Текущая ситуация и проблемы рынка RWA: сравнительный анализ долларов RWA и других RWA
В последнее время рынок криптовалют продолжает находиться в упадке, но RWA (реальные активы) стали горячей темой обсуждения на рынке. Существует мнение, что RWA — это рынок триллионного уровня, поскольку долларовые стейблкоины, будучи первыми и наиболее успешными RWA, уже приближаются к рыночной капитализации в 300 миллиардов долларов, в то время как множество активов, таких как недвижимость, акции, облигации и т. д., имеют потенциал для перехода на блокчейн.
Однако эта точка зрения игнорирует огромные различия между долларом RWA и другими RWA. Чтобы найти инвестиционные возможности в сегменте RWA, сначала необходимо прояснить эти различия. В этой статье мы проанализируем различия между ними с четырех точек зрения, обсудим текущее состояние и вызовы немонетарных RWA, а также возможные инвестиционные возможности.
1. Сценарии использования: четкие требования против неясных требований
Стейблкоины на основе доллара, будучи цифровым продолжением доллара, в основном обслуживают торговые расчеты, международные платежи и потребности в хеджировании на рынке криптовалют. Эти сценарии имеют высокий уровень частоты и являются необходимыми, особенно в странах с сильной инфляцией, где стейблкоины на основе доллара становятся важным инструментом для защиты благосостояния.
В сравнении с этим, другие RWA (например, токенизация недвижимости) имеют своей основной целью обеспечить глобальное финансирование через блокчейн или повысить ликвидность активов. Этот тип спроса относительно малочастотен, а группа пользователей ограничена. Участники крипторынка предпочитают вкладывать средства в нативные активы, такие как BTC, ETH или мемные монеты. Кроме того, активы с хорошей доходностью уже имеют зрелые каналы финансирования, тогда как активы с низкой доходностью активно ищут возможность выхода на блокчейн, что дополнительно ограничивает масштаб рынка.
По сути, долларовые RWA являются "поставщиком" ликвидности для крипторынка, в то время как другие RWA являются "потребителем" ликвидности. Инвесторы могут задуматься: существуют ли другие немонетарные RWA, которые могут предоставить ликвидность для крипторынка?
2. Соответствие и доверие: зрелость против недостатка
Регуляторная адаптация
Основные эмитенты долларовых стейблкоинов находятся под контролем, резервы регулярно аудитируются и соответствуют правилам. Регулирование других активов реального мира (RWA) более сложное. Например, в случае с токенизацией недвижимости возникают вопросы юридического подтверждения прав собственности и трансграничной юрисдикции, в настоящее время отсутствуют единые стандарты, что затрудняет быстрое масштабирование.
Основы доверия
Основой RWA является токенизация кредита. За долларом RWA стоит государственный кредит, которому пользователи очень доверяют. Другие RWA зависят от кредитоспособности эмитента оффлайн-активов, например, токенизация недвижимости требует подтверждения прав собственности от авторитетных организаций, иначе пользователям будет трудно доверять соответствию токенов на блокчейне и физических активов.
Таким образом, основа доверия к RWA в долларах США трудно достижима. В краткосрочной перспективе категории RWA с низкими барьерами для соблюдения норм и легким установлением доверия могут заслуживать большего внимания.
3. Техническая реализация: простое против сложного
Техническая логика долларового стейблкоина относительно ясна: выпуск и выкуп на блокчейне, низкий порог входа. Доллары и государственные облигации США являются стандартизированными активами, затраты на аудит и отслеживание минимальны. Другие реальные активы (RWA) связаны со сложными процессами, такими как оценка активов, распределение дивидендов, клиринг и требуют верификации оффчейн-данных в реальном времени с помощью оракулов. Процессы токенизации различных активов (например, недвижимости) значительно различаются, стандарты соблюдения и сложность технической реализации высоки, поэтому развитие происходит естественно медленно.
