Halka Açık Şirketler Bitcoin Heyecanı Yaşamakta

Son günlerde, Bitcoin finans piyasasının odak noktası haline geldi. Dün, Bitcoin fiyatı bir ara 73660 dolara fırladı ve bu, 14 Mart'ta kaydedilen 73881.3 dolarlık tarihî zirveden sadece %0.4 uzaklıkta. Mevcut politik ortamda, piyasa genelinde yıl sonunda Bitcoin fiyatının 100000 dolara ulaşması bekleniyor.

Bu trend, halka açık şirketlerin dikkatini çekti. Geçtiğimiz günlerde, dünya çapında tanınmış bir teknoloji şirketi, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu belgede, 10 Aralık'taki hissedarlar toplantısında "Bitcoin'e yatırım değerlendirmesi" konusunu oylamaya sunacağını belirtti. Şirketin yönetim kurulu bu öneriye karşı çıkmayı önerse de, hissedarların bu konudaki tutumları farklılık gösteriyor.

Dünya çapında en tanınmış şirketlerden biri olarak, bu şirketin yalnızca Bitcoin'e yatırım yapmayı düşünmesi bile derin bir anlam taşıyor. Öte yandan, çoktan harekete geçen MicroStrategy, Bitcoin fiyatlarındaki artıştan önemli kazançlar elde ederek diğer halka açık şirketler için bir örnek teşkil etti.

Teknoloji devleri Bitcoin'e yatırım yapmayı mı düşünüyor? Yönetim kurulu karşıt görüşte.

Son dönem siyasi faktörlerin etkisiyle, Bitcoin yeniden piyasanın dikkatini çekti. 30 Ekim'de hafif bir düşüş yaşanmasına rağmen, varlık performansına bakıldığında, bu yıl Bitcoin'in artış oranı %56'nın üzerinde, büyük piyasa hisseleri, orta ve küçük ölçekli hisseler, ABD ve Avrupa hisse senetleri, emtialar, devlet tahvilleri, altın, nakit, gelişen pazarlar ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları dahil olmak üzere küresel büyük varlık sınıflarını geride bıraktı ve güçlü bir enflasyon direnci ve döngüsel direnç sergiledi.

"Dijital altın" statüsü giderek güçleniyor, sadece küçük yatırımcılar bu alana yönelmekle kalmıyor, aynı zamanda daha fazla sermaye sahibi olan halka açık şirketler de buna büyük ilgi gösteriyor. 24 Ekim'de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından açıklanan belgelere göre, küresel ölçekte önde gelen bir teknoloji şirketinin de Bitcoin'e yatırım yapmayı düşündüğü anlaşılıyor. Bu şirket, "Bitcoin'e yatırım değerlendirmesi" konusunu 10 Aralık'ta gerçekleştirilecek bir sonraki hissedar toplantısının oylama gündemine dahil etti.

Bu öneri, şirketin '2025 Projesi' danışma kurulunun bir muhafazakâr düşünce kuruluşu tarafından başlatıldı ve şirketin toplam varlıklarının en az %1'ini Bitcoin'e yatırmasını önerdi. Gerekçe olarak, "şirketler, hissedar değerini korumak amacıyla Bitcoin'i bir hedge aracı olarak değerlendirmelidir" belirtildi. Bitcoin'in fiyat performansına bakıldığında, bu önerinin gerçekten bir mantığı var ve varlık dağılımının çeşitlendirilmesi de eleştirilemez. Ancak, şirketin yönetim kurulu bu öneriye karşı çıktığını belirtti.

Yönetim Kurulu, oylama yapmanın gereksiz olduğunu düşünmekte ve öneriyi yeterince değerlendirdiklerini belirtmektedir. Şirket, küresel finans ve yatırım hizmetleri ekibinin çeşitli yatırım yapılabilir varlıkları kapsamlı bir şekilde değerlendirdiğini ve şirketin sürdürülebilir operasyonuna finansman desteği sağlama amacı gütmektedir. Bu, çeşitlendirme ve enflasyon koruması sağlayabilecek varlıkları ve faiz oranlarındaki artışın getirebileceği büyük ekonomik kayıplar riskini azaltabilecek varlıkları içermektedir. Geçmiş değerlendirmelerde, Bitcoin ve diğer kripto para birimleri de dikkate alınmıştır, şirket kripto para ile ilgili eğilimleri ve gelişmeleri izlemeye devam edecek ve gelecekteki kararlar için referans sağlayacaktır.

