Биткойн Халвинг: Глубина анализа будущих тенденций с точки зрения спроса и предложения
С учетом того, что четвертый халвинг Биткойна приближается, мы считаем, что трудно точно прогнозировать будущее движение, основываясь только на исследованиях предыдущих циклов. Малый объем выборки затрудняет обобщение их модели на предстоящие ситуации. Кроме того, запуск спотового ETF на Биткойн в США изменил динамику рынка, создав новую опору для спроса на BTC, что делает этот цикл уникальным.
Мы считаем, что текущая ценовая динамика может быть лишь началом долгосрочного бычьего рынка, и тенденция повышения цен должна быть дополнительно развита для достижения баланса спроса и предложения. До следующего халвинга осталось чуть больше месяца, и в это время вознаграждение майнеров за добычу Биткойнов снизится с 6.25 BTC до 3.125 BTC.
Хотя новое ограничение предложения Биткойн является важным фактором, это лишь одна из многих переменных. С начала 2020 года количество Биткойн, доступных для торговли, продолжает снижаться, что представляет собой значительное изменение по сравнению с предыдущими циклами. Однако недавние данные показывают, что с начала четвертого квартала прошлого года активное предложение BTC значительно увеличилось на 1,3 миллиона монет, в то время как за тот же период было добыто лишь около 150 тысяч Биткойн. Несмотря на то, что способность рынка поглощать предложение стала сильнее, чем в прошлом, мы по-прежнему рекомендуем не упрощать взаимодействие этих сложных рыночных динамик.
Халвинг будет продолжаться в соответствии с установленным механизмом до тех пор, пока все 21 миллион Биткойнов не будет добыт, что ожидается около 2140 года. Важное значение халвинга заключается в том, чтобы подчеркнуть уникальность Биткойна: фиксированный, дефляционный план поставок, который в конечном итоге формирует жесткий потолок предложения. Это часто недооценивается. В отличие от физических товаров, предложение Биткойна неэластично и не чувствительно к изменениям цен. Кроме того, Биткойн является историей роста, его сетевой эффект увеличивается с ростом числа пользователей, что напрямую влияет на стоимость токена.
Анализ влияния циклов Халвинга на производительность Биткойна имеет свои ограничения, поскольку наш опыт ограничивается тремя событиями Халвинга. Исследования корреляции между предыдущими событиями Халвинга и ценой Биткойна следует интерпретировать с осторожностью, так как малый размер выборки затрудняет обобщение моделей. Мы считаем, что необходимо больше циклов Халвинга, чтобы сделать более убедительные выводы. Кроме того, корреляция не означает причинно-следственную связь, факторы, такие как рыночные настроения, тенденции принятия и макроэкономические условия, также могут привести к колебаниям цен.
Американский спотовый Биткойн ETF меняет динамику рынка, создавая новые точки спроса. Ожидается, что приток ETF будет постепенно и последовательно поглощать большую часть предложения. В настоящее время среднедневной объем спотовых торгов BTC через ETF составляет около 40-50 миллиардов долларов, что составляет 15-20% от общего объема торгов на централизованных биржах, обеспечивая достаточную ликвидность для институциональных инвесторов. В долгосрочной перспективе такой стабильный спрос может оказать положительное влияние на цену Биткойна, создавая более сбалансированный рынок.
Американские спотовые ETF на Биткойн привлекли $9,6 миллиарда чистых притоков за последние два месяца, а общие управляемые активы достигли $55 миллиардов. Чистый прирост BTC, удерживаемый этими ETF, почти в три раза превышает новый выпуск, произведенный шахтерами за тот же период. В настоящее время все спотовые ETF на Биткойн в мире владеют примерно 1,1 миллиона токенов Биткойн, что составляет 5,8% от общего объема обращения.
В среднесрочной перспективе ETF могут сохранить или даже увеличить текущую ликвидность, поскольку крупные брокеры еще не начали предлагать эти продукты своим клиентам. Учитывая, что в фондах денежного рынка США все еще более 60 триллионов долларов, и ожидаемое снижение процентных ставок, в этом году может произойти приток значительных объемов свободного капитала в эту категорию активов.
Стоит отметить, что концентрация Биткойн, находящихся в ETF, не представляет собой риск стабильности для сети, поскольку простое владение Биткойн не может повлиять на децентрализованную сеть или контролировать её узлы. Кроме того, в настоящее время финансовые учреждения не могут предлагать производные финансовые инструменты, основанные на этих ETF; как только эти производные станут доступны, это может изменить рыночную структуру крупных участников. Однако одобрение регуляторов может занять несколько месяцев.
