Varlık Dijitalleştirme Denemelerinin Hukuki Riskleri: Bir Halka Açık Şirketin Web3 Deneyimi

Son zamanlarda, bir A hissesi ile halka açık bir şirketin Web3 ile ilgili hamleleri geniş bir ilgi uyandırdı. Şirket, "marka tanıtım geliri" ile bağlantılı NFT'ler piyasaya sürdü ve ilk non-finansal RWA( gerçek dünya varlıkları) ürünlerinin dağıtımını tamamladığını açıkladı. Bu işlemler yenilikçi gibi görünse de, aslında regülasyon ve hukukun gri alanlarında gezinmektedir.

NFT ve RWA: Yenilik mi yoksa Macera mı?

Şirketin tanıttığı NFT'ler sadece dijital koleksiyonlar değil, aynı zamanda üç yıl süresince "marka tanıtım gelirleri" vaadini de içeriyor. Kullanıcılar, belirli bir süre içinde şirketin mini programı aracılığıyla NFT'yi aktive edip kilitlemeleri durumunda, "marka tanıtım elçisi" olabilecek ve şirketin hisse senedi temettüsüne eşdeğer nakit gelir elde etme fırsatına sahip olacaklar.

Bu modelin anahtarı şudur:

• Kazanç, şirketin hisse senedi temettüleri ile bağlantılıdır.
• Her yıl nitelik yeniden etkinleştirilmelidir.
• Şirket, açıklama hakkını ve nitelikleri iptal etme yetkisini saklı tutar.
• Kullanıcılar uygunsuz yorumlar yaptıklarında diskalifiye edilebilir.

Temelde, bu bir davranış kuralı karşılığında kazanç hakkı elde etmeyi amaçlayan eşitsiz bir anlaşmadır, yalnızca basit bir dijital koleksiyon değil.

RWA projeleri konusunda, şirketin belirttiğine göre, bir Web3 işletmesi ile işbirliği yaparak ilk 10 milyon yuanlık finansal olmayan RWA ürününün dağıtımını tamamladı. Bu ürün, cihazların "kullanım hakkı + işletim hakkı"nı dijital olarak haritalandırarak, kullanıcıların zincir üzerindeki işlemlerle dolaşım yapmalarına ve aynı zamanda ilgili haklardan veya kazançlardan yararlanmalarına olanak tanıyan "dijital üyelik kartı" benzeri bir yapı oluşturuyor.

Bu RWA modelinin özellikleri şunlardır:

• Kullanım hakkı dijitalleştirilecek, varlık bölme veya menkul kıymetleştirme yerine.
• Mülkiyet devrini içermiyor, menkul kıymet düzenlemelerinden kaçınmaya çalışıyor
• Varlıklar zincir üzerinde kaydedilmiş, ancak hakların gerçekleştirilmesi hala çevrimiçi süreçlere bağlıdır.
• "Cihaz Kiralama + Web3 Hak Kartı" karışık modeliyle deneme yapmak

Potansiyel Hukuki ve Düzenleyici Riskler

Bu işlemler yenilikçi gibi görünse de, aslında birçok hukuki ve düzenleyici risk bulunmaktadır:

1. Hak sahipliği yapısı belirsiz, kazanç ödemeleri güvenceye sahip değil. NFT'lerin "kar payı eşit geliri" veya RWA'nın "cihaz kullanım hakkı" gibi durumlarında, nihai gerçekleştirme gerçek bir yasal sözleşme veya akıllı sözleşme desteğinden yoksundur. Kullanıcı hakları tamamen şirketin tek taraflı düzenlemelerine dayanmakta, bir ihtilaf durumunda kullanıcıların haklarını koruması zor olacaktır.

2. İfade kontrolü ve kazanç teşviklerinin birleştirilmesi, topluluk özerkliğinin ihlali Şirket, kullanıcıların olumsuz yorumlar yapması nedeniyle haklarını iptal edebilir. Bu uygulama, esasen kullanıcıların ifade özgürlüğünü bastırmakta ve Web3'ün savunduğu özgür ve özerklik ilkesine aykırıdır.

3. RWA yapısı belirsiz finansal ürün sınırları, hukuki riskler bulunmaktadır. Şu anda yapılan işlemler bazı finansal düzenleme kırmızı çizgilerini geçici olarak atlatsa da, yapısı hâlâ "benzeri yatırım ürünleri"ne çok yakın. Eğer gelecekte ölçek genişletilirse veya daha karmaşık hak tasarımları getirilirse, muhtemelen "dolaylı olarak finansal ürün satışı" olarak değerlendirilir ve hatta yasadışı toplama yasasının sınırlarına kadar gidebilir.

Kullanıcılara ve Girişimcilere Hatırlatmalar

Normal kullanıcılar için:

• Satın alınan NFT'ler gerçek mülkiyet veya hisse senedi belgesi değildir, yalnızca bir etkinlik katılım hakkıdır.
• Kazançların nakde çevrilmesinde belirsizlik vardır, çeşitli nedenlerden dolayı geçersiz hale gelebilir.
• Tüm haklar yasal korumadan ve yargısal icra gücünden yoksundur.

Web3 girişimcileri için:

• Bu tür işlemler endüstri standardı olarak görülmemelidir, zira hukuki sahiplik ve kullanıcı güven mekanizmalarının önemini göz ardı etmektedir.
• RWA işine başlarken, uyum, sözleşme ve yönetişim gibi kritik konuları dikkatlice ele almak gerekmektedir.
• NFT, marka etkileşimi için kullanılabilir ancak resmi sözleşmeleri, hisse senetlerini veya yasal hakları ikame etmemelidir.

Sonuç

Şirketin girişimleri piyasalarda büyük tartışmalara yol açsa da, yenilik uyum anlamına gelmez ve popülarite sürdürülebilirliği temsil etmez. Web3 endüstrisi katılımcıları olarak, geleneksel işletmelerden daha fazla yenilikçi girişim görmeyi umuyoruz, ancak bu girişimler yasal, şeffaf ve sürdürülebilir bir temele dayanmalıdır, sadece Web3 kavramıyla eski modelleri paketlemek yerine.

Regülasyon sınırlarını zorlamak gerçek bir sistemsel sıçrama ile eşdeğer değildir. Yeniliği hedeflerken, uyumlu işletmeyi ve kullanıcı haklarını korumayı daha fazla önemsemeliyiz; böylece sektörün uzun vadeli sağlıklı gelişimini sağlamış oluruz.