Что изменилось после обновления Ethereum в Шанхае, на что следовать?

Ethereum завершит обновление Шанхая в апреле, откроет возможность вывода ETH из стейкинга на Beacon Chain. Это жесткий форк уровня исполнения Ethereum, ожидается реализация 9 EIP. По состоянию на 14 марта, около 17,5M ETH были заложены, что составляет 15,25% от общего объема. В среднем валидаторы накопили более 2 ETH вознаграждения за стейкинг, после обновления Шанхая на рынок поступит более 1 миллиона ETH.

В данной статье рассматриваются дизайн вывода средств после обновления Ethereum и протокола LSD в Шанхае, а также связанные с этим риски, а также влияние на цену ETH и цену токенов, связанных с протоколом LSD.

Процесс вывода средств официального Ethereum

Вывод средств осуществляется совместным обновлением уровня исполнения и уровня консенсуса и делится на два правила: "частичный вывод" и "полный вывод". Частичный вывод позволяет извлекать только доход; полный вывод позволяет выйти из узла валидатора и извлечь весь доход и ставку. Необходимые условия будут выполнены автоматически:

• Необходимое условие: Validator должен иметь 0x01 Credential
• Условия частичного вывода: Validator в состоянии Active, баланс > 32ETH
• Все условия для вывода: Validator находится в состоянии Withdrawable

Каждый блок может обрабатывать до 16 запросов на вывод. После того как валидатор удовлетворяет условиям и подает заявку, создается список выводов, включающий порядок вывода, адрес получения и сумму. Вывод инициируется на уровне консенсуса и не требует платы за газ.

Анализ давления продажи ETH

В соответствии с текущим количеством заложенного Эфира, полное извлечение займет около 5,06 дней. Однако учитывая:

1. Исполнение вывода средств требует времени, валидатору нужно ждать как минимум 27,3 часа, прежде чем он сможет вывести средства.
2. Ранние пользователи стейкинга могут торопиться вывести Эфир и вознаграждения
3. Некоторые пользователи вынуждены полностью выйти из-за регуляторных причин
4. Функция ограничения потери валидаторов ограничивает скорость вывода средств

Ожидается, что в первые 3-4 дня после обновления в Шанхае давление на продажу будет значительным, но в целом давление на продажу не будет слишком серьезным. Большинство выводов будет "частичными выводами".

Текущая ситуация с протоколом LSD и проектирование вывода средств

Объём стейкинга ETH по протоколу LSD составляет 42.97% от общего объёма, доля Lido превышает 30%. Токены LST уже торгуются на вторичном рынке и показывают хорошие результаты в DeFi-протоколах. С приближением обновления Шанхая общая ликвидность LST достаточно хороша, но также проверяет способность управления рисками всех проектов.

Основной дизайн вывода средств по протоколу LSD:

• Lido: Установите два режима Turbo и Bunker, создайте буфер для вывода средств
• Rocket Pool: введение минипулов, проектирование депозитных пулов для удовлетворения требований к выкупу rETH
• Frax Finance: frxETH 1:1 выкуп ETH, sfrxETH получает вознаграждение за стейкинг
• StakeWise: два механизма Pool и Solo, версия V3 для борьбы с централизованными рисками

Заключение

Влияние обновления Шанхая на протокол LSD в основном проявляется в:

1. Изменения цен на токены ETH, LSD и производные инструменты
2. Дизайн вывода проверяет технологии различных протоколов, пользователи пересматривают свою стратегию.
3. Выводить больше основанных на ставках DeFi-протоколов

В будущем могут появиться:

• Индексный токен на основе LSD
• Фьючерсный продукт, привязанный к доходности ETH
• Проект стейблкоина на основе стейкинга Эфир
• Высокодоходный кредитный протокол повторного залога

Пользователи будут больше следовать за плавностью вывода средств, доходом от стейкинга, разрешительностью и безопасностью. Протоколы, такие как Rocket Pool, могут ожидать быстрого роста.