Обсуждение потенциала RWA: следующий масштабный сегмент применения после стейблкоинов в долларах?
Резюме
Активы RWA обладают высокой прозрачностью и сильной ликвидностью, что позволяет им стать следующим важным направлением для масштабного применения в области DeFi после стейблкоинов на базе доллара. В настоящее время RWA имеет три основных направления развития: модель публичной цепи без разрешений, модель публичной цепи с белым списком и модель частной/альянсной цепи, при этом модель публичной цепи без разрешений имеет наивысшую степень комбинируемости.
Внедрение RWA может принести DeFi преимущества, обеспеченные реальными активами, а также помочь TradFi решить проблемы ликвидности, прозрачности и торговых издержек, способствуя интеграции обоих направлений. Подобные концепции также включают CWA(Crypto-World Asset), такие как биткойн-ETF и другие. Эти инновации отражают потребность инвесторов в сегментированных продуктах, соответствующих рискам.
С учетом различных факторов, активы ETF на облигации США являются оптимальным выбором для масштабного применения RWA на ранних этапах. Основные неопределенности, с которыми сталкивается развитие RWA, включают риски соблюдения законодательства, риски контрагентов и риски дефолта по облигациям США.
Например, на примере MakerDAO, путем внедрения активов RWA, в настоящее время достигнута корректировочная доходность примерно 6,83% и DSR увеличен в 1,86 раза по отношению к доходности RWA. С увеличением числа проектов CDP со стейблкоинами, использующими RWA в качестве базовых активов, объем RWA на этом рынке, как ожидается, достигнет 15,96-21,50 миллиарда долларов.
В будущем, с совершенствованием регуляторной структуры, RWA будет постепенно расширяться от стандартизированных активов к нестандартизированным активам. Сочетание RWA и CWA, как ожидается, будет способствовать переходу применения технологии блокчейн с бэкэнда на фронтэнд, став ключевой областью для интеграции DeFi и TradFi и обеспечивая масштабируемое применение.
Обзор RWA
Реальные активы ( Real World Assets, RWA ) представляют собой традиционные активы, токенизированные с помощью блокчейн-технологий, что придает этим активам цифровую форму и программируемые характеристики. RWA охватывают различные типы активов, от недвижимости и инфраструктуры до произведений искусства и частного капитала, они не только представляют собой стоимость активов, но и содержат многомерную информацию о свойствах активов, их состоянии, записях о транзакциях и так далее. Широко используемые в настоящее время долларовые стейблкоины также являются одной из форм RWA.
Активы RWA имеют множество преимуществ, которые заложили основу для их массового применения в экосистеме блокчейна:
Высокая связь активов и прозрачность сделок способствуют установлению доверия инвесторов
Увеличение ликвидности и эффективность затрат способствовали активности и разнообразию рынка
Внедрение смарт-контрактов повысило операционную эффективность, упростило процессы соблюдения и аудита.
Эти характеристики делают RWA многообещающим следующим масштабируемым приложением после долларового стейблкоина.
В настоящее время наиболее легко реализуемым и уже имеющим определенный масштаб является рынок токенизации фиксированных доходных активов и активов редких металлов. Исходя из текущего спроса на DeFi, фиксированные доходные активы, такие как облигации США/ETF облигаций США, являются довольно идеальной отправной точкой для развития RWA.
Для RWA есть три основных направления:
Публичные блокчейны и безлицензионный опыт: активы реализуют безлицензионные сделки на публичных блокчейнах, предоставляя опыт, близкий к DeFi. Максимизация ликвидности активов и участия на рынке, но сталкиваются с регуляторными вызовами.
Публичные блокчейны и регуляторные белые списки: активы торгуются на публичном блокчейне, но участие ограничено через механизм белых списков. Ищем баланс между ликвидностью и регулированием.
Частные сети/альянсные сети и сложная KYC: проведение сделок с RWA в частных или альянсных сетях требует строгих процессов KYC. Обеспечивает максимальный уровень соблюдения нормативных требований, но ограничивает ликвидность активов.
Необходимость RWA
взгляд на DeFi
Общий объем заблокированных средств в DeFi продолжает снижаться с мая 2022 года после событий с UST, что затрудняет привлечение внебиржевых средств. Введение RWA может предоставить протоколам доходность, обеспеченную реальными активами, и решить проблему недоверия инвесторов к высокой доходности.
