Момент поворотного момента для восстановления цены Ethereum?
Здравствуйте, всем привет, и добро пожаловать в WEB3 Mint To Be. В этом выпуске мы пригласили доктора Чжоу из EthStorage, а также нашего исследователя Лоренса. Мы поговорим о высоколиквидном активе, который интересует всех криптоинвесторов — Эфир.
Алекс: В этом выпуске нашей программы мы пригласили доктора Чжоу из EthStorage, а также нашего исследователя Лоренса. Мы поговорим об одном из основных объектов инвестиций в криптовалюту, который волнует всех инвесторов — Эфир. Мы знаем, что Эфир в этом цикле показывал довольно слабые результаты, его курс долгое время отставал от BTC и в большинстве случаев не дотягивал до своих конкурентов, таких как Solana. Однако у Эфира в последнее время произошло много заметных изменений, например, Виталик стал более решительным в вопросах масштабирования Layer1, также проводятся реорганизации структуры и сокращения штатов, что в целом демонстрирует более прагматичный подход к делу. Является ли это моментом поворотным для восстановления цен на Эфир? Прежде чем мы начнем официальное обсуждение, давайте попросим наших гостей представить себя нашим слушателям. Доктор Чжоу, начните.
Жо Ци: Всем привет, я основатель EthStorage Жо Ци. Сегодня мне приятно поделиться с вами некоторыми нашими взглядами на Ethereum, включая нашу недавнюю работу на Ethereum. На самом деле, мы начали глубоко исследовать всю технологию Ethereum в 2017 и 2018 годах, включая дорожную карту масштабирования Ethereum, начиная с Layer2 и заканчивая текущим Layer1. Мы также участвовали во многих исследовательских проектах Ethereum и получили большую поддержку от Ethereum, включая некоторые исследования в DA и связанные исследования с OP Stack, а также получили много грантов. Поэтому сегодня нам очень приятно поделиться некоторыми нашими относительно уникальными взглядами на это.
Лоуренс: Всем привет, я Лоуренс из Mint Ventures, рад сегодня обсудить этот вопрос вместе с доктором Чжоу.
Причины, по которым в этом раунде Ethereum проиграл BTC и SOL
Алекс: Тогда давайте перейдем к основной теме сегодняшнего дня. Прежде чем обсудить причины, по которым стоит ожидать роста Ethereum, давайте сначала рассмотрим проблемы, с которыми сталкивается Ethereum в данный момент. По вашему мнению, какие основные причины того, что Ethereum значительно отстает от BTC в этом цикле и также уступает Solana? Может быть, сначала этот вопрос обсудит Жоубо.
Ци Чжоу: Я думаю, что есть несколько причин. Первая причина заключается в общей дорожной карте Ethereum, особенно в дорожной карте, сосредоточенной на Layer2, которую все заметили, что не совсем соответствует основным ценностям Ethereum. Это также было темой моего обсуждения с Виталиком, когда я встретился с ним в Восточной Азии в прошлом месяце, и это была его идея. Мы можем увидеть, что, например, в прошлом году, до запуска EIP 4844, Ethereum находился в относительно дефляционном состоянии. Но после обновления 4844, сборы за передачу данных L2 в Ethereum значительно снизились, что также привело к тому, что многие ценности на L2 не отражались в самом Ethereum. Например, многие проекты L2, такие как одна торговая платформа и один DEX, хотя и получали много сборов от пользователей, но эти сборы не вернулись к ценности самого Ethereum. Таким образом, возникла большая проблема несоответствия стимулов. Вторая причина заключается в том, что сам Ethereum, поскольку он показал очень хорошие результаты в предыдущем цикле, в определенной степени также повлиял на его суждения, что сделало его прогресс в некоторых областях, таких как инженерный прогресс, относительно медленным. В то время у Ethereum не было настоящих соперников, ни Биткойн, ни какая-либо торговая платформа. А в этой волне многие жалуются, что изменения в Ethereum происходят слишком медленно, дорожная карта планируется долго, но нет фактических инженерных результатов. Каждое обновление требует от одного до двух лет, чтобы реализовать соответствующие функции. В отличие от некоторых радикально продвигающихся инженерных процессов торговых платформ, Ethereum всегда склонялся к исследовательскому подходу и не ставил инженерию в приоритет. Этот подход создал значительную задержку в общем развитии Ethereum и дорожной карте обновлений. У нас много личного опыта в этом, например, в последние несколько лет мы сделали много EIP для Ethereum, включая сам EthStorage, о чем мы можем поговорить подробнее позже. В общем, это основные две причины.
