Сравнение механизмов бессрочной торговли фьючерсами CEX и DEX: Hyperliquid, Binance и OKX
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные колебания на одной из децентрализованных торговых платформ. Цена контракта за короткое время взлетела на 429%, почти вызвав массовый ликвидатор. Если бы ликвидация произошла, короткие позиции были бы зачислены в ликвидный резерв на блокчейне, что привело бы к огромным колебаниям убытков. В то же время одна из крупных централизованных бирж также быстро запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY.
В преддверии кризиса валидаторы децентрализованной платформы срочно провели голосование, чтобы принудительно снять, закрыть и заморозить сделки, что вызвало сомнения в отношении "децентрализованных" бирж в сообществе. Этот инцидент выявил одну ключевую проблему: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто действительно несет риск? Алгоритм действительно ли нейтрален?
В данной статье будет использоваться это событие как отправная точка для анализа различий в алгоритмах трех основных платформ в бессрочных фьючерсах, касающихся ключевых механизмов, таких как индексная цена, маркированная цена и ставка финансирования (, а также обсуждения финансовых концепций и механизмов передачи рисков, лежащих в их основе. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют торговые стили, обслуживают разные типы операторов и как они влияют на положение трейдеров в условиях рыночной волатильности.
! [Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ae50d45caad3a55c5a536e9767a0825.webp(
Бессрочные фьючерсы
Бессрочные фьючерсы торгуются тремя ключевыми элементами:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке и служит теоретической основой.
Маркерная цена: цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, ликвидации и других ключевых событий.
Ставка финансирования: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынок, направляющий цену фьючерсов к спотовой цене.
Сравнение механизмов трех основных платформ
) Индексная цена/Цена оракула
Индекси́рованная цена на одной децентрализованной платформе называется ценой оракула, полностью независимой от собственного рынка, создаваемой узлами-валидаторами. Для борьбы с экстремальными ценовыми колебаниями используется метод взвешенной медианы, частота обновления составляет раз в 3 секунды. Этот дизайн усиливает устойчивость к манипуляциям, но скорость обновления довольно медленная.
Цена маркера
Алгоритм расчета маркерной цены на крупной централизованной бирже основан на принципах "плавности цен" и "отражения рыночной глубины". Формула комбинирует среднюю цену покупки/продажи контрактного рынка, цену сделки и цену удара, и использует EMA для обработки. Такой дизайн делает изменения маркерной цены плавными, обладает высокой устойчивостью к колебаниям, подходящими для стабильного размещения крупных средств и арбитражных стратегий.
Другие централизованные биржи используют более агрессивный подход, беря цену покупки/продажи как источник маркерной цены. Этот алгоритм крайне чувствителен к небольшим сделкам, колебания цен довольно велики, но он может быстро возвращаться к спотовым ценам, что подходит для высокочастотной торговли и краткосрочных операций.
Структура маркерной цены на децентрализованной платформе объединяет два упомянутых метода. Она сочетает в себе цены ораклов, собственные цены платформы и средневзвешенную цену бессрочных фьючерсов нескольких централизованных бирж. Проверяющие отвечают за регулярное обновление цен и проверку согласованности, что усиливает устойчивость системы к манипуляциям.
! [Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a015d8c69e96bbf6c5a303d32a9b4cd5.webp(
) ставка финансирования
Децентрализованная платформа ввела индекс премии в алгоритм расчета финансирования, проводя выборку каждые 5 секунд и рассчитывая среднее значение за час, чтобы предотвратить резкие колебания в короткие сроки. Чтобы компенсировать недостаток медленной скорости возврата цены, платформа использовала три специальных настройки:
В экстремальных случаях ставка финансирования может достигать 4% в час
Комиссия за капитал рассчитывается на основе цены оракула, а не маркерной цены.
Каждый час взимается одна восьмая от 8-часовой процентной ставки по финансированию
Финансовая ставка крупной централизованной биржи зависит от длительного расчетного периода ###, обычно 8 часов (, и рассчитывается с учетом глубины книги заказов и ставок заимствования. Этот дизайн предоставляет институциональным инвесторам и средне- и долгосрочным трейдерам более стабильные ожидания по стоимости капитала.
Алгоритм расчета финансирования другой централизованной биржи относительно прост и основан на отклонении от цен покупки и продажи на стакане, а период расчета довольно долгий. Этот дизайн приводит к значительным колебаниям финансирования, что подходит для высокочастотных и агрессивных краткосрочных стратегий.
