Hợp đồng vĩnh viễn đã phá vỡ hạn chế của hợp đồng tương lai truyền thống phải thanh toán vào một ngày cụ thể, nhanh chóng trở thành sản phẩm chính trong giao dịch phái sinh tiền điện tử. Để đảm bảo giá hợp đồng vĩnh viễn giữ được sự nhất quán với giá thị trường, các nhà thiết kế đã giới thiệu cơ chế tỷ lệ funding: trong một chu kỳ cố định, nếu giá hợp đồng cao hơn giá thị trường, bên dài cần phải trả tỷ lệ funding cho bên ngắn; ngược lại cũng vậy. Tỷ lệ funding dương thường được coi là tâm lý lạc quan, trong khi tỷ lệ funding âm lại ám chỉ áp lực bán mạnh hơn. Do đó, tỷ lệ funding không chỉ là nguồn thu nhập quan trọng của những người đầu cơ, mà còn được xem là chỉ báo phản ánh tâm lý thị trường theo thời gian thực.
Bài viết này phân tích sâu sắc sự biến động của tỷ lệ funding XBTUSD trong 9 năm qua. Những phát hiện chính cho thấy, XBTUSD đã chuyển từ biến động cao trước đây sang sự ổn định chưa từng có, ngay cả khi Bitcoin thiết lập mức cao mới trong chu kỳ thị trường 2024-2025.
Chín năm tiến hóa toàn cảnh: từ "hoang dã" đến "thể chế hóa"
Xét về dữ liệu trong chín năm qua, tần suất xuất hiện các sự kiện tỷ lệ funding cực đoan đã giảm đến 90% so với mức cao nhất trong lịch sử, trong khi đó, tỷ lệ biến động hàng năm đã bị thu hẹp vào khoảng ±10%. Mức độ ổn định như vậy là chưa từng thấy trong lịch sử các sản phẩm phái sinh của Bitcoin.
Sự chuyển biến trong gần mười năm qua có thể được chia thành ba giai đoạn, hình thành nên cấu trúc tỷ lệ funding hiện nay:
Giai đoạn 1: Thời kỳ miền Tây hoang dã ( 2016-2018)
Trong 2 năm đầu tiên ra mắt (2016-2018), đặc điểm thị trường tỷ lệ funding là cực kỳ kém hiệu quả và biến động đáng kinh ngạc:
tỷ lệ funding thường vượt quá ±0.3%, tương đương với tỷ lệ hàng năm vượt quá ±1000%
Cuộc bull market năm 2017 đã xuất hiện sự tập trung cao độ của các sự kiện cực đoan trong lịch sử Bitcoin.
Chỉ trong năm 2017 đã ghi nhận hơn 250 sự kiện funding cực đoan, đại diện cho sự kém hiệu quả của thị trường xảy ra gần như hàng ngày
Thời gian cực đoan về tỷ lệ funding kéo dài 6-8+ khoảng cách (2-3 ngày ), cho thấy sự kém hiệu quả liên tục trên thị trường.
Giai đoạn 2: Trưởng thành từng bước ( 2018-2024 )
Trong khoảng thời gian từ 2018-2024, thị trường tỷ lệ funding XBTUSD bắt đầu tự điều chỉnh:
Sự kiện cực đoan hàng năm đã giảm từ hơn 250 sự kiện đáng chú ý vào năm 2017 xuống còn khoảng 130 sự kiện vào năm 2019.
tỷ lệ funding phân bố dần dần bị thu hẹp về phạm vi bình thường
Cú sốc thị trường lớn đã gây ra biến động đáng kể, mặc dù tần suất khá thấp
Giai đoạn ba: Các ông lớn tham gia ( Từ năm 2024 đến nay )
Hai diễn biến quan trọng đầu năm 2024 đã định nghĩa lại bối cảnh thị trường:
Tháng 1 năm 2024: Ra mắt ETF Bitcoin
Sự quan tâm đến arbitrage của các tổ chức tăng mạnh, vì ETF giao ngay cho phép thực hiện các giao dịch arbitrage quy mô lớn giữa giao ngay và hợp đồng tương lai.
ETF sẽ neo giá hợp đồng sát với giá giao ngay hơn, thu hẹp tỷ lệ funding và loại bỏ chênh lệch arbitrage đáng kể
Tháng 2 năm 2024: Giao thức Ethena ra mắt
Ethena đã giới thiệu việc arbitrage tỷ lệ funding hệ thống thông qua việc tổng hợp stablecoin, đạt được sự áp dụng lớn với ( hơn 40 tỷ USD TVL )
Sự đổ vào chung của vốn arbitrage từ tổ chức và bán lẻ vào thị trường arbitrage, khiến tỷ lệ funding càng gần về giá trị 0.
