Son zamanlarda kripto varlıklar piyasasında dikkat çekici bir olay yaşandı. Bir yatırımcı, bir Vadeli İşlemler platformunda 50 kat kaldıraçla Ethereum long açtı ve en yüksek gerçekleşmemiş kazançları 2 milyon dolardan fazla oldu. Pozisyon büyüklüğü büyük olduğu ve Merkezi Olmayan Finans'ın şeffaf özelliği nedeniyle, tüm kripto piyasası bu "Balina"nın hareketlerini yakından takip ediyor.
Beklenmedik bir şekilde, bu yatırımcı pozisyonunu artırmayı veya doğrudan kâr elde etmek için kapatmayı seçmedi, bunun yerine alışılmadık bir strateji uyguladı. Kâr elde etmek için marjının bir kısmını çekerek, sistemin otomatik olarak long pozisyonun tasfiye fiyatını artırmasını sağladı. Sonuç olarak, bu yatırımcı tasfiyeyi aktif olarak tetikleyerek 1.8 milyon dolar kazanç sağladı.
Bu işlem, platformun likidite havuzunu önemli ölçüde etkiledi. Bu platform, aktif piyasa yapıcı mekanizması kullanarak, likidite havuzunun işleyişini sürdürmek için fon ücretleri ve tasfiye kazançları toplayarak çalışır. Bu yatırımcı çok fazla kazanç sağladığından, normal bir pozisyon kapatma, karşı taraf likidite yetersizliğine yol açabilir. Ancak, bu kişi tasfiyeyi aktif olarak tetiklemeyi tercih ederek, bu kaybın likidite havuzu tarafından üstlenilmesini sağladı. Sadece 12 Mart'ta, platformun likiditesi yaklaşık 4 milyon dolar azaldı.
Bu olay, merkeziyetsiz vadeli işlem trade platformlarının karşılaştığı ciddi zorlukları vurguladı, özellikle likidite havuzu mekanizması tasarımında yenilik yapılması gerektiğini ortaya koydu. Sonraki aşamada, mevcut birkaç ana merkeziyetsiz vadeli işlem trade platformunun mekanizmalarını karşılaştırmalı olarak analiz edeceğiz ve benzer saldırıların yeniden gerçekleşmesini önlemek için neler yapılabileceğini tartışacağız.
Bir Vadeli İşlem Trade platformu A
Likidite sağlama:
Topluluk likidite havuzu modeli benimsenmiştir
Kullanıcılar, USDC gibi varlıkları depozito ederek piyasa yapımına katılabilirler.
Kullanıcıların kendi likidite havuzlarını oluşturarak piyasa oluşturma kârına katılmalarına izin verilir.
Piyasa Yapma Modu:
Yüksek performanslı zincir içi emir defteri kullanarak eşleştirme
Likidite havuzları, emir defterinde derinlik sağlamak için piyasa yapıcı olarak görev yapar.
Fiyat, dış oracle'lara referans alarak, emir fiyatlarının küresel piyasalara yakın olmasını sağlar.
Tasfiye Mekanizması:
Teminat yetersiz olduğunda tasfiye tetiklenir
Herhangi bir yeterli kaynağa sahip kullanıcı tasfiye sürecine katılabilir.
Likidite havuzları aynı zamanda tasfiye sigorta havuzu rolünü üstlenir.
Risk Yönetimi:
Birden fazla borsa fiyat oracle'ı kullanarak, her 3 saniyede bir güncelleme yapın
Büyük pozisyonlar için minimum teminat gereksinimini artırma
Herkesin tasfiye sürecine katılmasına izin vererek merkeziyetsizlik seviyesini artırmak
Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:
Her saat uzun ve kısa pozisyonlar için finansman oranı hesaplanır
Long aç pozisyonları baskın olduğunda, long aç pozisyon sahipleri short pozisyon sahiplerine finansman ücreti öder (ve tam tersi de geçerlidir).
