Blok Zinciri Varlık Tokenizasyonu: Ondo Finance RWA Yeni Dalgasına Öncülük Ediyor

Blok Zinciri dünyasının bir sonraki dalgası, yalnızca performans ve throughput ile ilgili değil, aynı zamanda gerçek dünya varlıklarını merkeziyetsiz finansla derinlemesine nasıl birleştireceği ile ilgilidir. Ethereum'un akıllı sözleşmeler döneminin temelini attığı gibi, RWA alanı teknolojiden varlıklara dönüşümde öncülük ediyor ve zincir üzerindeki ekosistem ile geleneksel zenginlik arasında eşi benzeri görülmemiş bir kesişim sağlıyor. Şu anda, RWA DeFi'nin yedinci büyük kategorisine yükselmiş durumda ve toplam kilitli değer 12 milyar doları aşmış durumda.

Amerikan Hazine Bonoları, küresel likiditesi en yüksek finansal varlık olarak nitelendirilebilir. Günlük işlem hacmi yıllar boyunca on binlerce milyar dolara ulaşmakta, her zaman alınıp satılabilmekte ve alım-satım fiyat farkı son derece düşük olmaktadır; ABD hükümeti tarafından "tam güven ve kredi" ile desteklenmektedir, bugüne kadar hiçbir somut temerrüt durumu yaşanmamış, sıfır temerrüt riski örneği olarak gösterilmektedir; getirisi sektörde risksiz faiz oranı olarak değerlendirilmektedir, bu da yatırımcıların hiçbir kredi riski olmaksızın temel getiri oranı elde edebileceği anlamına gelmekte ve çeşitli varlıkların fiyatlandırması ile risk yönetimi için en güvenilir referans noktasını sağlamaktadır.

RWA alanı, gerçek ekonomi ile olan eşsiz değerinin yanı sıra, en likit ve güvenli küresel ABD tahvilleri ile birleşerek, zincir dışı varlıkların zincir üzerindeki yeniliklere geçişinin en iyi paradigması haline geldi. Tokenize edilmiş tahviller, ABD tahvillerinin "risksiz faiz oranı" ve en yüksek kredi desteğinin temel avantajlarını miras almakla kalmaz, aynı zamanda DeFi'nin şeffaflığını, verimliliğini ve kombinasyon yeteneğini egemen tahvillere entegre ederek, eşi benzeri görülmemiş bir yatırım aracı yaratır. 13 Mayıs 2025 itibarıyla, tokenize edilmiş tahvil piyasasının değeri bir yıl önceki yaklaşık 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara fırlayarak, bu alanın patlayıcı büyüme potansiyelini doğrulamıştır.

Ondo Finance, iki ana bayrak ürünü USDY ve OUSG ile, tokenizasyon Amerikan devlet tahvili pazarının ön saflarında yer almaktadır. USDY ve OUSG, tüm tokenize edilmiş Amerikan devlet tahvili varlıkları arasında beşten iki tanesini temsil etmekte olup, yaklaşık %25'lik bir pazar payına katkıda bulunmakta ve diğer benzer ürünlerin açıkça önünde yer almaktadır.

Bu arada, Ondo Finance'ın toplam TVL'si de sürekli yeni rekorlar kırıyor. 3 Mart 2025'te, platform ilk kez 1 milyar doları aşan TVL'sini açıkladı ve şu anda sadece iki ay içinde 1.2 milyar dolara yaklaşmış durumda.

Küresel enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının farklılaşması bağlamında, yatırımcıların sağlam ve yüksek likiditeye sahip varlıklara olan talebi sürekli artmakta, tokenizasyon edilmiş devlet tahvilleri bu ihtiyaç doğrultusunda ortaya çıkmıştır. Ondo Finance, hangi yeniliklerle sürekli olarak öne çıkıyor? Onun temel koruma duvarı nereden kaynaklanıyor? Gelecekteki yönelimlerine bakıldığında, Ondo nasıl benzersiz araçlar ve yapılarla kripto dünyası ile Wall Street'in son bir milini birleştirerek gerçek bir "kesintisiz varlık geçişi" gerçekleştirecek? Şimdi derinlemesine analiz edeceğiz:

Genel Bakış

Proje Tanıtımı

Ondo Finance, varlık yönetim kuruluşları tarafından yönetilen büyük, yüksek likiditeye sahip bir ETF'dir. Üç adet tokenleştirilmiş Amerikan Hazine bonosu ve tahvil ürünü sunmuştur. Bunlar, Amerikan devlet tahvilleri fonu (OUSG), kısa vadeli yatırım dereceli tahviller fonu (OSTB) ve yüksek getirili şirket tahvilleri fonu (OHYG)'dir.

