O desenvolvimento de ativos do mundo real no mercado de Ativos de criptografia
O conceito de ativos do mundo real ( RWA ) tem uma longa história no mercado de ativos de criptografia, podendo ser rastreado até 2018. Naquela época, a tokenização de ativos e a emissão de títulos tokenizados apresentavam muitas semelhanças com os atuais RWA. No entanto, devido à regulação inadequada e à falta de vantagens significativas em termos de rendimento, essas tentativas iniciais não conseguiram formar um mercado em escala.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA tornou-se significativamente superior às taxas de empréstimo de stablecoins na indústria de criptografia. Assim, a tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA tornou-se cada vez mais atraente para a indústria de criptografia. Alguns projetos DeFi maduros, bem como instituições financeiras tradicionais, começaram a explorar o setor de RWA.
Nos últimos dois anos, surgiram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado. Eles visam expandir o mercado de investimentos imobiliários, diversificar produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada para investimentos. Este artigo analisará os pontos fortes e fracos do design desses projetos e o mercado potencial. Como esses projetos são principalmente direcionados ao mercado imobiliário da América do Norte, as políticas e condições de mercado relacionadas também se concentrarão principalmente no mercado norte-americano.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário contém enormes oportunidades de investimento. Um estudo de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atinge 1,3 trilhões de dólares, enquanto o valor do mercado imobiliário listado globalmente chega a 2,66 trilhões de dólares.
O mercado imobiliário tokenizado é principalmente realizado da seguinte maneira:
Financiamento de propriedade fracionada
Produtos de índice do mercado imobiliário de áreas específicas
Empréstimo colateral de tokens imobiliários
Além disso, a tokenização de imóveis pode aumentar a transparência dos ativos e a democracia na governança.
Os RWA imobiliários e os fundos de investimento imobiliário (REIT) têm semelhanças na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos diminuindo o limiar de investimento e aumentando a liquidez dos imóveis. No entanto, os REIT tradicionais geralmente não oferecem gestão ou propriedade aos investidores, mantendo ainda um modelo de operação centralizado. Apesar disso, a operação regulamentada dos REIT ainda serve como referência para os projetos de RWA imobiliários.
Através da observação da operação dos projetos RWA no setor imobiliário nos últimos dois anos, temos uma compreensão mais clara das suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Reduzir o limiar de investimento
Aumentar a liquidez
Simplificar o investimento transfronteiriço
Aumentar a transparência
Desvantagens:
Regulação não clara
Risco tecnológico
A dificuldade de execução legal é grande
Gestão complexa
Especificamente para cada projeto, devido a diferentes métodos de gestão e produto, as situações encontradas na operação real também variam.
Análise de Caso
Abaixo, selecionamos três projetos de RWA em imóveis representativos para análise. É importante notar que esses projetos ainda estão em fase inicial e ainda não passaram por uma validação e testes de mercado extensivos a longo prazo.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliários, tokenizando propriedades residenciais nos EUA principalmente através da blockchain Ethereum e Gnosis, direcionada a investidores de varejo.
RealT compra propriedades residenciais e tokeniza as propriedades detidas de acordo com a legislação dos EUA. A gestão, manutenção e coleta de alugueres das propriedades são responsabilidade de instituições terceiras. Após a dedução de taxas, os alugueres são distribuídos aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente separada da empresa que detém os ativos imobiliários. Se a empresa incumprir, os detentores de tokens têm o direito de designar outra empresa para gerir a propriedade. Vale a pena notar que o acordo não exige que a RealT invista nas propriedades tokenizadas que coloca no mercado.
Os utilizadores que detêm tokens de propriedade podem receber mensalmente o aluguel da casa, mas devem deduzir cerca de 2,5% para a reserva de manutenção e cerca de 10% para a taxa de gestão.
Tomando uma propriedade como exemplo, o valor total é de 323.020 dólares, cada moeda custa 52,10 dólares, totalizando 6.200 moedas. A renda mensal de aluguer é de 2.600 dólares, após deduzir 622 dólares em custos operacionais e de gestão, o lucro líquido é de 1.978 dólares, totalizando anualmente 23.736 dólares. Cada moeda recebe uma distribuição de 3,83 dólares, com uma taxa de juros anual de 7,35%.
