2025 Küresel Stabilcoin Sektörü Gelişim Raporu: Dolar Stabilcoin Pazarı Dominasyonu, USDC'nin 2030'da USDT'yi Geçmesi Bekleniyor

2025, stabilcoin gelişim sürecinde kritik bir dönüm noktası olacak. Bu yıl, stabilcoinler yalnızca piyasa büyüklüğü ve işlem aktivitesinde yeni zirveler kaydetmekle kalmadı, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgisi de hız kazandı. İlk olarak kripto pazarında bir "sığınak" aracı olarak ortaya çıkan bu varlık sınıfı, giderek küresel ödeme, sınır ötesi ticaret, merkeziyetsiz finansal altyapı ve hatta egemen kredi gibi öncü alanlara yayılmaktadır.

Son yayımlanan bir sektör raporu, stablecoin'lerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasında en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansal işleyişin yapısını değiştirdiğini vurgulamaktadır. Rapor, stablecoin endüstrisini gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenlemeler, gelişim potansiyeli ve potansiyel riskler gibi altı boyuttan kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir.

Dolar stabilcoin'leri mutlak bir avantaj sağlıyor

Araştırmalar, küresel stablecoin pazarında, ABD doları stablecoinlerinin mutlak bir hakimiyet sağladığını ve 256,4 milyar ABD doları değerinde bir arz miktarına ulaştığını göstermektedir. Buna karşılık, diğer ülkelerin fiat para birimi stablecoinleri hala başlangıç aşamasındadır. İkinci sırada yer alan Euro stablecoininin ölçeği yalnızca 490 milyon ABD dolarıdır. Yen, Pound, Won, Lira gibi diğer fiat para birimi stablecoinlerinin ölçeği ise yüz binler ile on milyonlar arasında değişmektedir. Bu durum, dolar dışındaki fiat para birimi stablecoinlerinin hâlâ büyük bir gelişim potansiyeline sahip olduğunu göstermektedir.

2025 Temmuz itibarıyla, dünya genelinde stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış olup, yılın başına göre önemli bir artış göstermiştir. Bu arada, USDT ve USDC iki büyük stablecoin toplamda pazarın %86.5'ini elinde bulundurarak çift tekel bir yapı oluşturmuştur. Dikkate değer bir diğer husus ise, stablecoin'lerin zincir üzerindeki yıllık transfer toplamının 36.3 trilyon dolara ulaştığı ve Visa ile Mastercard'ın yıllık toplam işlem hacminden daha fazla olduğu, böylece küresel ödeme ağının yeni temeli haline geldiğidir. Ayrıca, USDC 2025'te belirgin bir büyüme göstererek %40.9'a ulaşmış, bu eğilim devam ederse 2030 civarında USDT'yi geçme ihtimali bulunmaktadır.

Stablecoin pazarının hızlı gelişimi birden fazla faktör tarafından desteklenmektedir:

1. Başlıca ekonomiler, stablecoin yasalarını geliştirmeye devam ediyor ve denetim yolları giderek netleşiyor;
2. Geleneksel finans ve teknoloji devleri stablecoin alanına girmekte.
3. Bir stablecoin ihraç şirketi başarılı bir şekilde halka arz edildi ve sermaye piyasalarının stablecoin'e olan hayal gücünü ateşledi;
4. Birden fazla yüksek enflasyonlu ülke (örneğin Arjantin, Türkiye, Nijerya) kullanıcıları bunu "dijital dolar" olarak bir güvenli liman aracı olarak görüyor;
5. Merkeziyetsiz finans, fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi, ödeme ve uzlaşma gibi yeni ortaya çıkan senaryolar, stabilcoinlere gerçek talep sağlamaya devam ediyor.

Zincir üzerindeki aktivite açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stablecoin adresleri 30 milyonu aşmış durumda ve zincir üzerindeki toplam coin tutan adres sayısı 168 milyonu geçmiştir. Bir ödeme devinin verilerine göre, robotlar ve borsa cüzdanları çıkarıldığında, gerçek kullanıcıların yönettiği işlemlerin oranı 2023 yılındaki %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükselmiştir. Kullanıcı yapısı, arbitraj robotlarından işletmelere ve bireysel kullanıcılara doğru aşamalı bir geçiş göstermektedir.