Одним из способов измерения доступного для торговли объема Биткойн является разница между обращаемым объемом и неактивным объемом. Согласно данным Glassnode, уровень доступного объема Биткойн за последние четыре года находился на понижающем тренде, снизившись с пиковых 5,3 миллиона BTC в начале 2020 года до текущих 4,6 миллиона. Это является значительным изменением по сравнению с устойчивым ростом доступного объема, наблюдаемым в ходе трех предыдущих Халвингов.
На первый взгляд, снижение доступности торговых операций с Биткойном кажется одной из основных технических поддержек его производительности, особенно учитывая новый институциональный спрос со стороны ETF. Тем не менее, эта структура не может полностью отразить сложность динамики ликвидности на рынке Биткойна, поскольку "неликвидное предложение" не означает статическое предложение.
Инвесторы не должны игнорировать несколько ключевых факторов, которые могут повлиять на давление на продажу:
Не все токены с низкой ликвидностью «заперты». Долгосрочные держатели могут реализовать часть прибыли при росте цен.
Некоторые держатели могут не намереваться продавать в ближайшее время, но все же могут предоставить ликвидность, используя Биткойн в качестве залога.
Майнеры могут продавать свои запасы Биткойн для расширения бизнеса или покрытия других затрат.
Около 3 миллионов Бит краткосрочных активов - это не мало, и с колебаниями цен спекулянты все еще могут получить прибыль.
Если не учитывать эти значимые источники поставок, то утверждение, что Халвинг и спрос на ETF обязательно приведут к дефициту, является чрезмерно упрощенным. Необходимо провести более полную оценку, чтобы определить истинную динамику спроса и предложения, стоящую за предстоящим событием Халвинга.
Даже если Биткойн был включен в ETF, скорость роста активного обращения токенов значительно превышает накопленный объем притока ETF. С четвертого квартала прошлого года активное предложение BTC увеличилось на 1,3 миллиона токенов, в то время как новое количество добытых Биткойнов составляет всего около 150 тысяч токенов. Часть активного предложения поступает от продаж резервов майнеров, как для использования ценовых трендов, так и для создания ликвидности в условиях снижения доходов.
Тем не менее, чистый баланс кошельков майнеров уменьшается незначительно, что означает, что недавно активное предложение Биткойнов в основном поступает из других источников. В предыдущих циклах изменение активного предложения также превышало темпы роста вновь добываемых Биткойнов более чем в пять раз. В то же время неактивное предложение (Биткойны, не перемещавшиеся более года) снижается уже три месяца подряд, что может указывать на то, что долгосрочные держатели начинают продавать.
Однако в настоящее время неясно, сколько из этих Биткойнов было переведено на биржи для продажи, заблокировано на кроссчейн-мостах или использовано для других финансовых сделок. Чистое снижение баланса Биткойнов на бирже указывает на то, что помимо ETF есть и другие фонды, которые помогают компенсировать объем переводов от долгосрочных и краткосрочных держателей на биржу.
Динамика спроса и предложения на спотовом рынке отражает лишь часть ситуации с движением капитала. Биткойн демонстрирует эффекты производных, подобные товарам с мультипликатором, и номинальная стоимость непогашенных производных на биткойн значительно превышает рыночную стоимость физического биткойна. Поэтому анализ данных с публичных спотовых бирж не может полностью отразить настоящую ликвидность и уровень применения в экономике биткойна.
Несмотря на то, что увеличение активности "спящих" Биткойнов совпадает с предыдущими пиковыми значениями бычьего рынка, точная динамика взаимодействия спроса и предложения в текущей среде все еще неопределенна.
Этот цикл действительно может быть другим. Постоянный ежедневный чистый приток в спотовый Биткойн ETF в США продолжит оставаться важным двигателем для этой категории активов. Объем новодобытых Биткойнов скоро пройдет Халвинг, что приведет к более жесткой динамике на рынке. Однако это не обязательно означает, что мы вскоре войдем в ситуацию сокращения поставок.
