Инновации Web3 или выход за пределы? Глубокий анализ события с токенами акций Robinhood

В последнее время американский интернет-брокер Robinhood объявил о запуске "токенов акций", связанных с акциями таких непубличных компаний, как OpenAI и SpaceX, для пользователей в Европе, вновь поднимая вопрос токенизации реальных активов (RWA) на передний план. Однако OpenAI быстро выпустила заявление, в котором говорится, что эти токены не связаны с компанией и не представляют собой реальные акции.

Это событие выявило глубокую противоречие между финансовыми инновациями и традиционным управлением акционерным капиталом, а также предоставило глобальным регулирующим органам и участникам рынка пример, достойный глубокого размышления. В этой статье будет подробно проанализировано влияние и значение данного события.

Один. Фон события

1. Введение в Robinhood

Robinhood — известная финансовая технологическая компания в США, которая предоставляет индивидуальным инвесторам бесплатные услуги по торговле акциями, опционами, ETF и криптовалютами. Компания открыла европейский центр в Литве и получила соответствующие финансовые лицензии для предоставления услуг по криптоактивам в Европейском экономическом пространстве.

2. Обзор события

Robinhood объявила о запуске продукта "акции Токенов" для пользователей ЕС, позволяя инвесторам торговать более чем 200 акциями и ETF, включая не上市анные компании OpenAI и SpaceX, с помощью технологии блокчейн. Компания также провела аирдроп токенов OpenAI и SpaceX для пользователей ЕС в качестве награды.

Однако OpenAI сразу же выпустила заявление, подчеркивая, что эти токены не являются долей в компании, и что OpenAI не сотрудничает с Robinhood и не поддерживает её. Это вызвало сомнения на рынке относительно соответствия этого продукта.

Два, анализ модели работы

1. Суть токена OpenAI

Так называемый "Токен OpenAI" на самом деле является блокчейн-контрактом, связанным с долями OpenAI, которые Robinhood держит в специальном целевом объекте (SPV). Держатели токенов не обладают напрямую акциями OpenAI, а получают косвенное ценовое воздействие.

2. Мотивация Robinhood

Robinhood запускает такие Токены, основываясь на следующих соображениях:

• Предоставить обычным инвесторам возможность доступа к высококачественным активам, не представленным на рынке.
• Снижение порога для инвестиций в частный капитал
• Удовлетворение потребностей инвесторов в новых типах активов
• Привлечение пользователей за счет брендинга известных компаний, таких как OpenAI

3. Регуляторная ситуация

В настоящее время этот продукт в основном регулируется Центральным банком Литвы и Европейским Союзом. Центральный банк Литвы инициировал расследование и требует от Robinhood предоставить подробную информацию. Если в будущем они выйдут на американский рынок, им также может грозить регулирование со стороны SEC.

Три. Анализ доходов и рисков сторон

1. Инвестор

Доход:

• Возможность косвенного участия в инвестициях в не上市 компании
• Возможно получить прибыль от роста оценки целевой компании

Риск:

• Не обладает настоящими правами акционера
• Неопределенность, вызванная колебаниями оценки целевой компании
• Токен цена может отклоняться от фактической стоимости

2. Робингуд

Доход:

• Цена акций растет, рыночная капитализация увеличивается
• Расширение пользовательской базы, выход на рынок Европы

Риск:

• Снижение оценки целевой компании может повредить репутации
• Риск исполнения контракта может вызвать кризис доверия

Четыре, отличия от традиционных проектов RWA

• Основные активы: акции частной компании против публично торгуемых активов
• Регуляторная среда: неясное регулирование vs относительно зрелое
• Инвестиционный порог: низкий vs высокий
• Ликвидность: высокая vs низкая
• Поиск цены: относительно неясно vs относительно прозрачно

Пять, профессиональный анализ

Действия Robinhood вызвали сильный резонанс, в основном из-за того, что они вошли в токен-сферу в качестве традиционного финансового института, что оказывает большее влияние на традиционные финансы. Однако эта модель также сталкивается с множеством вызовов:

• Захват интересов других акционеров, сложно получить сотрудничество
• Увеличение волатильности цен на акции, повышение спекулятивности рынка
• Проблема трансграничного регулирования
• Существует конфликт с существующей правовой системой

Несмотря на споры, эта инициатива как инновация Web3 все же имеет определенное положительное значение. Тем не менее, инвесторы и другие брокеры должны подходить к этому с осторожностью, взвешивая плюсы и минусы.