• Pazar Payı: yaklaşık %20
• Hazine Bonosu ürün piyasa değeri:$122,511,877
• Yönetim Ücreti:0.15%

Temel Ürün Tanıtımı

Ondo Finance'in en temel ve en iyi performans gösteren iki ürünü USDY ve OUSG'dir; bunlar sırasıyla istikrarlı getiri ihtiyacına ve ABD Hazine tahvili yatırım senaryosuna yöneliktir ve RWA ürün sisteminin temel direklerini oluşturmaktadır.

USDY

USDY(ABD Doları Getiri Tokeni), Ondo USDY LLC tarafından çıkarılan, gelir getiren bir stablecoin'dir. Her bir USDY, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve banka vadesiz mevduatları ile desteklenmektedir. Sahipleri, ek sözleşmelere veya stake etmeye katılmadan, temel varlıklardan elde edilen faizleri otomatik olarak kazanabilirler.

Mekanizma Tanıtımı:

• İhraç ve Madencilik: ABD dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılar için, her gün net değerine göre ($1 USDY≈$1 USD) madencilik ve geri alım yapılabilir, ilk madencilikten sonra 40-50 günlük bir transfer kilit süresi vardır.
• Faiz Oranı ve APY: 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, USDY'nin hedef yıllık getiri oranı yaklaşık %5,2'dir. Bu getiri oranı, temel varlık ( Hazine bonosu ve ) mevduatın gerçek gelirine bağlıdır ve her ay yönetim belgeleri tarafından belirlenip yayımlanmaktadır.

OUSG

OUSG(Ondo Kısa Vadeli ABD Hükümeti Tahvilleri Fonu), BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu(BUIDL) aracılığıyla saklanan ve doğrudan tahvil alımı yoluyla, sahiplerine kısa vadeli ABD tahvili maruziyeti sağlamaktadır ve net varlık değerini(NAV) her gün güncelleyerek en son varlık performansını ve maliyet kesintilerini yansıtmaktadır.

Mekanizma bileşimi:

• Temel varlık: BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu(BUIDL) içindeki kısa vadeli ABD Hazine bonolarına, ayrıca Franklin Templeton, WisdomTree, Wellington Management gibi kurumların yüksek dereceli Hazine bonoları ve GSE fonlarına yatırım yapmaktadır.
• Fon Yapısı: Ondo Capital Management fon yönetiminden sorumludur, sahipler OUSG tokenini mintleyerek/bozdurarak ilgili payları alır; her iş günü sonunda, en son NAV'a göre zincir üzerindeki fiyat Oracle'ı güncellenir.
• Fiyat Yayını: On-chain Price Oracle, Ondo tarafından güncellenir, NAV÷ toplam token miktarı ile her bir OUSG tokeninin günlük fiyatı hesaplanır ve zincir üzerinde kamuya açık olarak yayınlanır, 24/7 anlık yatırım ve geri alım desteği sağlar.

Ücret Dağılımı:

• Yönetim Ücreti(: Yıllık %0.15, Ondo Capital Management tarafından alınmaktadır, platformun işletim ve yönetim maliyetlerini karşılamak için.
• Performans Ücreti):0%, bu, kazanç ne olursa olsun ek bir pay verilmediği anlamına gelir.
• Diğer ücretler: Abone ücreti, geri alma ücreti veya gizli ücret yoktur; tüm ücretler günlük NAV'dan düşülmektedir, sahiplerin ayrıca geri alma ücreti ödemesine gerek yoktur.
• Üçüncü taraf hizmet ücreti: Temel BUIDL fonunun kendine ait yönetim ücreti (≈0.10%-0.15%) yukarıda belirtilen yönetim ücreti ve NAV içinde dahildir, ek bir ücret yoktur.

APY:

• Formül:APY = [(Son NAV / Başlangıç NAV)^(365/30) - 1] * 100 "End NAV" ve "Start NAV" sırasıyla 30 günlük başlangıç ve bitiş dönemi fon net değerleridir.
• Güncelleme Kuralı: Her iş günü ( tatil günleri hariç ) günde bir güncellenir, son 30 gün ( ve 7 gün ) net gelir net değer değişikliklerine dayanarak yıllık hesaplama yapılır, geçmiş kazanç performansını yansıtır ancak gelecekteki performansı temsil etmez.

