Após a atualização de Xangai do Ethereum, o que devemos seguir?

Ethereum irá concluir a atualização de Xangai em abril, abrindo a função de retirada de ETH em staking na Beacon Chain. Esta é uma bifurcação dura na camada de execução do Ethereum, prevista para implementar 9 EIPs. Até 14 de março, cerca de 17,5M ETH estavam em staking, representando 15,25% do suprimento total. Os validadores acumularam em média mais de 2 ETH em recompensas de staking, e após a atualização de Xangai, mais de um milhão de ETH fluirão para o mercado.

Este artigo explora o design de retiradas do Ethereum e do protocolo LSD após a atualização de Xangai, bem como os riscos relacionados, e o impacto nos preços do ETH e dos tokens associados ao protocolo LSD.

Processo oficial de retirada do Ethereum

Os saques são realizados por meio de uma atualização conjunta da camada de execução e da camada de consenso, dividindo-se em duas regras: "saque parcial" e "saque total". O saque parcial apenas retira os lucros; o saque total sai do nó validador, retirando todos os lucros e o montante em staking. As condições necessárias serão executadas automaticamente:

• Condição necessária: Validator deve ter 0x01 Credential
• Condições de retirada parcial: O Validator deve estar em estado Ativo, saldo > 32ETH
• Todas as condições de retirada: Validator deve estar no estado Withdrawable

Cada bloco pode processar até 16 pedidos de retirada. Após os validadores atenderem aos requisitos e se inscreverem, será criada uma lista de retiradas, que inclui a ordem das retiradas, o endereço de recebimento e o montante. As retiradas são iniciadas na camada de consenso, sem necessidade de taxas de gas.

Análise da pressão de venda do Éter

De acordo com a quantidade atual de ETH em staking, a retirada total levará cerca de 5,06 dias. Mas considerando que:

1. A execução do levantamento leva tempo, os validadores devem esperar pelo menos 27,3 horas antes de poderem levantar.
2. Os primeiros utilizadores de staking podem estar ansiosos para retirar ETH e recompensas
3. Alguns usuários precisam sair completamente devido a questões regulatórias.
4. Função de limite de perda de validadores limita a velocidade de retirada

Espera-se que, após a atualização de Xangai, a pressão de venda seja maior entre o 3º e o 4º dia, mas a pressão de venda geral não será muito severa. A maior parte dos levantamentos será "levantamentos parciais".

Estado atual do protocolo LSD e design de retiradas

A quantidade de ETH apostada no protocolo LSD representa 42,97% do total, com a Lido tendo uma participação superior a 30%. Os tokens LST já estão em circulação no mercado secundário e apresentam um bom desempenho de rendimento nos protocolos DeFi. Com a atualização de Xangai se aproximando, a liquidez geral dos LST está boa, mas também testa a capacidade de gestão de risco de cada projeto.

Principais design de retirada de protocolos LSD:

• Lido: configurar os modos Turbo e Bunker, estabelecer uma zona de amortecimento para retiradas
• Rocket Pool: introduz minipools, projetando um fundo de depósitos para atender ao resgate de rETH
• Frax Finance: frxETH 1:1 resgatar ETH, sfrxETH recebe recompensas de staking
• StakeWise: Mecanismos Pool e Solo, a versão V3 enfrenta riscos de centralização

Conclusão

O impacto da atualização de Xangai no protocolo LSD reflete-se principalmente em:

1. Preço das moedas ETH, LSD e produtos derivados.
2. O design de retirada testa a tecnologia de cada protocolo, os usuários reorganizam-se.
3. Derivar mais protocolos DeFi baseados em staking

No futuro, pode aparecer:

• Token indexado baseado em LSD
• Produto de futuros com rendimento atrelado ao Éter
• Projeto de stablecoin baseado em staking de Éter
• Protocólo de empréstimo de alta rentabilidade trazido pela nova aposta

Os usuários estarão mais atentos à fluência dos saques, aos rendimentos do staking, à permissão e à segurança. Protocolos como o Rocket Pool poderão experimentar um rápido crescimento.