Lợi nhuận huyền thoại từ việc chênh lệch tỷ lệ
Đối với các trader tham gia chiến lược套利tỷ lệ funding, lợi tức lịch sử như thế nào? Chúng tôi đã thực hiện một phân tích backtest toàn diện bao gồm dữ liệu tỷ lệ funding XBTUSD trong suốt 9 năm lịch sử. Kết quả tiết lộ: một khoản đầu tư đơn giản 100.000 đô la vào套利tỷ lệ funding vào năm 2016, đến hôm nay đã trở thành 8 triệu đô la.
Chiến lược này cung cấp mức lợi nhuận hàng năm là 873%, với hồ sơ hoàn hảo - không có năm thua lỗ, không có sự sụt giảm lớn, chỉ là sự tích lũy lợi nhuận liên tục, biến đổi một khoản đầu tư sáu con số vừa phải thành tài sản qua nhiều thế hệ.
Việc thanh toán tỷ lệ funding bằng Bitcoin thay vì stablecoin USD đã tạo ra cơ hội nhân đôi tài sản cho những người đầu tư chênh lệch giá. Bất kỳ khoản thanh toán nào nhận được vào năm 2016 khi Bitcoin ở mức 500 USD đều đã tăng giá trị lên 200 lần sau khi Bitcoin đạt 100.000 USD vào năm 2024.
Trong 9,941 chu kỳ vốn, XBTUSD có 71,4% thời gian tỷ lệ funding là dương, có nghĩa là khoảng mỗi 4 chu kỳ vốn thì có 3 chu kỳ có lãi.
tỷ lệ funding bị thu hẹp: mức phí cao biến mất đâu rồi?
So với các đợt bull run vào năm 2017 và 2021, tỷ lệ funding khi Bitcoin đạt đỉnh mới trong năm 2024-2025 lại bất ngờ yên tĩnh: đỉnh cao nhất chỉ có 0.1308%, không chỉ thấp hơn nửa đỉnh của nhiều đợt thị trường trước đó, mà còn thường nhanh chóng bị xóa bỏ sau khi xuất hiện. Từ số liệu cho thấy, tỷ lệ trung bình chỉ còn 0.0173%, thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng tâm lý của nhiều trader.
Thể hiện trong các thị trường bò trước đây:
Thị trường tăng giá năm 2017: tỷ lệ funding thường vượt quá 0.2%, đỉnh điểm vượt quá 0.3%
Đỉnh đầu tiên năm 2021: tỷ lệ funding duy trì khoảng 0.2-0.3% trong vài tuần.
Đỉnh thứ hai năm 2021: Vẫn đạt 0,07-0,1% trong thời gian tăng giá
Thực tế của năm 2024
Tối đa tỷ lệ:0.1308%( chưa bằng một nửa so với những đợt bull market trước
Tỷ lệ funding cao liên tục: gần như không tồn tại
Tỷ lệ trung bình: 0.0173%) Mặc dù giá Bitcoin đạt 70.000 đô la +(
Điều này khiến các nhà giao dịch arbitrage nghi ngờ về khả năng sinh lời trong tương lai của họ, hoặc khiến các giao thức tạo ra lợi nhuận nghi ngờ rằng "tỷ lệ funding alpha" có thể đã biến mất.
Hai lý thuyết chính cố gắng giải thích tại sao tỷ lệ funding dường như đang cạn kiệt:
Lý thuyết xâm nhập của các tổ chức: Các tổ chức quy mô lớn và vốn arbitrage DeFi nhanh chóng trung hòa sự lệch lạc của vốn.
Lý thuyết cách mạng hiệu suất: Cấu trúc thị trường đã vĩnh viễn phát triển thành hiệu suất cấp tổ chức.
![tỷ lệ funding của sự biến đổi: từ biến động mạnh mẽ đến sự ổn định chưa từng có])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f4fc5386f463e4f3a492f8bb8e58d1e1.webp(
tỷ lệ funding hiện tại: Dữ liệu đã tiết lộ điều gì
Phân tích của chúng tôi đã phát hiện ra ba phát hiện thú vị:
) Phát hiện 1: Tỷ lệ funding cao trở nên ngắn hạn
So sánh giữa năm 2024 và 2021 trong thị trường bò khi Bitcoin đạt 53,000 USD: tỷ lệ funding cao vẫn xảy ra, nhưng ngắn hơn và dễ dự đoán hơn. Cơ hội không biến mất - nó đã tiến hóa.
