Hong Kong stabilcoin politikası uygulamaya kondu: Lisanslama beklenenden temkinli, konsept hisseleri geri çekildi

Hong Kong'daki "stablecoin" düzenlemesi resmen yürürlüğe girdi, sermaye piyasası buna şiddetli bir şekilde tepki gösterdi.

Veriler, 1 Ağustos'ta A-shares ve Hong Kong borsasındaki stablecoin ile ilgili hisse senetlerinin genel olarak düştüğünü gösteriyor. Hong Kong borsasında, birçok menkul kıymet ve finansal teknoloji şirketinin hisse fiyatları önemli ölçüde düştü, düşüş oranı %10 ile %20 arasında değişiyor. A-shares'te ise, ilgili konsept hisseleri de %5'in üzerinde bir düşüş yaşadı.

Önceki beklentilerin aksine, 1 Ağustos'ta Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi'nin resmi web sitesinde herhangi bir stablecoin ile ilgili bilgi yayınlanmamıştır.

29 Temmuz'da Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin ihraççıları için lisanslama düzenlemeleri hakkında bir belge yayımladı ve bir teknik brifing düzenledi. Toplantıda, Hong Kong'daki ilk stablecoin ihraççıları lisanslarının 2026'nın başlarında verileceği öngörüldü. Aynı zamanda, kara para aklama riski konusunda endişeler vurgulandı ve başlangıçta Hong Kong'daki uyumlu stablecoin sahiplerinin kimliklerinin doğrulanması gerektiği açıkça belirtildi.

Ayrıca, Hong Kong Moneta Otoritesi yetkilileri, ilk etapta sadece tek haneli lisansların verileceğini defalarca vurguladı.

Bir sektör uzmanı, düzenleme standartlarının piyasa beklentilerinden daha katı olduğunu, lisanslama süresinin beklenenden daha geç olduğunu ve lisans sayısının beklenenden daha az olduğunu belirtti, bu durum stabilcoin konsept hisse senetlerinin fiyatlarında geri çekilmelere yol açtı.

Diğer bir uzman, piyasanın Hong Kong'un stablecoin politikalarının uygulanmasına yönelik beklentilerini yansıttığını düşünüyor. Hong Kong Para Otoritesi'nin tutumu, lisans verme sürecinin başlangıcında güvenlik ve istikrarı daha önemli bir değerlendirme faktörü olarak belirlediğini gösteriyor. Bu, bazı piyasa beklentilerine göre popüler kurumların ilk lisanslardan mahrum kalabileceği anlamına gelebilir.

Dağıtım süresi beklenenden düşük

Stablecoin, genellikle fiat para birimi gibi referans varlıklarla ilişkilendirilmiş özel bir kripto para birimidir, böylece değerini göreceli olarak sabit tutar ve kripto varlık ticaretinde aracılık yapar.

Son yıllarda, stablecoin avantajları sayesinde giderek geleneksel finans alanlarına, özellikle de sınır ötesi ödemelere sızmaya başladı ve bu durum, dünya çapında başlıca ekonomik güçlerin büyük dikkatini çekti.

1 Ağustos 2025 tarihinde, "stablecoin düzenlemesi" resmi olarak yürürlüğe girdi ve Hong Kong'un stablecoin ihraççıları için lisanslama sistemini kurduğunu, uyumlu stablecoin'lerin Hong Kong'da yasal bir kimlik kazandığını gösterdi.

Önceki dönemde, çeşitli kesimler Hong Kong'da stablecoin ihraç edenlerin lisans sürecinin ilerlemesi konusunda umutluydu. Hong Kong Mali Hizmetler Sekreteri ile Mali İşler ve Hazine Sekreteri, lisans başvurularının en kısa sürede işleme alınmasını umduklarını belirtmişti.

29 Temmuz'da, Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin émisyoncuları için lisanslama düzenlemeleri belgesini yayımladı ve başvuru yapmayı düşünen kurumları denetim makamlarıyla en kısa sürede iletişime geçmeye teşvik etti.

Hong Kong Merkez Bankası Başkan Yardımcısı, ilk stabilcoin lisanslarının 2026'nın başında verileceğini öngördü.