Riski kontrol etmek için teminat gereksinimlerini ve finansman oranlarını ayarlamak
Bir Vadeli İşlem Trade platformu B
Likidite sağlama:
Çoklu varlık likidite havuzları kullanın
SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT gibi varlıkları içerir
Kullanıcılar, varlıkları değiştirerek likidite token'ı oluşturur.
Piyasa yapma modu:
Yenilikçi likidite havuzlarını kullanarak traderlar için doğrudan ticaret mekanizması
Oracle fiyatlandırması ile neredeyse sıfır kayma ile işlem deneyimi sağlanır.
Limitli emirler gibi gelişmiş özellikleri destekler, ancak esasen havuz tarafından oracle fiyatı üzerinden emir doldurulmaktadır.
Teminat Mekanizması:
Otomatik likidasyon mekanizması
Marj oranı, sürdürme gereksiniminin altına düştüğünde, akıllı sözleşme otomatik olarak pozisyon kapatır.
Likidite havuzları karşı taraf olarak kar ve zararları üstlenir.
Risk Yönetimi:
Oracle kullanarak sözleşme fiyatını spot fiyatla yakından takip et
Yüksek TPS ile zincir üzerinde çalışır, likidasyon gecikme riskini azaltır
Tek bir varlığın toplam pozisyonuna sınır koyabilirsiniz.
Borç verme ücretleri, varlık kullanım oranı arttıkça yükselir, aşırı pozisyonları baskılar.
Pozisyon süresi ne kadar uzun veya varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, biriken faiz o kadar fazla olur.
belirli bir Vadeli İşlemler ticaret platformu C
Likidite sağlama:
Çok varlıklı endeks havuzları likidite sağlar
BTC, ETH, USDC, DAI gibi varlıkları içerir
Kullanıcı varlıkları yatırarak likidite token'ı mint eder.
Piyasa Yapma Modu:
Geleneksel emir defteri yok
Oracle fiyatlandırması ve havuz varlıkları aracılığıyla otomatik olarak karşı taraf olarak hareket etme
Merkeziyetsizlik oracle'ları kullanarak piyasa fiyatlarını alın
Tasfiye Mekanizması:
Otomatik Tasfiye
Pozisyon değerini hesaplamak için endeks fiyatını kullanın
Marj oranı, sürdürme seviyesinin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir
Risk Yönetimi:
Manipülasyon riskini azaltmak için çok kaynaklı oracle kullanın
İşlem görebilen varlıklar için maksimum pozisyon açma limiti belirleyin
Kaldıraç riskini sınırlamak için pozisyon limitleri ve dinamik ücret oranı mekanizması kullanmak
Finansman oranı ve pozisyon maliyeti:
Geleneksel uzun-kısa karşılıklı finansman ücreti yok
Borç verme ücreti mekanizması benimsenmiştir
Ücretler doğrudan likidite havuzuna ödenir
Varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, borçlanma maliyeti yıllık oranı o kadar yüksek olur.
Sonuç
Bu olay, merkeziyetsiz vadeli işlem borsalarının karşılaştığı zorlukları gözler önüne seriyor. Saldırganlar, platformun şeffaflık ve kuralların sabit olma özelliklerinden yararlanarak, platform içindeki likiditeyi etkilemek için büyük pozisyonlar açtılar.
Benzer durumları önlemek için platform aşağıdaki önlemleri alabilir:
Kaldıraç oranını ve teminat gereksinimlerini ayarlayın
Otomatik Pozisyon Kapatma Mekanizmasının Tanıtılması
Ancak, bu önlemler merkezi olmayan finansın temel ilkeleriyle çelişebilir. En ideal çözüm, piyasanın olgunlaşmasıyla birlikte platform likiditesinin sürekli olarak artması ve saldırı maliyetlerinin kâr elde edilemeyecek kadar yükseltilmesidir. Mevcut zorluk, merkeziyetsiz vadeli işlem borsa gelişiminin kaçınılmaz bir yoludur, zamanla ve teknolojik ilerlemelerle bu zorlukların nihayetinde aşılacağına inanıyorum.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Vadeli İşlemler Balina kaldıraçla oynuyor, likidasyonu manipüle ederek 1.8 milyon dolar kazandı.
