Реконструкция ценности Ethereum: Отдача на фоне холодного и горячего разрыва
Эфир от уровня 1385 долларов отдался до 2700 долларов, рост составил 97.7%. За этим стоит переплетение капиталов: институциональные средства остаются осторожными на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по деривативным контрактам достиг исторического максимума в 32.2 миллиарда долларов. Рынок, кажется, надеется через эту отдачу доказать, что Эфир все еще является ценностной ямой, и обновление Pectra также поддерживает эту точку зрения. Путем всестороннего анализа данных мы можем очертить текущее истинное состояние Эфира — сеть, переживающая реконструкцию ценности, постепенно возникает.
Осторожность на рынке ETF и энтузиазм на рынке фьючерсов
По состоянию на 18 мая, общий чистый актив ETF на ETH в США достиг 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей рыночной капитализации Эфира. В то же время, ETF на биткойн занимает 5,95% от его общей рыночной капитализации, что показывает, что рынок ETF по-прежнему предпочитает биткойн.
С февраля до конца апреля средства ETF на Эфир в основном находились в состоянии оттока. Только 21 апреля начался возврат, но общие данные о возврате незначительны. В апреле чистый приток ETF на Эфир составил около 66,25 миллиона долларов, а на май на сегодняшний день чистый приток составляет около 30 миллионов долларов.
Согласно данным с определенной платформы, в конце апреля "чистая нереализованная прибыль/убыток" (NUPL) снова стала положительной. Ранее, в период с 1 по 22 апреля, значение NUPL постоянно было отрицательным, что указывает на то, что большинство адресов с позициями находились в убытке, когда цена Эфира была ниже 1800 долларов. По состоянию на 17 мая, NUPL достиг максимума 0.328, что указывает на начальную фазу бычьего рынка или восстановление, не входя в стадию чрезмерного оптимизма.
Интересно, что с ростом цен количество адресов с балансом более 1 Эфир на цепочке Ethereum на самом деле снизилось, в то время как на предыдущем этапе падения этот показатель постоянно увеличивался. Это говорит о том, что многие инвесторы выбирали момент для покупки на этапе снижения, а когда цена поднялась до 1800 долларов, некоторые адреса решили зафиксировать прибыль. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Несмотря на то, что недавний рост цен все еще далек от исторического максимума, объем открытых позиций по контрактам достиг нового рекорда. 14 мая объем открытых позиций по контрактам на Эфир составил 32,249 миллиарда долларов, что почти соответствует историческому максимуму. В последний раз этот уровень был достигнут в январе-феврале 2025 года, когда цена Эфира колебалась в диапазоне 3000-3800 долларов. Это указывает на то, что рынок все еще заинтересован в спекуляциях на Эфире.
TVL возрос, но низкий Gas не смог стимулировать объем торговли
С точки зрения активности на блокчейне, количество активных адресов Ethereum не изменилось значительно и продолжает колебаться между 400 000 и 600 000 в день. Эта модель продолжается более года, но в последнее время наблюдается тенденция к превышению 600 000.
По TVL (общей заблокированной стоимости) с 22 апреля наблюдается отскок, увеличившись с примерно 45 миллиардов долларов до около 64,6 миллиарда долларов. Однако, учитывая резкий рост цены Эфира, это изменение может не отражать реальную ситуацию на блокчейне. При измерении в ETH можно заметить, что с 9 апреля объем стейкинга ETH на блокчейне Эфира значительно снизился с максимума в 30,26 миллиона до 24 миллионов, что составляет снижение на 20%.
Это явление может быть вызвано тем, что некоторые средства выбирают зафиксировать прибыль или избежать безвозмездных потерь на фоне быстрого роста цен на Ethereum.
Что касается Gas-расходов, по состоянию на 16 мая средняя цена Gas в Ethereum составила 3.572 Gwei, что на 21.57% меньше, чем накануне, и на 51.76% меньше, чем в прошлом году. В течение последних 30 дней общие расходы на Gas имели тенденцию к снижению, 8 мая они кратковременно подскочили до 10.61 Gwei, но в последнее время в основном удерживались ниже 8 Gwei, 3 мая они опустились до 1.6 Gwei. Эти изменения связаны с обновлением Pectra и EIP-7691, которое направлено на снижение расходов L2 за счет расширения пространства blob.
Однако очень низкие Gas-расходы, пох似, не стимулировали рост онлайновых транзакций. Данные о количестве транзакций в день не показывают заметных изменений.
DEX-торговля и структура активов: доминирование стейблкоинов и трансформация экосистемы
Данные о стейкинге на блокчейне показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем стейкинга Эфира продолжал чистый отток. Стоит отметить, что на одной из торговых платформ за последние 6 месяцев было выведено 30% стейкинга. В настоящее время валидатором с наибольшим объемом стейкинга остается один из протоколов, объем стейкинга составляет 9,11 миллионов.
