2025 Küresel Stabilcoin Endüstrisi Gelişim Raporu: Dolar Stabilcoin'leri Pazarın Hakimi, USDC Hızla Büyüyor

2025 yılı, stablecoin gelişim sürecinde önemli bir yıl olacak. Bu yıl, stablecoin'ler sadece piyasa büyüklüğü ve işlem aktivitesinde yeni zirvelere ulaşmakla kalmayacak, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgisi de hız kazanacak. Başlangıçta kripto pazarında bir "sığınak" aracı olarak kullanılan bu varlık sınıfı, giderek küresel ödeme, sınır ötesi ticaret, merkeziyetsiz finans altyapısı ve hatta egemen kredi gibi öncü alanlara yayılmaktadır.

Son yayımlanan bir rapor, stablecoin'lerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasında en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansal işleyişi değiştirdiğini belirtiyor. Bu rapor, stablecoin endüstrisinin genel durumunu takip ve analiz ederek, zincir üzerindeki işlem verileri, politika gelişmeleri ve endüstri evrim yollarını birleştiriyor. Gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve olası riskler gibi altı boyutta sistematik bir şekilde düzenleme ve analiz yapıyor.

Dolar Stabil Coin'ları Mutlak Avantaj Sağlıyor

Rapor, küresel stabilcoin pazarında, ABD dolarına dayalı stabilcoinlerin piyasa payının mutlak bir avantaja sahip olduğunu ve ihracatının 256.4 milyar USD'ye ulaştığını buldu. Buna karşın, diğer ülkelerin fiat para birimi stabilcoinleri hala emekleme aşamasında; ikinci sırada yer alan euro stabilcoini yalnızca 4.9 milyon USD büyüklüğündedir. Japon yeni, İngiliz sterlini, Güney Kore wonu, lira gibi diğer fiat para birimi stabilcoinlerinin büyüklüğü ise yüz binlerce USD ile on milyonlarca USD arasında değişmektedir. Bu, ABD doları dışındaki fiat para birimi stabilcoinlerinin hala önemli bir gelişim potansiyeline sahip olduğunu göstermektedir.

2025 Temmuz itibarıyla, küresel stabilcoin toplam piyasa değeri 2500 milyar doları aşmış olup, yıl başına göre önemli bir artış göstermiştir. Bunlar arasında, USDT ve USDC'nin toplam piyasa değeri pazarın %86,5'ini oluşturarak stabilcoin alanında çift tekel yapısını oluşturmuştur. Aynı zamanda, on-chain yıllık transfer toplamı 36.3 trilyon dolara ulaşarak, Visa ve Mastercard'ın yıllık toplam işlem hacmini aşarak küresel ödeme ağının yeni temel taşı haline gelmiştir. Dikkate değer bir nokta, USDC'nin 2025 yılında belirgin bir büyüme göstermesi ve yıl içindeki büyüme oranının %40.9'a ulaşmasıdır. Bu büyüme oranıyla hesaplandığında, USDC'nin 2030 civarında USDT'yi geçmesi beklenmektedir.

Bu hızlı büyüme tesadüf değil, birçok faktörün bir araya gelerek oluşturduğu bir sonuçtur:

• Başlıca ekonomiler, stablecoin yasalarını ilerletmeye devam ediyor, düzenleyici yollar giderek netleşiyor.
• Geleneksel finans ve teknoloji devleri pazara girmeye başladı.
• Stablecoin ihraççısı başarılı bir şekilde halka açıldı, sermaye piyasalarının hayal gücünü ateşledi.
• Birçok ülkede yüksek enflasyon yaşayan kullanıcılar bunu "dijital dolar" güvenli liman aracı olarak görüyor.
• DeFi, fiziksel varlık tokenizasyonu, ödeme ve uzlaşma gibi yeni ortaya çıkan senaryolar, stablecoin'lere gerçek bir talep sağlamaya devam ediyor.

Zincir üzerindeki aktivite açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stabilcoin adresleri 30 milyonu aşmış durumda ve zincir üzerindeki toplam cüzdan adresleri 168 milyonu geçmiştir. Verilere göre, robotlar ve borsa cüzdanları çıkarıldığında, gerçek kullanıcıların yönettiği işlemlerin oranı 2023'teki %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükselmiştir. Kullanıcı yapısı, arbitraj robotlarından işletmelere ve bireysel yatırımcılara doğru bir geçiş süreci yaşamaktadır.