Традиционный финансовый взгляд
Традиционные финансовые инструменты (, такие как REITs, ETFs ), подвергаются строгому регулированию, что ограничивает инновации в продуктах и участие на рынке.
В частном кредитном рынке существуют проблемы медленного обращения, непрозрачности, высоких затрат, что приводит к низкой эффективности распределения капитала.
Сложные финансовые продукты имеют проблему "черного ящика", им не хватает прозрачности и отслеживаемости.
RWA может эффективно решить эти проблемы с помощью токенизации и технологий блокчейн, повысить ликвидность, прозрачность и снизить затраты. Особенно на частных рынках и в области сложных финансовых продуктов, RWA обещает обеспечить беспрецедентную прозрачность и эффективность.
RWA против CWA
С ростом биткойн ETF можно вывести концепцию CWA(Crypto-World Assets). CWA является стандартизацией криптоактивов в реальном мире, таких как биткойн ETF. RWA и CWA отражают потребность инвесторов в сегментированных продуктах с учетом рисков и могут способствовать повышению финансовой эффективности.
Обе стороны сталкиваются с регуляторными вызовами, но могут повысить ликвидность активов и участие на рынке. Сочетание RWA и CWA обещает облегчить движение средств между TradFi и DeFi, предоставляя инвесторам больше возможностей.
Преимущества ETF на американские облигации
ETF на американские облигации является оптимальным выбором для масштабного применения RWA на ранних стадиях, в первую очередь, основываясь на следующих факторах:
Низкие затраты на обучение пользователей: высокая степень доверия к государственным облигациям США и их глобальное признание снизили барьер для пользователей при принятии новых финансовых продуктов.
Реальная доходность: по сравнению с централизованными стейблкоинами, такими как USDT, ETF на государственные облигации США предоставляет прозрачный и надежный источник дохода.
Удобство операций: косвенное владение американскими облигациями через ETF упрощает процессы управления активами и снижает операционные риски.
Регуляторская дружелюбность: ETF на облигации США подвержены строгому регулированию, что повышает надежность и приемлемость продукта.
Высокая ликвидность: ETF на облигации США обладают высокой ликвидностью на традиционных финансовых рынках, что позволяет быстро корректировать позиции.
Высокий уровень стандартизации: упрощает токенизацию и выполнение смарт-контрактов на блокчейне.
Низкий риск: Государственные облигации США считаются одним из самых безопасных активов, что способствует привязке стоимости стейблкоина.
Глобальная доступность: ETF на облигации США можно торговать на основных финансовых рынках мира, что облегчает трансакции через границы.
В заключение, ETF на облигации США сочетает в себе стабильность традиционных финансов и инновации криптовалют, что предоставляет идеальную точку входа для массового применения RWA в сфере DeFi.
Путь токенизации активов RWA
решение MakerDAO
MakerDAO, сотрудничая с такими учреждениями, как Monetalis, реализовал косвенное владение реальными активами, такими как ETF на государственные облигации США. В основном задействованы три субъекта:
ARENA: решает сложные проблемы взаимодействия между TradFi и DeFi, выступая в роли моста между ними.
Glydesdale: отвечает за управление отношениями с финансовыми учреждениями, сопоставляет подходящие продукты и потребности.
Lusitano: платформа управления активами, объединяющая команду с опытом в определенных классах активов.
BlockTower Andromeda против центрифуги
Создание независимого юридического лица, связанного с пулом средств платформы Centrifuge, через SPV. Заемщик выпускает соответствующий NFT на основе активов RWA, который блокируется в пуле средств для получения займа. Активный пул разделен на два типа токенов: $DROP( старший сегмент ) и $TIN( младший сегмент ).
MakerDAO как основной покупатель долговых обязательств напрямую извлекает DAI стейблкоин из Vault с помощью токена $DROP. Этот план вводит сложные механизмы риска и защиты, такие как "Минимальное вторичное соотношение" и "Механизм Эпохи".
Модель белого списка торговли Ondo Finance
$OUSG токен представляет долю инвесторов в фонде Ondo I LP, который владеет активами, такими как ETF. Инвесторы должны пройти процесс KYC/AML и получить квалификацию в белом списке, прежде чем смогут участвовать в подписке и выкупе. Весь процесс автоматически выполняется смарт-контрактом и включает в себя сотрудничество нескольких учреждений.
