Merkezi Olmayan Finans düzenlemesinde yeni yön: yenilik muafiyeti ve piyasa dinamikleri

Son zamanlarda, ABD düzenleyici ortamı DeFi alanına olumlu sinyaller vermeye başlıyor gibi görünüyor. 9 Haziran'da yapılan bir kripto yuvarlak masa toplantısında, düzenleyici kurumların üst düzey yetkilileri DeFi yeniliklerine destek verdiklerini ifade ettiler; bu da bu alanın daha elverişli bir gelişim alanı bulabileceğini gösteriyor.

Ancak, DeFi pazarında karmaşık bir yapı ortaya çıkıyor: Bazı önde gelen protokollerin toplam kilitli değeri (TVL) sürekli olarak yeni zirveler kaydediyor ve temel veriler güçlü; diğerleri ise zayıf bir büyüme gösteriyor ve token fiyatları yılın başındaki seviyelerin altında. Son zamanlarda DeFi token'larında hızlı bir toparlanma yaşanmış olsa da, bunun yalnızca kısa vadeli bir duygu dalgalanması mı yoksa derin bir değer mantığını mı yansıttığı henüz daha fazla gözlemi gerektiriyor.

Regülasyon Tutumu Değişiyor: DeFi "İnovasyon Muafiyeti" Çerçevesi ile Karşılaşıyor

Son zamanlarda yapılan bir kriptoyu masası toplantısında, düzenleyici kurumların üst düzey yetkilileri, DeFi'nin temel ilkelerinin ABD'nin ekonomik özgürlük ve özel mülkiyet gibi temel değerleriyle uyumlu olduğunu belirttiler ve kripto varlıkların kendi kendine saklanmasını desteklediler. Blok zinciri teknolojisinin aracısız finansal işlemleri mümkün kıldığını vurguladılar ve düzenleyici kurumların bu tür yenilikleri engellememesi gerektiğini ifade ettiler.

Daha dikkat çekici olan, düzenleyici kurumların ilk kez DeFi platformlarına yönelik "yenilikçi muafiyet" politika çerçevesi üzerinde çalıştıklarını açıklamalarıdır. Bu çerçeve, "denetlenen ve denetlenmeyen varlıkların zincir üzerindeki ürün ve hizmetleri pazara hızlı bir şekilde sunmalarına izin vermeyi" amaçlamaktadır. Ayrıca, kendine ait saklama veya gizliliğe odaklanan yazılımların geliştiricilerinin yalnızca kod yayınladıkları için federal menkul kıymetler yasası altında sorumluluk taşımamaları gerektiğini de açıkça belirtmişlerdir.

Bu açıklamalar piyasa tarafından büyük bir olumlu gelişme olarak değerlendirildi ve bir süreliğine DeFi token fiyatlarının fırlamasına neden oldu. Eğer "yenilik muafiyeti" uygulanırsa, ABD DeFi projelerinin gelişimi için daha esnek ve net bir düzenleyici ortam oluşturma umudu var.

Veri Analizi: TVL Yavaş Artıyor, Token Fiyatları Yeniden Yükseliyor

Regülasyonun olumlu haberlerinin ardından, DeFi türü tokenlerde genel olarak %20 ila %40 arasında büyük bir artış görüldü. Ancak, son altı aylık verilerin analizi, ilk 20 DeFi protokolünün 2025 yılının ilk yarısında TVL artışının kayda değer olmadığını göstermektedir; 7 protokolün TVL'sinde düşüş bile yaşanmıştır.

En hızlı büyüyen, belirli bir RWA protokolüdür; geleneksel Merkezi Olmayan Finans protokolleri arasında ise belirli bir borç verme platformu dikkat çekiyor, TVL 26 milyar doları aştı ve tarihsel olarak en yüksek seviyeye ulaştı, ilk yarıda 6 milyar dolardan fazla büyüme kaydetti. Diğer bir dikkat çekici nokta, belirli bir borç verme protokolüdür; TVL'si %72.97 oranında büyüdü.

Token fiyatları açısından, bu Merkezi Olmayan Finans protokollerinin 2025'in ilk yarısındaki ortalama maksimum geri çekilmesi %57'ye ulaştı. Son dönemdeki piyasa canlanması, tokenlerin büyük bir sıçrama yapmasını sağlasa da, çoğu protokolün token fiyatları hala 1 Ocak 2025 seviyesine geri dönemedi. Ortalama olarak, bu tokenler 1 Ocak fiyatından %24 daha düşük.

Ancak, düşük noktadan geri dönüş açısından, bu Merkezi Olmayan Finans projelerinin tokenları etkileyici bir performans sergiliyor, ortalama geri dönüş oranı yaklaşık %95.59. Bunlar arasında birkaç tokenın geri dönüş oranı %150'yi aşıyor. Dikkate değer olan, token fiyatlarının hareketinin bu Merkezi Olmayan Finans protokollerinin TVL performansıyla doğrudan bir bağlantısı olmadığı gibi görünüyor.

Önemli Proje Analizi

Bir Borç Verme Platformu: DeFi lider projelerinden biri olarak, bu platformun ilk yarı verileri dikkat çekici bir performans sergiledi, TVL birden fazla kez tarihsel zirveleri aştı. Şu anda 18 kamu zincirini desteklemekte ve haftada 1 milyon dolar tutarında token geri alım planı da dahil olmak üzere yeni token ekonomisi önerileri sunmaktadır.

Bir DEX: Bu platform 2025 yılında yeni bir versiyonunu resmi olarak piyasaya sürdü ve daha esnek özelleştirilmiş mantıklar ekleyerek Gas ücretlerini önemli ölçüde düşürdü. İlk yarıda TVL'de bir düşüş olsa da, ETH stake miktarına bakıldığında yine de bir artış gözlemleniyor.

Bir stabilcoin protokolü: Bu protokol kapsamlı bir marka yenilemesi geçirdi. TVL azalmış olsa da, ekosistemdeki başka bir protokol RWA yönünde başarılı performans sergiledi. 2025'teki token fiyatı, en düşük noktadan %170'ten fazla artış gösterdi.

Bir Yeniden Stake Anlaşması: Bu anlaşma "yeniden stake" kavramını başlattı, TVL patlayıcı bir büyüme yaşadıktan sonra bir süre geri çekildi, ancak Nisan ayından itibaren yeniden bir büyüme dönemine girdi ve 2 ay içinde %77 büyüdü.

Bir Likit Stake Protokolü: Likit stake alanında lider proje olarak, bu protokolün TVL'si neredeyse 40 milyar dolara ulaşmıştı. Ancak L2'nin hızlı büyümesiyle birlikte, TVL'si düşüş eğilimi göstermektedir. Daha fazla piyasaya hızlı bir şekilde uyum sağlama, muhtemelen lider konumunu korumanın birincil görevi olacaktır.

Regülasyon tutumundaki değişim, ABD Merkezi Olmayan Finans pazarına yeni bir enerji kattı. Gelecekte, regülasyonun netleşmesi, daha düşük risk iştahıyla daha fazla geleneksel finans sermayesinin Merkezi Olmayan Finans alanına girmesini çekebilir. Aynı zamanda, büyük finansal kuruluşların benzersiz Merkezi Olmayan Finans ürünleri sunma girişimleri, daha geniş entegrasyon umutlarını simgelemekle kalmayıp, artan piyasa rekabetinin de daha yoğun olacağı anlamına geliyor. Regülasyonun gevşetilmesiyle başlayan bu yeni durum, belki de Merkezi Olmayan Finans'ın olgunlaşması ve geleneksel finansla derin entegrasyonunun yeni bir başlangıç noktasıdır.