Para este imóvel, a RealT disponibilizou 100% dos tokens no mercado, sem necessidade de co-investir com os clientes, mantendo um modelo operacional quase sem risco. A entidade gestora recebe 8% das rendas e a parte restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra apenas 2% pela tokenização, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Este modelo permite que a equipe da RealT se concentre na busca de imóveis qualificados e na sua tokenização.
No entanto, embora a propriedade descentralizada ajude a dispersar o risco, também traz desafios. Quando a participação dos investidores é muito pequena, os custos de gestão da empresa podem ser excessivos e insustentáveis. Pode haver conflitos de interesse entre a RealT e os detentores de tokens imobiliários. Se a RealT detiver uma quantidade significativa de ações da propriedade, eles se esforçarão para reduzir os custos de gestão; mas se a participação for muito grande, isso reduzirá a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários podem não cumprir suas responsabilidades de supervisão. Por outro lado, se a RealT detiver muito poucas ações, pode faltar motivação para escolher e supervisionar a gestão, tornando difícil para muitos investidores individuais supervisionarem efetivamente a gestão.
Ao verificar os dez últimos tokens imobiliários esgotados no mercado da RealT e usar um explorador de blockchain para encontrar o número de detentores, descobriu-se que a RealT divide os imóveis em diferentes quantidades de tokens, garantindo que o preço de cada token seja cerca de 50 dólares. A maioria dos imóveis está localizada em Detroit, com cerca de 500 detentores de tokens, dos quais dois imóveis têm mais de 1.000 detentores.
Analisando o alcance dos investimentos dos investidores, descobriu-se que cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, 9% investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% investem mais de 2.000 dólares. Isso indica que a RealT, até certo ponto, criou um mercado de investimentos imobiliários para investidores individuais e aumentou a liquidez do mercado habitacional.
De acordo com os dados de transação do endereço de carteira da RealT na rede Gnosis, a plataforma distribuiu aproximadamente 6 milhões de dólares em rendas. As taxas da plataforma são de cerca de 2,5%-3% da renda, o que equivale a uma receita de cerca de 150-180 mil dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não foi solicitada a participar de investimentos imobiliários, e o nível de participação não tem limitações ou explicações claras, o lucro real que obteve da renda permanece desconhecido.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade operacional central, que não possui ativos imobiliários. Além disso, foi criada a Real Token LLC como a empresa-mãe de uma série de empresas imobiliárias, que também não possui ativos imobiliários, com o principal objetivo de simplificar os processos legais. Por fim, a RealT criou uma série de LLCs correspondentes para cada propriedade em que investe, como subsidiárias da Real Token LLC, possuindo propriedades específicas e tokens correspondentes. Esta estrutura visa garantir que os problemas de uma única propriedade não afetem outras propriedades ou a operação da empresa-mãe.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as variações de preço do mercado imobiliário global. A Parcl torna os ativos sintéticos relacionados a imóveis acessíveis ao mercado através de uma estrutura AMM. A Parcl lançou o Parcl Labs Price Feed, criando um índice imobiliário de áreas específicas baseado no histórico de vendas. Os investidores podem especular sobre a tendência dos preços dos imóveis, estabelecendo posições de alta ou baixa.
Este método evita os problemas legais envolvidos na compra e venda de imóveis reais. Embora possa não estar completamente em conformidade com os padrões do projeto RWA, a Parcl recebeu investimentos de várias instituições renomadas, o que a torna digna de atenção ao discutir a diversificação de produtos RWA imobiliários.
A rede de teste do Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, com um TVL atual de cerca de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume diário de transações inferior a 10 mil dólares e menos de 50 usuários ativos por dia.
Os produtos da Parcl são fáceis de usar e atualizam-se rapidamente, com provedores de preços e um mercado de índices bem projetados. No que diz respeito à operação, a equipe da Parcl está ativamente a lançar programas de aquisição de usuários. Apesar dessas vantagens e do apoio de instituições de investimento conhecidas, a Parcl ainda mantém um nível relativamente baixo de atenção e participação no mercado, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso, em certa medida, indica que o mercado de ativos de criptografia pode ainda não estar preparado para receber produtos de índices imobiliários.
