O mistério da taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos: os mecanismos de mercado por trás de 0,01%

Futuros Perpétuos como ferramenta principal de negociação de derivados de criptomoedas, a sua taxa de financiamento gerou ampla atenção. Especialmente aquela taxa aparentemente constante de 0.01%, que contém dinâmicas de mercado complexas e um design financeiro engenhoso.

Futuros Perpétuos de Estrutura Básica

Os Futuros Perpétuos oferecem aos traders a conveniência de manter posições indefinidamente, eliminando a data de vencimento. No entanto, isso também traz um desafio: como garantir que o preço do contrato permaneça alinhado com o preço do ativo subjacente? A taxa de financiamento surgiu como a chave para resolver este problema.

A taxa de financiamento é o custo que as partes compradora e vendedora trocam periodicamente, com o objetivo de ancorar o preço dos Futuros Perpétuos ao preço à vista:

• Quando o preço do contrato é superior ao preço à vista, os touros pagam aos urso.
• Quando o preço do contrato é inferior ao preço à vista, o vendedor a descoberto paga ao comprador.

Este design permite que os participantes do mercado corrijam espontaneamente as discrepâncias de preço através de comportamentos de arbitragem, sendo o motor central do funcionamento dos Futuros Perpétuos.

Análise da fórmula da taxa de financiamento

A taxa de financiamento é composta por duas partes:

taxa de financiamento = índice de prêmio + clamp( taxa de juros - índice de prêmio)

• Índice de prêmio: reflete a diferença de preço entre o contrato e o preço à vista, determinado pela oferta e demanda do mercado.
• Taxa de juros: parâmetro fixo pré-definido pela bolsa, geralmente 0,01% a cada 8 horas.

Esta taxa de 0,01% simula o custo de empréstimo do mundo real, impondo um custo de manutenção pequeno mas contínuo aos compradores, ao mesmo tempo que fornece rendimento básico aos vendedores a descoberto.

O papel do mecanismo de arbitragem

A presença de muitos arbitradores profissionais faz com que o índice de prêmio seja geralmente mantido próximo de zero. Eles eliminam as diferenças de preços através de negociações rápidas entre o mercado de contratos e o mercado à vista, tornando a taxa de 0,01% a principal influência na taxa de financiamento.

Esta ação de arbitragem eficiente é uma ponte importante entre as finanças centralizadas e descentralizadas, e também é uma manifestação da alta eficiência do mercado.

Variação da taxa de financiamento em situações extremas

Durante períodos de euforia de alta ou pânico de baixa, o sentimento do mercado pode temporariamente sobrepor a capacidade de arbitragem, fazendo com que a taxa de financiamento se desvie significativamente de 0,01%:

• Mercado em alta: alta alavancagem em posições longas empurra os preços dos contratos para cima, resultando em uma taxa de financiamento extremamente alta
• Mercado em baixa: a venda a descoberto por pânico pressiona os preços dos contratos, podendo haver taxa de financiamento negativa

Para evitar flutuações extremas, a bolsa estabeleceu limites superior e inferior para a taxa de financiamento, como uma ferramenta de controle de risco.

Insights for Traders

1. A taxa de financiamento é um indicador de sentimento de mercado quantificado em tempo real.

2. A posição de longo prazo deve considerar o custo acumulado da taxa de financiamento.

3. Pode-se realizar arbitragem Delta neutra através da combinação de spot-contrato

4. Níveis de taxa extremos podem servir como referência para sinais de reversão

Em suma, a taxa de financiamento de 0,01% reflete o equilíbrio entre a eficiência do mercado e os incentivos de capital. Compreender profundamente esse mecanismo é crucial para participantes sérios do mercado. Neste mercado de alta frequência, devemos sempre manter um sentimento de respeito.