Ana Mekanizma: "Son Kilometre" Köprüsünü Aşmak

( Flux Finans

)# Teknik Temel

Arbitrum, Mantle gibi yüksek işlem hacmine ve düşük maliyete sahip Layer2 ağları ile Stellar'ın sınır ötesi ödeme yeteneklerinden yararlanarak, Flux, geleneksel varlıkların likiditesini çok zincirli ortama sorunsuz bir şekilde entegre eder. Stabilcoin ###USDC, fUSDC### ve RWA tokenleri (OUSG, fOUSG)'in DEX veya agregatörlerde ikincil piyasa işlemleri yapmasını veya AMM havuzlarında likidite sağlamasını teşvik eder ve işlem ücretlerinden elde edilen gelirle LP'ye ek kazanç yaratır.

Aynı zamanda, Ondo Finance kendi Ondo Zinciri ile RWA'nın uyumlu doğrulama ağına yerel destek sağlıyor; Ondo Global Markets ise kendi oluşturduğu zincir üstü saklama ve çapraz zincir ticaret platformuna dayanarak, uçtan uca bir zincir üstü finansal altyapı seti oluşturuyor.

(# Amiral: Yayıncı ve Yönetici Tarafı

• Geleneksel finans: Mekanizması, ABD kısa vadeli Hazine tahvilleri gibi kaliteli geleneksel varlıkların uyumlu saklanmasından başlamaktadır. Kurumlar, iShares Kısa Hazine Tahvil ETF)SHV### aracılığıyla temel gelir desteği sağlarken, bağımsız bir güven kuruluşu olan Ankura Trust Company, temerrüt ve denetimle sorumludur.
• Zincir Üstü Finans: Geleneksel finans kaynakları USDC biçiminde merkezi kuruluş hesaplarına girdikten sonra, Ondo USDY LLC'ye iletilir ve USDY, OUSG adlı iki tür tokenizasyon gelir belgesi oluşturularak, gerçek dünya varlıklarının risksiz faiz oranları zincir üstüne taşınır.

(# Orta seviye: Değer artış mekanizması

• Fon: Kullanıcılar Ondo Finance platformuna stabil coin yatırarak USDY) doğrudan gelir elde edebilirler veya daha düşük bir eşik ile OUSG'ye dönüştürmek için Flux Fonunu kullanabilirler. İkincisi, "Fon" aşamasında büyük miktarda potansiyel likidite serbest bıraktı.
• Lend: Flux'un "Lend" aşamasında, OUSG tek teminat olarak kullanılabilecek kaliteli bir varlık haline gelir. Yetkilendirilmiş zincir üstü borç verme protokolleri veya kurum borçluları, USDC'yi platform kullanıcılarına ödünç verir, kullanıcılar ise OUSG'yi Flux OUSG Havuzu'na teminat olarak yatırır, böylece gelir sertifikalarının yeniden finansmanı ve kaldıraç kullanımı gerçekleştirilir. Bu süreç, sahiplerine aktif bir yönetim gerekmeksizin devlet tahvili getirisi elde etme imkanı sağlar ve küçük ve orta ölçekli sermaye kullanıcılarının katılım eşiğini düşürerek daha fazla bireysel yatırımcının düşük bir eşik ile RWA pazarına katılmasını mümkün kılar.

Flux Finance, OUSG teminat havuzunun sürekli izlenmesi ve otomatik tasfiye mekanizması sayesinde, teminat fiyatı dalgalanma riskinin kontrol altında olmasını sağlar ve tüm ekosistemin güvenliğini ve verimliliğini korur.

Aşağı akış: Değer iletim mekanizması

• Flux'un serbest bıraktığı RWA likiditesi, zincir üzerindeki borç verme, merkeziyetsiz ticaret ve yeniden teminatlama yoluyla, tüm Web3 ekosistemine değer ileterek, DeFi protokolleri, akıllı sözleşme uygulamaları ve AI+Blok Zinciri, DePIN gibi yeni ortaya çıkan alanlara istikrarlı düşük maliyetli sermaye sağlamaktadır.
• Bu arada, Flux sürekli olarak kendi yönetişim ve uyum yapısını optimize ediyor, çoklu imza yönetimi, çevrimdışı denetim ve çevrimiçi sözleşme güncelleme mekanizmalarını devreye alıyor, böylece sürekli değişen düzenleyici ortam ve piyasa taleplerine uyum sağlıyor.

Flux Finance, ABD hazine bonosunu bu "sert para" ile zincir üzerindeki verimli piyasa arasında sıkı bir şekilde birleştirerek, yalnızca zincir üzerindeki ve zincir dışındaki varlıkların değerlerinin karşılıklı iletişimini sağlamakla kalmadı, aynı zamanda kripto dünyasına eşi görülmemiş bir miktarda likidite enjekte etti. Bu ekosistem kapalı döngüsü içinde, Flux mekanizması RWA alanındaki "istikrar ve verimliliğin bir arada bulunmasını" taahhüt etti ve geleneksel finans ile Web3'ün derin entegrasyonu için yeni bir paradigma açtı.

