Küresel Likidite Döngüsünü Analiz Etmek: Mevcut Durum ve Gelecek Beklentileri

Ekonomik gelişim sürecinde, gerçekten nesiller boyunca zenginlik yaratabilen unsurlar genellikle ekonomik politikaların sıkıdan gevşek hale geçtiği kritik dönemlerde ortaya çıkar. Bu nedenle, likidite döngüsündeki değişim eğilimlerini doğru bir şekilde anlamak, varlıkları etkin bir şekilde tahsis etmenin temel unsuru haline gelmektedir. Peki, şu anda ne tür bir ekonomik ortamda bulunuyoruz? Bu konuyu birlikte tartışalım.

Likidite döngüsünün önemi

Merkez bankasının likidite politikası, küresel ekonominin bu büyük makinesinin yağlayıcısı gibidir. Aşırı enjekte etmek, ekonominin "aşırı ısınmasına" yol açabilirken, aşırı sıkılaştırma ise ekonominin "duraklamasına" neden olabilir. Bu likiditenin ritim değişimlerini anlamak ve takip etmek, piyasanın refahını ve duraklamasını öngörmemize yardımcı olabilir.

2020-2025 Yılları Likidite Dört Aşama

1. Patlama Dönemi (2020-2021)

   Bu aşamada, ülkelerin merkez bankaları daha önce görülmemiş bir gevşeme politikası izledi: faiz oranları neredeyse sıfıra düştü, nicel genişleme ölçeği tarihsel olarak en yüksek seviyeye ulaştı ve aynı zamanda büyük ölçekli mali teşvik önlemleri de hayata geçirildi. Küresel para arzı büyüme hızı, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

2. Tükenme Aşaması (2021-2022)

   Enflasyon baskısını karşılamak için ülkeler para politikalarını sıkılaştırmaya başladı. Faiz oranları hızla yükseliyor, niceliksel sıkılaştırma uygulanmaya başlandı, çeşitli acil yardım planları da kademeli olarak sona eriyor. Bu yıl, küresel tahvil piyasası tarihin en ciddi düşüşüyle karşılaştı.

3. Durağan Dönem (2022-2024)

Ülkelerin merkez bankaları sıkı para politikalarını sürdürürken, ek bir sıkılaştırma yapmadılar. Bu şekilde enflasyonu kontrol altına almayı ve ekonomik bir sert inişten kaçınmayı umuyorlar.

4. İlk Dönüşüm Aşaması (2024-2025)

   Dünyada faiz indirimleri ve düzenlemelerin gevşetilmesi belirtileri ortaya çıkmaya başladı. Faiz oranları hala yüksek seviyelerde olmasına rağmen, aşağı yönlü bir eğilim göstermeye başladı.

2025 Yılı Ortası Durum Analizi

Şu anda, istikrarlı bir aşama ile ilk aşamayı dönüştürme aşaması arasında bir kesişim noktasındayız. Faiz oranları hâlâ yüksek seviyelerde tutuluyor ve niceliksel sıkılaştırma politikası devam ediyor. Ancak, yeni bir ekonomik şok yaşanmadıkça, politika yöneliminin daha da gevşemesi muhtemel.

Likidite Kaldıraç Göstergesi Analizi

Aşağıda 2017, 2021 ve 2025 yıllarındaki üç ana zaman diliminde Likidite kaldıraç göstergelerinin karşılaştırması bulunmaktadır:

1. Faiz indirimi: 2017'de dünya genelinde bir faiz artırma döngüsü vardı, 2021'de acil olarak sıfıra yakın seviyeye indirildi, 2025'te faizin hala yüksek olmasına rağmen küçük bir indirim planı bulunmaktadır.

2. Niceliksel gevşeme/sıkılaştırma: 2017'de Amerika, bilançosunu küçültmeye başlarken diğer ülkeler hala bilanço genişletmeye devam etti, 2021'de dünya genelinde büyük ölçekli niceliksel gevşeme uygulandı, 2025'te Amerika niceliksel sıkılaştırmaya devam edecek, Japonya gevşemeyi sürdürecek, Çin ise seçici likidite enjekte etmeyi tercih edecek.

2025 Yılı Ortası Likidite Durumu

• Faiz politikası: Politika faiz oranı hala yüksek seviyelerde, ancak yıl sonunda hafif bir düşüş göstermesi bekleniyor.
• Nitelik Politikası: Nitelik daraltma süreci devam ediyor, yeni bir nitelik gölgeleme henüz ortaya çıkmadı, ancak erken uyarı işaretleri mevcut.

Dikkate Değer Önemli İşaretler

1. Enflasyon oranı %2'ye düştü ve politika yapıcılar risk dengesini açıkladı.
2. Niceliksel sıkılaşma durduruldu
3. Üç aylık FRA-OIS farkı 25 baz puanı aşarsa veya geri alım faizi aniden yükselirse
4. Çin Halk Bankası, mevduat karşılık oranını 25 baz puan düşürdü

Sonuç

Şu anda yeni bir likidite patlaması aşamasına girmedik. Çoğu likidite göstergesi gevşeme yönüne dönmeden önce, piyasa risk iştahındaki dalgalanmalarla devam edebilir; gerçek bir boğa piyasası henüz gelmedi. Yatırımcıların göstergelerdeki değişiklikleri yakından takip etmeleri, piyasanın nabzını tutmaları ve varlık dağılımı hazırlıklarını yapmaları gerekiyor.