проект Evergreen правительства Гонконга
На платформе Goldman Sachs GS DAP, доступной только для определенных участников. Процесс токенизации облигаций включает несколько этапов на блокчейне и вне его, используя частный блокчейн для обеспечения высокой безопасности и конфиденциальности. Платежи и клиринговая деятельность осуществляются через токены наличных гонконгских долларов, выпущенные Управлением денежного обращения.
Анализ данных
Например, на основе MakerDAO, благодаря введению активов RWA, была достигнута корректировка доходности около 6,83% ( ARR ) и DSR был увеличен в 1,86 раза по сравнению с доходностью RWA. Этот эффект увеличения в значительной мере обусловлен текущей низкой долей депозитов DAI.
С изменением доли депозитов DAI и доли активов RWA, множители ARR и DSR также будут соответственно регулироваться. Согласно анализу чувствительности, с увеличением доли депозитов доходность, как правило, снижается; с увеличением доли активов RWA доходность немного повышается.
Прогнозирование рыночной капитализации RWA в рынке CDP стейблкоинов, при условии одновременного роста доли рынка CDP стейблкоинов и доли активов RWA, рыночная капитализация RWA может достичь 15.96-21.50 миллиардов долларов.
Итоги и перспективы
RWA продемонстрировала огромный рыночный потенциал и перспективы долгосрочного роста, и, вероятно, станет следующим масштабируемым приложением после долларового стейблкоина. Однако неопределенность в области регулирования и соблюдения норм по-прежнему остается основной преградой.
Будущее развитие RWA:
Выбор активов: начинать с стандартных активов, таких как американские государственные облигации, ETF, и постепенно расширяться до нестандартных активов, таких как произведения искусства, недвижимость.
Уровень принятия пользователями: сначала удовлетворить потребность в стандартизированных активах, постепенно вводя принятие нестандартных активов.
Техническая эволюция: сочетание RWA и CWA способствует переходу блокчейна от бэкенда к фронтенд-приложениям.
Рыночная интеграция: разрушение границ между TradFi и DeFi, предоставление инвесторам большего количества качественных вариантов.
Развитие RWA требует усилий со стороны различных сторон, включая стандартизацию активов, строительство инфраструктуры, образование на рынке и поддержку регулирования. С учетом зрелости этих факторов RWA может стать важной силой, способствующей финансовым инновациям и повышению эффективности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
2
Поделиться
комментарий
0/400
FallingLeaf
· 07-31 08:59
Ха, действительно, у Rwa есть потенциал, но как решить вопросы регулирования?
RWA: новая ниша для масштабирования применения Децентрализованных финансов после долларового стейблкоина
Обсуждение потенциала RWA: следующий масштабный сегмент применения после стейблкоинов в долларах?
Резюме
Активы RWA обладают высокой прозрачностью и сильной ликвидностью, что позволяет им стать следующим важным направлением для масштабного применения в области DeFi после стейблкоинов на базе доллара. В настоящее время RWA имеет три основных направления развития: модель публичной цепи без разрешений, модель публичной цепи с белым списком и модель частной/альянсной цепи, при этом модель публичной цепи без разрешений имеет наивысшую степень комбинируемости.
Внедрение RWA может принести DeFi преимущества, обеспеченные реальными активами, а также помочь TradFi решить проблемы ликвидности, прозрачности и торговых издержек, способствуя интеграции обоих направлений. Подобные концепции также включают CWA(Crypto-World Asset), такие как биткойн-ETF и другие. Эти инновации отражают потребность инвесторов в сегментированных продуктах, соответствующих рискам.
С учетом различных факторов, активы ETF на облигации США являются оптимальным выбором для масштабного применения RWA на ранних этапах. Основные неопределенности, с которыми сталкивается развитие RWA, включают риски соблюдения законодательства, риски контрагентов и риски дефолта по облигациям США.
Например, на примере MakerDAO, путем внедрения активов RWA, в настоящее время достигнута корректировочная доходность примерно 6,83% и DSR увеличен в 1,86 раза по отношению к доходности RWA. С увеличением числа проектов CDP со стейблкоинами, использующими RWA в качестве базовых активов, объем RWA на этом рынке, как ожидается, достигнет 15,96-21,50 миллиарда долларов.
В будущем, с совершенствованием регуляторной структуры, RWA будет постепенно расширяться от стандартизированных активов к нестандартизированным активам. Сочетание RWA и CWA, как ожидается, будет способствовать переходу применения технологии блокчейн с бэкэнда на фронтэнд, став ключевой областью для интеграции DeFi и TradFi и обеспечивая масштабируемое применение.
