RWA быстро развивается, Гонконг идет вперед в регулировании

Процесс токенизации глобальных активов демонстрирует ускорение развития. Данные показывают, что к апрелю 2025 года общая стоимость активов RWA в блокчейне уже превысит 22 миллиарда долларов США. Deloitte также прогнозирует, что объем рынка токенизированной недвижимости достигнет 4 триллионов долларов США к 2035 году.

В этой волне финансовых инноваций Гонконг благодаря своим уникальным институциональным преимуществам быстро стал пионером в области соблюдения норм в сфере RWA. От проекта токенизации активов зарядных станций компании Longshine Group до первого в Азии фонда токенизации, соответствующего нормативам, запущенного Huaxia Fund, несколько образцовых случаев успешно реализованы, что подтверждает потенциал этого инновационного способа финансирования в области реальных активов.

Суть и преимущества RWA

RWA означает "Real World Assets", это процесс, при котором реальные или финансовые активы отображаются на блокчейне с помощью технологий блокчейна, превращаясь в цифровые токены с высокой ликвидностью и возможностью дробления. Этот процесс не только обеспечивает цифровое выражение активов, но и придаёт реальным активам беспрецедентную прозрачность и отслеживаемость.

Основные преимущества RWA включают:

1. Активировать сценарии финансирования тяжелых активов, которые трудно достичь традиционным финансам.
2. Снижение затрат на финансирование, повышение эффективности финансирования
3. Настраиваемая торговая структура
4. Эффективная изоляция "корпоративного кредита" и "активного кредита"
5. Формирование модели положительной обратной связи для синергии между ончейн и оффчейн

Регуляторная рамка RWA в Гонконге

Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам применяет принцип "прозрачности" для регулирования продуктов RWA, сосредотачиваясь на финансовых характеристиках базовых активов, отражая идею "одинаковые бизнес, одинаковые риски, одинаковые правила". Основные регулирующие документы включают:

1. "Письмо о токенизированных инвестиционных продуктах, одобренных Комиссией по ценным бумагам"
2. "Письмо о деятельности посредников в связи с токенизированными ценными бумагами"
3. Управление денежного обращения "Проект Ensemble"

Эти документы определяют конкретные регулирующие стандарты для продукта RWA (, особенно для токенизированных ценных бумаг ), предоставляя четкие указания для развития рынка.

Ключевые моменты соблюдения для материковых компаний, выпускающих RWA в Гонконге

Из-за запрета на эмиссию токенов на территории страны, материковые предприятия должны проводить проекты RWA за границей (, например, в Гонконге ). Основные пункты соблюдения включают:

1. Соответствие базовых активов

• Подтверждение прав собственности: провести детальную проверку, чтобы гарантировать законность и ясность прав собственности.
• Аудит активов: привлечение профессиональных организаций для аудита, оценки рыночной стоимости, амортизации и обесценения и т.д.
• Выделение активов: осуществление разделения рисков с операционным субъектом через SPV

2. Соответствие данных в блокчейне

Использовать модель "двух цепей и одного моста" или полагаться на данные свободной торговли в Хайнане для обеспечения соблюдения данных при их размещении в цепочке и трансграничном обороте.

3. Соответствие оборота средств

Разработать структуру сбора и оборота зарубежных средств, можно выбирать каналы финансирования, такие как QFLP, FDI, QFII и т.д.

При разработке и реализации необходимо учитывать такие факторы, как налоговая нагрузка, барьеры для входа, требования к процедуре, затраты на соблюдение норм и использовать полную поддержку профессиональной юридической команды.