Что касается объема торговли на DEX, основная сеть Эфира явно вступает в активный период после 2025 года, превышая показатели 2024 года и приближаясь к пиковым значениям 2021-2022 годов. Однако, судя по данным о доходах, недавний рост активности торговли в основном связан с транзакциями с стабильными монетами; за последние 30 дней USDT принес 5,68 миллиарда долларов США в Эфире. По состоянию на 18 мая Эфир по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему эмиссии стабильных монет, занимая более 50% рынка, с общей эмиссией в 127,3 миллиарда долларов США, что вдвое превышает TVL DeFi Эфира.
Анализируя категории средств на блокчейне Ethereum, можно заметить, что почти половина транзакций осуществляется с использованием стейблкоинов и ETH. Доля транзакций со стейблкоинами значительно возросла, в то время как доля транзакций DeFi и токенов ERC-20 продолжает снижаться. Это указывает на то, что Ethereum превращается в центр хранения ценности цепочных активов, в то время как развитие MEME и приложений, похоже, находится под ограничениями.
Средняя сумма одной транзакции в сети Ethereum, хотя и снизилась, все еще остается в пределах от нескольких тысяч до 10 тысяч долларов, что значительно выше, чем у других публичных блокчейнов. Это подчеркивает статус Ethereum как эксклюзивной сети для крупных держателей.
В целом, недавний большой отскок цен на Ethereum больше похож на результат болезненного переходного периода. С одной стороны, экосистема Ethereum старается оптимизировать производительность через постоянные технические обновления и апгрейды, но результаты, похоже, не совсем удовлетворительны. С другой стороны, она стала центром торговли крупными суммами и стейблкоинами, и крупные игроки, похоже, удовлетворены текущим состоянием сети Ethereum.
Таким образом, простое определение достоинств и недостатков Ethereum на основе одной метрики стало затруднительным. Рынку может потребоваться преодолеть традиционное повествование о росте и пересмотреть и понять основную роль и долгосрочную ценность Ethereum в многосетевой структуре. Вместо того чтобы зацикливаться на вопросе, "подъем" это или "упадок", лучше осознать, что после множества изменений и итераций более зрелый и "стабильный" Ethereum, возможно, является неизбежным направлением и конечной формой его эволюции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
5 Лайков
Награда
5
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DeadTrades_Walking
· 16ч назад
А? Только такой рост? Пустяки!
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektButSmiling
· 16ч назад
韭零大军 готов разыгрывать людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
ShibaMillionairen't
· 16ч назад
На этот раз можно просто вложиться, забрать деньги на оплату кредита за машину и убежать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMaskVictim
· 16ч назад
Это всего лишь ловушка для людей, играющих с ETF.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NonFungibleDegen
· 16ч назад
ngmi сер... с плечом как джен и пропустил памп фр фр
Ethereum 97.7% Отдача за кулисами: Реконструкция ценности и разрыв в холодных и горячих фондах
Реконструкция ценности Ethereum: Отдача на фоне холодного и горячего разрыва
Эфир от уровня 1385 долларов отдался до 2700 долларов, рост составил 97.7%. За этим стоит переплетение капиталов: институциональные средства остаются осторожными на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по деривативным контрактам достиг исторического максимума в 32.2 миллиарда долларов. Рынок, кажется, надеется через эту отдачу доказать, что Эфир все еще является ценностной ямой, и обновление Pectra также поддерживает эту точку зрения. Путем всестороннего анализа данных мы можем очертить текущее истинное состояние Эфира — сеть, переживающая реконструкцию ценности, постепенно возникает.
Осторожность на рынке ETF и энтузиазм на рынке фьючерсов
По состоянию на 18 мая, общий чистый актив ETF на ETH в США достиг 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей рыночной капитализации Эфира. В то же время, ETF на биткойн занимает 5,95% от его общей рыночной капитализации, что показывает, что рынок ETF по-прежнему предпочитает биткойн.
С февраля до конца апреля средства ETF на Эфир в основном находились в состоянии оттока. Только 21 апреля начался возврат, но общие данные о возврате незначительны. В апреле чистый приток ETF на Эфир составил около 66,25 миллиона долларов, а на май на сегодняшний день чистый приток составляет около 30 миллионов долларов.
Согласно данным с определенной платформы, в конце апреля "чистая нереализованная прибыль/убыток" (NUPL) снова стала положительной. Ранее, в период с 1 по 22 апреля, значение NUPL постоянно было отрицательным, что указывает на то, что большинство адресов с позициями находились в убытке, когда цена Эфира была ниже 1800 долларов. По состоянию на 17 мая, NUPL достиг максимума 0.328, что указывает на начальную фазу бычьего рынка или восстановление, не входя в стадию чрезмерного оптимизма.