Биткойн-спотовый ETF стал новым классом цифровых активов, и теперь主流金融机构 могут включать его в традиционные инвестиционные портфели, что знаменует собой важный этап в принятии Биткойна в主流. Поэтому мы считаем, что текущий ценовой тренд может быть лишь началом долгосрочного бычьего рынка, и потребуется дальнейшее повышение цен, чтобы привести динамику供需 к равновесию.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
6
Поделиться
комментарий
0/400
SchrodingerWallet
· 12ч назад
还得继续 покупайте падения
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingerProfit
· 12ч назад
Этот раунд торговли немного дикий, но стабилен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BankruptcyArtist
· 12ч назад
Другие смеются над моей безумностью
Посмотреть ОригиналОтветить0
MissingSats
· 13ч назад
Это как игра в такие времена.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoconutWaterBoy
· 13ч назад
Кошелек уже готов, ждем На луну.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterKing
· 13ч назад
Вот такой рост? Давайте поговорим, когда я раскрою свою закрытую позицию в три раза~
Биткойн Халвинг и ETF: перспективы долгосрочного Бычьего рынка в новой структуре спроса и предложения
Биткойн Халвинг: Глубина анализа будущих тенденций с точки зрения спроса и предложения
С учетом того, что четвертый халвинг Биткойна приближается, мы считаем, что трудно точно прогнозировать будущее движение, основываясь только на исследованиях предыдущих циклов. Малый объем выборки затрудняет обобщение их модели на предстоящие ситуации. Кроме того, запуск спотового ETF на Биткойн в США изменил динамику рынка, создав новую опору для спроса на BTC, что делает этот цикл уникальным.
Мы считаем, что текущая ценовая динамика может быть лишь началом долгосрочного бычьего рынка, и тенденция повышения цен должна быть дополнительно развита для достижения баланса спроса и предложения. До следующего халвинга осталось чуть больше месяца, и в это время вознаграждение майнеров за добычу Биткойнов снизится с 6.25 BTC до 3.125 BTC.
Хотя новое ограничение предложения Биткойн является важным фактором, это лишь одна из многих переменных. С начала 2020 года количество Биткойн, доступных для торговли, продолжает снижаться, что представляет собой значительное изменение по сравнению с предыдущими циклами. Однако недавние данные показывают, что с начала четвертого квартала прошлого года активное предложение BTC значительно увеличилось на 1,3 миллиона монет, в то время как за тот же период было добыто лишь около 150 тысяч Биткойн. Несмотря на то, что способность рынка поглощать предложение стала сильнее, чем в прошлом, мы по-прежнему рекомендуем не упрощать взаимодействие этих сложных рыночных динамик.
Халвинг будет продолжаться в соответствии с установленным механизмом до тех пор, пока все 21 миллион Биткойнов не будет добыт, что ожидается около 2140 года. Важное значение халвинга заключается в том, чтобы подчеркнуть уникальность Биткойна: фиксированный, дефляционный план поставок, который в конечном итоге формирует жесткий потолок предложения. Это часто недооценивается. В отличие от физических товаров, предложение Биткойна неэластично и не чувствительно к изменениям цен. Кроме того, Биткойн является историей роста, его сетевой эффект увеличивается с ростом числа пользователей, что напрямую влияет на стоимость токена.
Анализ влияния циклов Халвинга на производительность Биткойна имеет свои ограничения, поскольку наш опыт ограничивается тремя событиями Халвинга. Исследования корреляции между предыдущими событиями Халвинга и ценой Биткойна следует интерпретировать с осторожностью, так как малый размер выборки затрудняет обобщение моделей. Мы считаем, что необходимо больше циклов Халвинга, чтобы сделать более убедительные выводы. Кроме того, корреляция не означает причинно-следственную связь, факторы, такие как рыночные настроения, тенденции принятия и макроэкономические условия, также могут привести к колебаниям цен.
Американский спотовый Биткойн ETF меняет динамику рынка, создавая новые точки спроса. Ожидается, что приток ETF будет постепенно и последовательно поглощать большую часть предложения. В настоящее время среднедневной объем спотовых торгов BTC через ETF составляет около 40-50 миллиардов долларов, что составляет 15-20% от общего объема торгов на централизованных биржах, обеспечивая достаточную ликвидность для институциональных инвесторов. В долгосрочной перспективе такой стабильный спрос может оказать положительное влияние на цену Биткойна, создавая более сбалансированный рынок.
Американские спотовые ETF на Биткойн привлекли $9,6 миллиарда чистых притоков за последние два месяца, а общие управляемые активы достигли $55 миллиардов. Чистый прирост BTC, удерживаемый этими ETF, почти в три раза превышает новый выпуск, произведенный шахтерами за тот же период. В настоящее время все спотовые ETF на Биткойн в мире владеют примерно 1,1 миллиона токенов Биткойн, что составляет 5,8% от общего объема обращения.