Таким образом, нестандартные RWA требуют разработки стандартов для каждого типа активов, и в краткосрочной перспективе突破 маловероятен. В отличие от этого, RWA, такие как золото и облигации, которые относительно легко стандартизируются, могут быть реализованы проще.
4. Способы продвижения: снизу вверх против сверху вниз
Восход доллара-стабильной монеты обусловлен потребностями пользователей и является результатом снизу вверх развития рынка. В то время как недвижимость, акции и другие реальные активы (RWA) в основном продвигаются крупными учреждениями, исходя из потребностей в финансировании или ликвидности, что относится к модели сверху вниз. Уровень участия обычных пользователей и предпринимателей низкий.
Устойчивое развитие снизу вверх лучше соответствует особенностям криптоиндустрии. Проекты RWA, которые больше акцентируют внимание на развитии сообщества, могут легче получить поддержку пользователей.
Обзор и перспективы
Успех долларов RWA невозможен без четкого спроса, высокой ликвидности, прочной основы доверия, низкого технологического порога и рыночного импульса снизу вверх. Другие RWA сталкиваются с трудностями из-за проблем с отображением собственности, регуляторной неопределенности, технологической сложности и сопротивления традиционных интересов, что затрудняет развитие.
В будущем, другим RWA, если они хотят пробиться, необходимо приложить усилия в следующих направлениях:
Регуляторное сотрудничество: содействие признанию прав собственности на активы в блокчейне в разных странах.
Регуляторная структура: разработка детализированных стандартов по категориям активов для ускорения процесса соблюдения.
Инфраструктура: совершенствование предсказателя RWA, платформы для выпуска и протокола кросс-цепочной ликвидности.
Как инвесторы, следует обратить внимание на развитие американской нормативной базы для RWA, а также на RWA-активы, которые легко стандартизировать и сделать прозрачными (например, золото, облигации). В настоящее время инфраструктурные проекты в области RWA могут быть более интересными, такие как RWA-оракулы, платформы для выпуска RWA, ликвидные протоколы RWA и т.д.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ рынка RWA: четыре основных различия между долларовым RWA и другими RWA, а также инвестиционные возможности
Текущая ситуация и проблемы рынка RWA: сравнительный анализ долларов RWA и других RWA
В последнее время рынок криптовалют продолжает находиться в упадке, но RWA (реальные активы) стали горячей темой обсуждения на рынке. Существует мнение, что RWA — это рынок триллионного уровня, поскольку долларовые стейблкоины, будучи первыми и наиболее успешными RWA, уже приближаются к рыночной капитализации в 300 миллиардов долларов, в то время как множество активов, таких как недвижимость, акции, облигации и т. д., имеют потенциал для перехода на блокчейн.
Однако эта точка зрения игнорирует огромные различия между долларом RWA и другими RWA. Чтобы найти инвестиционные возможности в сегменте RWA, сначала необходимо прояснить эти различия. В этой статье мы проанализируем различия между ними с четырех точек зрения, обсудим текущее состояние и вызовы немонетарных RWA, а также возможные инвестиционные возможности.
1. Сценарии использования: четкие требования против неясных требований
Стейблкоины на основе доллара, будучи цифровым продолжением доллара, в основном обслуживают торговые расчеты, международные платежи и потребности в хеджировании на рынке криптовалют. Эти сценарии имеют высокий уровень частоты и являются необходимыми, особенно в странах с сильной инфляцией, где стейблкоины на основе доллара становятся важным инструментом для защиты благосостояния.
В сравнении с этим, другие RWA (например, токенизация недвижимости) имеют своей основной целью обеспечить глобальное финансирование через блокчейн или повысить ликвидность активов. Этот тип спроса относительно малочастотен, а группа пользователей ограничена. Участники крипторынка предпочитают вкладывать средства в нативные активы, такие как BTC, ETH или мемные монеты. Кроме того, активы с хорошей доходностью уже имеют зрелые каналы финансирования, тогда как активы с низкой доходностью активно ищут возможность выхода на блокчейн, что дополнительно ограничивает масштаб рынка.