Лоуренс: Два момента, о которых только что говорил Чжоу Бо, я также хочу сказать. Еще один важный момент, на мой взгляд, заключается в том, что в этом цикле относительно мало новых бизнес-моделей или инноваций в цепочке. Богатство и активность ончейн-бизнеса не сильно улучшились по сравнению с 21 годом, и даже если убрать мем-транзакции в целом, активность и богатство ончейн-бизнеса могли немного снизиться. Напротив, фундаментальные показатели BTC значительно улучшились. Поэтому, на самом деле, общая производительность всех публичных сетей не очень хорошая. Даже одна из наиболее эффективных бирж находится как минимум на 50% от 21-летнего максимума по сравнению с BTC, а максимум этого раунда на 50% хуже предыдущего. Я думаю, что это также распространенная проблема, с которой сталкиваются все Layer1 в этом раунде. Два других пункта – это то, о чем только что упомянул доктор Чжоу. Одним из вопросов, который можно назвать стратегическим вопросом для Ethereum в последние два-три года, является стратегия Layer2. Думаю, если быть совсем откровенным, то в принципе это можно расценивать как провал. Еще один момент, который я обобщил, может быть долгосрочной структурной проблемой Ethereum, и это еще не краткосрочная и среднесрочная стратегическая проблема. В последнее время я вижу много критики, особенно в отношении Макса Резника, и я думаю, что это довольно типично. На самом деле, Макс и раньше был исследователем в Ethereum Foundation, а в конце 24-го года он переключился на торговую платформу и перешел в Anza, которая является командой, которая была выделена из платформы Labs для проведения исследований и разработок. В прошлом, когда он фактически состоял в Ethereum Foundation, он не поддерживал стратегию свертывания, но поддерживал расширение Layer 1. У него есть некоторые очень резкие критические замечания в адрес Ethereum, например, тот факт, что он считает, что люди, разработавшие дорожную карту Ethereum, а точнее Виталик, специализируются на блокчейне и криптографии, а не на компьютерах. Таким образом, в течение долгого времени в прошлом было много отклонений в суждениях Ethereum и исследованиях о том, как улучшить производительность блокчейна, которые, по его мнению, могут быть очень базовыми и фактическими, включая отклонения в направлении. Например, Ethereum Foundation уже давно утверждает, что узкое место для повышения производительности Ethereum лежит на уровне исполнения. Однако, по его словам, узкое место для повышения производительности, очевидно, находится на уровне консенсуса. И он также упомянул, что Виталик, или люди, которые делают дорожную карту Ethereum, слишком долгосрочны, преследуют направления, которые на данный момент кажутся относительно иллюзорными, вместо того, чтобы сосредоточиться на текущих пользователях. Например, сам Виталик в своем блоге говорил о приложениях для обеспечения конфиденциальности и социальных приложениях, но меньше говорил о DeFi. Но на самом деле DeFi всегда был тем, который существует и используется большинством людей в основной сети Ethereum. Этот вопрос некоторое время обсуждался в июле или августе прошлого года, и Виталик и несколько ведущих DeFi-проектов на Ethereum говорили об этом. В том числе и по этим причинам, о которых только что упомянул Чжоу Бо, эффективность исследований и разработок Ethereum на самом деле довольно низкая. С одной стороны, существует большой разрыв между исследовательской группой и командой разработчиков, и существует большой разрыв между тем, что изучает исследовательская группа, и тем, что разрабатывает команда разработчиков. С другой стороны, прогресс в исследованиях и разработках очень медленный, по сути, всего одно крупное обновление в год. На самом деле, Виталик начал упоминать об этом вопросе лет через 15 или 16, но официально этот вопрос был закрыт только после модернизации Шанхая в 23 года. В прошлом было не так много обновлений, которые люди могли бы назвать после 21-го: Merge '22, Shanghai '23, Cancun в прошлом году и Pectra в прошлом. В целом, график разработки очень медленный, что делает исправление ошибок очень дорогим, особенно временным. Например, только что упомянутая проблема стратегии Layer2, в случае с Ethereum, такова: в 2020 году Виталик предлагал сосредоточиться на Rollup, но на самом деле