В среднесрочной перспективе ETF могут сохранить или даже увеличить текущую ликвидность, поскольку крупные брокеры еще не начали предлагать эти продукты своим клиентам. Учитывая, что в фондах денежного рынка США все еще более 60 триллионов долларов, и ожидаемое снижение процентных ставок, в этом году может произойти приток значительных объемов свободного капитала в эту категорию активов.
Стоит отметить, что концентрация Биткойн, находящихся в ETF, не представляет собой риск стабильности для сети, поскольку простое владение Биткойн не может повлиять на децентрализованную сеть или контролировать её узлы. Кроме того, в настоящее время финансовые учреждения не могут предлагать производные финансовые инструменты, основанные на этих ETF; как только эти производные станут доступны, это может изменить рыночную структуру крупных участников. Однако одобрение регуляторов может занять несколько месяцев.
Одним из способов измерения доступного для торговли объема Биткойн является разница между обращаемым объемом и неактивным объемом. Согласно данным Glassnode, уровень доступного объема Биткойн за последние четыре года находился на понижающем тренде, снизившись с пиковых 5,3 миллиона BTC в начале 2020 года до текущих 4,6 миллиона. Это является значительным изменением по сравнению с устойчивым ростом доступного объема, наблюдаемым в ходе трех предыдущих Халвингов.
На первый взгляд, снижение доступности торговых операций с Биткойном кажется одной из основных технических поддержек его производительности, особенно учитывая новый институциональный спрос со стороны ETF. Тем не менее, эта структура не может полностью отразить сложность динамики ликвидности на рынке Биткойна, поскольку "неликвидное предложение" не означает статическое предложение.
Инвесторы не должны игнорировать несколько ключевых факторов, которые могут повлиять на давление на продажу:
Если не учитывать эти значимые источники поставок, то утверждение, что Халвинг и спрос на ETF обязательно приведут к дефициту, является чрезмерно упрощенным. Необходимо провести более полную оценку, чтобы определить истинную динамику спроса и предложения, стоящую за предстоящим событием Халвинга.
Даже если Биткойн был включен в ETF, скорость роста активного обращения токенов значительно превышает накопленный объем притока ETF. С четвертого квартала прошлого года активное предложение BTC увеличилось на 1,3 миллиона токенов, в то время как новое количество добытых Биткойнов составляет всего около 150 тысяч токенов. Часть активного предложения поступает от продаж резервов майнеров, как для использования ценовых трендов, так и для создания ликвидности в условиях снижения доходов.
Тем не менее, чистый баланс кошельков майнеров уменьшается незначительно, что означает, что недавно активное предложение Биткойнов в основном поступает из других источников. В предыдущих циклах изменение активного предложения также превышало темпы роста вновь добываемых Биткойнов более чем в пять раз. В то же время неактивное предложение (Биткойны, не перемещавшиеся более года) снижается уже три месяца подряд, что может указывать на то, что долгосрочные держатели начинают продавать.
Однако в настоящее время неясно, сколько из этих Биткойнов было переведено на биржи для продажи, заблокировано на кроссчейн-мостах или использовано для других финансовых сделок. Чистое снижение баланса Биткойнов на бирже указывает на то, что помимо ETF есть и другие фонды, которые помогают компенсировать объем переводов от долгосрочных и краткосрочных держателей на биржу.
Динамика спроса и предложения на спотовом рынке отражает лишь часть ситуации с движением капитала. Биткойн демонстрирует эффекты производных, подобные товарам с мультипликатором, и номинальная стоимость непогашенных производных на биткойн значительно превышает рыночную стоимость физического биткойна. Поэтому анализ данных с публичных спотовых бирж не может полностью отразить настоящую ликвидность и уровень применения в экономике биткойна.
Несмотря на то, что увеличение активности "спящих" Биткойнов совпадает с предыдущими пиковыми значениями бычьего рынка, точная динамика взаимодействия спроса и предложения в текущей среде все еще неопределенна.
Этот цикл действительно может быть другим. Постоянный ежедневный чистый приток в спотовый Биткойн ETF в США продолжит оставаться важным двигателем для этой категории активов. Объем новодобытых Биткойнов скоро пройдет Халвинг, что приведет к более жесткой динамике на рынке. Однако это не обязательно означает, что мы вскоре войдем в ситуацию сокращения поставок.
Биткойн-спотовый ETF стал новым классом цифровых активов, и теперь主流金融机构 могут включать его в традиционные инвестиционные портфели, что знаменует собой важный этап в принятии Биткойна в主流. Поэтому мы считаем, что текущий ценовой тренд может быть лишь началом долгосрочного бычьего рынка, и потребуется дальнейшее повышение цен, чтобы привести динамику供需 к равновесию.