RWA: Путь цифровизации реальных активов

Введение

Токенизация реальных активов направлена на повышение ликвидности, прозрачности и доступности, что позволяет большему числу людей участвовать в инвестициях в высокоценные активы. Однако реальное содержание и перспективы этого концепта требуют более глубокого обсуждения. В данной статье я постараюсь интерпретировать значение и вызовы RWA в текущем контексте с личной точки зрения.

! RWA: Слон в пропасти

I. Извилистый путь развития

Сочетание блокчейна с реальными активами восходит к ранним экспериментам с Colored Coins в биткойне. Путем присвоения определенным Satoshi свойств, представляющих внешние активы, этот протокол впервые осуществил систематическую попытку реализации неконкурсных функций на блокчейне. Однако, ограниченный недостатками скриптов биткойна и проблемами централизованного доверия, эта попытка в конечном итоге не увенчалась успехом.

С появлением таких платформ умных контрактов, как Ethereum, блокчейн вошел в эру Тьюринга. Несмотря на то, что различные нарративы пережили период восторга, RWA, кроме стабильных монет на фиатной основе, так и не смогли достичь масштабного применения. Это в основном связано со следующими причинами:

1. Децентрализованная природа блокчейна противоречит централизованному доверию, необходимому для RWA.
2. Сложность реальных активов, особенно токенизация нефинансовых активов, сталкивается со многими техническими и юридическими вызовами.
3. По сравнению с высоковолатильными криптоактивами, доходность традиционных активов относительно низка, что приводит к отсутствию мотивации для участия.

II. Эволюция регуляторной структуры

В последнее время Гонконг, Дубай, Сингапур и другие регионы последовательно вводят регулирующие рамки, связанные с RWA, что создает институциональную основу для их развития. Однако фрагментация глобального регулирования и осторожное отношение традиционных финансовых учреждений к рискам остаются основными препятствиями.

Основные акценты регуляторных рамок в разных регионах включают:

• США: SEC и CFTC регулируют токены, классифицируемые как ценные бумаги и товарные, требования KYC/AML строгие.
• Гонконг: Включение токенов, классифицируемых как ценные бумаги, в «Положение о ценностях и фьючерсах», запуск программы песочницы Ensemble.
• Европейский Союз: Законопроект MiCA вступит в силу в 2025 году и выдвинет четкие требования к эмитентам RWA.
• Дубай: запуск токенизированного песочницы, поддерживающего тестирование токенов типа ценных бумаг и деривативов.
• Сингапур: ценные токены подлежат существующим нормативным актам, функциональные токены должны соответствовать требованиям по борьбе с отмыванием денег.

Основными проблемами, с которыми сталкивается текущий RWA-протокол, являются нехватка доступности и интероперабельности. Различные требования по соблюдению законодательства в разных юрисдикциях приводят к тому, что протоколы трудно взаимодействуют друг с другом, создавая эффект "острова".

Три, категории активов и потенциальные преимущества

Согласно статистике, текущая общая стоимость активов RWA на блокчейне составляет около 20,69 миллиарда долларов США (без учета стейблкоинов), в основном включая частное кредитование, государственные облигации США, сырьевые товары, недвижимость и акции.

Протокол RWA вводит традиционные финансовые активы в блокчейн, основные преимущества включают:

1. Круглосуточные мгновенные расчеты, повышающие эффективность торговли.
2. Сломать территориальные ограничения, чтобы облегчить глобальное движение капитала.
3. Снижение операционных затрат с помощью смарт-контрактов.
4. Предоставление каналов финансирования для предприятий, у которых нет традиционных кредитных историй.
5. Разделение активов снижает инвестиционный порог.

Для экосистемы DeFi введение RWA помогает укрепить базовые активы и предоставить пользователям более разнообразные инвестиционные возможности. В текущих экономических условиях RWA может предложить инвесторам относительно стабильные низкорисковые варианты.

! RWA: Слон в пропасти

Четыре, потенциальные применения RWA

RWA не только может преобразовать финансовую систему, но и стать важным инструментом для регулирования экосистемы блокчейна. Например, в области NFT в настоящее время существует много проблем с распределением прав на интеллектуальную собственность. С помощью механизма RWA можно лучше защитить права создателей и инвесторов, способствуя здоровому развитию отрасли.

Пять, Перспективы на будущее

Несмотря на то, что RWA имеет потенциал для трансформации финансов, в настоящее время ограниченная регуляторной рамкой, он все еще не может полностью реализовать свои преимущества. В будущем, с улучшением регулирования и прогрессом технологий, RWA ожидает более высокой степени интероперабельности и доступности.

Идеальная экосистема RWA может обеспечить бесшовное движение и торговлю глобальными активами, разрушая временные и пространственные ограничения, предоставляя инвесторам более широкие возможности. Тем не менее, для реализации этого видения необходимо преодолеть множество технических и институциональных барьеров, что требует совместных усилий всех участников отрасли.

! RWA: Слон в пропасти