только в 2022 году были реализованы сопутствующие вещи, а сейчас в 2025 году все обнаружили, что это не возможно и нужно менять. Между ними много времени тратится впустую. Особенно по сравнению с торговой платформой и некоторыми новыми уровнями 1, такими как платформы, разрыв между их прогрессом в исследованиях и разработках близок к порядку величины эффективности. Другими словами, Ethereum, возможно, потребуется в 10 раз больше времени, чем другим публичным цепочкам, чтобы принять решение и продвинуть это дело в Интернете. Конечно, я думаю, что для этого есть причина, потому что Ethereum — первая более влиятельная публичная цепочка после биткоина, и она сталкивается со многими проблемами, в том числе со многими предыдущими регуляторными соображениями, и тогда она всегда настаивала на децентрализации, условно говоря. Однако, судя по результатам, я думаю, что только что упомянутые проблемы являются долгосрочной структурной проблемой, которая принадлежит Ethereum Foundation или основному слою Ethereum, то есть людям, которые составляют дорожную карту Ethereum. Наверное, я думаю, что это главное.
Алекс: ОК, я хотел бы добавить немного. Только что Лоренс также упомянул, что верхнее понимание Фонда Ethereum очень настойчиво придерживается идеи децентрализации. До последнего цикла все еще считали, что это один из элементов ортодоксальности блокчейна. Однако в этот раз произошло довольно много изменений. Одно из самых важных изменений заключается в том, что в США произошла большая смена правящей команды. Это правительство США стало очень дружелюбным к криптовалютам, а регулирование стало очень мягким. Этот результат привел к тому, что, по крайней мере в этом цикле правления, преследование криптопроектов и противостояние цензуре стало не таким настоятельным. Высокая настойчивость Ethereum в вопросах децентрализации в этом цикле правительства стала менее необходимой. Напротив, такие торговые платформы, как некоторые платформы, возможно, не имеют высокой степени децентрализации, но их эффективность и производительность очень хороши, что стало своего рода преимуществом. И с долгосрочной точки зрения, я чувствую, что даже если в следующем правительстве сменится на демократическое, демократы тоже поймут, что голосовая база криптоинвесторов в Америке очень важна. В таких условиях я верю, что они также не будут так жестоко преследовать криптопроекты, как это было в прошлый раз. Таким образом, необходимость децентрализации в целом также постепенно снижается с изменениями в отрасли. Мы видим, что в этом цикле на самом деле появилось много проектов, таких как Ethena, включая сейчас многие, что инвесторы считают важным нарративом RWA, на самом деле это продукт сочетания CeFi и DeFi, что является общей тенденцией. Уменьшение важности этого нарратива также в определенной степени ослабило консенсус Ethereum. Это также одна из причин, почему в этом цикле его нарратив не так хорош, как у некоторых торговых платформ.
О консенсусе и неконсенсусе по вопросам Ethereum
Алекс: Давайте обсудим следующий вопрос. Мы только что обсудили много вопросов, связанных с Ethereum, включая его инженерные возможности, некоторые понимания направления развития, медленное исправление ошибок и так далее. Итак, мы подняли так много вопросов, каков консенсус между лидерами Ethereum, сообществом и разработчиками по этим вопросам? Какие из них не являются консенсусом? Позвольте мне выразиться проще: какие проблемы общепризнаны от руководства Ethereum до сообщества и разработчиков? А какие вызывают разногласия? Например, мы считаем это проблемой, препятствием, но текущая позиция Ethereum заключается в том, что это не проблема, что это очень важная характеристика, на которую мы обращаем внимание. Как вы двое смотрите на это? Давайте сначала попросим доктора Чжоу высказаться.
QiZhou: В этой волне я считаю, что очень важной точкой является то, что определение децентрализации в Эфире претерпело значительные изменения. Могу сказать, что несколько лет назад Ethereum все еще придерживался очень идеализированного подхода, который даже немного напоминал религию.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Приближается поворотный момент для Ethereum? Расширение Layer1 и реорганизация архитектуры вызывают ожидания восстановления цен.