Reinno
Algumas grandes empresas de ativos de criptografia também estão explorando produtos de RWA relacionados a imóveis. A Ripple anunciou que sua equipe está tentando apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na realização de empréstimos hipotecários. A MakerDAO também está explorando o empréstimo de imóveis com parceiros. A RealT oferece a opção de usar seus tokens de propriedade emitidos como garantia para empréstimos, mas isso se assemelha mais a produtos de empréstimo de tokens e não melhora substancialmente a liquidez de capital dos proprietários individuais de imóveis.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que cessou operações em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, introduziu dois produtos relacionados a ativos de criptografia de imóveis que merecem destaque.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado em imóveis tokenizados. Os proprietários de imóveis podem submeter documentos de propriedade à Reinno, e, após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de veículo de propósito específico (SPV) no Delaware. Em seguida, será criado um contrato inteligente para os tokens do imóvel, e os proprietários poderão depositar e emprestar os tokens como colateral, com o limite de empréstimo baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipotecas. Após os usuários comprarem propriedades com um empréstimo bancário, podem tokenizar a propriedade para obter financiamento. Os fundos obtidos são usados para pagar o empréstimo bancário, e depois o cliente reembolsa o empréstimo ao protocolo a uma taxa de juro fixa.
A operação da Reinno ainda é centralizada e em modo offline, os clientes geralmente precisam visitar o escritório para submeter os documentos da propriedade. Este método apresenta alguns riscos óbvios:
Se o mutuário não cumprir e parar de pagar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços de tokenização e não como mutuante, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno não possui realmente a propriedade hipotecada, o empréstimo é fornecido na realidade pelos usuários que optam por fornecer financiamento na Reinno. A falta de um contrato direto entre as duas partes do empréstimo, especialmente no contexto do financiamento de propriedades tokenizadas fragmentadas, não oferece uma estrutura legal adequada para proteger o mutuante.
Se o proprietário do imóvel vender a casa ou parar de pagar a hipoteca ao banco após o empréstimo, o que dificulta a capacidade da Reinno de impedir efetivamente a transferência da propriedade da casa, isso pode causar um "duplo gasto" do valor do imóvel para o credor.
Estes riscos podem ser uma das razões que levam à paragem das operações do projeto. No futuro, os RWA imobiliários precisarão de um quadro jurídico mais maduro para resolver estes problemas.
Conclusão
O RWA imobiliário ainda é um conceito relativamente novo, que ainda não formou uma escala de mercado clara ou projetos líderes. Os projetos atualmente em operação têm uma escala de mercado e uma base de usuários relativamente pequenas. Este campo requer uma operação de conformidade rigorosa e um quadro legal maduro para regulamentação. Alguns projetos adotam estruturas empresariais de isolamento de risco ou escolhem produtos financeiros relacionados a imóveis como objetivos de investimento, a fim de reduzir riscos operacionais. No entanto, para explorar plenamente o potencial máximo do RWA imobiliário — incluindo a compra, venda de imóveis e hipotecas, o progresso legislativo e a conformidade operacional são indispensáveis.
Em termos legislativos, ainda não foi estabelecido um quadro claro e consistente para os RWA imobiliários. Existem divergências na classificação dos tokens entre os diferentes órgãos reguladores dos Estados Unidos, o que resulta em regras pouco claras e processos confusos, o que pode ameaçar os investidores potenciais e comprometer a viabilidade a longo prazo da tokenização de imóveis.
Apesar da situação regulatória confusa, muitas empresas financeiras conhecidas e empresas de ativos de criptografia estão a tentar implementar RWA imobiliárias, com alguns projetos a provarem limitadamente a viabilidade do produto durante 1 a 2 anos de operação. O setor imobiliário, como uma grande área de investimento financeiro, tem a expectativa de um rápido desenvolvimento em RWA imobiliárias à medida que o quadro legal relevante é estabelecido e aperfeiçoado.
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OffchainOracle
· 07-31 14:00
Quanto desceu o RWA?
