Hisse Senedi Tokenizasyonu: Hong Kong Neden Sessiz Kaldı?

ABD hisse senedi tokenizasyonu dalgası dünyayı sarhoş ederken, Hong Kong oldukça sessiz kalıyor. Birçok Hong Kong kripto şirketinin üst düzey yöneticilerine göre, kısa vadede Hong Kong şirketlerinin Hong Kong hisse senedi tokenizasyonunu denemesi pek olası değil.

On yıl önce, Hong Kong, Hong Kong Doları ve Renminbi için stabilcoin geliştirme fırsatını kaçırdı ve bugün "hisse senedi tokenizasyonu" gibi yeni bir pazarda Hong Kong yine bir gözlemci olmayı seçmiş gibi görünüyor. Dolar stabilcoinlerinin yıllık işlem hacmi 28 trilyon dolara ulaşırken, Euro stabilcoinlerinin yıllık işlem hacmi 2 trilyon dolara ulaşıyor, oysa Hong Kong Doları ve Renminbi stabilcoinlerinin gelişimi belirgin bir şekilde geride kalıyor.

2025 yılının Temmuz ayının başında, ABD "ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu" konusunda bir yenilik dalgası başlattı. Birçok tanınmış şirket, sıradan kullanıcıların blockchain üzerinde Tesla, Apple gibi ABD hisse senetlerini satın almasına olanak tanıyan hisse senedi tokenizasyonu ürünleri tanıttı. Bazı şirketler, SpaceX ve OpenAI gibi özel şirketlerin tokenize edilmiş hisse senetlerini bile sundu. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Başkanı da hisse senedi tokenizasyon teknolojisini desteklediğini açıkladı.

Ancak, Hong Kong'daki kripto şirketleri sessiz kalmayı sürdürüyor. Birçok Hong Kong uyumlu kripto şirketinin çalışanları, bu durumu yakından izlediklerini ancak hisse tokenizasyonu işine gerçek anlamda katılmadıklarını belirtiyor.

Bu, stabil coinlerden sonra bir sonraki trilyon dolarlık pazar olma potansiyeline sahip fırsatla karşı karşıya kalan Hong Kong'un neden denemekten vazgeçtiğini ortaya çıkarıyor. Bu durum sektördeki uzmanların kafasında soru işaretleri oluşturdu: Son yıllarda kripto para gelişimini güçlü bir şekilde destekleyen Hong Kong, bu sefer neden sessiz kaldı?

Hong Kong'un Sessizliğinin Sebepleri

Hong Kong'un sessizliği aşağıdaki birkaç nedenden kaynaklanıyor olabilir:

1. Hukuki kısıtlamalar: Hong Kong yasaları, yalnızca SFC tarafından onaylanan borsaların borsa ticaret pazarında yasal olarak faaliyet gösterebileceğini belirtir; bu, Hong Kong Borsa'sına Hong Kong hisse senedi ticaretinde "tekel durumu" verir.

2. Çıkar çatışması: Hong Kong borsasında Tokenizasyonun uygulanması, Hong Kong Borsası'nın uzun süredir sürdürülen tekel konumunu tehdit edebilir ve çıkar çatışmalarına yol açabilir.

3. Yetersiz motivasyon: Hong Kong düzenleyici otoriteleri ve Hong Kong borsası, Hong Kong hisse senetlerinin tokenizasyonunu teşvik etmek için yeterli motivasyona sahip olmayabilir.

Buna karşılık, Amerika'nın durumu farklıdır. Amerika'daki düzenleyici kurumlar, kripto para yeniliklerine destekleyici bir yaklaşım sergileyerek, bunun dolar ve ABD borsa değerinin güçlenmesine katkı sağladığını düşünmektedir. Amerika'nın finansal yenilik ekosistemi de daha aktif olup, birçok büyük internet yatırım şirketi ve kripto para borsası bu süreçte aktif bir şekilde yer almaktadır.

Hisse Senedi Tokenizasyonunun Potansiyeli

Hong Kong sessizliği seçmesine rağmen, hisse senedi tokenizasyon pazarının potansiyeli göz ardı edilemez. Birçok sektör uzmanı, tokenizasyon hisse senedi pazarının trilyonlarca dolarlık bir ölçeğe ulaşacağını düşünüyor.

2025 yılı itibarıyla, ABD hisse senetleri piyasa değeri 52 milyar dolara ulaşırken, dolaşımdaki dolar miktarı yalnızca 20 trilyon dolardır. Genel piyasa büyüklüğü açısından, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu, doların tokenizasyonundan daha geniş bir pazara sahiptir. Şu anda, dolar stabil coinlerinin piyasa değeri 100 milyar dolara ulaşmışken, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonunun piyasa değeri yalnızca 10 milyon dolardır, bu da birincisinin binde birinden daha azdır.

Pazar büyüklüğünün yanı sıra, küresel kullanıcılar ABD hisse senedi tokenizasyonuna da büyük bir talep göstermektedir. Düzenleyici sebeplerden ötürü, birçok bölgede kullanıcılar ABD hisse senetlerini özgürce satın alamamakta, oysa ABD hisse senedi tokenizasyonu bu kısıtlamaları aşmayı mümkün kılmaktadır.

Tokenizasyon hisse senetleri, 24/7 spot ticaret, zincir üzerindeki türev ürün ticareti, özel şirket hisse senetlerinin tokenizasyonu gibi geleneksel hisse senetlerinde bulunmayan avantajlar da sunar. Bu özellikler, daha fazla kullanıcının katılımını çekebilir.

Gelecek Görünümü

Mevcut ABD hisse senedi tokenizasyonu pazarının ölçeği yalnızca on milyon dolar olmasına rağmen, sektör uzmanları potansiyelini küçümsememek gerektiğini düşünüyor. Stabil coinlerin gelişim sürecine bakıldığında, Tether'ın kuruluşundaki işlem hacmi de yalnızca on milyon dolardı, ancak 2017 boğa piyasasında, işlem hacmi bir yıl içinde on bin katına çıktı.

ABD hisse senetleri tokenizasyon ürünlerinin gelişim süreci, stabilcoin'lere benzerlik gösterebilir ve kendi patlama anını bekliyor. Herkesin blockchain üzerinde ABD hisse senetlerini satın alabileceği bir senaryo geldiğinde, piyasa köklü bir değişim yaşayabilir.

Böyle bir fırsatla karşılaşan Hong Kong'un bunu zamanında değerlendirebileceğini umuyoruz, bir kez daha elden kaçırmamalı.