Ondo Zinciri

Ondo Chain, Ondo Finance tarafından sunulan bir Blok Zinciri ağıdır ve gerçek dünya varlıkları için tasarlanmıştır. Kurumsal düzeyde finansal piyasalara hizmet eden bir altyapı olarak konumlandırılmıştır. Hem geleneksel izinli zincir ile açık halka zinciri arasında bir konumda olup, açık Blok Zinciri'nin uyumluluğu ve bağlantı özelliklerine sahipken, aynı zamanda kurumların uyum ve risk yönetimi ihtiyaçlarını da karşılamaktadır.

Ondo Chain kendisi birkaç çekirdekten oluşmaktadır.

• Gerçek varlıkların yerel desteği: Hükümet tahvilleri, para piyasası fonları gibi varlıkların zincir üzerinde haritalanması için hizmet sunuyor.
• Doğrulama mekanizmasındaki "izin modeli": herkese açık blok zincirinin katılabildiği yöntemden farklı olarak, yalnızca onaylanmış düğümler işlem doğrulayabilir, böylece belirli bir ölçüde MEV gibi yıkıcı davranışları önler.
• Ondo tarafından geliştirilen çok zincirli köprü aracı Ondo Bridge: Ethereum, Arbitrum, Solana gibi zincirlerle yerel iletişimi destekler, varlık akış engellerini azaltır.
• Zorunlu KYC süreci: Katılımcı kullanıcıların kimlik uyumluluğunu sağlamak.

Ondo Chain, yerel olarak RWA'yı destekleyerek ve entegrasyon uyum mekanizmaları (, izin doğrulama, KYC süreçleri gibi ) ile birlikte, zincir üzerindeki varlıklar ile geleneksel finansal ürünler arasında bir eşleme ve geçiş sağladı ve blok zinciri ile geleneksel finans sistemi arasında bir köprü kurdu.

Potansiyel Kusurlar:

• İzin doğrulama mekanizması güvenliği artırsa da, ağın merkezileşme derecesini artırmakta, doğrulama yetkisi sınırlı büyük sermaye varlıklarının elinde toplanmakta ve mekanizma yenilikçiliği açısından özgürlük kısıtlanmaktadır.
• Güvenlik açısından hala güçlendirilmesi gerekiyor. Ondo Chain, izinli doğrulayıcılar ve çapraz zincir köprüleme gibi çeşitli güvenlik mekanizmalarını benimsemiş olsa da, doğrulama katmanı ve ara katmanın güvenliği hala daha fazla doğrulamaya ihtiyaç duymaktadır. Büyük miktarda fon göz önüne alındığında, herhangi bir güvenlik kazasının sonuçları korkunç olacaktır.

![Zincir Üzerindeki Wall Street: Ondo Finance, Gerçek Finans ile Kripto Dünyası Arasındaki Son Kilometreyi Aşıyor]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b4650df17e11451a9591d7f09dcb78e.webp(

) Ondo Global Markets

Ondo Finance tarafından piyasaya sürülen tokenizasyon platformudur, geleneksel finansal varlıkların hisse senetleri, tahviller ve ETF'ler gibi blok zincirine alınmasını amaçlayarak, küresel yatırımcılara 7/24 çevrimiçi işlem kanalları sunar. Temel yeniliği, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla geleneksel finansal varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştirmekte, böylece stabilcoin benzeri bir likidite ve devredilebilirlik kazandırarak, çevrimiçi finans ile geleneksel finans arasındaki engelleri kaldırmaktadır.

Ondo GM, birden fazla ana bileşenin bir araya gelmesiyle gerçekleştirilir:

• Ondo Chain: Temel altyapı olarak, kamu blok zincirinin açıklığı ile izinli zincirin uyumluluğunu birleştiren bir ortam sunar ve tokenizasyon varlıklarının ihraç, ticaret ve yönetimini destekler.
• Ondo Bridge: Platform, entegre Ondo Bridge ile birden fazla blok zinciri ağı arasında varlık transferini gerçekleştirerek, çapraz zincir birlikte çalışabilirliğini artırmıştır.
• Geleneksel finansal kurum ekosistemi ile işbirliği: Temel varlıkların güvenli saklanması ve uyumluluğunu sağlamak.

Avantajlar:

• Kullanıcı yatırımcılar için,