Новая волна противостояния на крипторынке: размышления, вызванные событием Hyperliquid
В 2021 году розничные инвесторы в США провели жестокое состязание с хедж-фондами Уолл-стрит вокруг GameStop. Теперь в криптоиндустрии разворачивается аналогичный сюжет. Один кит в одиночку чуть не заставил децентрализованную биржу Hyperliquid потерять почти 230 миллионов долларов.
Это не просто случай с "выдергиванием сетевого кабеля", но также затрагивает кризис децентрализации, компромиссы в идеях и резкое столкновение интересов различных сторон в экосистеме шифрования. Давайте вспомним это событие, обсудим, действительно ли розничные инвесторы одержали победу и кто является окончательным победителем.
Розничные инвесторы заставляют шортить, платформа принимает жесткие меры для остановки убытков
JellyJelly столкнулась с шорт-давлением, за короткий час ее цена взлетела на 429%. Затем Hyperliquid Vault взял на себя шорт-позицию трейдера после его самовывода, на пике убыток превысил 12 миллионов долларов.
Ситуация критическая: если JellyJelly снова поднимется до 0.15374, средства в 230 миллионов долларов в Hyperliquid Vault будут полностью ликвидированы. С утечкой средств цена ликвидации JellyJelly также будет продолжать падать, создавая порочный круг.
Атакующий точно использовал четыре основные уязвимости системы:
Неликвидные активы страдают от ограничений реальной позиции
Уязвимый механизм защиты предсказателей от манипуляций
Автоматическая система наследования позиций
Недостаток механизма автоматического отключения
Это не просто операция с交易, но и точечный удар по слабым местам системы, ставящий платформу в двусмысленное положение: либо безучастно наблюдать, как огромные средства подвергаются риску ликвидации, либо отказаться от принципа "децентрализации" и предпринять экстренные меры.
Рыночные настроения достигли накала, множество индивидуальных инвесторов присоединились к атаке, некоторые влиятельные лидеры мнений призвали крупные биржи вмешаться. Эти действия вызвали дальнейшие колебания цен на JellyJelly.
Когда розничные инвесторы думали, что победа близка, Hyperliquid инициировала экстренное голосование валидаторов и быстро сняла токены JellyJelly с торгов. Это решение было достигнуто в "консенсусе" всего за две минуты. Платформа немедленно опубликовала заявление, в котором объявила, что управляющий комитет экстренно вмешался и снял с торгов затронутые активы, проявив решимость платформы стабилизировать рынок и принудительно успокоить этот кризис ликвидности.
Эта самая ожесточенная операция по окружению в истории в конечном итоге закончилась тем, что учреждения первыми "сдались" и покинули сцену.
Миф о "децентрализованности" DEX развенчан?
Событие Hyperliquid показывает, что даже в 2025 году полностью децентрализованные биржи будут существовать только в идеале.
Этот инцидент выявил серьезную уязвимость платформы: возможность открывать сверхбольшие позиции на монетах с низкой рыночной капитализацией и ликвидностью, в то время как рынок просто не может выдержать такие объемы ликвидации. Иными словами, рыночная глубина недостаточна для поддержки такого большого объема торговли, и как только происходит сжатие, ликвидность мгновенно рушится, а механизм ликвидации оказывается бесполезным.
Платформа должна была играть нейтральную роль, но теперь она стала участником игры. Более иронично то, что, когда ситуация становится неблагоприятной, она быстро переключается обратно на роль регулятора и прямо закрывает сделки.
Рынок потерял уверенность в децентрализованных биржах. За две минуты прошедший "консенсус" позволил управляющему комитету произвольно менять правила, говорить, что закроют торговую пару, и закрывать торговую пару; эти действия даже более решительны, чем у многих централизованных бирж. Люди не могут не задаться вопросом: действительно ли "децентрализация" эффективна только в стабильные времена, и как только ситуация выходит из-под контроля, это превращается в "что хочу, то и делаю"?
Если децентрализованные биржи также могут "принудительно снимать с листинга", тогда в чем же смысл децентрализации? Более надежны централизованные биржи или децентрализованные биржи более заслуживают доверия?
Противоречие между децентрализованной идеей и капитальной эффективностью
С точки зрения "децентрализации", DEX кажется более безопасным, поскольку активы всегда находятся в кошельках пользователей, и не нужно беспокоиться о том, что централизованные организации могут их присвоить. Механизм автоматического маркет-мейкинга обеспечивает возможность децентрализованных торгов, но недостатки также очевидны: низкая ликвидность, большой проскальзывание, существует неустойчивая потеря, пользовательский опыт средний. Большинство людей используют DEX либо для долгосрочного хранения токенов, либо для участия в аирдропах, повседневный торговый опыт довольно плох.