Момент поворотного момента для восстановления цены Ethereum?
Здравствуйте, всем привет, и добро пожаловать в WEB3 Mint To Be. В этом выпуске мы пригласили доктора Чжоу из EthStorage, а также нашего исследователя Лоренса. Мы поговорим о высоколиквидном активе, который интересует всех криптоинвесторов — Эфир.
Алекс: В этом выпуске нашей программы мы пригласили доктора Чжоу из EthStorage, а также нашего исследователя Лоренса. Мы поговорим об одном из основных объектов инвестиций в криптовалюту, который волнует всех инвесторов — Эфир. Мы знаем, что Эфир в этом цикле показывал довольно слабые результаты, его курс долгое время отставал от BTC и в большинстве случаев не дотягивал до своих конкурентов, таких как Solana. Однако у Эфира в последнее время произошло много заметных изменений, например, Виталик стал более решительным в вопросах масштабирования Layer1, также проводятся реорганизации структуры и сокращения штатов, что в целом демонстрирует более прагматичный подход к делу. Является ли это моментом поворотным для восстановления цен на Эфир? Прежде чем мы начнем официальное обсуждение, давайте попросим наших гостей представить себя нашим слушателям. Доктор Чжоу, начните.
Жо Ци: Всем привет, я основатель EthStorage Жо Ци. Сегодня мне приятно поделиться с вами некоторыми нашими взглядами на Ethereum, включая нашу недавнюю работу на Ethereum. На самом деле, мы начали глубоко исследовать всю технологию Ethereum в 2017 и 2018 годах, включая дорожную карту масштабирования Ethereum, начиная с Layer2 и заканчивая текущим Layer1. Мы также участвовали во многих исследовательских проектах Ethereum и получили большую поддержку от Ethereum, включая некоторые исследования в DA и связанные исследования с OP Stack, а также получили много грантов. Поэтому сегодня нам очень приятно поделиться некоторыми нашими относительно уникальными взглядами на это.
Лоуренс: Всем привет, я Лоуренс из Mint Ventures, рад сегодня обсудить этот вопрос вместе с доктором Чжоу.
Причины, по которым в этом раунде Ethereum проиграл BTC и SOL
Алекс: Тогда давайте перейдем к основной теме сегодняшнего дня. Прежде чем обсудить причины, по которым стоит ожидать роста Ethereum, давайте сначала рассмотрим проблемы, с которыми сталкивается Ethereum в данный момент. По вашему мнению, какие основные причины того, что Ethereum значительно отстает от BTC в этом цикле и также уступает Solana? Может быть, сначала этот вопрос обсудит Жоубо.
Ци Чжоу: Я думаю, что есть несколько причин. Первая причина заключается в общей дорожной карте Ethereum, особенно в дорожной карте, сосредоточенной на Layer2, которую все заметили, что не совсем соответствует основным ценностям Ethereum. Это также было темой моего обсуждения с Виталиком, когда я встретился с ним в Восточной Азии в прошлом месяце, и это была его идея. Мы можем увидеть, что, например, в прошлом году, до запуска EIP 4844, Ethereum находился в относительно дефляционном состоянии. Но после обновления 4844, сборы за передачу данных L2 в Ethereum значительно снизились, что также привело к тому, что многие ценности на L2 не отражались в самом Ethereum. Например, многие проекты L2, такие как одна торговая платформа и один DEX, хотя и получали много сборов от пользователей, но эти сборы не вернулись к ценности самого Ethereum. Таким образом, возникла большая проблема несоответствия стимулов. Вторая причина заключается в том, что сам Ethereum, поскольку он показал очень хорошие результаты в предыдущем цикле, в определенной степени также повлиял на его суждения, что сделало его прогресс в некоторых областях, таких как инженерный прогресс, относительно медленным. В то время у Ethereum не было настоящих соперников, ни Биткойн, ни какая-либо торговая платформа. А в этой волне многие жалуются, что изменения в Ethereum происходят слишком медленно, дорожная карта планируется долго, но нет фактических инженерных результатов. Каждое обновление требует от одного до двух лет, чтобы реализовать соответствующие функции. В отличие от некоторых радикально продвигающихся инженерных процессов торговых платформ, Ethereum всегда склонялся к исследовательскому подходу и не ставил инженерию в приоритет. Этот подход создал значительную задержку в общем развитии Ethereum и дорожной карте обновлений. У нас много личного опыта в этом, например, в последние несколько лет мы сделали много EIP для Ethereum, включая сам EthStorage, о чем мы можем поговорить подробнее позже. В общем, это основные две причины.
