USDT Stabilite Analizi: Rezerv Kalitesinin İyileştirilmesi ve Likidite Testi
Son zamanlarda, piyasada USDT'nin istikrarı ile ilgili endişeler yeniden artış gösterdi. USDT'nin çöküş riski taşıyıp taşımadığını değerlendirmek için iki ana açıdan analiz yapmak gerekiyor: varlık rezervlerinin likidite kalitesi ve büyük ölçekli bir geri çekilme dalgasının olasılığı.
Varlık rezerv kalitesi açısından, USDT bileşimini iyileştirmek için sürekli çaba göstermektedir. Ticari senet (CP)'in oranı çeyrekten çeyreğe düşerken, ABD kısa vadeli hazine bonoları (T-Bill)'ın oranı sürekli artmaktadır. Tahminlere göre, 2022 yılının ikinci çeyreğinde T-Bill'in oranı %60'ı geçmiş olabilir. Ayrıca, USDT'nin elinde bulundurduğu CP kalitesi de artmakta, 3A ve üzeri CP oranı %99'a ulaşmıştır.
Son bir buçuk ay içinde, USDT 17 milyar dolarlık bir geri çekim baskı testinden geçti ve dolaşım miktarı %20 azaldı. Özellikle UST çöküşünün piyasa paniğine neden olduğu dönemde, sadece birkaç gün içinde 10 milyar dolarlık bir geri çekim tamamlandı. Bu, USDT'nin mükemmel kısa vadeli likidite yeteneğini tam olarak gösteriyor.
2008 yılındaki para piyasası fonlarında olduğu gibi büyük ölçekli bir geri çekilmenin mümkün olup olmadığına gelince, analizler olasılığın düşük olduğunu düşünüyor. Öncelikle, USDT sektördeki köklü bir stabilcoin olarak, kripto ekosistemine derinlemesine entegre olmuştur. Birçok işlem çiftinin piyasa yapıcıları, OTC kanalları vb. normal işleyişi için USDT tutmak zorundadır, bu talebin toplamın yaklaşık %20'sini oluşturduğu ve kolayca çekilmeyeceği söylenebilir.
İkincisi, USDT'nin geri alma mekanizması panik duygusunun hızla yayılmasını sınırladı. Yalnızca beyaz liste doğrulamasından geçmiş kurumlar doğrudan ihraççı ile geri alma işlemi gerçekleştirebilir, sıradan kullanıcılar doğrudan katılamaz. Bu, belirli bir ölçüde kısa vadede varlıkların büyük miktarlarda satılma riskini önlemiştir.
Aşırı durumlarda bile, USDT rezervinin %85'i nakit ve nakit benzeri varlıklardan oluşmaktadır, bunların çoğu son derece likit T-Bill'lerdir ve hızlı bir şekilde nakde çevrilebilir. Tutulması gereken kısmı dikkate alındığında, kullanıcıların %80'i çekilmek isterse bile, kısa bir süre içinde ciddi bir kopma yaşanması oldukça zordur.
Tarihsel olarak USDT, birçok kez panik satışlarıyla karşılaştı, ancak her seferinde hızla istikrarını geri kazandı. Son zamanlarda UST'nin çöküşünün neden olduğu paniğe rağmen, USDT sadece kısa bir süreliğine 0.95 USD'ye düştü ve hemen ardından toparlandı. Bu, piyasanın USDT'ye olan güveninin hala yüksek olduğunu ve arbitraj mekanizmasının iyi çalıştığını gösteriyor.
Özetle, riskleri tamamen ortadan kaldıramasak da, USDT'nin çökme olasılığı düşüktür. Varlık rezerv kalitesinin sürekli olarak iyileşmesi, likidite performansının iyi olması ve derinlemesine endüstri ekosistemine entegre olması gibi faktörler, USDT'nin istikrarına güçlü bir destek sağlamaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USDT stabilitesinin artırılması: Rezerv kalitesinin yükseltilmesi, geri alım stres testinden geçildi.