Son zamanlarda kripto varlıklar piyasasında dikkat çekici bir olay yaşandı. Bir yatırımcı, bir Vadeli İşlemler platformunda 50 kat kaldıraçla Ethereum long açtı ve en yüksek gerçekleşmemiş kazançları 2 milyon dolardan fazla oldu. Pozisyon büyüklüğü büyük olduğu ve Merkezi Olmayan Finans'ın şeffaf özelliği nedeniyle, tüm kripto piyasası bu "Balina"nın hareketlerini yakından takip ediyor.
Beklenmedik bir şekilde, bu yatırımcı pozisyonunu artırmayı veya doğrudan kâr elde etmek için kapatmayı seçmedi, bunun yerine alışılmadık bir strateji uyguladı. Kâr elde etmek için marjının bir kısmını çekerek, sistemin otomatik olarak long pozisyonun tasfiye fiyatını artırmasını sağladı. Sonuç olarak, bu yatırımcı tasfiyeyi aktif olarak tetikleyerek 1.8 milyon dolar kazanç sağladı.
Bu işlem, platformun likidite havuzunu önemli ölçüde etkiledi. Bu platform, aktif piyasa yapıcı mekanizması kullanarak, likidite havuzunun işleyişini sürdürmek için fon ücretleri ve tasfiye kazançları toplayarak çalışır. Bu yatırımcı çok fazla kazanç sağladığından, normal bir pozisyon kapatma, karşı taraf likidite yetersizliğine yol açabilir. Ancak, bu kişi tasfiyeyi aktif olarak tetiklemeyi tercih ederek, bu kaybın likidite havuzu tarafından üstlenilmesini sağladı. Sadece 12 Mart'ta, platformun likiditesi yaklaşık 4 milyon dolar azaldı.
Bu olay, merkeziyetsiz vadeli işlem trade platformlarının karşılaştığı ciddi zorlukları vurguladı, özellikle likidite havuzu mekanizması tasarımında yenilik yapılması gerektiğini ortaya koydu. Sonraki aşamada, mevcut birkaç ana merkeziyetsiz vadeli işlem trade platformunun mekanizmalarını karşılaştırmalı olarak analiz edeceğiz ve benzer saldırıların yeniden gerçekleşmesini önlemek için neler yapılabileceğini tartışacağız.
Bir Vadeli İşlem Trade platformu A
Likidite sağlama:
Piyasa Yapma Modu:
Tasfiye Mekanizması:
Risk Yönetimi:
Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:
Bir Vadeli İşlem Trade platformu B
Likidite sağlama:
Piyasa yapma modu:
Teminat Mekanizması:
Risk Yönetimi:
Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:
belirli bir Vadeli İşlemler ticaret platformu C
Likidite sağlama:
Piyasa Yapma Modu:
Tasfiye Mekanizması:
Risk Yönetimi:
Finansman oranı ve pozisyon maliyeti:
Sonuç
Bu olay, merkeziyetsiz vadeli işlem borsalarının karşılaştığı zorlukları gözler önüne seriyor. Saldırganlar, platformun şeffaflık ve kuralların sabit olma özelliklerinden yararlanarak, platform içindeki likiditeyi etkilemek için büyük pozisyonlar açtılar.
Benzer durumları önlemek için platform aşağıdaki önlemleri alabilir:
Ancak, bu önlemler merkezi olmayan finansın temel ilkeleriyle çelişebilir. En ideal çözüm, piyasanın olgunlaşmasıyla birlikte platform likiditesinin sürekli olarak artması ve saldırı maliyetlerinin kâr elde edilemeyecek kadar yükseltilmesidir. Mevcut zorluk, merkeziyetsiz vadeli işlem borsa gelişiminin kaçınılmaz bir yoludur, zamanla ve teknolojik ilerlemelerle bu zorlukların nihayetinde aşılacağına inanıyorum.