Análise do ciclo de liquidez global: situação atual e perspetivas futuras

Na longa história do desenvolvimento económico, a capacidade real de criar riqueza entre gerações ocorre frequentemente durante o período crítico em que a política económica passa da austeridade à flexibilização. Portanto, compreender com precisão a tendência de mudança do ciclo de liquidez tornou-se o elemento central da alocação efetiva de ativos. Então, em que tipo de ambiente económico nos encontramos agora? Vamos explorar isso juntos.

A importância do ciclo de liquidez

A política de liquidez dos bancos centrais funciona como o lubrificante dessa enorme máquina que é a economia global. A injeção excessiva pode levar a uma "superaquecimento" da economia, enquanto um aperto excessivo pode fazer com que a economia "estagne". Compreender e acompanhar as mudanças no ritmo dessa liquidez pode nos ajudar a prever a prosperidade e a recessão do mercado.

Quatro fases da liquidez de 2020 a 2025

1. Fase de aumento explosivo (2020-2021)

   Nesta fase, os bancos centrais de vários países adotaram políticas de afrouxamento sem precedentes: as taxas de juros caíram para níveis próximos de zero, a escala da flexibilização quantitativa atingiu um recorde histórico, enquanto medidas fiscais de estímulo em larga escala também foram lançadas. O crescimento da oferta monetária global atingiu o nível mais alto desde a Segunda Guerra Mundial.

2. Fase de exaustão (2021-2022)

   Para enfrentar a pressão inflacionária, os países começaram a apertar a política monetária. As taxas de juros subiram rapidamente, o aperto quantitativo começou a ser implementado, e vários planos de resgate de emergência também foram gradualmente retirados. Este ano, o mercado de obrigações global enfrentou a maior queda da sua história.

3. Fase Estável (2022-2024)

   Os bancos centrais de vários países mantêm políticas restritivas, mas não intensificam ainda mais. Eles esperam controlar a inflação desta forma, ao mesmo tempo que evitam um pouso forçado da economia.

4. Fase de Transição Inicial (2024-2025)

   Começam a surgir sinais de cortes nas taxas de juro e de afrouxamento da regulamentação em todo o mundo. Embora as taxas de juro ainda se mantenham em níveis elevados, já começam a mostrar uma tendência de queda.

Análise da Situação do Meio do Ano de 2025

Atualmente, estamos na interseção entre a fase de estabilidade e a fase de transição inicial. As taxas de juros ainda se mantêm elevadas, e a política de aperto quantitativo continua. No entanto, a menos que surjam novos choques econômicos, é provável que a direção da política se afrouxe ainda mais.

Análise do Índice de Alavancagem de Liquidez

Abaixo estão as comparações dos indicadores de alavancagem de liquidez nos três momentos chave de 2017, 2021 e 2025:

1. Redução de taxas de juro: Em 2017, o mundo estava em um ciclo de aumento de taxas, em 2021 houve uma redução de emergência para níveis próximos de zero, em 2025 as taxas ainda estarão relativamente altas, mas já existem planos para uma ligeira redução.

2. Afrouxamento/Endurecimento quantitativo: Em 2017, os Estados Unidos começaram a reduzir o balanço, enquanto outros países continuaram a expandi-lo. Em 2021, uma grande afrouxamento quantitativo foi amplamente implementado globalmente. Em 2025, os Estados Unidos continuaram com o endurecimento quantitativo, o Japão manteve o afrouxamento e a China adotou injeções de liquidez seletivas.

Situação de Liquidez em meados de 2025

• Política de taxas de juro: a taxa de juro política permanece elevada, mas pode começar a ser ligeiramente reduzida no final do ano.
• Política Quantitativa: A contração quantitativa ainda está em andamento, não houve novos estímulos quantitativos, mas já existem sinais iniciais de estímulo.

Sinais importantes a serem observados

1. A taxa de inflação caiu para 2% e os formuladores de políticas anunciaram equilíbrio de riscos
2. Pausa na contração quantitativa
3. O spread FRA-OIS a três meses ultrapassa 25 pontos base ou a taxa de recompra sobe repentinamente.
4. O Banco Popular da China reduziu completamente a taxa de reservas obrigatórias em 25 pontos base.

Conclusão

Atualmente, ainda não entramos em uma nova fase de aumento de liquidez. Antes que a maioria dos indicadores de liquidez se tornem mais flexíveis, o mercado pode continuar a apresentar características de preferência de risco flutuantes, e um verdadeiro mercado em alta ainda não chegou. Os investidores precisam ficar atentos às mudanças em todos os indicadores, sentir o pulso do mercado e se preparar para a alocação de ativos.