USDT Stabilite Analizi: Rezerv Kalitesinin İyileştirilmesi ve Likidite Testi
Son zamanlarda, piyasada USDT'nin istikrarı ile ilgili endişeler yeniden artış gösterdi. USDT'nin çöküş riski taşıyıp taşımadığını değerlendirmek için iki ana açıdan analiz yapmak gerekiyor: varlık rezervlerinin likidite kalitesi ve büyük ölçekli bir geri çekilme dalgasının olasılığı.
Varlık rezerv kalitesi açısından, USDT bileşimini iyileştirmek için sürekli çaba göstermektedir. Ticari senet (CP)'in oranı çeyrekten çeyreğe düşerken, ABD kısa vadeli hazine bonoları (T-Bill)'ın oranı sürekli artmaktadır. Tahminlere göre, 2022 yılının ikinci çeyreğinde T-Bill'in oranı %60'ı geçmiş olabilir. Ayrıca, USDT'nin elinde bulundurduğu CP kalitesi de artmakta, 3A ve üzeri CP oranı %99'a ulaşmıştır.
Son bir buçuk ay içinde, USDT 17 milyar dolarlık bir geri çekim baskı testinden geçti ve dolaşım miktarı %20 azaldı. Özellikle UST çöküşünün piyasa paniğine neden olduğu dönemde, sadece birkaç gün içinde 10 milyar dolarlık bir geri çekim tamamlandı. Bu, USDT'nin mükemmel kısa vadeli likidite yeteneğini tam olarak gösteriyor.
2008 yılındaki para piyasası fonlarında olduğu gibi büyük ölçekli bir geri çekilmenin mümkün olup olmadığına gelince, analizler olasılığın düşük olduğunu düşünüyor. Öncelikle, USDT sektördeki köklü bir stabilcoin olarak, kripto ekosistemine derinlemesine entegre olmuştur. Birçok işlem çiftinin piyasa yapıcıları, OTC kanalları vb. normal işleyişi için USDT tutmak zorundadır, bu talebin toplamın yaklaşık %20'sini oluşturduğu ve kolayca çekilmeyeceği söylenebilir.
İkincisi, USDT'nin geri alma mekanizması panik duygusunun hızla yayılmasını sınırladı. Yalnızca beyaz liste doğrulamasından geçmiş kurumlar doğrudan ihraççı ile geri alma işlemi gerçekleştirebilir, sıradan kullanıcılar doğrudan katılamaz. Bu, belirli bir ölçüde kısa vadede varlıkların büyük miktarlarda satılma riskini önlemiştir.
Aşırı durumlarda bile, USDT rezervinin %85'i nakit ve nakit benzeri varlıklardan oluşmaktadır, bunların çoğu son derece likit T-Bill'lerdir ve hızlı bir şekilde nakde çevrilebilir. Tutulması gereken kısmı dikkate alındığında, kullanıcıların %80'i çekilmek isterse bile, kısa bir süre içinde ciddi bir kopma yaşanması oldukça zordur.
Tarihsel olarak USDT, birçok kez panik satışlarıyla karşılaştı, ancak her seferinde hızla istikrarını geri kazandı. Son zamanlarda UST'nin çöküşünün neden olduğu paniğe rağmen, USDT sadece kısa bir süreliğine 0.95 USD'ye düştü ve hemen ardından toparlandı. Bu, piyasanın USDT'ye olan güveninin hala yüksek olduğunu ve arbitraj mekanizmasının iyi çalıştığını gösteriyor.
Özetle, riskleri tamamen ortadan kaldıramasak da, USDT'nin çökme olasılığı düşüktür. Varlık rezerv kalitesinin sürekli olarak iyileşmesi, likidite performansının iyi olması ve derinlemesine endüstri ekosistemine entegre olması gibi faktörler, USDT'nin istikrarına güçlü bir destek sağlamaktadır.