Değerlendirme temelinde, şirket, volatilitenin kripto para yatırımlarını değerlendirirken dikkate alınması gereken önemli bir faktör olduğunu vurgulamaktadır. Başka bir deyişle, kripto varlıklar iyi bir yatırım seçeneği olabilir, şirket bu seçeneği tamamen dışlamasa da, Bitcoin'in belirgin fiyat dalgalanmaları, halka açık şirketlerin bilançosunu etkileyebilir, bu nedenle sağlam bir varlık seçeneği değildir.

Ancak, önerinin nihai kararı çoğunluk hissedarlarının tutumuna bağlıdır. Verilere göre, iki büyük varlık yönetim şirketi, bu teknoloji şirketinin mevcut en büyük kurumsal hissedarlarıdır ve sırasıyla %8.95 ve %7.30 hisseye sahiptir.

Bu iki büyük hissedarın Bitcoin'e bakış açıları tamamen farklı. Bunlardan biri kripto alanında önemli başarılar elde etti, bu yıl Bitcoin ve Ethereum spot ETF'sini piyasaya sürdü, Bitcoin ETF'sinin piyasa değeri 30 milyar doları aştı ve ilk Bitcoin ETF'leri arasında en iyi performansı gösterdi. Şirketin yöneticileri ayrıca "Bitcoin kendisi bir varlık sınıfıdır, altın gibi diğer emtiaların yerini alır." diye vurguladılar.

Buna karşılık, diğer bir hissedarın Bitcoin'e bakışı o kadar dostane değil. Şirket, müşterilerine spot Bitcoin ETF'si satın almalarına izin vermeyeceğini açıkça belirtmiş ve Bitcoin ETF'si veya diğer kripto ile ilgili ürünler sunma planları olmadığını ifade etmiştir. Bu ürünlerin, hisse senetleri, tahviller ve nakit gibi varlık sınıflarına odaklanmalarıyla tutarsız olduğunu düşünmektedir.

İki ana hissedarın görüşleri farklı, küçük hissedarların da kendi hesapları var, bu nedenle nihai oylama sonuçları tahmin edilemez. Ancak sonuç ne olursa olsun, bu teknoloji devinin Bitcoin'e yatırım yapmayı düşünmesi bile derin bir anlam taşıyor ve Bitcoin'in yavaş yavaş ana akım kabul görmeye başladığını gösteriyor.

Halka açık şirketlerin Bitcoin'e yatırım yapması yeni bir durum değil

Aslında, halka açık şirketlerin Bitcoin'e yatırım yapma konusunda bir örneği bulunmaktadır. Verilere göre, şu anda 29 halka açık şirket Bitcoin bulunduruyor ve toplam miktar 360.000 adettir, değeri ise 2.6 milyar doları aşmaktadır. En dikkat çekici olanı ise MicroStrategy'dir.

11 Ağustos 2020'de, MicroStrategy Bitcoin alanına ilk kez girdiğini duyurarak 21454 adet Bitcoin satın almak için 250 milyon dolar harcadı ve resmi olarak Bitcoin'i çeşitlendirilmiş varlık portföyüne dahil etti. Bu hamle o dönemde piyasalarda büyük bir yankı uyandırdı ve Bitcoin'in ana akım haline gelme sürecinde önemli bir adım oldu.