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metaverse_hermit
· 07-31 01:06
Nada mais a dizer, vamos fazer isso rapidamente.
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SelfMadeRuggee
· 07-28 15:01
Chegou uma nova forma de investir em imóveis.
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SellTheBounce
· 07-28 14:48
Outra nova expressão para fazer as pessoas de parvas.
Estado atual do desenvolvimento de RWA imobiliário: oportunidades e desafios coexistem
O desenvolvimento de ativos do mundo real no mercado de Ativos de criptografia
O conceito de ativos do mundo real ( RWA ) tem uma longa história no mercado de ativos de criptografia, podendo ser rastreado até 2018. Naquela época, a tokenização de ativos e a emissão de títulos tokenizados apresentavam muitas semelhanças com os atuais RWA. No entanto, devido à regulação inadequada e à falta de vantagens significativas em termos de rendimento, essas tentativas iniciais não conseguiram formar um mercado em escala.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA tornou-se significativamente superior às taxas de empréstimo de stablecoins na indústria de criptografia. Assim, a tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA tornou-se cada vez mais atraente para a indústria de criptografia. Alguns projetos DeFi maduros, bem como instituições financeiras tradicionais, começaram a explorar o setor de RWA.
Nos últimos dois anos, surgiram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado. Eles visam expandir o mercado de investimentos imobiliários, diversificar produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada para investimentos. Este artigo analisará os pontos fortes e fracos do design desses projetos e o mercado potencial. Como esses projetos são principalmente direcionados ao mercado imobiliário da América do Norte, as políticas e condições de mercado relacionadas também se concentrarão principalmente no mercado norte-americano.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário contém enormes oportunidades de investimento. Um estudo de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atinge 1,3 trilhões de dólares, enquanto o valor do mercado imobiliário listado globalmente chega a 2,66 trilhões de dólares.
O mercado imobiliário tokenizado é principalmente realizado da seguinte maneira:
Além disso, a tokenização de imóveis pode aumentar a transparência dos ativos e a democracia na governança.
Os RWA imobiliários e os fundos de investimento imobiliário (REIT) têm semelhanças na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos diminuindo o limiar de investimento e aumentando a liquidez dos imóveis. No entanto, os REIT tradicionais geralmente não oferecem gestão ou propriedade aos investidores, mantendo ainda um modelo de operação centralizado. Apesar disso, a operação regulamentada dos REIT ainda serve como referência para os projetos de RWA imobiliários.
Através da observação da operação dos projetos RWA no setor imobiliário nos últimos dois anos, temos uma compreensão mais clara das suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Desvantagens:
Especificamente para cada projeto, devido a diferentes métodos de gestão e produto, as situações encontradas na operação real também variam.
Análise de Caso
Abaixo, selecionamos três projetos de RWA em imóveis representativos para análise. É importante notar que esses projetos ainda estão em fase inicial e ainda não passaram por uma validação e testes de mercado extensivos a longo prazo.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliários, tokenizando propriedades residenciais nos EUA principalmente através da blockchain Ethereum e Gnosis, direcionada a investidores de varejo.
RealT compra propriedades residenciais e tokeniza as propriedades detidas de acordo com a legislação dos EUA. A gestão, manutenção e coleta de alugueres das propriedades são responsabilidade de instituições terceiras. Após a dedução de taxas, os alugueres são distribuídos aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente separada da empresa que detém os ativos imobiliários. Se a empresa incumprir, os detentores de tokens têm o direito de designar outra empresa para gerir a propriedade. Vale a pena notar que o acordo não exige que a RealT invista nas propriedades tokenizadas que coloca no mercado.
Os utilizadores que detêm tokens de propriedade podem receber mensalmente o aluguel da casa, mas devem deduzir cerca de 2,5% para a reserva de manutenção e cerca de 10% para a taxa de gestão.
Tomando uma propriedade como exemplo, o valor total é de 323.020 dólares, cada moeda custa 52,10 dólares, totalizando 6.200 moedas. A renda mensal de aluguer é de 2.600 dólares, após deduzir 622 dólares em custos operacionais e de gestão, o lucro líquido é de 1.978 dólares, totalizando anualmente 23.736 dólares. Cada moeda recebe uma distribuição de 3,83 dólares, com uma taxa de juros anual de 7,35%.