В отличие от этого, CEX удобен в использовании, обладает достаточной ликвидностью и мощными функциями, как для торговых контрактов, так и для спотовой торговли, все проходит очень гладко. Но эта удобство имеет свою цену: как только средства внесены на биржу, пользователи теряют прямой контроль над своими средствами. В истории было слишком много случаев взлома бирж или их банкротства, никто не может гарантировать, что он не станет следующей жертвой.
Событие Hyperliquid является典型ным примером этой двусмысленной ситуации: между идеей децентрализации и капиталом существует естественный конфликт. Стремление к абсолютной децентрализации неизбежно будет влиять на капитал; в то время как стремление к максимальной капитализации часто требует некоторой степени централизации контроля.
Это классическая этическая дилемма: придерживаться принципов децентрализации, принимая возможные системные риски и потери капиталовложений, или, в случае необходимости, пожертвовать частью децентрализации ради обеспечения безопасности системы и капиталовложений? Hyperliquid выбрала второе, приняв экстренные меры для защиты протокола в условиях огромных убытков, но это также вызвало жесткую критику.
Интересно, что многие критики также сами сталкивались с подобными дилеммами. Например, некоторые торговые платформы в марте 2020 года в условиях рыночной нестабильности также принимали экстренные меры и прямо приостанавливали торговлю. В то время, если бы не были приняты эти меры, это могло бы привести к катастрофическим последствиям для всей крипторынка. Этот факт подчеркивает сложные отношения между идеей и реальностью.
Будущее развитие крипторынка
Смотря в будущее, DEX, вероятно, будет развиваться в направлении "частичной централизации + прозрачных правил + вмешательство при необходимости", а не стремиться к "полной децентрализации + свободному рынку" или "полной централизации + черному ящику + частому вмешательству".
Между культурой шифрования и капиталовложений новое поколение DEX будет стремиться найти некий баланс, который сохранит достаточную прозрачность на цепочке и контроль пользователей, а также эффективно защитит безопасность системы и активы пользователей в кризисные моменты. Этот баланс не является предательством идеалов, а является прагматичным ответом на реальность.
CEX также сталкивается с давлением трансформации. В условиях беспокойства пользователей о контроле над активами и конкуренции со стороны DEX, CEX проводит стратегическую трансформацию, сосредоточенную на Web3-кошельках. Независимо от того, является ли это ведущей биржей в отрасли, старой биржей или новой биржей, все они пытаются сочетать удобство централизованной торговли с безопасностью децентрализованной торговли через модель "CEX+Web3-кошелек":
Известная биржа, активно развивая бизнес в сфере кошельков, не только расширила свои бизнес-горизонты, но и успешно укрепила свои позиции в отрасли.
Хотя другая крупная биржа купила кошелек еще в 2018 году, она начала действительно уделять внимание своему Web3-кошельку только после того, как на рынок DEX пришла существенная конкуренция, значительно увеличив инвестиции в исследования и маркетинг.
Некоторые старые биржи также идут в ногу с трендами, создавая свои собственные Web3 кошельки, а также специально создавая инновационные зоны, чтобы привлекать популярные Meme-коины и новые проекты, удовлетворяя потребности пользователей в торговле высокорискованными активами с высокой доходностью.
В последние годы новые биржи также опережающе запустили полнофункциональный Web3-кошелек и первыми интегрировались в многосетевую экосистему, предоставляя пользователям более гибкие варианты управления активами.
Такое преобразование не только является ответом на потребности пользователей, но и соответствует логике развития отрасли. Интегрируя функции Web3-кошелька, CEX сохраняет глубину и эффективность централизованной торговли, одновременно предоставляя пользователям возможность самостоятельно контролировать свои активы. Пользователи могут по своему усмотрению решать, когда размещать активы на хранение в бирже для удобства, а когда переводить их в собственный кошелек для обеспечения безопасности.
С развитием отрасли мы можем увидеть больше решений, которые сосуществуют в рамках "децентрализованного с границами" и "прозрачного централизованного" подходов. На этой новой стадии интеграционного развития только те участники, которые смогут найти оптимальный баланс между прозрачностью, безопасностью и эффективностью, смогут выделиться на фоне усиливающейся рыночной конкуренции.