Phát hiện 2: Cơ hội tỷ lệ funding vẫn còn tồn tại
Khác với lý thuyết "bão hòa", việc chấp thuận ETF Bitcoin thực sự đã làm tăng tỷ lệ funding trong 3 tháng đầu, cho thấy rằng trong việc chênh lệch giá của nhiều tổ chức, tỷ lệ funding vẫn có thể tiếp tục.
ETF trước kỳ ###2023 năm 10-2024 năm 1 (:0.011% trung bình
Thời gian sau ETF ) từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 3 năm 2024 (: 0.018% trung bình
Tác động ròng:+69% tỷ lệ funding tăng
Các tổ chức đã tạo ra sự mất cân bằng nhu cầu hệ thống, dẫn đến một sự nhất quán của ) nếu có cơ hội chênh lệch giá ( nhỏ hơn.
) Phát hiện 3: tiếp tục tỷ lệ funding dương
Mặc dù sự tham gia của các tổ chức tăng lên và việc giới thiệu các cơ hội giao dịch chính như Bitcoin ETF và các giao thức DeFi, tỷ lệ funding vẫn duy trì giá trị dương. Điều này cho thấy thị trường đã tìm thấy một sự cân bằng mới - một sự cân bằng mà tỷ lệ funding liên tục dương tồn tại song song với các hoạt động chênh lệch phức tạp.
![tỷ lệ funding của sự biến động: từ biến động mạnh mẽ đến sự ổn định chưa từng có]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-449fffba221535287545b11062fba506.webp(
Điểm khởi đầu mới
Qua chín năm tiến hóa, tỷ lệ funding của Bitcoin đã hoàn thành quá trình chuyển mình từ "tàu lượn siêu tốc đầu cơ" đến "đồng hồ con pendulum cấp tổ chức". Giao dịch chênh lệch do ETF giao ngay mang lại và hệ thống arbitrage của các giao thức DeFi cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái sản phẩm phái sinh sâu hơn, ổn định hơn và hiệu quả hơn. Arbitrage tỷ lệ funding không hề đi đến diệt vong - nó chỉ bước vào một kỷ nguyên mới với việc thực hiện nhanh chóng, quản lý rủi ro tinh vi và tích hợp xuyên suốt.
Đối với những nhà giao dịch mong muốn kiếm được lợi nhuận vượt trội thông qua tỷ lệ funding, lợi thế cạnh tranh thực sự không còn là sự dũng cảm chịu đựng biến động cao một cách mù quáng, mà là sự mài dũa toàn diện về tốc độ hạ tầng, hiệu quả vốn và khả năng lặp lại chiến lược. Chỉ có như vậy, họ mới có thể tiếp tục khám phá được Alpha của riêng mình trong môi trường ngày càng mang tính tổ chức.
![Tình hình biến động của tỷ lệ funding: Từ biến động mạnh đến sự ổn định chưa từng có])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-041f7e9069bff4c855e4598e681183a2.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasFeeSobber
· 08-01 01:23
Đừng giao dịch quá nhiều phí vốn nhé
Xem bản gốcTrả lời0
SmartContractPhobia
· 07-30 03:15
Bây giờ có phải là cơ hội tốt cho giao dịch không?
Xem bản gốcTrả lời0
LootboxPhobia
· 07-30 03:09
Hà người, vui lòng cung cấp thông tin tóm tắt đầy đủ về tài khoản của bạn, như vậy tôi có thể tạo ra bình luận một cách chính xác hơn từ góc độ và giọng điệu của người dùng ảo đó.
Xem bản gốcTrả lời0
ruggedNotShrugged
· 07-30 02:57
Bao nhiêu chơi đùa với mọi người tôi nói thẳng.
Xem bản gốcTrả lời0
DefiPlaybook
· 07-30 02:51
Dựa trên dữ liệu lịch sử TVL, độ sâu phí vốn đã giảm từ 1,2% vào năm 2019 xuống còn 0,4%, độ sâu làm thị trường đã tăng lên rõ rệt sau khi các tổ chức chính thức tham gia.