Stabilcoin "ana akış sahasına" girdi

Stablecoin'in rolü, "işlem risk koruma aracı" olmaktan "dijital finansın ana akım varlığı"na yükseliyor. Bu yıl itibarıyla, dünya genelinde birçok teknoloji devi ve finans kurumu stablecoin alanına yatırım yapmaya başladı:

• Bir stablecoin ihraççısı, ABD borsasında başarılı bir şekilde listelenerek piyasa değeri bir ara 100 milyar RMB'ye yaklaştı ve stablecoin sektöründeki ilk "yarı sistemik finans kurumu" haline geldi.
• Bir ödeme devi, kendi stabilcoin'ini tanıttı ve yüksek performanslı bir halka açık blok zincirinde hayata geçirdi; diğer bir ödeme devi, B2B ödemelerinde diğer finansal hizmet sağlayıcılarla birlikte USDC'yi entegre etti.
• Bir e-ticaret devinin stablecoin'i Hong Kong'un düzenleyici kum havuzuna test aşamasına girdi, uygulama senaryoları arasında sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve tüketim hesaplaması bulunmaktadır.
• Perakende devleri, kripto para borsalarıyla iş birliği yaparak stabil coinlerin çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını teşvik ediyor.
• Yeni nesil kamu blok zincirleri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik ile çok sayıda stabilcoin dağıtımını çekiyor, bir kamu blok zincirinin stabilcoin piyasa değeri yıl içinde %600'den fazla arttı.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak itici gücü, stablecoin'lerin "kripto özel ödeme aracı" olmaktan çıkıp yaygın olarak kullanılabilen dijital ödeme aracına yükselmesine neden oldu ve bu da düzenleyici uyum için daha yüksek gereksinimler getirdi.

Ölçek Dalgasının Arkasında Hala Yapısal Belirsizlikler Var

Ancak, sıcak piyasa performansının arkasında, stablecoin'ler de birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya.

Öncelikle "gerçek kullanım ölçeği" meselesi. Rapor, stabilize para transferlerinin toplamda 36 trilyon dolara ulaştığını belirtmesine rağmen, bunun yüzde yetmiş ila sekseninin robotlar, borsa içi transferler gibi "sanal trafik" tarafından oluşturulduğunu, gerçek C tarafı veya işletme tarafı kullanım ölçeğinin hala daha fazla keşfedilmesi ve tanımlanması gerektiğini vurguluyor.

İkincisi, "ankörleme mekanizması ve şeffaflık" sorunudur. Bazı ana akım stabil coinler sektörde üst sıralarda yer almasına rağmen, hâlâ "Büyük Dört Denetim Firması" tarafından verilen tam bir denetim raporu yayınlamamıştır. Rezerv varlık yapısı ve risk maruziyeti uzun süre boyunca piyasanın tartışma konusu olmuştur; diğer bir ana akım stabil coin ise daha şeffaf ve uyumlu olmasına rağmen, uygulama yaygınlığı ve ekosistem entegrasyonu açısından hâlâ farklar bulunmaktadır.

Ayrıca, ülkeler arasındaki düzenleyici politikalar arasında hala farklılıklar ve mücadeleler bulunmaktadır; bazı bölgelerde stabilcoin kullanımına henüz izin verilmemiştir, oysa bazı pazarlar (örneğin Hong Kong, Singapur) kurumsal yeniliğin deney alanı rolünü üstlenmektedir.

Dikkat çekici olan, ABD'deki "GENIUS Yasası"nın, stabil coinlerin menkul kıymet olarak sınıflandırılmadığını, algoritmik stabil coinlerin yasaklandığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri) olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama, resmen yürürlüğe girdiği takdirde mevcut ana akım stabil coinlerin işletim mantığını ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Raporun Öne Çıkan Noktaları: Stabil Coin Evriminin Altı Boyutlu Panorama Görünümü

Bu rapor, stabilcoin gelişimini kapsamlı bir şekilde incelemek için zincir üzerindeki istatistikler, sınıflandırma izleme ve kamuya açık bilgi çapraz doğrulaması yöntemlerini kullanarak aşağıdaki altı boyutu kapsamaktadır:

1. Gelişim Süreci: BitUSD'dan USDT, DAI, USDC'ye, stabilcoinlerin on yıllık evrim yolunu gözden geçiriyoruz.
2. Pazar Yapısı: "USDT+USDC" çift oligopolu yapısı, halka açık blockchain ihraç payı dağılımı, aylık aktif kullanıcı trendleri gibi temel verileri ayrıntılı bir şekilde açıklama
3. Uygulama Alanları: Stabil coinlerin sınır ötesi ödemelerde, DeFi, perakende ödemelerde ve fiziksel varlıkların tokenleştirilmesindeki kritik rolüne odaklanma.
4. Küresel düzenleme: ABD, Avrupa, Hong Kong, Japonya ve Güney Kore gibi başlıca ekonomilerin düzenleme dinamikleri ve yasama yollarının sistematik olarak gözden geçirilmesi
5. Gelecek Potansiyeli: Stabil coinlerin küresel ödeme ağı, ABD Hazine bonosu satın alma gücü ve merkez bankası dijital para birimleri ile rekabet ve işbirliği ilişkisini nasıl analiz edeceği
6. Risk Uyarısı: Peşinden gitmeme, denetim şeffaflığı, sistematik saldırılar, kara para aklama düzenlemesi gibi potansiyel zorlukları kapsamaktadır.

Rapor ayrıca, mevcut dolar dışı stablecoin'lerin hala gelişiminin erken aşamalarında olduğunu vurguladı: Euro stablecoin'inin piyasa değeri 500 milyon dolardan az, yen, pound, won gibi para birimlerinin stablecoin'lerinin piyasa değeri genellikle on milyon dolarlık seviyelerde ve gelecekte hala büyük bir genişleme potansiyeli bulunuyor.