Совмещение высокой эффективности централизованных бирж и прозрачности децентрализованных бирж, возможно, именно это является следующим этапом развития криптотрейдинга — не противостояние идей, а слияние преимуществ.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
NoodlesOrTokens
· 10ч назад
розничный инвестор еще довольно силен, смылся, смылся
Посмотреть ОригиналОтветить0
PriceOracleFairy
· 12ч назад
лmao еще одна "децентрализованная" платформа показывает свои истинные цвета... рип hyperliquid аноним
Посмотреть ОригиналОтветить0
SignatureCollector
· 12ч назад
розничный инвестор также имеет время, когда он может спеть песню о своем успехе!
Посмотреть ОригиналОтветить0
SandwichDetector
· 12ч назад
Децентрализация промывание глаз
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenUnlocker
· 12ч назад
DEX надежен как молоток
Посмотреть ОригиналОтветить0
NeverPresent
· 12ч назад
Снова начинается волна разыгрывания людей как лохов.
Событие Hyperliquid: разрушение мифа о децентрализации DEX и будущее экосистемы шифрования.
Новая волна противостояния на крипторынке: размышления, вызванные событием Hyperliquid
В 2021 году розничные инвесторы в США провели жестокое состязание с хедж-фондами Уолл-стрит вокруг GameStop. Теперь в криптоиндустрии разворачивается аналогичный сюжет. Один кит в одиночку чуть не заставил децентрализованную биржу Hyperliquid потерять почти 230 миллионов долларов.
Это не просто случай с "выдергиванием сетевого кабеля", но также затрагивает кризис децентрализации, компромиссы в идеях и резкое столкновение интересов различных сторон в экосистеме шифрования. Давайте вспомним это событие, обсудим, действительно ли розничные инвесторы одержали победу и кто является окончательным победителем.
Розничные инвесторы заставляют шортить, платформа принимает жесткие меры для остановки убытков
JellyJelly столкнулась с шорт-давлением, за короткий час ее цена взлетела на 429%. Затем Hyperliquid Vault взял на себя шорт-позицию трейдера после его самовывода, на пике убыток превысил 12 миллионов долларов.
Ситуация критическая: если JellyJelly снова поднимется до 0.15374, средства в 230 миллионов долларов в Hyperliquid Vault будут полностью ликвидированы. С утечкой средств цена ликвидации JellyJelly также будет продолжать падать, создавая порочный круг.
Атакующий точно использовал четыре основные уязвимости системы:
Это не просто операция с交易, но и точечный удар по слабым местам системы, ставящий платформу в двусмысленное положение: либо безучастно наблюдать, как огромные средства подвергаются риску ликвидации, либо отказаться от принципа "децентрализации" и предпринять экстренные меры.
Рыночные настроения достигли накала, множество индивидуальных инвесторов присоединились к атаке, некоторые влиятельные лидеры мнений призвали крупные биржи вмешаться. Эти действия вызвали дальнейшие колебания цен на JellyJelly.
Когда розничные инвесторы думали, что победа близка, Hyperliquid инициировала экстренное голосование валидаторов и быстро сняла токены JellyJelly с торгов. Это решение было достигнуто в "консенсусе" всего за две минуты. Платформа немедленно опубликовала заявление, в котором объявила, что управляющий комитет экстренно вмешался и снял с торгов затронутые активы, проявив решимость платформы стабилизировать рынок и принудительно успокоить этот кризис ликвидности.
Эта самая ожесточенная операция по окружению в истории в конечном итоге закончилась тем, что учреждения первыми "сдались" и покинули сцену.
Миф о "децентрализованности" DEX развенчан?
Событие Hyperliquid показывает, что даже в 2025 году полностью децентрализованные биржи будут существовать только в идеале.
Этот инцидент выявил серьезную уязвимость платформы: возможность открывать сверхбольшие позиции на монетах с низкой рыночной капитализацией и ликвидностью, в то время как рынок просто не может выдержать такие объемы ликвидации. Иными словами, рыночная глубина недостаточна для поддержки такого большого объема торговли, и как только происходит сжатие, ликвидность мгновенно рушится, а механизм ликвидации оказывается бесполезным.
Платформа должна была играть нейтральную роль, но теперь она стала участником игры. Более иронично то, что, когда ситуация становится неблагоприятной, она быстро переключается обратно на роль регулятора и прямо закрывает сделки.
Рынок потерял уверенность в децентрализованных биржах. За две минуты прошедший "консенсус" позволил управляющему комитету произвольно менять правила, говорить, что закроют торговую пару, и закрывать торговую пару; эти действия даже более решительны, чем у многих централизованных бирж. Люди не могут не задаться вопросом: действительно ли "децентрализация" эффективна только в стабильные времена, и как только ситуация выходит из-под контроля, это превращается в "что хочу, то и делаю"?