tỷ lệ funding 9 năm diễn biến: từ miền Tây hoang dã đến con lắc cấp tổ chức
tỷ lệ funding演变:从剧烈Biến động到空前稳定
Tổng quan về hợp đồng vĩnh viễn và tỷ lệ funding
Hợp đồng vĩnh viễn đã phá vỡ hạn chế của hợp đồng tương lai truyền thống phải thanh toán vào một ngày cụ thể, nhanh chóng trở thành sản phẩm chính trong giao dịch phái sinh tiền điện tử. Để đảm bảo giá hợp đồng vĩnh viễn giữ được sự nhất quán với giá thị trường, các nhà thiết kế đã giới thiệu cơ chế tỷ lệ funding: trong một chu kỳ cố định, nếu giá hợp đồng cao hơn giá thị trường, bên dài cần phải trả tỷ lệ funding cho bên ngắn; ngược lại cũng vậy. Tỷ lệ funding dương thường được coi là tâm lý lạc quan, trong khi tỷ lệ funding âm lại ám chỉ áp lực bán mạnh hơn. Do đó, tỷ lệ funding không chỉ là nguồn thu nhập quan trọng của những người đầu cơ, mà còn được xem là chỉ báo phản ánh tâm lý thị trường theo thời gian thực.
Bài viết này phân tích sâu sắc sự biến động của tỷ lệ funding XBTUSD trong 9 năm qua. Những phát hiện chính cho thấy, XBTUSD đã chuyển từ biến động cao trước đây sang sự ổn định chưa từng có, ngay cả khi Bitcoin thiết lập mức cao mới trong chu kỳ thị trường 2024-2025.
Chín năm tiến hóa toàn cảnh: từ "hoang dã" đến "thể chế hóa"
Xét về dữ liệu trong chín năm qua, tần suất xuất hiện các sự kiện tỷ lệ funding cực đoan đã giảm đến 90% so với mức cao nhất trong lịch sử, trong khi đó, tỷ lệ biến động hàng năm đã bị thu hẹp vào khoảng ±10%. Mức độ ổn định như vậy là chưa từng thấy trong lịch sử các sản phẩm phái sinh của Bitcoin.
Sự chuyển biến trong gần mười năm qua có thể được chia thành ba giai đoạn, hình thành nên cấu trúc tỷ lệ funding hiện nay:
Giai đoạn 1: Thời kỳ miền Tây hoang dã ( 2016-2018)
Trong 2 năm đầu tiên ra mắt (2016-2018), đặc điểm thị trường tỷ lệ funding là cực kỳ kém hiệu quả và biến động đáng kinh ngạc:
Giai đoạn 2: Trưởng thành từng bước ( 2018-2024 )
Trong khoảng thời gian từ 2018-2024, thị trường tỷ lệ funding XBTUSD bắt đầu tự điều chỉnh:
Giai đoạn ba: Các ông lớn tham gia ( Từ năm 2024 đến nay )
Hai diễn biến quan trọng đầu năm 2024 đã định nghĩa lại bối cảnh thị trường:
Tháng 1 năm 2024: Ra mắt ETF Bitcoin
Tháng 2 năm 2024: Giao thức Ethena ra mắt
Lợi nhuận huyền thoại từ việc chênh lệch tỷ lệ
Đối với các trader tham gia chiến lược套利tỷ lệ funding, lợi tức lịch sử như thế nào? Chúng tôi đã thực hiện một phân tích backtest toàn diện bao gồm dữ liệu tỷ lệ funding XBTUSD trong suốt 9 năm lịch sử. Kết quả tiết lộ: một khoản đầu tư đơn giản 100.000 đô la vào套利tỷ lệ funding vào năm 2016, đến hôm nay đã trở thành 8 triệu đô la.
Chiến lược này cung cấp mức lợi nhuận hàng năm là 873%, với hồ sơ hoàn hảo - không có năm thua lỗ, không có sự sụt giảm lớn, chỉ là sự tích lũy lợi nhuận liên tục, biến đổi một khoản đầu tư sáu con số vừa phải thành tài sản qua nhiều thế hệ.
Việc thanh toán tỷ lệ funding bằng Bitcoin thay vì stablecoin USD đã tạo ra cơ hội nhân đôi tài sản cho những người đầu tư chênh lệch giá. Bất kỳ khoản thanh toán nào nhận được vào năm 2016 khi Bitcoin ở mức 500 USD đều đã tăng giá trị lên 200 lần sau khi Bitcoin đạt 100.000 USD vào năm 2024.
Trong 9,941 chu kỳ vốn, XBTUSD có 71,4% thời gian tỷ lệ funding là dương, có nghĩa là khoảng mỗi 4 chu kỳ vốn thì có 3 chu kỳ có lãi.
tỷ lệ funding bị thu hẹp: mức phí cao biến mất đâu rồi?