По сути, долларовые RWA являются "поставщиком" ликвидности для крипторынка, в то время как другие RWA являются "потребителем" ликвидности. Инвесторы могут задуматься: существуют ли другие немонетарные RWA, которые могут предоставить ликвидность для крипторынка?
2. Соответствие и доверие: зрелость против недостатка
Регуляторная адаптация
Основные эмитенты долларовых стейблкоинов находятся под контролем, резервы регулярно аудитируются и соответствуют правилам. Регулирование других активов реального мира (RWA) более сложное. Например, в случае с токенизацией недвижимости возникают вопросы юридического подтверждения прав собственности и трансграничной юрисдикции, в настоящее время отсутствуют единые стандарты, что затрудняет быстрое масштабирование.
Основы доверия
Основой RWA является токенизация кредита. За долларом RWA стоит государственный кредит, которому пользователи очень доверяют. Другие RWA зависят от кредитоспособности эмитента оффлайн-активов, например, токенизация недвижимости требует подтверждения прав собственности от авторитетных организаций, иначе пользователям будет трудно доверять соответствию токенов на блокчейне и физических активов.
Таким образом, основа доверия к RWA в долларах США трудно достижима. В краткосрочной перспективе категории RWA с низкими барьерами для соблюдения норм и легким установлением доверия могут заслуживать большего внимания.
3. Техническая реализация: простое против сложного
Техническая логика долларового стейблкоина относительно ясна: выпуск и выкуп на блокчейне, низкий порог входа. Доллары и государственные облигации США являются стандартизированными активами, затраты на аудит и отслеживание минимальны. Другие реальные активы (RWA) связаны со сложными процессами, такими как оценка активов, распределение дивидендов, клиринг и требуют верификации оффчейн-данных в реальном времени с помощью оракулов. Процессы токенизации различных активов (например, недвижимости) значительно различаются, стандарты соблюдения и сложность технической реализации высоки, поэтому развитие происходит естественно медленно.
Таким образом, нестандартные RWA требуют разработки стандартов для каждого типа активов, и в краткосрочной перспективе突破 маловероятен. В отличие от этого, RWA, такие как золото и облигации, которые относительно легко стандартизируются, могут быть реализованы проще.
4. Способы продвижения: снизу вверх против сверху вниз
Восход доллара-стабильной монеты обусловлен потребностями пользователей и является результатом снизу вверх развития рынка. В то время как недвижимость, акции и другие реальные активы (RWA) в основном продвигаются крупными учреждениями, исходя из потребностей в финансировании или ликвидности, что относится к модели сверху вниз. Уровень участия обычных пользователей и предпринимателей низкий.
Устойчивое развитие снизу вверх лучше соответствует особенностям криптоиндустрии. Проекты RWA, которые больше акцентируют внимание на развитии сообщества, могут легче получить поддержку пользователей.
Обзор и перспективы
Успех долларов RWA невозможен без четкого спроса, высокой ликвидности, прочной основы доверия, низкого технологического порога и рыночного импульса снизу вверх. Другие RWA сталкиваются с трудностями из-за проблем с отображением собственности, регуляторной неопределенности, технологической сложности и сопротивления традиционных интересов, что затрудняет развитие.
В будущем, другим RWA, если они хотят пробиться, необходимо приложить усилия в следующих направлениях:
Как инвесторы, следует обратить внимание на развитие американской нормативной базы для RWA, а также на RWA-активы, которые легко стандартизировать и сделать прозрачными (например, золото, облигации). В настоящее время инфраструктурные проекты в области RWA могут быть более интересными, такие как RWA-оракулы, платформы для выпуска RWA, ликвидные протоколы RWA и т.д.