Обзор RWA
Реальные активы ( Real World Assets, RWA ) представляют собой традиционные активы, токенизированные с помощью блокчейн-технологий, что придает этим активам цифровую форму и программируемые характеристики. RWA охватывают различные типы активов, от недвижимости и инфраструктуры до произведений искусства и частного капитала, они не только представляют собой стоимость активов, но и содержат многомерную информацию о свойствах активов, их состоянии, записях о транзакциях и так далее. Широко используемые в настоящее время долларовые стейблкоины также являются одной из форм RWA.
Активы RWA имеют множество преимуществ, которые заложили основу для их массового применения в экосистеме блокчейна:
Эти характеристики делают RWA многообещающим следующим масштабируемым приложением после долларового стейблкоина.
В настоящее время наиболее легко реализуемым и уже имеющим определенный масштаб является рынок токенизации фиксированных доходных активов и активов редких металлов. Исходя из текущего спроса на DeFi, фиксированные доходные активы, такие как облигации США/ETF облигаций США, являются довольно идеальной отправной точкой для развития RWA.
Для RWA есть три основных направления:
Публичные блокчейны и безлицензионный опыт: активы реализуют безлицензионные сделки на публичных блокчейнах, предоставляя опыт, близкий к DeFi. Максимизация ликвидности активов и участия на рынке, но сталкиваются с регуляторными вызовами.
Публичные блокчейны и регуляторные белые списки: активы торгуются на публичном блокчейне, но участие ограничено через механизм белых списков. Ищем баланс между ликвидностью и регулированием.
Частные сети/альянсные сети и сложная KYC: проведение сделок с RWA в частных или альянсных сетях требует строгих процессов KYC. Обеспечивает максимальный уровень соблюдения нормативных требований, но ограничивает ликвидность активов.
Необходимость RWA
взгляд на DeFi
Общий объем заблокированных средств в DeFi продолжает снижаться с мая 2022 года после событий с UST, что затрудняет привлечение внебиржевых средств. Введение RWA может предоставить протоколам доходность, обеспеченную реальными активами, и решить проблему недоверия инвесторов к высокой доходности.
Традиционный финансовый взгляд
Традиционные финансовые инструменты (, такие как REITs, ETFs ), подвергаются строгому регулированию, что ограничивает инновации в продуктах и участие на рынке.
В частном кредитном рынке существуют проблемы медленного обращения, непрозрачности, высоких затрат, что приводит к низкой эффективности распределения капитала.
Сложные финансовые продукты имеют проблему "черного ящика", им не хватает прозрачности и отслеживаемости.
RWA может эффективно решить эти проблемы с помощью токенизации и технологий блокчейн, повысить ликвидность, прозрачность и снизить затраты. Особенно на частных рынках и в области сложных финансовых продуктов, RWA обещает обеспечить беспрецедентную прозрачность и эффективность.
RWA против CWA
С ростом биткойн ETF можно вывести концепцию CWA(Crypto-World Assets). CWA является стандартизацией криптоактивов в реальном мире, таких как биткойн ETF. RWA и CWA отражают потребность инвесторов в сегментированных продуктах с учетом рисков и могут способствовать повышению финансовой эффективности.
Обе стороны сталкиваются с регуляторными вызовами, но могут повысить ликвидность активов и участие на рынке. Сочетание RWA и CWA обещает облегчить движение средств между TradFi и DeFi, предоставляя инвесторам больше возможностей.
Преимущества ETF на американские облигации
ETF на американские облигации является оптимальным выбором для масштабного применения RWA на ранних стадиях, в первую очередь, основываясь на следующих факторах:
Низкие затраты на обучение пользователей: высокая степень доверия к государственным облигациям США и их глобальное признание снизили барьер для пользователей при принятии новых финансовых продуктов.
Реальная доходность: по сравнению с централизованными стейблкоинами, такими как USDT, ETF на государственные облигации США предоставляет прозрачный и надежный источник дохода.
Удобство операций: косвенное владение американскими облигациями через ETF упрощает процессы управления активами и снижает операционные риски.
Регуляторская дружелюбность: ETF на облигации США подвержены строгому регулированию, что повышает надежность и приемлемость продукта.
Высокая ликвидность: ETF на облигации США обладают высокой ликвидностью на традиционных финансовых рынках, что позволяет быстро корректировать позиции.
Высокий уровень стандартизации: упрощает токенизацию и выполнение смарт-контрактов на блокчейне.