Bundan sonra, piyasa hareketleri ne olursa olsun, MicroStrategy her zaman Bitcoin satın alma ve tutma stratejisini sürdürmüştür. 2024'ün üçüncü çeyreği itibarıyla, MicroStrategy toplamda yaklaşık 9.9 milyar dolar harcayarak 252,220 adet Bitcoin satın almış ve dünyanın en çok Bitcoin tutan halka açık şirketi olmuştur. En son finansal raporunda, MicroStrategy bu stratejiyi uygulamaya devam edeceğini, önümüzdeki 3 yıl içinde 21 milyar dolar sermaye toplayıp 21 milyar dolar tahvil ihraç etmeyi planladığını, bu fonları daha fazla Bitcoin satın almak için finansal rezerv varlığı olarak kullanarak daha yüksek getiriler elde etmeyi hedeflediğini belirtmiştir.

Gerçekten de, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım stratejisi büyük bir başarı elde etti. Şirket, her bir Bitcoin'i ortalama 39,266 dolara satın aldı ve şu anda Bitcoin fiyatı yaklaşık 72,000 dolara fırladı. Hisse senedi performansı açısından, MicroStrategy bir süre yükseldi ve 247.31 dolara ulaştı, 25 yılın en yüksek seviyesini gördü ve 50 milyar dolarlık piyasa değerleri kulübüne girmeyi başardı. Raporlara göre, MicroStrategy'nin son iki yıldaki hisse performansı neredeyse tüm büyük Amerikan hisselerini geride bıraktı; dört yıl önce Bitcoin satın alma kararı, enflasyonu dengelemek için "olağandışı" bir karar olarak, %1700'ün üzerinde bir artışı tetikledi.

MicroStrategy'nin başarısı, taklitçileri de beraberinde getirdi. Örneğin, bir Lüksemburg dijital menkul kıymetler piyasası, MicroStrategy'nin stratejisini takip edeceğini ve önümüzdeki yıllarda Bitcoin rezervlerini aktif bir şekilde genişleteceğini açıkladı.

MicroStrategy dışında, diğer bir tanınmış şirket olan Tesla da büyük miktarda Bitcoin bulundurmaktadır. Tesla, en erken 2021 yılının Şubat ayında 1,5 milyar dolar değerinde Bitcoin satın aldı. 2024 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla, Tesla'nın elinde 763 milyon dolar değerinde Bitcoin bulunmaktadır ve bu, halka açık şirketler arasında dördüncü sırada yer almaktadır. Dikkate değer olan, üçüncü çeyrekte Tesla'nın büyük miktarda transfer gerçekleştirmiş olmasına rağmen, şu anda satış durumunun olmamasıdır. Bu, 2022 yılının ikinci çeyreğinde %75'lik bir azaltım yaptıktan sonra, Tesla'nın Bitcoin satmadığı sürecin 2 yılı geçtiğini ve şirketin Bitcoin'e uzun vadeli bakış açısını göstermektedir.

Sonuç

Genel olarak, bazı teknoloji devlerinin yönetim kurulu şu anda Bitcoin'e yatırım konusunda temkinli bir tutum sergilese de, uzun vadeli açıdan, Bitcoin'in değerinin artması ve ana akım hale gelmesi süreci ile birlikte, onu varlık dağılımını çeşitlendirmek için bir hedef olarak kullanmak, halka açık şirketlerin yaygın uygulaması haline gelebilir. Şu anda, Bitcoin'in volatilitesi ve uyumluluk sorunları, halka açık şirketlerin karşılaştığı başlıca zorluklar olmaya devam ediyor.

Olumlu olan, düzenleyici ortamın yavaş yavaş iyileşmesidir. Geçen yılın sonunda, Amerika Birleşik Devletleri Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB) yeni bir düzenleme yayınladı ve 15 Aralık 2024'ten itibaren başlayan mali yılların Bitcoin'in gerçek değerine göre muhasebeleştirilmesini gerektirdi. Bu değişiklik, daha önce halka açık şirketlerin Bitcoin bulundurduğunda karşılaştığı muhasebe sorunlarını çözecek ve mali tabloların şeffaflığını ve doğruluğunu artırmaya yardımcı olacaktır.

Öngörülebilir ki, düzenleyici ortamın iyileşmesi ve Bitcoin değerinin istikrarlı bir şekilde artmasıyla, giderek daha fazla halka açık şirket Bitcoin'i yatırım portföylerine dahil etmeyi düşünebilir; bu trendin sürekli olarak takip edilmesi önemlidir.