Bir menkul kıymet şirketinin analizi, genel ilerlemenin beklenenden biraz daha yavaş olduğunu ve bunun da Para Otoritesi'nin temkinli ve sağlam düzenleyici tutumunu yansıttığını belirtiyor.

Hong Kong Merkez Bankası, kara para aklamayı önleme konusundaki düzenleyici gereksinimleri özellikle vurguladı. Şu anda, risk değerlendirmesi, müşteri ihtiyati inceleme, sürekli gözetim gibi kara para aklamaya karşı düzenleyici gereksinimler belirtilmiştir.

Dikkat çekici bir şekilde, Uluslararası İhtiyat Bankası bu yılın Haziran ayında yayınladığı raporda stablecoin'ler hakkında güçlü bir uyarıda bulunarak, bunların bütünlük açısından önemli kusurlara sahip olduğunu, özellikle de yasadışı faaliyetlerde kullanılma olasılığına işaret etti.

Kavramsal hisse geri çekme

21 Mayıs'ta "stablecoin düzenlemesi taslağı" kabul edildiğinden bu yana, stablecoin kavramı sermaye piyasasında sürekli olarak ısınıyor.

Birçok halka açık şirket, stablecoin işine girmeyi planladıklarını duyurduktan sonra hisse fiyatları büyük bir artış gösterdi. Örneğin, perakende dijital çözüm alanında faaliyet gösteren bir şirket, Hong Kong'da stablecoin lisansı almak için başvurmayı planladığını duyurduktan sonra hisse fiyatı o gün %20'den fazla arttı.

A股 yatırımcıları da stabilcoinlere olan ilgilerini artırdı. Bazı şirketler, stabilcoinlerle ilgili dedikodular nedeniyle hisse senedi fiyatlarını tavan yaptı.

Stablecoin ile ilgili sanal varlık ticareti de büyük ilgi görüyor. Bir menkul kıymetler şirketinin menkul kıymet ticareti lisansını yükseltmesine izin verildiğinde, hisse senedi fiyatları önemli ölçüde arttı.

Küresel piyasalardaki heyecana karşı, Hong Kong Para Otoritesi Başkanı, stabilizecoinler hakkında iki kez yazılar yayınlayarak "soğutma" yapmış, stabilizecoinler etrafındaki tartışmaların aşırı kavramsallaştırıldığını ve bir balonlaşma eğilimi gösterdiğini belirtmiştir.

29 Temmuz'da, Hong Kong Para Otoritesi yıl içinde lisans vermeyeceğini açıkladı, bu da piyasanın önceki tahminleriyle büyük bir fark oluşturuyor.

Sonrasında, stablecoin kavramı hisse senetleri topluca geri çekildi, bazı hisse senetleri üç işlem gününde toplamda %20'den fazla düştü.

İlk lisans alan kurumlar ilgi odağı

Beklenenin altında bir dağıtım temposuna rağmen, piyasa Hong Kong'daki stablecoin ihraççıları için lisans listesini büyük bir ilgiyle takip ediyor.

Hong Kong Para Otoritesi, lisanslı kuruluşlara yönelik gereksinimleri netleştirmiştir; bunlar arasında stablecoin kullanım senaryoları ve düzenleyici uyum gereksinimlerini karşılayabilen blockchain teknolojisi altyapısına sahip olma bulunmaktadır.

Şu anda, ödeme kuruluşları, internet şirketleri, ticari bankalar ve diğerleri dahil olmak üzere birçok kurum stabilcoin lisansı almak istediğini belirtti.

Pazarın gündeminde olan ilk lisans alan popülerler arasında bazı internet devleri, bankalar ve teknoloji şirketleri bulunmaktadır. Bu şirketlerin çoğu, sınır ötesi ödemeler, teknoloji gibi alanlarda avantajlara sahiptir.

Ancak, Hong Kong Para Otoritesi'nin lisans verme temposundaki değişikliklerle birlikte, piyasa beklentileri de ayarlanıyor. Bazı uzmanlar, Hong Kong Para Otoritesi'nin lisans verme sürecinin başlarında güvenlik ve istikrara daha fazla önem verebileceğini düşünüyor, bu da bazı piyasa beklentilerine göre popüler kurumların ilk lisanslardan mahrum kalabileceği anlamına gelebilir.