Интересно, что с ростом цен количество адресов с балансом более 1 Эфир на цепочке Ethereum на самом деле снизилось, в то время как на предыдущем этапе падения этот показатель постоянно увеличивался. Это говорит о том, что многие инвесторы выбирали момент для покупки на этапе снижения, а когда цена поднялась до 1800 долларов, некоторые адреса решили зафиксировать прибыль. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Несмотря на то, что недавний рост цен все еще далек от исторического максимума, объем открытых позиций по контрактам достиг нового рекорда. 14 мая объем открытых позиций по контрактам на Эфир составил 32,249 миллиарда долларов, что почти соответствует историческому максимуму. В последний раз этот уровень был достигнут в январе-феврале 2025 года, когда цена Эфира колебалась в диапазоне 3000-3800 долларов. Это указывает на то, что рынок все еще заинтересован в спекуляциях на Эфире.
TVL возрос, но низкий Gas не смог стимулировать объем торговли
С точки зрения активности на блокчейне, количество активных адресов Ethereum не изменилось значительно и продолжает колебаться между 400 000 и 600 000 в день. Эта модель продолжается более года, но в последнее время наблюдается тенденция к превышению 600 000.
По TVL (общей заблокированной стоимости) с 22 апреля наблюдается отскок, увеличившись с примерно 45 миллиардов долларов до около 64,6 миллиарда долларов. Однако, учитывая резкий рост цены Эфира, это изменение может не отражать реальную ситуацию на блокчейне. При измерении в ETH можно заметить, что с 9 апреля объем стейкинга ETH на блокчейне Эфира значительно снизился с максимума в 30,26 миллиона до 24 миллионов, что составляет снижение на 20%.
Это явление может быть вызвано тем, что некоторые средства выбирают зафиксировать прибыль или избежать безвозмездных потерь на фоне быстрого роста цен на Ethereum.
Что касается Gas-расходов, по состоянию на 16 мая средняя цена Gas в Ethereum составила 3.572 Gwei, что на 21.57% меньше, чем накануне, и на 51.76% меньше, чем в прошлом году. В течение последних 30 дней общие расходы на Gas имели тенденцию к снижению, 8 мая они кратковременно подскочили до 10.61 Gwei, но в последнее время в основном удерживались ниже 8 Gwei, 3 мая они опустились до 1.6 Gwei. Эти изменения связаны с обновлением Pectra и EIP-7691, которое направлено на снижение расходов L2 за счет расширения пространства blob.
Однако очень низкие Gas-расходы, пох似, не стимулировали рост онлайновых транзакций. Данные о количестве транзакций в день не показывают заметных изменений.
DEX-торговля и структура активов: доминирование стейблкоинов и трансформация экосистемы
Данные о стейкинге на блокчейне показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем стейкинга Эфира продолжал чистый отток. Стоит отметить, что на одной из торговых платформ за последние 6 месяцев было выведено 30% стейкинга. В настоящее время валидатором с наибольшим объемом стейкинга остается один из протоколов, объем стейкинга составляет 9,11 миллионов.
Что касается объема торговли на DEX, основная сеть Эфира явно вступает в активный период после 2025 года, превышая показатели 2024 года и приближаясь к пиковым значениям 2021-2022 годов. Однако, судя по данным о доходах, недавний рост активности торговли в основном связан с транзакциями с стабильными монетами; за последние 30 дней USDT принес 5,68 миллиарда долларов США в Эфире. По состоянию на 18 мая Эфир по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему эмиссии стабильных монет, занимая более 50% рынка, с общей эмиссией в 127,3 миллиарда долларов США, что вдвое превышает TVL DeFi Эфира.
Анализируя категории средств на блокчейне Ethereum, можно заметить, что почти половина транзакций осуществляется с использованием стейблкоинов и ETH. Доля транзакций со стейблкоинами значительно возросла, в то время как доля транзакций DeFi и токенов ERC-20 продолжает снижаться. Это указывает на то, что Ethereum превращается в центр хранения ценности цепочных активов, в то время как развитие MEME и приложений, похоже, находится под ограничениями.
Средняя сумма одной транзакции в сети Ethereum, хотя и снизилась, все еще остается в пределах от нескольких тысяч до 10 тысяч долларов, что значительно выше, чем у других публичных блокчейнов. Это подчеркивает статус Ethereum как эксклюзивной сети для крупных держателей.
В целом, недавний большой отскок цен на Ethereum больше похож на результат болезненного переходного периода. С одной стороны, экосистема Ethereum старается оптимизировать производительность через постоянные технические обновления и апгрейды, но результаты, похоже, не совсем удовлетворительны. С другой стороны, она стала центром торговли крупными суммами и стейблкоинами, и крупные игроки, похоже, удовлетворены текущим состоянием сети Ethereum.
Таким образом, простое определение достоинств и недостатков Ethereum на основе одной метрики стало затруднительным. Рынку может потребоваться преодолеть традиционное повествование о росте и пересмотреть и понять основную роль и долгосрочную ценность Ethereum в многосетевой структуре. Вместо того чтобы зацикливаться на вопросе, "подъем" это или "упадок", лучше осознать, что после множества изменений и итераций более зрелый и "стабильный" Ethereum, возможно, является неизбежным направлением и конечной формой его эволюции.