Algoritmik Stablecoin ve Rekürsif Operatör: Merkezi Olmayan Finans İnovasyonunun Keşfi ve Zorlukları

Son zamanlarda, algoritmik stablecoin, blockchain alanında popüler bir konu haline geldi. Pek çok insan bu kavrama merakla yaklaşmakta ve bunun geleneksel teminatlı stablecoin ve otomatik piyasa yapıcı (AMM) modellerini aşabileceğini, hatta Bitcoin'in başaramadığı bir hedefe ulaşma potansiyeline sahip olduğunu düşünmekte: tamamen merkeziyetsiz ve kendi kendini düzenleyen bir küresel para sistemi. Bu beklenti, blockchain ve paranın doğası hakkında yetersiz bir anlayıştan ve algoritmik stablecoin'in tanıttığı yeni türdeki özyinelemeli algoritmaların getirdiği yenilik hissinden kaynaklanıyor.

Öz yineleyici operatör, sürekli akıllı sözleşme durum değişikliklerinde bir önceki durumu girdi olarak alıp tekrar tekrar sonraki durumu üreten bir algoritma kuralıdır. Bu tür bir tasarım, blok zinciri ortamında nadir değildir, çünkü zincir üzerindeki verilerin kamuya açık olması ve akıllı sözleşmelerin sıralı özellikleri, doğal olarak bir zaman serisi oluşturur. Benzer işlemlerin yinelemeli işlenmesi, doğrusal olmayan yapılar hatta geometrik seri etkileri üretebilir ve güçlü olumlu geri bildirim özellikleri oluşturabilir, bu da zincir üzerindeki oyunların kendini güçlendiren özellikleriyle yüksek uyum sağlar.

Ancak, basit zaman serisi geri dönüşüm ideal bir çözüm değildir, çünkü gelecekteki durum tamamen mevcut duruma bağlıdır. Gerçekten dikkat edilmesi gereken, geri dönüşüm operatörünü diğer unsurlarla birleştirerek durum geçişlerine yeni bilgiler eklemektir. Bu yeni bilgiler, oyun özelliklerini yansıtır, tahmin edilemezlik taşır ve aynı zamanda geri dönüşüm operatörünün etkisi altında belirli bir ortak beklenti oluşturur. Bu karmaşık etkileşim, diğer operatörleri de etkileyerek rezonans oluşturur ve kontrol edilebilir beklenti özellikleri üretir. Bu tür operatörlere çoklu geri dönüşüm operatörleri diyoruz.

Yaygın basit algoritma stablecoin'leri örnek alarak, fiyat belirleme operatörü fiyat Pt'yi oluştururken, genişletilmiş toplam Mt ise çoklu bir geri dönüş operatörüdür. Mt, Pt'nin bir fonksiyonudur ve Pt+1, Mt'ye bağlıdır; bu nedenle Mt+1 ve Mt arasında dolaylı bir geri dönüş ilişkisi kurulmaktadır. Fiyat belirleme operatörlerinin eşliğinde, döngüsel negatif geri bildirim oluşur ve fiyatın istikrara doğru yavaş yavaş yaklaşmasını sağlar. Bu tasarım, arz-talep eğrisi denge teorisine dayanmaktadır, ancak oyun süreci ikincil piyasada gerçekleştiği için, hassasiyet sınırlıdır ve fiyat iletimi yavaş gerçekleşir, bu da istikrarlı bir dengeye hızla ulaşmayı zorlaştırır.

Negatif geri bildirim sağlayan operatörlerin yanı sıra, kendini güçlendirmeyi hedefleyen ve fiyat istikrarı sağlamayan pozitif geri bildirim sağlayan yinelemeli operatörler de mevcuttur. Tipik bir örnek, bir sistemdeki geri alım mekanizmasıdır: Geri alım, piyasa arzını azaltarak fiyatları yükseltir, performansı artırır, daha fazla talebi karşılar, daha fazla gelir sağlar ve böylece geri alımları artırarak olumlu bir döngü oluşturur. Bu basit, etkili ve anti-Markov özelliklere sahip yöntem, gelecekte daha fazla zincir üstü protokol geliştiricisinin ilgisini çekebilir.

Saf matematik açısından bakıldığında, yinelemeli operatörlerin istikrarlı kısa dönem özellikleri oluşturup oluşturamayacağı hala bir soru işareti taşımaktadır. Bu nedenle, yinelemeli operatörlere dayanan stablecoin'lerin istikrarlı bir yapıya ulaşması zor olmaktadır. Özellikle, algoritmik stablecoin'lerin toplam miktarı değiştirerek arz ve talep ilişkisini dolaylı olarak etkilemesi düşünüldüğünde, iletim süreci daha yavaş olmakta, istikrarlı bir dengeye ulaşma koşulları daha katı hale gelmekte ve kendi hedeflerini gerçekleştirme zorluğu artmaktadır.

Çoklu geri çağırma operatörlerinde yeni bilgilerin eklenmesi adımı son derece önemlidir. Blok zincirinin genel denge özellikleri, belirli bir oyun yapısı altında belirli bir belirsizlik taşıyan daha fazla bilginin eklenmesini gerçekten destekler, ancak yine de birleşik bir bilgi çerçevesine uyar. Bu bilgiler geri çağırma operatörleri ile birleşerek genel bir beklenti oluşturur ve istikrar yanılsamasına yol açabilir. Birçok tasarım bu yanılsamaya kapılabilir; eğer katı oyun teorisi analizi eksikse, genel denge özelliklerini tam olarak anlamak zorlaşır ve beklenenin tersine sonuçlar doğurabilir.

DeFi alanında, çoğu tekrarlayan operatör fiyat serileri ile ilişkilidir, çünkü fiyat oyunları bilgi açısından en yoğun ve algoritmalar tarafından tahmin edilmesi veya kontrol edilmesi en zor oyun biçimidir. Ancak, mevcut durumda fiyat serileri kullanılırken, genellikle etkili merkeziyetsiz oracle yerine AMM mekanizmasına bağımlı olunmakta, bu da tekrarlayan sürecin tahmin edilebilir veya kontrol edilebilir hale gelmesine neden olmakta ve bu da tasarım amacına aykırıdır. AMM'nin yavaş yavaş etkili hale gelmesini beklemek yeterli değildir, çünkü saldırı davranışları doğrudan AMM'nin fiyat serilerine yansımaktadır ve algoritma tarafından otomatik olarak dışlanamaz.

Ayrıca, birçok projenin tasarımındaki geri dönüş miktarı, fiyat serisini belirleyen arz ve talep değişkenleriyle doğrudan bağlantılı değildir, aksine varlık toplamıyla ilişkilidir. Bu uygulama, doğrudan ikincil piyasadaki bu oyun teorisi merkezine ulaşmayı zorlaştırır ve operatör iletiminde sapmalara yol açabilir.

Gelecekte, özellikle tüm piyasa oyun zorluğunu yansıtan parametreler olmak üzere, daha fazla değişkenin ve yinelemeli operatörün bir araya gelmesi beklenmelidir. Bu alan derinlemesine keşfedilmeyi hak ediyor ve bir dizi doğrusal olmayan operatör geliştirilme potansiyeline sahip. Merkezi Olmayan Finans tasarlarken, yinelemeli operatörler için ayrıntılı bilgi iletim mekanizması analizi yapılmalı, tahmin edilmekten ve kontrol edilmekten kaçınılmalı, böylece gerçek yenilik ve atılımlar sağlanmalıdır.