlarda BUSD’ye yönelik düzenleyici önlemler ve bu hafta USDC ile ilgili endişelerle birlikte, Tether'in hakimiyeti %57.8'in üzerine çıkmıştır. USDC, 2022 Ekim ayından beri %30 ile %33 arasında bir hakimiyet sergilemiştir, ancak geri ödeme penceresi yeniden açıldıkça, arzının azalıp azalmayacağı henüz bilinmemektedir. BUSD, son birkaç ayda keskin bir düşüş yaşadı ve hakimiyeti Kasım ayındaki %16.6'dan şu anki %6.8'e geriledi.

BTC ve ETH'nin gerçekleştirilmiş üst sınırları ile ana stabil coinlerin dolaşımdaki arzını gözlemleyerek, dijital varlık piyasasının sermaye akış durumunu yaklaşık olarak tahmin edebiliriz. Şu anda piyasanın toplam değeri yaklaşık 677 milyar dolar, bir yıl önceki zirve olan 851 milyar dolardan yaklaşık %20 azalmıştır. BTC'nin hakimiyeti %56,4, ETH %24,5, USDT, USDC ve BUSD toplamda %17,9, geri kalan %1,2 ise LTC'dir.

Şubat ayında 2022 Nisan ayından bu yana ilk kez net bir fon girişi gerçekleşti ve bu, aylık +5.8 milyar dolar zirveye ulaştı, başlıca BTC ve ETH tarafından öncülük edildi. Ancak, geçen ay piyasada -5.97 milyar dolarlık bir ters akış yaşandı; bunun %80'i sabit paraların (başlıca BUSD) geri çekilmesinin, %20'si ise BTC ve ETH'nin gerçekleştirilmiş kayıplarının sonucuydu.

Silicon Valley Bank'in iflas haberinin ardından, yatırımcılar BTC ve ETH'ye yönelerek güvenli liman arayışına girdi. Büyük borsa platformlarında belirgin bir fon çıkışı yaşandı, borsa rezervlerinden yaklaşık %0.144 oranında BTC ve %0.325 oranında dolaşımdaki ETH çekildi ve FTX çöküşüyle benzer bir kendi kendine saklama tepki modeli sergiledi.

Geçen ay, BTC ve ETH'nin toplam değeri 18 milyar dolardan fazla bir miktar, ticaret platformlarından çıktı. Göreceli olarak büyük bir ölçek olmasa da, mevcut düşmanca düzenleyici ortamda, bu ticaret platformlarının net para çekme durumu yatırımcıların güven seviyesini yansıtmakta ve dikkat çekmektedir.

Buna karşılık, iki ana stablecoin, her ay ticaret platformlarına 1.8 milyar ile 2.3 milyar dolar arasında net giriş yapmaktadır. Dikkate değer olan, BUSD'nin ticaret platformlarından aylık 6.8 milyar dolar hızla çıkmasıdır ki bu, bu eğilimi büyük ölçüde dengelemektedir. Bu, belirli bir "stablecoin dönüşümü" sürecinin gerçekleşmekte olabileceğini gösterebilir.

Genel olarak, piyasanın stablecoin, BTC ve ETH'ye olan tepkisi, güvensiz varlıkların kendi kendine saklanmasına yönelik belirgin bir tercih yansıtmaktadır.

Vadeli işlem piyasasında, bu hafta iki ana varlığın açık pozisyon toplamı, dönemsel çok yıllık düşük seviyelere düştü. Bitcoin vadeli işlemlerinin nominal değeri 7.75 milyar dolar olup, açık pozisyon toplamının yaklaşık %63'ünü oluşturuyor. Bitcoin'in vadeli işlem hacmindeki hakimiyeti benzer şekilde, yaklaşık %60, işlem hacmi 2022 yılı genel seviyesine, günde yaklaşık 58.2 milyar dolara yükseldi.

Bu haftaki fiyat dalgalanmalarının bir kısmı, bir dizi uzun ve kısa pozisyon sıkışmasından kaynaklanıyor. 19.800 dolara satıldığında, yaklaşık 85 milyon dolarlık BTC uzun pozisyonu tasfiye edildi. Ardından, fiyatın 22.000 doların üzerine çıkmasıyla, yaklaşık 19 milyon dolarlık kısa pozisyon tasfiye edildi.

Bu yükselişten önce, sürekli swap pazarının finansman oranı aşırı spot prim seviyelerine ulaştı. Traderlar, BTC ve ETH'yi açığa satmak için sırasıyla -%27.1 ve -%48.9 yıllık finansman oranı ödüyor. Traderların ETH'yi açığa satma gücü de belirgin şekilde daha fazla, BTC:ETH fiyat farkı %21.8'ye ulaştı, bu FTX satışından bu yana en yüksek seviye.

Bu, ETH vadeli işlem piyasasındaki tasfiyeyi artırdı. Piyasa 1600 doların üzerine çıktığında 48 milyon dolardan fazla kısa pozisyon tasfiye edildi ve BTC'ye kıyasla zorunlu tasfiye edilen nominal değer 2.5 kat daha fazlaydı. Bu, ETH pazarının son zamanlarda spekülatif ilgi ifade etmek için daha fazla kullanıldığını ve dalgalanmayı artırdığını göstermektedir.

Genel olarak, 2023 yılının bu haftası dijital varlık endüstrisi üzerinde derin bir etki yarattı. Üç kripto para dostu bankanın Amerika'da iflas etmesiyle, sektör kendini giderek daha olumsuz bir düzenleyici ortamda buldu. Bazı stablecoin'ler 1 dolara olan paritelerinde sapmalar yaşadı, ancak Pazar günü mevduat garantisi haberinin yayılmasıyla birlikte toparlandı.

Yatırımcıların tepkisi, FTX olayından sonraki ortama biraz benziyor; stablecoin'leri işlem platformlarına net olarak aktarırken, aynı zamanda BTC ve ETH'yi kendi kendine saklıyorlar. Ancak daha geniş bir perspektiften bakıldığında, sektör geçen ay yaklaşık 5,9 milyar dolarlık net sermaye çıkışı yaşadı.

Bu olaylar dizisi, Satoshi Nakamoto'nun güvene ihtiyaç duymayan kıt dijital varlık yaratma amacını bir kez daha pekiştirdi. Şu anda, tüm sektör ve hatta küresel finans sistemi bilinmeyen sularda bulunuyor; gelecekteki gelişmeler sürekli olarak izlenmeye değer.