Kripto Koruma Araçlarından Ana Akım Finansal Varlıklara

Stablecoin'in rolü "ticaret riskten korunma aracı" olmaktan "dijital finans ana varlığı"na yükseliyor. Son dönemde, dünya genelindeki birçok teknoloji devi ve finans kurumu stablecoin yatırımlarını artırdı:

• Bir stablecoin ihraç şirketi Amerikan borsasında başarılı bir şekilde halka açıldı, piyasa değeri bir ara 100 milyar RMB'ye yaklaştı ve sektörün ilk "yarı sistemik finans şirketi" oldu;
• Uluslararası ödeme devi kendi stablecoin'ini tanıttı ve yüksek performanslı halka açık zincirde piyasaya sürdü; başka bir ödeme devi B2B ödemelerinde USDC'yi entegre etti;
• Çin e-ticaret devi Hong Kong stabilcoin pazarına girdi, düzenleyici kum havuzunda test aşamasına geçti, uygulama senaryoları arasında sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri, tüketim hesaplaması bulunmaktadır;
• Küresel perakende devleri, stablecoinlerin çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını sağlamak için kripto hizmet sağlayıcılarıyla iş birliği yapıyor;
• Yeni nesil kamu blok zincirleri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik ile çok sayıda stablecoin dağıtımını çekiyor, bir kamu blok zinciri stablecoin'in piyasa değeri yıl içinde %600'den fazla arttı.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak itici gücü, stablecoin'leri "kripto özel hesaplama aracı" olmaktan çıkarıp yaygın olarak kullanılabilir dijital ödeme aracı haline getirmiştir; aynı zamanda bununla birlikte düzenleyici uyum için daha yüksek gereksinimler getirmiştir.

Büyüme Arasındaki Yapısal Zorluklar

Piyasa performansı göz alıcı olmasına rağmen, stablecoin hala birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya.

1. "Gerçek Kullanım Ölçeği" sorusu: Stabilcoinlerin toplam transfer tutarı 36 trilyon dolara ulaşsa da, bunun yedi ila sekiz oranı muhtemelen robotlar, borsa içi transferler gibi "sanal trafik" ile oluşmaktadır. Gerçek C tarafı veya işletme tarafı kullanım ölçeği hala daha fazla netleştirilmelidir.

2. "Sabitlenme Mekanizması ve Şeffaflık" Sorunu: Pazarın önde gelen stablecoin'leri hala üst düzey muhasebe firmaları tarafından düzenlenen tam bir denetim raporu yayınlamamıştır, rezerv varlık yapısı ve risk maruziyeti uzun süredir tartışmalı; daha şeffaf ve uyumlu rakiplerin uygulama yaygınlığı ve ekosistem entegrasyonu açısından hala eksiklikleri vardır.

3. Regülasyon farklılıkları ve politika mücadelesi: Ülkelerin regülasyon politikalarında farklılıklar var, bazı bölgelerde stablecoin kullanımına henüz izin verilmemişken, diğer bazı pazarlar (örneğin Hong Kong, Singapur) kurumsal yeniliğin deney alanı rolünü üstleniyor.

Önemli bir nokta, ABD ile ilgili yasaların stablecoin'lerin menkul kıymet olarak sınıflandırılmadığını, algoritmik stablecoin'leri yasakladığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri) olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama resmi olarak yürürlüğe girerse, mevcut ana akım stablecoin'lerin operasyonel mantığını ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Raporun Öne Çıkanları: Stabilcoin Gelişimini Altı Boyutta İnceleme

Rapor, zincir üzerindeki istatistikler, sınıflandırma takibi ve kamuya açık bilgilerin karşılıklı doğrulanması yöntemlerini kullanarak, stablecoin'in gelişimini altı boyuttan kapsamlı bir şekilde ele almıştır:

1. Gelişim Süreci: BitUSD'den USDT, DAI, USDC'ye on yıl boyunca evrimi gözden geçiriniz;
2. Pazar Yapısı: "USDT+USDC" çift oligopol yapısının, halka açık blok zinciri ihraç paylarının dağılımı, aylık aktif kullanıcı trendleri gibi temel verileri detaylandırma;
3. Uygulama Alanları: Stabilcoinlerin sınır ötesi ödemelerde, merkeziyetsiz finans, perakende ödemeleri ve fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi gibi alanlardaki kritik rolüne odaklanmak;
4. Küresel düzenleme: ABD, Avrupa, Hong Kong, Japonya ve Güney Kore gibi başlıca ekonomilerin düzenleyici dinamiklerini ve yasama yollarını sistematik olarak incelemek;
5. Gelecek Potansiyeli: Stabilcoinlerin küresel ödeme ağları, ABD devlet tahvilleri satın alma gücü ve merkez bankası dijital para birimleriyle olan rekabet ve iş birliği ilişkisini nasıl şekillendirdiğini analiz etmek;
6. Risk Uyarısı: Dolaşımın bozulması, denetim şeffaflığı, sistematik saldırılar, kara para aklama düzenlemeleri gibi potansiyel zorlukları kapsamaktadır.

Rapor ayrıca, mevcut non-dolar stablecoinlerin hala gelişiminin erken aşamasında olduğunu özellikle vurguladı: Euro stablecoin'in piyasa değeri 500 milyon dolardan az, Yen, Pound, Won gibi para birimlerinin stablecoin'lerinin piyasa değeri genellikle on milyonlarca dolar seviyesinde ve gelecekte hala büyük bir genişleme alanı var.