Para este imóvel, a RealT disponibilizou 100% dos tokens no mercado, sem necessidade de co-investir com os clientes, mantendo um modelo operacional quase sem risco. A entidade gestora recebe 8% das rendas e a parte restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra apenas 2% pela tokenização, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Este modelo permite que a equipe da RealT se concentre na busca de imóveis qualificados e na sua tokenização.
No entanto, embora a propriedade descentralizada ajude a dispersar o risco, também traz desafios. Quando a participação dos investidores é muito pequena, os custos de gestão da empresa podem ser excessivos e insustentáveis. Pode haver conflitos de interesse entre a RealT e os detentores de tokens imobiliários. Se a RealT detiver uma quantidade significativa de ações da propriedade, eles se esforçarão para reduzir os custos de gestão; mas se a participação for muito grande, isso reduzirá a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários podem não cumprir suas responsabilidades de supervisão. Por outro lado, se a RealT detiver muito poucas ações, pode faltar motivação para escolher e supervisionar a gestão, tornando difícil para muitos investidores individuais supervisionarem efetivamente a gestão.
Ao verificar os dez últimos tokens imobiliários esgotados no mercado da RealT e usar um explorador de blockchain para encontrar o número de detentores, descobriu-se que a RealT divide os imóveis em diferentes quantidades de tokens, garantindo que o preço de cada token seja cerca de 50 dólares. A maioria dos imóveis está localizada em Detroit, com cerca de 500 detentores de tokens, dos quais dois imóveis têm mais de 1.000 detentores.
Analisando o alcance dos investimentos dos investidores, descobriu-se que cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, 9% investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% investem mais de 2.000 dólares. Isso indica que a RealT, até certo ponto, criou um mercado de investimentos imobiliários para investidores individuais e aumentou a liquidez do mercado habitacional.
De acordo com os dados de transação do endereço de carteira da RealT na rede Gnosis, a plataforma distribuiu aproximadamente 6 milhões de dólares em rendas. As taxas da plataforma são de cerca de 2,5%-3% da renda, o que equivale a uma receita de cerca de 150-180 mil dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não foi solicitada a participar de investimentos imobiliários, e o nível de participação não tem limitações ou explicações claras, o lucro real que obteve da renda permanece desconhecido.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade operacional central, que não possui ativos imobiliários. Além disso, foi criada a Real Token LLC como a empresa-mãe de uma série de empresas imobiliárias, que também não possui ativos imobiliários, com o principal objetivo de simplificar os processos legais. Por fim, a RealT criou uma série de LLCs correspondentes para cada propriedade em que investe, como subsidiárias da Real Token LLC, possuindo propriedades específicas e tokens correspondentes. Esta estrutura visa garantir que os problemas de uma única propriedade não afetem outras propriedades ou a operação da empresa-mãe.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as variações de preço do mercado imobiliário global. A Parcl torna os ativos sintéticos relacionados a imóveis acessíveis ao mercado através de uma estrutura AMM. A Parcl lançou o Parcl Labs Price Feed, criando um índice imobiliário de áreas específicas baseado no histórico de vendas. Os investidores podem especular sobre a tendência dos preços dos imóveis, estabelecendo posições de alta ou baixa.
Este método evita os problemas legais envolvidos na compra e venda de imóveis reais. Embora possa não estar completamente em conformidade com os padrões do projeto RWA, a Parcl recebeu investimentos de várias instituições renomadas, o que a torna digna de atenção ao discutir a diversificação de produtos RWA imobiliários.
A rede de teste do Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, com um TVL atual de cerca de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume diário de transações inferior a 10 mil dólares e menos de 50 usuários ativos por dia.
Os produtos da Parcl são fáceis de usar e atualizam-se rapidamente, com provedores de preços e um mercado de índices bem projetados. No que diz respeito à operação, a equipe da Parcl está ativamente a lançar programas de aquisição de usuários. Apesar dessas vantagens e do apoio de instituições de investimento conhecidas, a Parcl ainda mantém um nível relativamente baixo de atenção e participação no mercado, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso, em certa medida, indica que o mercado de ativos de criptografia pode ainda não estar preparado para receber produtos de índices imobiliários.
