Kurumsal sermaye savaşları altında neden son zamanlarda SOL'un performansı ETH'ye göre daha düşük?

Yazar: Haotian Kaynak: X, @tmel0211

Son zamanlarda ETH'nin istikrarlı yükselişiyle karşılaştırıldığında, SOL'un performansı biraz zayıf kaldı. $4,300 vs $175, bu fiyat farkının arkasında ne gibi sırlar gizli? Kendi anlayışıma göre, derinlemesine, "kim kurumsal favori" konusundaki gizli bir savaş:

1）ETH, geleneksel finans dünyasına girmesi için bir "geçiş belgesi" aldı — ETF onaylandıktan sonra biriken net akış 10 milyar doları geçti, tezgah üstü fonlar uyumlu bir şekilde girebilir, bu da kurumsal yatırımcılar için bir kapı açılması anlamına geliyor.

SOL'un ETF başvurusunun hâlâ belirsiz olması, mevcut durumun kötü finansman kanalları nedeniyle fiyat performansını doğrudan etkilediği anlamına geliyor. Elbette, bu da SOL'un hala artış potansiyeline sahip olduğu şeklinde yorumlanabilir, sonuçta SOL'un ETF'sinin tamamen imkansız olduğu söylenemez, sadece uyum süreçlerini tamamlamak için daha fazla zamana ihtiyaç var.

Anahtar şu ki, ETH mikro stratejisi, SharpLink, BitMine gibi ABD borsa listedeki şirketlerin satın alma gücü ile belirli bir kurumsal Fomo gösterim etkisi yarattı, bu da daha fazla şirketin Hazine fonu tahsisine yol açacak, bu da ETH'ye büyük bir Wall Street dışı fon hareketliliği yaratacak;

2. Şu anda ETH ve SOL'un stabil coin ölçekleri arasında büyük bir fark var, veriler 137 B VS 11B. Herkesin merak ettiğine eminim, yine Amerikan mavi kan genleri, yine zincir üstü Nasdaq, peki bu sefer Amerikan stabil coin politikalarının yönlendirdiği stabil coin savaşı sırasında Solana neden bu kadar geride kaldı?

Aslında SOL'a da suç atılamaz, arka planda zincir altyapısının merkeziyetsizliği, güvenliği ve likidite derinliğinin nihai sınavı var. Ethereum üzerindeki USDC (65.5 milyar), USDT ve DAI, stabilcoin pazarını sıkı bir şekilde kontrol eden üç önemli oyuncudur; bunun arkasında Circle, Tether gibi kuruluşların Ethereum ağına duyduğu mutlak güven yatıyor.

SOL'un arkasındaki VC'lerin tümü Amerikan sermayesi olsa da, Wall Street'teki bu yeni kurumların alım işlemleri çok fazla ayrıntıya dikkat etmeyebilir; sadece gerçek verilerin farkına bakabilirler. Bu, SOL'un kısa vadede kapatamayacağı bir veri ölçeği farkı olabilir. Ancak, objektif olarak bakıldığında, SOL'un stabil coin büyüme hızı aslında oldukça iyi. PayPal'ın PYUSD'si de Solana'ya odaklanmayı seçti ve bu da oldukça fazla hayal gücü sağladı; ama yine de sabırlı olmak gerekiyor.

3. Bir zamanlar, SOL'un zincir üzerindeki ekonomik canlılığı tavan yapmıştı, PumpFun'un günlük işlem hacmi on milyon doları aşmıştı, her türlü MEME köpekleri havada uçuşuyordu, ancak sorun şu ki, şu anda büyük kuruluşların pozisyon biriktirme dönemindeyiz, büyük paralar daha çok uyumluluk kanalları, likidite derinliği ve güvenlik kayıtları gibi "sert göstergelere" önem veriyor ve zincirde ne kadar MEME'nin PVP'de bulunduğu ile ilgilenmiyor.

Başka bir deyişle, şu an bireysel yatırımcıların ön planda olduğu PVP anlatım döngüsü değil, tam tersine, bu zincir üzerindeki canlılık tam da SOL'un farklılaştırıcı avantajıdır. Piyasa döngüsü değiştiğinde ve bireysel yatırımcıların FOMO'su yeniden alevlendiğinde, SOL'un biriktirdiği bu yenilikçi oyunlar ve kullanıcı tabanı, bir sonraki piyasa dalgasının patlama noktası haline gelebilir;

4. SBF'nin "oğlu" SOL, belki de FTX'in çöküş etkisinden hala etkileniyor; 260 dolardan 8 dolara düşüşü akıllarda taze. Teknik olarak SOL tamamen bağımsız hale gelse de, kurumsal hafızada bu bağlantı bir yara izi gibi, ara sıra gündeme getiriliyor.

Üstelik, 8 dolardan 175 dolara geri yükselmek, SOL ekosisteminin dayanıklılığını kendiliğinden kanıtlıyor. En karanlık anlarda bile inşa etmeye devam eden ekipler, SOL'un kamu zincirini yeniden inşa etme sürecinde yeni bir güç haline geldi. Bu yeniden doğuş deneyimi, uzun vadede iyi bir şey olabilir.

5. ETH, katmanlı bir yol izliyor, sıvılık parçalanması eleştiriliyor olsa da bu tam olarak kurumların risk izolasyon ihtiyaçlarına uygundur. SOL'un entegre yüksek performanslı yolu, her şeyin tek bir zincir üzerinde çalıştığı bir yapıdır, bu tür bir "Hepsi Bir Arada" modeli kurumların gözünde tam tersine riskin yoğunlaşmasıdır.

Yani görüyorsunuz, Robinhood'un Arbitrum ile işbirliği bir örnek. Kurumsal bir perspektiften bakıldığında, ETH'nin yüksek Gas dezavantajı, yüksek değerli işlemleri filtrelemenin bir avantajı haline geldi. Her ne kadar Kitle Benimsemesine karşı olsa da, şu anda ana tema Kitle Benimsemesi değil, Wall Street kurumlarının ilgisini çeken oyun kimdir;

6. Son olarak eklemek istediğim bir nokta, zaman konsensüsünün birikim farkıdır. ETH'nin 9 yıllık bir geçmişi var, SOL'un ise sadece 4 yılı var. Jupiter, Jito gibi yerel projeler dünya çapında ürün gücünü göstermiş olsa da, Uniswap, AAVE, MakerDAO gibi DeFi devleriyle karşılaştırıldığında, arka planda var olan pazar eğitimi, ekosistem birikimi ve güven birikimi farkı vardır.

Sonuç olarak, E bekçinin acı hatıraları belki de yeni bir piyasa Fomo'su altında bir grup S bekçi doğurabilir, ama bu çatışma benim açımdan esasen kurumsal anlatım ve bireysel yatırımcı anlatımının dönemsel uyumsuzluğundan ibaret, başka bir şey değil. Nihayetinde, ETH de bir günde kurulmadı ve SOL'un büyüme hızı aslında oldukça etkileyici.