! [Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d70c8e1b137a0ceb5f5ce4c36fb3ca7d.webp(
Торговые стратегии и финансовые концепции, адаптированные к различным платформам
) Некоторый крупный централизованный обмен: дизайн рационалистов системы
Общий дизайн склоняется к "институционализации и смягчению", основная идея заключается в "создании предсказуемости на рынке". Этот дизайн подходит для институциональных инвесторов и средне- и долгосрочных трейдеров, стремящихся к стабильной прибыли и контролируемому риску.
Другая централизованная биржа: дизайн Инстинкта Трейдера
Дизайн стратегии близок к "быстро, жестко, точно", философия заключается в том, что "рынок является отражением человеческой природы". Эта механика привлекает высокочастотных трейдеров, "колющих" и краткосрочных трейдеров, которые умеют ловить мгновенные ценовые отклонения.
Децентрализованная платформа: Дизайн структуристов на блокчейне
Попытка создать новую финансовую парадигму: децентрализованное управление + программируемый ценовой механизм. Его концепция заключается в том, что алгоритм не предсказывает рынок, а устанавливает порядок. Этот дизайн привлекает трейдеров, стремящихся восстановить систему доверия с помощью проверяемого кода и распределенного управления.
Заключение
Разные торговые платформы пытаются ответить на вопрос о том, как установить доверие на невидимом рынке через свои алгоритмические дизайны. Независимо от того, являются ли это институциональными буферами, доминированием рыночного поведения или ончейн-согласием, это отражает различные понимания рыночного порядка.
Однако, когда рынок находится в экстремальных условиях, алгоритмы могут выйти из игры, и человеческий фактор все еще важен. В конечном итоге, цена определяется не алгоритмами, а тем, во что мы выбираем верить. В будущем финансовом мире алгоритмы будут продолжать расширять свое влияние, но за каждой логикой, записанной в код, стоит тень оценочного суждения.
Трейдеры должны осознавать, что они стремятся не только к цене, но и к иллюзии порядка. Независимо от того, какую торговую платформу они выбирают, они должны нести ответственность за свои ценности и всегда сохранять уважение к рынку.
! [Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
rug_connoisseur
· 11ч назад
Все, еще один рыбный DEX
Посмотреть ОригиналОтветить0
degenwhisperer
· 11ч назад
Вот и все, испугались. Розничный инвестор навсегда неудачники.
Посмотреть ОригиналОтветить0
EthSandwichHero
· 11ч назад
dex управление рисками все еще слишком слабое
Посмотреть ОригиналОтветить0
zkProofInThePudding
· 11ч назад
Чей это контракт такой дикий?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityHunter
· 11ч назад
Ликвидация была приостановлена, но не вернулась к централизованному управлению.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Token_Sherpa
· 11ч назад
лmao, так много для "децентрализованной" торговли... просто еще один понци с дополнительными шагами, если честно.
Сравнение механизмов бессрочных фьючерсов CEX и DEX: Глубина анализа Hyperliquid, Binance и OKX
Сравнение механизмов бессрочной торговли фьючерсами CEX и DEX: Hyperliquid, Binance и OKX
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные колебания на одной из децентрализованных торговых платформ. Цена контракта за короткое время взлетела на 429%, почти вызвав массовый ликвидатор. Если бы ликвидация произошла, короткие позиции были бы зачислены в ликвидный резерв на блокчейне, что привело бы к огромным колебаниям убытков. В то же время одна из крупных централизованных бирж также быстро запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY.
В преддверии кризиса валидаторы децентрализованной платформы срочно провели голосование, чтобы принудительно снять, закрыть и заморозить сделки, что вызвало сомнения в отношении "децентрализованных" бирж в сообществе. Этот инцидент выявил одну ключевую проблему: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто действительно несет риск? Алгоритм действительно ли нейтрален?
В данной статье будет использоваться это событие как отправная точка для анализа различий в алгоритмах трех основных платформ в бессрочных фьючерсах, касающихся ключевых механизмов, таких как индексная цена, маркированная цена и ставка финансирования (, а также обсуждения финансовых концепций и механизмов передачи рисков, лежащих в их основе. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют торговые стили, обслуживают разные типы операторов и как они влияют на положение трейдеров в условиях рыночной волатильности.
! [Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ae50d45caad3a55c5a536e9767a0825.webp(
Бессрочные фьючерсы
Бессрочные фьючерсы торгуются тремя ключевыми элементами:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке и служит теоретической основой.
Маркерная цена: цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, ликвидации и других ключевых событий.
Ставка финансирования: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынок, направляющий цену фьючерсов к спотовой цене.