Лоуренс: Два момента, о которых только что говорил Чжоу Бо, я также хочу сказать. Еще один важный момент, на мой взгляд, заключается в том, что в этом цикле относительно мало новых бизнес-моделей или инноваций в цепочке. Богатство и активность ончейн-бизнеса не сильно улучшились по сравнению с 21 годом, и даже если убрать мем-транзакции в целом, активность и богатство ончейн-бизнеса могли немного снизиться. Напротив, фундаментальные показатели BTC значительно улучшились. Поэтому, на самом деле, общая производительность всех публичных сетей не очень хорошая. Даже одна из наиболее эффективных бирж находится как минимум на 50% от 21-летнего максимума по сравнению с BTC, а максимум этого раунда на 50% хуже предыдущего. Я думаю, что это также распространенная проблема, с которой сталкиваются все Layer1 в этом раунде. Два других пункта – это то, о чем только что упомянул доктор Чжоу. Одним из вопросов, который можно назвать стратегическим вопросом для Ethereum в последние два-три года, является стратегия Layer2. Думаю, если быть совсем откровенным, то в принципе это можно расценивать как провал. Еще один момент, который я обобщил, может быть долгосрочной структурной проблемой Ethereum, и это еще не краткосрочная и среднесрочная стратегическая проблема. В последнее время я вижу много критики, особенно в отношении Макса Резника, и я думаю, что это довольно типично. На самом деле, Макс и раньше был исследователем в Ethereum Foundation, а в конце 24-го года он переключился на торговую платформу и перешел в Anza, которая является командой, которая была выделена из платформы Labs для проведения исследований и разработок. В прошлом, когда он фактически состоял в Ethereum Foundation, он не поддерживал стратегию свертывания, но поддерживал расширение Layer 1. У него есть некоторые очень резкие критические замечания в адрес Ethereum, например, тот факт, что он считает, что люди, разработавшие дорожную карту Ethereum, а точнее Виталик, специализируются на блокчейне и криптографии, а не на компьютерах. Таким образом, в течение долгого времени в прошлом было много отклонений в суждениях Ethereum и исследованиях о том, как улучшить производительность блокчейна, которые, по его мнению, могут быть очень базовыми и фактическими, включая отклонения в направлении. Например, Ethereum Foundation уже давно утверждает, что узкое место для повышения производительности Ethereum лежит на уровне исполнения. Однако, по его словам, узкое место для повышения производительности, очевидно, находится на уровне консенсуса. И он также упомянул, что Виталик, или люди, которые делают дорожную карту Ethereum, слишком долгосрочны, преследуют направления, которые на данный момент кажутся относительно иллюзорными, вместо того, чтобы сосредоточиться на текущих пользователях. Например, сам Виталик в своем блоге говорил о приложениях для обеспечения конфиденциальности и социальных приложениях, но меньше говорил о DeFi. Но на самом деле DeFi всегда был тем, который существует и используется большинством людей в основной сети Ethereum. Этот вопрос некоторое время обсуждался в июле или августе прошлого года, и Виталик и несколько ведущих DeFi-проектов на Ethereum говорили об этом. В том числе и по этим причинам, о которых только что упомянул Чжоу Бо, эффективность исследований и разработок Ethereum на самом деле довольно низкая. С одной стороны, существует большой разрыв между исследовательской группой и командой разработчиков, и существует большой разрыв между тем, что изучает исследовательская группа, и тем, что разрабатывает команда разработчиков. С другой стороны, прогресс в исследованиях и разработках очень медленный, по сути, всего одно крупное обновление в год. На самом деле, Виталик начал упоминать об этом вопросе лет через 15 или 16, но официально этот вопрос был закрыт только после модернизации Шанхая в 23 года. В прошлом было не так много обновлений, которые люди могли бы назвать после 21-го: Merge '22, Shanghai '23, Cancun в прошлом году и Pectra в прошлом. В целом, график разработки очень медленный, что делает исправление ошибок очень дорогим, особенно временным. Например, только что упомянутая проблема стратегии Layer2, в случае с