Hong Kong Web3 Yeni Boyutuyla Küresel Finansı Güçlendiriyor

2025 yılının 1 Temmuz'unda, Hong Kong'un geri dönüşünün 28. yıl dönümünde, Hong Kong'un Web3 ve küresel finans alanındaki yenilikçi uygulamalarına odaklanan bir Space etkinliği başarıyla gerçekleştirildi. Etkinlik, "RWA devrimi - Trilyon dolarlık varlıkların zincirleme süreci Hong Kong" teması etrafında, sektör uzmanlarını bir araya getirerek, gerçek dünya varlıklarının (RWA) zincirleme fırsatları ve zorluklarını tartıştı.

RWA, Hong Kong'un finansal dijital dönüşümünü destekliyor

Bir ticaret platformunun baş strateji sorumlusu Paolo, makro bakış açısıyla analiz ederek, Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'un stabilcoin yasalarının uygulanmasının geleneksel finans ve Çin merkezli menkul kıymet şirketlerinin sanal varlık alanına yönelmesine neden olduğunu, bunun sanal varlıkların uyumlu hale gelmesi ve kurumsallaşma eğilimlerini yansıttığını belirtti. Amerika, "blok zinciri dijital kolonizasyonu" olarak stratejik bir konum belirlerken, stabilcoin ve ABD tahvilleri dağıtımı yoluyla dolar egemenliğini pekiştiriyor; Hong Kong ise "blok zinciri ticaret limanı" olarak kendini konumlandırıyor ve tek ülke, iki sistem avantajını kullanarak ana karadan varlık çekmek için bir pencere olarak işlev görüyor, dolar dışı net ödeme çözümlerini keşfediyor. Paolo, stabilcoin ve RWA'nın sırasıyla blok zincirindeki finansman ve varlık taraflarının yansımalarını temsil ettiğini vurguladı. Hong Kong, RWA aracılığıyla RMB'nin uluslararasılaşmasını ve bağımsız net ödeme ağının inşasını teşvik ederek küresel finansal yenilikte benzersiz bir konum elde ediyor.

RWA'nın Hukuki Uygunluğu ve Fırsatları

Mulan Yatırım Yönetimi Hukuk Direktörü Gilbert Ng, Hong Kong'un sanal varlıklara yönelik tutumunun 2017'den bu yana "kara para aklama" yanlış anlamasından düzenleyici destek yönüne kaydığını belirtti. RWA gelişiminin üç temel yasal odak noktası şunlardır:

1. Geleneksel finansal kurumlar uyumluluğu sağlamak için özel zincirleri tercih eder;
2. Varlık yönetimi için net bir plan belirlenmeli, sermaye piyasası kurulu gereksinimlerini karşılamalıdır;
3. İşlem kayıtları geleneksel finansın zincir dışı "altın standardı"na uymalıdır.

Gayrimenkul RWA, zincir dışı kayıt gereklilikleri nedeniyle zorluklarla karşı karşıya, ancak kira geliri fonlamasıyla kısıtlamalardan kaçınmak mümkün; tahvil ve fonlar standartlaşma nedeniyle daha kolay onay alıyor. RWA'nın uyumluluğu, temel varlıkların Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası'na tabi olup olmamasına bağlıdır, örneğin, spot altın gibi menkul kıymet olmayan varlıkların uyumluluk eşiği daha düşüktür. Hong Kong'un ikincil piyasa potansiyeli büyük, ancak altyapı yetersiz; eğer Hong Kong stabilcoin'i piyasaya sürerse ve RMB'nin uluslararasılaşmasını desteklerse, bu pazar daha da genişleyebilir.

Crypto Native'in Hong Kong RWA Hakkındaki Görüşü

Ohmann, "kripto para dünyasının eski bir oyuncusu" olarak RWA kavramına ilgi duyduğunu, ancak Hong Kong'daki RWA tokenlerinin ticareti konusunda temkinli olduğunu belirtti. Kazanma olasılığını artırmak için tanıdığı alanlara yatırım yapmayı tercih ediyor; çünkü Hong Kong gayrimenkulü, sanat eserleri gibi RWA varlıkları hakkında kısıtlı bilgiye sahip, bu nedenle yatırım risklerinden endişe ediyor. RWA'nın tokenleştirme yoluyla yüksek değerli varlıkların yatırım eşiğini düşürme ve likiditeyi artırma avantajını kabul ediyor, ancak kişisel yatırımlar için güvenilir bir rehberliğe ihtiyaç duyuyor.