Reinno
Algumas grandes empresas de ativos de criptografia também estão explorando produtos de RWA relacionados a imóveis. A Ripple anunciou que sua equipe está tentando apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na realização de empréstimos hipotecários. A MakerDAO também está explorando o empréstimo de imóveis com parceiros. A RealT oferece a opção de usar seus tokens de propriedade emitidos como garantia para empréstimos, mas isso se assemelha mais a produtos de empréstimo de tokens e não melhora substancialmente a liquidez de capital dos proprietários individuais de imóveis.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que cessou operações em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, introduziu dois produtos relacionados a ativos de criptografia de imóveis que merecem destaque.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado em imóveis tokenizados. Os proprietários de imóveis podem submeter documentos de propriedade à Reinno, e, após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de veículo de propósito específico (SPV) no Delaware. Em seguida, será criado um contrato inteligente para os tokens do imóvel, e os proprietários poderão depositar e emprestar os tokens como colateral, com o limite de empréstimo baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipotecas. Após os usuários comprarem propriedades com um empréstimo bancário, podem tokenizar a propriedade para obter financiamento. Os fundos obtidos são usados para pagar o empréstimo bancário, e depois o cliente reembolsa o empréstimo ao protocolo a uma taxa de juro fixa.
A operação da Reinno ainda é centralizada e em modo offline, os clientes geralmente precisam visitar o escritório para submeter os documentos da propriedade. Este método apresenta alguns riscos óbvios:
Se o mutuário não cumprir e parar de pagar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços de tokenização e não como mutuante, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno não possui realmente a propriedade hipotecada, o empréstimo é fornecido na realidade pelos usuários que optam por fornecer financiamento na Reinno. A falta de um contrato direto entre as duas partes do empréstimo, especialmente no contexto do financiamento de propriedades tokenizadas fragmentadas, não oferece uma estrutura legal adequada para proteger o mutuante.
Se o proprietário do imóvel vender a casa ou parar de pagar a hipoteca ao banco após o empréstimo, o que dificulta a capacidade da Reinno de impedir efetivamente a transferência da propriedade da casa, isso pode causar um "duplo gasto" do valor do imóvel para o credor.
Estes riscos podem ser uma das razões que levam à paragem das operações do projeto. No futuro, os RWA imobiliários precisarão de um quadro jurídico mais maduro para resolver estes problemas.
Conclusão
O RWA imobiliário ainda é um conceito relativamente novo, que ainda não formou uma escala de mercado clara ou projetos líderes. Os projetos atualmente em operação têm uma escala de mercado e uma base de usuários relativamente pequenas. Este campo requer uma operação de conformidade rigorosa e um quadro legal maduro para regulamentação. Alguns projetos adotam estruturas empresariais de isolamento de risco ou escolhem produtos financeiros relacionados a imóveis como objetivos de investimento, a fim de reduzir riscos operacionais. No entanto, para explorar plenamente o potencial máximo do RWA imobiliário — incluindo a compra, venda de imóveis e hipotecas, o progresso legislativo e a conformidade operacional são indispensáveis.
Em termos legislativos, ainda não foi estabelecido um quadro claro e consistente para os RWA imobiliários. Existem divergências na classificação dos tokens entre os diferentes órgãos reguladores dos Estados Unidos, o que resulta em regras pouco claras e processos confusos, o que pode ameaçar os investidores potenciais e comprometer a viabilidade a longo prazo da tokenização de imóveis.
Apesar da situação regulatória confusa, muitas empresas financeiras conhecidas e empresas de ativos de criptografia estão a tentar implementar RWA imobiliárias, com alguns projetos a provarem limitadamente a viabilidade do produto durante 1 a 2 anos de operação. O setor imobiliário, como uma grande área de investimento financeiro, tem a expectativa de um rápido desenvolvimento em RWA imobiliárias à medida que o quadro legal relevante é estabelecido e aperfeiçoado.