Ethereum, такова: в 2020 году Виталик предлагал сосредоточиться на Rollup, но на самом деле только в 2022 году были реализованы сопутствующие вещи, а сейчас в 2025 году все обнаружили, что это не возможно и нужно менять. Между ними много времени тратится впустую. Особенно по сравнению с торговой платформой и некоторыми новыми уровнями 1, такими как платформы, разрыв между их прогрессом в исследованиях и разработках близок к порядку величины эффективности. Другими словами, Ethereum, возможно, потребуется в 10 раз больше времени, чем другим публичным цепочкам, чтобы принять решение и продвинуть это дело в Интернете. Конечно, я думаю, что для этого есть причина, потому что Ethereum — первая более влиятельная публичная цепочка после биткоина, и она сталкивается со многими проблемами, в том числе со многими предыдущими регуляторными соображениями, и тогда она всегда настаивала на децентрализации, условно говоря. Однако, судя по результатам, я думаю, что только что упомянутые проблемы являются долгосрочной структурной проблемой, которая принадлежит Ethereum Foundation или основному слою Ethereum, то есть людям, которые составляют дорожную карту Ethereum. Наверное, я думаю, что это главное.
Алекс: ОК, я хотел бы добавить немного. Только что Лоренс также упомянул, что верхнее понимание Фонда Ethereum очень настойчиво придерживается идеи децентрализации. До последнего цикла все еще считали, что это один из элементов ортодоксальности блокчейна. Однако в этот раз произошло довольно много изменений. Одно из самых важных изменений заключается в том, что в США произошла большая смена правящей команды. Это правительство США стало очень дружелюбным к криптовалютам, а регулирование стало очень мягким. Этот результат привел к тому, что, по крайней мере в этом цикле правления, преследование криптопроектов и противостояние цензуре стало не таким настоятельным. Высокая настойчивость Ethereum в вопросах децентрализации в этом цикле правительства стала менее необходимой. Напротив, такие торговые платформы, как некоторые платформы, возможно, не имеют высокой степени децентрализации, но их эффективность и производительность очень хороши, что стало своего рода преимуществом. И с долгосрочной точки зрения, я чувствую, что даже если в следующем правительстве сменится на демократическое, демократы тоже поймут, что голосовая база криптоинвесторов в Америке очень важна. В таких условиях я верю, что они также не будут так жестоко преследовать криптопроекты, как это было в прошлый раз. Таким образом, необходимость децентрализации в целом также постепенно снижается с изменениями в отрасли. Мы видим, что в этом цикле на самом деле появилось много проектов, таких как Ethena, включая сейчас многие, что инвесторы считают важным нарративом RWA, на самом деле это продукт сочетания CeFi и DeFi, что является общей тенденцией. Уменьшение важности этого нарратива также в определенной степени ослабило консенсус Ethereum. Это также одна из причин, почему в этом цикле его нарратив не так хорош, как у некоторых торговых платформ.
О консенсусе и неконсенсусе по вопросам Ethereum
Алекс: Давайте обсудим следующий вопрос. Мы только что обсудили много вопросов, связанных с Ethereum, включая его инженерные возможности, некоторые понимания направления развития, медленное исправление ошибок и так далее. Итак, мы подняли так много вопросов, каков консенсус между лидерами Ethereum, сообществом и разработчиками по этим вопросам? Какие из них не являются консенсусом? Позвольте мне выразиться проще: какие проблемы общепризнаны от руководства Ethereum до сообщества и разработчиков? А какие вызывают разногласия? Например, мы считаем это проблемой, препятствием, но текущая позиция Ethereum заключается в том, что это не проблема, что это очень важная характеристика, на которую мы обращаем внимание. Как вы двое смотрите на это? Давайте сначала попросим доктора Чжоу высказаться.
QiZhou: В этой волне я считаю, что очень важной точкой является то, что определение децентрализации в Эфире претерпело значительные изменения. Могу сказать, что несколько лет назад Ethereum все еще придерживался очень идеализированного подхода, который даже немного напоминал религию.