RWA'nın hedef kullanıcı kitlesi

RWA Grubu CEO'su Tony Fu, RWA'nın başarılı olması için alım desteğine ihtiyaç duyduğunu düşünüyor, kullanıcı grubu iki kategoriye ayrılıyor:

1. Kripto Yerli yatırımcılar, RWA aracılığıyla kazançlarını geleneksel varlıklara tahsis etme eğilimindedir, vergi ve düzenleyici karmaşıklıkları önlemek için kripto formunu korurlar;
2. Geleneksel finans yüksek net değerli bireyler, kullanılabilir fonları on milyon Hong Kong Dolarını aşan, riskleri dağıtmak için RWA'ya küçük bir oranla yatırım yapmaya istekli ve potansiyel yüksek getiriler peşinde.

Tony Fu, Hong Kong RWA pazarının kripto ve geleneksel finansı birbirine bağlayarak kaliteli varlıkların tokenleştirilmesini teşvik edeceğini ve küresel yatırımları çekeceğini vurguladı.

Stabil Coinlerin RWA Üzerindeki Etkisi ve Hong Kong Hisselerinin Tokenizasyonu Beklentileri

Uweb rektörü Yu Jianing, 1 Ağustos 2025'te uygulanacak olan "Stablecoin Düzenleme Yönetmeliği"nin, dünya genelinde ilk fiat para birimi stabilcoin düzenleme çerçevesini işaret ettiğini ve stabilcoinlerin ödeme ve hesaplama aracı olarak konumlandığını belirtti. Hong Kong, ABD doları veya HKD stabilcoinleri çıkarabilir, ancak ABD doları stabilcoinleri güçlü likidite nedeniyle daha çekicidir. Stabilcoinler, RWA'ya etkili sınır ötesi ödeme desteği sağlar; RWA gelişimi üç aşamadan oluşur: para tokenizasyonu (stabilcoin), tahvil/mal tokenizasyonu ve hisse senedi tokenizasyonu. ABD, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonunda liderken, Hong Kong hisse senetlerinin tokenizasyonu Hong Kong Borsa'sının tekel hakkı nedeniyle zorlaşmaktadır. Yu Jianing, Hong Kong'un yeniliği hızlandırması, REIT ve ABS tokenizasyonunu keşfetmesi gerektiğini, bir ülke iki sistem avantajını kullanarak sınır ötesi varlıkları çekmesi gerektiğini, ancak ABD rekabet baskısına dikkat etmesi gerektiğini düşünüyor.

RWA Uyumlu İhraç İçin Stabil Coinlerin Anlamı

Küçük balık, Hong Kong'un stabilcoin düzenlemelerinin RWA gelişimini düzenleme ve uygunluk açısından teşvik ettiğini düşünüyor. Düzenleme açısından, ihraççıların lisans alması ve yerel bir varlık oluşturması gerekiyor; rezerv varlıkların yüksek likiditeye sahip olması ve lisanslı bir tröst tarafından saklanması, şeffaflık ve güvenliği sağlamak için gereklidir. Uygunluk açısından, stabilcoin RWA hesaplama döngüsünü saniye seviyesine indirgiyor, çapraz zincir işlemler değer dalgalanma riskine maruz kalmıyor, varlıklar doğrulanabilir ve izlenebilir, merkez bankası standartlarına uygun, denetim ve vergi hesaplamalarını kolaylaştırıyor. Küçük balık, stabilcoinlerin RWA'ya verimli, şeffaf bir ticaret ortamı sağladığını, dijital varlıkların ihraç ve dolaşımını teşvik ettiğini vurguluyor.

RWA'nın Hong Kong Web3 Ekosistemindeki Rolü ve Avantajlarının Kullanımı

Büyük Abla, RWA kavramına temkinli bir yaklaşım sergiliyor ve mevcut durumda birçok dezavantajın bulunduğunu, dolandırıcılık vakalarının belirgin şekilde arttığını düşünüyor. RWA'nın gerçek varlıklarla birleştirilmesinin belli bir anlamı olduğunu, özellikle Hong Kong'un "bir ülke, iki sistem" politikası ve son yıllarda sanal para birimlerinin uyum yasaları çerçevesinde birçok kripto projesi ve uluslararası kaynağı çektiğini ifade ediyor. Ancak mevcut düzenleyici ortam hala belirsiz, dolandırıcılık sorunları öne çıkıyor, fakat bu da sektörün bir kazanç dönemi. Hong Kong'un eğer net bir düzenleyici çerçeve geliştirmeyi başarabilirse, batıdan doğuya daha fazla sermaye çekebileceğini, aksi takdirde "rüzgar peşinde koşanlar" haline gelebileceğini öneriyor.