Сравнение механизмов трех основных платформ
) Индексная цена/Цена оракула
Индекси́рованная цена на одной децентрализованной платформе называется ценой оракула, полностью независимой от собственного рынка, создаваемой узлами-валидаторами. Для борьбы с экстремальными ценовыми колебаниями используется метод взвешенной медианы, частота обновления составляет раз в 3 секунды. Этот дизайн усиливает устойчивость к манипуляциям, но скорость обновления довольно медленная.
Цена маркера
Алгоритм расчета маркерной цены на крупной централизованной бирже основан на принципах "плавности цен" и "отражения рыночной глубины". Формула комбинирует среднюю цену покупки/продажи контрактного рынка, цену сделки и цену удара, и использует EMA для обработки. Такой дизайн делает изменения маркерной цены плавными, обладает высокой устойчивостью к колебаниям, подходящими для стабильного размещения крупных средств и арбитражных стратегий.
Другие централизованные биржи используют более агрессивный подход, беря цену покупки/продажи как источник маркерной цены. Этот алгоритм крайне чувствителен к небольшим сделкам, колебания цен довольно велики, но он может быстро возвращаться к спотовым ценам, что подходит для высокочастотной торговли и краткосрочных операций.
Структура маркерной цены на децентрализованной платформе объединяет два упомянутых метода. Она сочетает в себе цены ораклов, собственные цены платформы и средневзвешенную цену бессрочных фьючерсов нескольких централизованных бирж. Проверяющие отвечают за регулярное обновление цен и проверку согласованности, что усиливает устойчивость системы к манипуляциям.
! [Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a015d8c69e96bbf6c5a303d32a9b4cd5.webp(
) ставка финансирования
Децентрализованная платформа ввела индекс премии в алгоритм расчета финансирования, проводя выборку каждые 5 секунд и рассчитывая среднее значение за час, чтобы предотвратить резкие колебания в короткие сроки. Чтобы компенсировать недостаток медленной скорости возврата цены, платформа использовала три специальных настройки:
Финансовая ставка крупной централизованной биржи зависит от длительного расчетного периода ###, обычно 8 часов (, и рассчитывается с учетом глубины книги заказов и ставок заимствования. Этот дизайн предоставляет институциональным инвесторам и средне- и долгосрочным трейдерам более стабильные ожидания по стоимости капитала.
Алгоритм расчета финансирования другой централизованной биржи относительно прост и основан на отклонении от цен покупки и продажи на стакане, а период расчета довольно долгий. Этот дизайн приводит к значительным колебаниям финансирования, что подходит для высокочастотных и агрессивных краткосрочных стратегий.
! [Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d70c8e1b137a0ceb5f5ce4c36fb3ca7d.webp(
Торговые стратегии и финансовые концепции, адаптированные к различным платформам
) Некоторый крупный централизованный обмен: дизайн рационалистов системы
Общий дизайн склоняется к "институционализации и смягчению", основная идея заключается в "создании предсказуемости на рынке". Этот дизайн подходит для институциональных инвесторов и средне- и долгосрочных трейдеров, стремящихся к стабильной прибыли и контролируемому риску.
Другая централизованная биржа: дизайн Инстинкта Трейдера
Дизайн стратегии близок к "быстро, жестко, точно", философия заключается в том, что "рынок является отражением человеческой природы". Эта механика привлекает высокочастотных трейдеров, "колющих" и краткосрочных трейдеров, которые умеют ловить мгновенные ценовые отклонения.
Децентрализованная платформа: Дизайн структуристов на блокчейне
Попытка создать новую финансовую парадигму: децентрализованное управление + программируемый ценовой механизм. Его концепция заключается в том, что алгоритм не предсказывает рынок, а устанавливает порядок. Этот дизайн привлекает трейдеров, стремящихся восстановить систему доверия с помощью проверяемого кода и распределенного управления.
Заключение
Разные торговые платформы пытаются ответить на вопрос о том, как установить доверие на невидимом рынке через свои алгоритмические дизайны. Независимо от того, являются ли это институциональными буферами, доминированием рыночного поведения или ончейн-согласием, это отражает различные понимания рыночного порядка.
Однако, когда рынок находится в экстремальных условиях, алгоритмы могут выйти из игры, и человеческий фактор все еще важен. В конечном итоге, цена определяется не алгоритмами, а тем, во что мы выбираем верить. В будущем финансовом мире алгоритмы будут продолжать расширять свое влияние, но за каждой логикой, записанной в код, стоит тень оценочного суждения.
Трейдеры должны осознавать, что они стремятся не только к цене, но и к иллюзии порядка. Независимо от того, какую торговую платформу они выбирают, они должны нести ответственность за свои ценности и всегда сохранять уважение к рынку.
! [Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp(