Análise do relatório financeiro do Bit小鹿 para o primeiro trimestre de 2025 e perspetivas do setor

Uma conhecida empresa de mineração de criptomoedas anunciou recentemente o relatório financeiro do primeiro trimestre do ano fiscal de 2025. Os dados mostram que a receita da empresa no primeiro trimestre atingiu 7010 milhões de dólares, uma diminuição de 41,3% em relação ao ano anterior, mas um pequeno aumento de 1,6% em relação ao trimestre anterior. Dentre isso, a receita de negócios próprios foi de 3720 milhões de dólares, uma diminuição de 10,4% em relação ao ano anterior. Vale ressaltar que, devido ao período de seca no Butão, os preços da eletricidade subiram, levando a empresa a fechar temporariamente suas minas locais, resultando em um lucro bruto consolidado de -320 milhões de dólares, com uma margem bruta de -4,6%. No entanto, com a chegada do segundo trimestre, que entra no período de abundância de água, os preços da eletricidade já caíram para 0,042 dólares/kwh.

A empresa iniciou a venda de máquinas de mineração Seal neste trimestre, alcançando uma receita de 4,1 milhões de dólares, marcando o início oficial de seu negócio de vendas de máquinas de mineração. O EBITDA ajustado foi de -56,1 milhões de dólares, enquanto no mesmo período do ano passado foi de 27,3 milhões de dólares. O lucro líquido atingiu 410 milhões de dólares, proveniente principalmente da reversão do valor justo das notas convertíveis anteriormente provisionadas (448,7 milhões de dólares) e das opções de Tether (58,4 milhões de dólares).

As contas a pagar da empresa aumentaram para 382 milhões de dólares, em comparação com os 310 milhões de dólares do trimestre anterior, e esse valor é suficiente para cobrir todos os custos necessários para a quantidade máxima de wafers atual. As máquinas mineradoras Seal02 já começaram a ser enviadas, e as futuras estratégias de auto-explotação e vendas dependerão da concorrência no mercado. Se a concorrência aumentar, a empresa dará prioridade à ativação de minas próprias. As máquinas mineradoras Seal03 também foram concluídas no primeiro trimestre e estão atualmente em fase de testes, com previsão de serem oficialmente utilizadas nas minas próprias e começarem a ser vendidas no final do terceiro trimestre ou no quarto trimestre de 2025.

Em resposta à política tarifária dos EUA, a empresa planeja concluir a construção da fábrica de montagem na América do Norte no segundo trimestre. Depois disso, as vendas na América do Norte virão da montagem local, embora isso aumente os custos em quase 10%, esse aumento pode ser considerado desprezível em comparação com as tarifas atuais da região do Sudeste Asiático. Ao mesmo tempo, a fábrica de montagem no Sudeste Asiático continuará a atender à demanda das minas em regiões não americanas.

A construção da infraestrutura global de eletricidade da empresa continua a avançar rapidamente, e espera-se que, até o final do segundo trimestre, a capacidade de eletricidade disponível globalmente chegue a cerca de 1,6GW, com a expectativa de atingir 1,8GW até o final do ano. Até abril, a taxa de hash do próprio campo de mineração da empresa já alcançou 12,5Eh/s, e espera-se que suba para 40Eh/s até outubro, com a expectativa de ultrapassar 40Eh/s até o final do ano. Embora as novas máquinas de mineração Seal01 e Seal02 tenham sido implementadas no campo de mineração próprio apenas em março, o custo total de mineração da empresa ainda é pelo menos 20% inferior ao da concorrência. Com a substituição total das máquinas de mineração antigas, a vantagem de custo será ainda mais evidente, e espera-se que, a partir do segundo trimestre, a produção mensal apresente um crescimento exponencial.

Recentemente, o preço do Bitcoin recuperou a tendência de alta, com a possibilidade de ultrapassar o histórico de 109.000 dólares por moeda. No contexto da guerra comercial dos EUA, o dólar está sob pressão, e o Bitcoin, como ativo alternativo, começa a mostrar características de proteção semelhantes ao ouro. O Federal Reserve dos EUA adotou recentemente a política de "inflação média", podendo antecipar um corte nas taxas de juros para junho, com a expectativa de cortes ao longo do ano a ser elevada de uma para três vezes, todos esses fatores oferecem suporte positivo ao preço do Bitcoin.

Após passar por um período de transição operacional no quarto trimestre do ano passado e no primeiro trimestre deste ano, a empresa está prestes a enfrentar um momento crucial. Nos próximos trimestres, o progresso na pesquisa e desenvolvimento de máquinas de mineração e a velocidade de ativação das minas próprias serão pontos de observação importantes. O primeiro trimestre de 2025 pode ser o pior período operacional nos próximos dois anos, mas também marcará o início de um ponto de inflexão operacional. No setor de ações de mineração de Bitcoin na América do Norte, a empresa continua a ser uma das escolhas mais promissoras.