Solowin Web3 Partner Marco, Hong Kong'un stablecoin lisanslama sistemi aracılığıyla olumlu ilerlemeler kaydettiğini düşünüyor. Hong Kong'un hedefi, geleneksel finansal varlıkları tokenleştirmek ve blockchain teknolojisi aracılığıyla işlem verimliliğini ve akışkanlığını artırmaktır. Özellikle birincil piyasalarda finansal ürünlerin ihraç edilmesi, stablecoin gelişimi ile birleşerek uluslararası pazarlara satış kanalları açmaktadır. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, tokenleştirilmiş finansal ürünler için uyumlu destek sağlamıştır. Gelecekte, offshore RMB stablecoin'i aracılığıyla yerel varlıkların uluslararası işlemlerinin daha da açılması beklenmektedir. Marco, RWA pazarının önce birincil piyasa ihraçlarını tamamlaması gerektiğini, ardından ikincil piyasanın kademeli olarak gelişebileceğini vurgulamaktadır.

Hong Kong Stabilcoin Yeni Düzenlemeleri ve RWA Yolu: Küresel Ödeme Yeni Altyapısını Oluşturma

Hong Kong'daki stabilcoin düzenlemeleri, %100 rezerv ve net lisanslama mekanizması ile merkezlenmiş olup, düzenleyici netliği önemli ölçüde artırarak geleneksel finansal kuruluşların katılımını çekmektedir. Yeni düzenlemeler, düzenleyici belirsizliği azaltmakta, piyasa güvenini artırmakta ve sınır ötesi ödemeler, DeFi ve RWA pazar genişlemesine yardımcı olmaktadır; ancak yüksek uyum maliyetleri, küçük ve orta ölçekli kuruluşların katılımını sınırlamaktadır. 2024 yılı ikinci çeyreğinde küresel stabilcoin transfer hacminin 4 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Hong Kong, finans merkezi avantajını kullanarak bankaları ve internet şirketlerini çekebilir; ancak kısa vadede piyasa ölçeği ve dolar stabilcoinlerinin hâkimiyeti sınırlayıcı faktörlerdir. Bazı dev şirketler düzenleyici kum havuzuna girmiş ve 30-60 trilyon dolarlık B2B e-ticaret ödeme pazarına odaklanarak geleneksel Swift sistemine meydan okumaktadır.

RWA ve stabil coinler birbiriyle uyumlu, uyum ve ekosistem çeşitliliği anahtar haline geliyor

Stablecoin yeni düzenlemeleri RWA alanını hızlandırırken, ikisi birbirini tamamlayarak Hong Kong'un küresel ödeme altyapısının temelini atıyor. Stablecoin, RWA'ya etkili bir uzlaşma sağlayarak finansman sürelerini kısaltıyor, 10 milyar dolarlık stablecoin büyümesinin 320 milyon dolarlık RWA'nın zincir üstüne alınmasını tetiklemesi bekleniyor ve 2030'da pazarın 16 trilyon dolara ulaşması öngörülüyor. RWA, dışarıdan gelen kaynakları çekiyor, büyük kurumların alana girmesi bir kartopu etkisi oluşturuyor, stablecoin ise uyum maliyetlerini düşürerek ticaretin uygulanabilirliğini artırıyor. Sınır ötesi düzenleyici işbirliği en büyük zorluk, kamu blockchain'inde stablecoin akışı çoklu ülke yasalarını karşılamak zorunda, varlık dondurma işlemleri karmaşık. Gelecekteki belirleyici faktörler arasında farklılaşmış kâr modeli, lisanslama rekabeti ve ekosistem çeşitliliği gibi unsurlar yer alıyor. Hong Kong, teknik ve düzenleyici uyumu aşmalı, "bir ülke, iki sistem" avantajından faydalanarak stablecoin ve RWA entegrasyonuyla küresel finansal yeni bir ekosistem oluşturmalıdır.

Sonuç

Hong Kong, with its clear regulatory framework for stablecoins and the unique advantages of "one country, two systems," is attracting large enterprises to enter the market, targeting the trillion-dollar cross-border payment and asset tokenization market, challenging the dollar-dominated financial landscape. Stablecoins and RWA complement each other, injecting an efficient and transparent on-chain ecosystem into traditional finance, aiding the internationalization of the Renminbi and global capital flow. However, high compliance costs, the complexity of cross-border regulation, and the market cultivation cycle still need to be overcome. If Hong Kong can accelerate legislative innovation, improve infrastructure, and expand diverse application scenarios, it is expected to transform from a "follower" to a "creator" in the Web3 wave, leading a new chapter in the global financial digital transformation.