Низкий риск: Государственные облигации США считаются одним из самых безопасных активов, что способствует привязке стоимости стейблкоина.
Глобальная доступность: ETF на облигации США можно торговать на основных финансовых рынках мира, что облегчает трансакции через границы.
В заключение, ETF на облигации США сочетает в себе стабильность традиционных финансов и инновации криптовалют, что предоставляет идеальную точку входа для массового применения RWA в сфере DeFi.
Путь токенизации активов RWA
решение MakerDAO
MakerDAO, сотрудничая с такими учреждениями, как Monetalis, реализовал косвенное владение реальными активами, такими как ETF на государственные облигации США. В основном задействованы три субъекта:
ARENA: решает сложные проблемы взаимодействия между TradFi и DeFi, выступая в роли моста между ними.
Glydesdale: отвечает за управление отношениями с финансовыми учреждениями, сопоставляет подходящие продукты и потребности.
Lusitano: платформа управления активами, объединяющая команду с опытом в определенных классах активов.
BlockTower Andromeda против центрифуги
Создание независимого юридического лица, связанного с пулом средств платформы Centrifuge, через SPV. Заемщик выпускает соответствующий NFT на основе активов RWA, который блокируется в пуле средств для получения займа. Активный пул разделен на два типа токенов: $DROP( старший сегмент ) и $TIN( младший сегмент ).
MakerDAO как основной покупатель долговых обязательств напрямую извлекает DAI стейблкоин из Vault с помощью токена $DROP. Этот план вводит сложные механизмы риска и защиты, такие как "Минимальное вторичное соотношение" и "Механизм Эпохи".
Модель белого списка торговли Ondo Finance
$OUSG токен представляет долю инвесторов в фонде Ondo I LP, который владеет активами, такими как ETF. Инвесторы должны пройти процесс KYC/AML и получить квалификацию в белом списке, прежде чем смогут участвовать в подписке и выкупе. Весь процесс автоматически выполняется смарт-контрактом и включает в себя сотрудничество нескольких учреждений.
проект Evergreen правительства Гонконга
На платформе Goldman Sachs GS DAP, доступной только для определенных участников. Процесс токенизации облигаций включает несколько этапов на блокчейне и вне его, используя частный блокчейн для обеспечения высокой безопасности и конфиденциальности. Платежи и клиринговая деятельность осуществляются через токены наличных гонконгских долларов, выпущенные Управлением денежного обращения.
Анализ данных
Например, на основе MakerDAO, благодаря введению активов RWA, была достигнута корректировка доходности около 6,83% ( ARR ) и DSR был увеличен в 1,86 раза по сравнению с доходностью RWA. Этот эффект увеличения в значительной мере обусловлен текущей низкой долей депозитов DAI.
С изменением доли депозитов DAI и доли активов RWA, множители ARR и DSR также будут соответственно регулироваться. Согласно анализу чувствительности, с увеличением доли депозитов доходность, как правило, снижается; с увеличением доли активов RWA доходность немного повышается.
Прогнозирование рыночной капитализации RWA в рынке CDP стейблкоинов, при условии одновременного роста доли рынка CDP стейблкоинов и доли активов RWA, рыночная капитализация RWA может достичь 15.96-21.50 миллиардов долларов.
Итоги и перспективы
RWA продемонстрировала огромный рыночный потенциал и перспективы долгосрочного роста, и, вероятно, станет следующим масштабируемым приложением после долларового стейблкоина. Однако неопределенность в области регулирования и соблюдения норм по-прежнему остается основной преградой.
Будущее развитие RWA:
Выбор активов: начинать с стандартных активов, таких как американские государственные облигации, ETF, и постепенно расширяться до нестандартных активов, таких как произведения искусства, недвижимость.
Уровень принятия пользователями: сначала удовлетворить потребность в стандартизированных активах, постепенно вводя принятие нестандартных активов.
Техническая эволюция: сочетание RWA и CWA способствует переходу блокчейна от бэкенда к фронтенд-приложениям.
Рыночная интеграция: разрушение границ между TradFi и DeFi, предоставление инвесторам большего количества качественных вариантов.
Развитие RWA требует усилий со стороны различных сторон, включая стандартизацию активов, строительство инфраструктуры, образование на рынке и поддержку регулирования. С учетом зрелости этих факторов RWA может стать важной силой, способствующей финансовым инновациям и повышению эффективности.