Bit Küçük Geyik 2025 Yılı Birinci Çeyrek Finansal Rapor Analizi ve Sektör Görünümü

Ünlü bir kripto madencilik şirketi, yakın zamanda 2025 mali yılı birinci çeyrek finansal raporunu açıkladı. Verilere göre, şirketin birinci çeyrek geliri 70.10 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bu, yıllık bazda %41.3'lük bir düşüş, çeyrek bazında ise %1.6'lık küçük bir artış anlamına geliyor. Bununla birlikte, kendi iş kolu gelirleri 37.20 milyon dolar oldu ve bu da yıllık bazda %10.4'lük bir düşüş gösteriyor. Dikkate değer bir nokta, Bhutan'daki kuraklık döneminin elektrik fiyatlarını artırması sebebiyle şirketin yerel madencilik tesisini geçici olarak kapatması oldu; bu da konsolide brüt karın -3.20 milyon dolar olmasına ve brüt kar marjının -%4.6 olmasına yol açtı. Ancak, ikinci çeyreğin sulak döneme girmesiyle birlikte elektrik fiyatları 0.042 dolar/kwh seviyesine geri düştü.

Şirket, bu çeyrekte Seal madencilik makinelerinin satışına başladı ve 4.1 milyon dolar gelir elde ederek madencilik makineleri satış işinin resmen başlamış olduğunu gösterdi. Düzeltilmiş EBITDA, eksi 56.1 milyon dolar iken, geçen yıl aynı dönemde artı 27.3 milyon dolardı. Net kar 410 milyon dolara ulaştı ve bu, daha önce hesaplanan dönüşümlü tahvillerin (448.7 milyon dolar) ve Tether opsiyonlarının (58.4 milyon dolar) gerçeğe uygun değerinin geri dönmesinden kaynaklanıyor.

Şirketin ön ödemeli hesapları, geçen çeyrekteki 3.1 milyon dolardan 3.82 milyon dolara kadar artarak daha da arttı; bu miktar, mevcut en büyük çip üretim miktarının gerektirdiği tüm maliyetleri karşılamak için yeterlidir. Seal02 madencilik makinesi sevkiyata başladı ve gelecekteki kendi işletimi ve satış stratejisi pazar rekabet durumu ile belirlenecektir. Rekabet artarsa, şirket kendi madencilik sahalarını kullanmayı öncelikli olarak değerlendirecektir. Seal03 madencilik makinesi de ilk çeyrekte çip üretimini tamamladı ve şu anda test aşamasındadır; 2025'in üçüncü çeyrek sonu veya dördüncü çeyrekte kendi madencilik sahalarında kullanılmaya başlanması ve satışa sunulması beklenmektedir.

Amerika'nın gümrük politikası doğrultusunda, şirket ikinci çeyrekte Kuzey Amerika montaj tesisinin inşasını tamamlamayı planlıyor. Daha sonra, Kuzey Amerika bölgesindeki satışlar yerel montajdan kaynaklanacak. Bu, maliyetleri neredeyse %10 artıracak olsa da, bu artış şu anki Güneydoğu Asya bölgesindeki gümrüklere kıyasla dikkate değer bir oran değildir. Aynı zamanda, Güneydoğu Asya montaj tesisi, ABD dışındaki madencilik taleplerini karşılamaya devam edecektir.

Şirketin küresel elektrik altyapı inşaatı hızlı bir şekilde devam etmekte, ikinci çeyrek sonuna kadar küresel kullanılabilir elektrik kapasitesinin 1.6GW'ye yaklaşması ve yıl sonunda 1.8GW'ye ulaşması beklenmektedir. Nisan itibarıyla, şirketin kendi madencilik sahasının hash oranı 12.5Eh/s'ye ulaşmış olup, Ekim ayına kadar 40Eh/s'ye çıkması, yıl sonuna kadar ise 40Eh/s'yi aşması beklenmektedir. En son Seal01 ve Seal02 madencilik makineleri Mart ayında kendi madencilik sahasında kullanılmaya başlanmış olmasına rağmen, şirketin toplam madencilik maliyeti hala sektördeki diğerlerine göre en az %20 daha düşüktür. Eski madencilik makinelerinin tamamen değiştirilmesiyle maliyet avantajı daha da belirginleşecek, ikinci çeyrekten itibaren aylık üretimin üstel bir artış göstermesi beklenmektedir.

Son günlerde Bitcoin fiyatı yükseliş trendine geri döndü ve daha önceki 109,000$/adet tarihi zirve seviyesini aşma ihtimali bulunuyor. ABD ticaret savaşının arka planında, doların seyri baskı altında kalırken, Bitcoin alternatif bir varlık olarak altın benzeri bir güvenli liman özelliği göstermeye başladı. ABD Merkez Bankası'nın son dönemde "ortalama enflasyon" politikasını benimsemesi, faiz indirimini Haziran'a kadar öne çekme olasılığını artırdı ve yıl boyunca faiz indirim beklentisi bir kez yerine üç kez yükseltildi; bu faktörler tümüyle Bitcoin fiyatı için olumlu bir destek oluşturuyor.

Geçen yılın dördüncü çeyreği ve bu yılın birinci çeyreğindeki işletme geçiş döneminden sonra, şirket kritik bir anla karşılaşacak. Önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca, madencilik cihazı Ar-Ge ilerlemesi ve kendi madencilik tesislerinin devreye alma hızı önemli gözlem noktaları olacak. 2025'in birinci çeyreği, önümüzdeki iki yıl içinde işletme koşullarının en kötü olduğu dönem olabilir, ancak aynı zamanda işletme dönüm noktasının başlangıcını işaret ediyor. Kuzey Amerika Bitcoin madencilik hisseleri arasında, bu şirket hala en potansiyel seçimlerden biri.