So với các đợt bull run vào năm 2017 và 2021, tỷ lệ funding khi Bitcoin đạt đỉnh mới trong năm 2024-2025 lại bất ngờ yên tĩnh: đỉnh cao nhất chỉ có 0.1308%, không chỉ thấp hơn nửa đỉnh của nhiều đợt thị trường trước đó, mà còn thường nhanh chóng bị xóa bỏ sau khi xuất hiện. Từ số liệu cho thấy, tỷ lệ trung bình chỉ còn 0.0173%, thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng tâm lý của nhiều trader.
Thể hiện trong các thị trường bò trước đây:
Thực tế của năm 2024
Điều này khiến các nhà giao dịch arbitrage nghi ngờ về khả năng sinh lời trong tương lai của họ, hoặc khiến các giao thức tạo ra lợi nhuận nghi ngờ rằng "tỷ lệ funding alpha" có thể đã biến mất.
Hai lý thuyết chính cố gắng giải thích tại sao tỷ lệ funding dường như đang cạn kiệt:
Lý thuyết xâm nhập của các tổ chức: Các tổ chức quy mô lớn và vốn arbitrage DeFi nhanh chóng trung hòa sự lệch lạc của vốn.
Lý thuyết cách mạng hiệu suất: Cấu trúc thị trường đã vĩnh viễn phát triển thành hiệu suất cấp tổ chức.
![tỷ lệ funding của sự biến đổi: từ biến động mạnh mẽ đến sự ổn định chưa từng có])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f4fc5386f463e4f3a492f8bb8e58d1e1.webp(
tỷ lệ funding hiện tại: Dữ liệu đã tiết lộ điều gì
Phân tích của chúng tôi đã phát hiện ra ba phát hiện thú vị:
) Phát hiện 1: Tỷ lệ funding cao trở nên ngắn hạn
So sánh giữa năm 2024 và 2021 trong thị trường bò khi Bitcoin đạt 53,000 USD: tỷ lệ funding cao vẫn xảy ra, nhưng ngắn hơn và dễ dự đoán hơn. Cơ hội không biến mất - nó đã tiến hóa.
Phát hiện 2: Cơ hội tỷ lệ funding vẫn còn tồn tại
Khác với lý thuyết "bão hòa", việc chấp thuận ETF Bitcoin thực sự đã làm tăng tỷ lệ funding trong 3 tháng đầu, cho thấy rằng trong việc chênh lệch giá của nhiều tổ chức, tỷ lệ funding vẫn có thể tiếp tục.
Các tổ chức đã tạo ra sự mất cân bằng nhu cầu hệ thống, dẫn đến một sự nhất quán của ) nếu có cơ hội chênh lệch giá ( nhỏ hơn.
) Phát hiện 3: tiếp tục tỷ lệ funding dương
Mặc dù sự tham gia của các tổ chức tăng lên và việc giới thiệu các cơ hội giao dịch chính như Bitcoin ETF và các giao thức DeFi, tỷ lệ funding vẫn duy trì giá trị dương. Điều này cho thấy thị trường đã tìm thấy một sự cân bằng mới - một sự cân bằng mà tỷ lệ funding liên tục dương tồn tại song song với các hoạt động chênh lệch phức tạp.
![tỷ lệ funding của sự biến động: từ biến động mạnh mẽ đến sự ổn định chưa từng có]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-449fffba221535287545b11062fba506.webp(
Điểm khởi đầu mới
Qua chín năm tiến hóa, tỷ lệ funding của Bitcoin đã hoàn thành quá trình chuyển mình từ "tàu lượn siêu tốc đầu cơ" đến "đồng hồ con pendulum cấp tổ chức". Giao dịch chênh lệch do ETF giao ngay mang lại và hệ thống arbitrage của các giao thức DeFi cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái sản phẩm phái sinh sâu hơn, ổn định hơn và hiệu quả hơn. Arbitrage tỷ lệ funding không hề đi đến diệt vong - nó chỉ bước vào một kỷ nguyên mới với việc thực hiện nhanh chóng, quản lý rủi ro tinh vi và tích hợp xuyên suốt.
Đối với những nhà giao dịch mong muốn kiếm được lợi nhuận vượt trội thông qua tỷ lệ funding, lợi thế cạnh tranh thực sự không còn là sự dũng cảm chịu đựng biến động cao một cách mù quáng, mà là sự mài dũa toàn diện về tốc độ hạ tầng, hiệu quả vốn và khả năng lặp lại chiến lược. Chỉ có như vậy, họ mới có thể tiếp tục khám phá được Alpha của riêng mình trong môi trường ngày càng mang tính tổ chức.
![Tình hình biến động của tỷ lệ funding: Từ biến động mạnh đến sự ổn định chưa từng có])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-041f7e9069bff4c855e4598e681183a2.webp(