Если децентрализованные биржи также могут "принудительно снимать с листинга", тогда в чем же смысл децентрализации? Более надежны централизованные биржи или децентрализованные биржи более заслуживают доверия?
Противоречие между децентрализованной идеей и капитальной эффективностью
С точки зрения "децентрализации", DEX кажется более безопасным, поскольку активы всегда находятся в кошельках пользователей, и не нужно беспокоиться о том, что централизованные организации могут их присвоить. Механизм автоматического маркет-мейкинга обеспечивает возможность децентрализованных торгов, но недостатки также очевидны: низкая ликвидность, большой проскальзывание, существует неустойчивая потеря, пользовательский опыт средний. Большинство людей используют DEX либо для долгосрочного хранения токенов, либо для участия в аирдропах, повседневный торговый опыт довольно плох.
В отличие от этого, CEX удобен в использовании, обладает достаточной ликвидностью и мощными функциями, как для торговых контрактов, так и для спотовой торговли, все проходит очень гладко. Но эта удобство имеет свою цену: как только средства внесены на биржу, пользователи теряют прямой контроль над своими средствами. В истории было слишком много случаев взлома бирж или их банкротства, никто не может гарантировать, что он не станет следующей жертвой.
Событие Hyperliquid является典型ным примером этой двусмысленной ситуации: между идеей децентрализации и капиталом существует естественный конфликт. Стремление к абсолютной децентрализации неизбежно будет влиять на капитал; в то время как стремление к максимальной капитализации часто требует некоторой степени централизации контроля.
Это классическая этическая дилемма: придерживаться принципов децентрализации, принимая возможные системные риски и потери капиталовложений, или, в случае необходимости, пожертвовать частью децентрализации ради обеспечения безопасности системы и капиталовложений? Hyperliquid выбрала второе, приняв экстренные меры для защиты протокола в условиях огромных убытков, но это также вызвало жесткую критику.
Интересно, что многие критики также сами сталкивались с подобными дилеммами. Например, некоторые торговые платформы в марте 2020 года в условиях рыночной нестабильности также принимали экстренные меры и прямо приостанавливали торговлю. В то время, если бы не были приняты эти меры, это могло бы привести к катастрофическим последствиям для всей крипторынка. Этот факт подчеркивает сложные отношения между идеей и реальностью.
Будущее развитие крипторынка
Смотря в будущее, DEX, вероятно, будет развиваться в направлении "частичной централизации + прозрачных правил + вмешательство при необходимости", а не стремиться к "полной децентрализации + свободному рынку" или "полной централизации + черному ящику + частому вмешательству".
Между культурой шифрования и капиталовложений новое поколение DEX будет стремиться найти некий баланс, который сохранит достаточную прозрачность на цепочке и контроль пользователей, а также эффективно защитит безопасность системы и активы пользователей в кризисные моменты. Этот баланс не является предательством идеалов, а является прагматичным ответом на реальность.
CEX также сталкивается с давлением трансформации. В условиях беспокойства пользователей о контроле над активами и конкуренции со стороны DEX, CEX проводит стратегическую трансформацию, сосредоточенную на Web3-кошельках. Независимо от того, является ли это ведущей биржей в отрасли, старой биржей или новой биржей, все они пытаются сочетать удобство централизованной торговли с безопасностью децентрализованной торговли через модель "CEX+Web3-кошелек":
Такое преобразование не только является ответом на потребности пользователей, но и соответствует логике развития отрасли. Интегрируя функции Web3-кошелька, CEX сохраняет глубину и эффективность централизованной торговли, одновременно предоставляя пользователям возможность самостоятельно контролировать свои активы. Пользователи могут по своему усмотрению решать, когда размещать активы на хранение в бирже для удобства, а когда переводить их в собственный кошелек для обеспечения безопасности.
С развитием отрасли мы можем увидеть больше решений, которые сосуществуют в рамках "децентрализованного с границами" и "прозрачного централизованного" подходов. На этой новой стадии интеграционного развития только те участники, которые смогут найти оптимальный баланс между прозрачностью, безопасностью и эффективностью, смогут выделиться на фоне усиливающейся рыночной конкуренции.
Совмещение высокой эффективности централизованных бирж и прозрачности децентрализованных бирж, возможно, именно это является следующим этапом развития криптотрейдинга — не противостояние идей, а слияние преимуществ.