PayFi：Web3支付新领域的崛起与挑战

近日，一场备受瞩目的区块链大会在香港召开。作为Web3领域的重要人物，某集团董事长兼CEO将发表关于合规稳定币全球支付新网络的主题演讲。这不仅彰显了Web3支付行业的广阔前景，也暗示着Web3支付爆发可能即将到来。

当前，PayFi行业前景广阔但挑战重重。合规和高难度的风险管理是项目长远发展的必要条件。从长远角度来看，我们应当关注监管合规的良性发展趋势。对于PayFi项目而言，除了创新玩法和加强风险管理外，选择具有合规牌照的合作伙伴至关重要。无论是稳定币还是交易平台，一旦形成合力，必将开拓广阔天地。

PayFi：新概念解决旧问题

资金周转效率是货币时间价值的核心

PayFi（Payment Finance）是Web3领域特有的概念，最初由某基金会主席提出，定义为围绕货币时间价值构建的新型金融市场。

货币时间价值意味着货币在不同时间段具有不同价值。简单来说，就是今天的1美元通过投资、理财、借贷等行为，在未来某个时刻可能带来更多收益。这种收益直接取决于资金的周转效率、成本以及每次周转的收益。

那么，为什么需要Web3来进行支付改造？这是因为Web2中的货币时间价值被大大削弱，不仅成本增加，收益降低，获取服务的便捷程度也不高。

PayFi可以描述为：通过区块链技术，基于支付结算场景，围绕资本周转效率、成本及收益为目的的创新金融市场。值得注意的是，PayFi主要聚焦于支付及结算，而非金融交易，其对时间价值的主要提升在于缩短资金结算时间，提高周转效率。

RWA与PayFi的比较

Web3行业有一个公认且经久不衰的主流叙事，即大规模采用（Mass Adoption）。RWA赛道和PayFi都源于这一叙事，但两者有所不同：

• RWA聚焦于将现实资产上链，提高其流动性。
• PayFi则致力于提高现实资产间交易的便捷性，并通过区块链实现未被满足的金融需求。

RWA的需求可能不是刚性的，它为区块链世界提供了更多的收益/资金来源。相比之下，PayFi的需求是完全刚性的，它为现实世界提供了更多的收益/资金来源。

区块链发展瓶颈呼唤真实场景的新叙事

从区块链世界来看，叙事枯竭是不争的事实。流动性分割现象日益严重，许多项目在初始代币发行后用户数据急剧下降，币价大幅走低。这反映出当前许多项目缺乏真实需求场景，多为套娃项目，自身造血能力极弱。

从真实世界来看，在复杂的地缘政治环境中，国际支付结算体系效率低下且面临中立性质疑。金融寡头化与不平等现象也日益加剧。

虽然区块链可能无法完美解决现实世界的问题，但它是目前最有希望的路径之一。无论是Web2巨头还是Web3顶流，都在积极布局这一赛道。对于拥有天量资本的巨头而言，他们更注重长远的增量空间，这也是RWA和PayFi能吸引大资金的核心原因。

PayFi生态初具雏形，合规是合作基础

广泛生态依赖于具有合规资质的合作方

PayFi赛道旨在用区块链技术撬动真实世界的大量资产。要实现这一目标，需要整合多方力量，不仅限于PayFi项目本身。

首要条件是在相对宽松的监管环境和加密友好的城市进行运营。其次，需要能够提供全套出入金、流动性提供、去中心化基础设施合规服务方案的大型持牌机构作为合作伙伴。

以香港为例，能够提供全面合规监管框架的实体公司并不多，只有少数持牌机构。与这类合规机构合作的优势在于可以降低协同难度，有利于项目快速搭建并扩大知名度。

赛道雏形已现，未来值得期待

尽管PayFi概念提出时间不长，但已经成为行业内备受关注的新叙事。多个顶级风投、合规交易平台以及公链基金等均参与其中。

在监管方面，不同地区对支付业务有不同的监管框架，项目需要考虑相应的牌照要求。

总的来看，虽然PayFi赛道当前规模和热度尚未达到主流水平，但行业给予的高度关注间接证明了对这一方向的认可。赛道雏形已然形成，未来发展值得期待。

PayFi的三大挑战

1. 整个链条的合规化管理：需要考虑从链上到链下的全面合规，包括使用合规稳定币、应对可能的外汇管制风险等。

2. 技术、安全和信用风险管理难度增加：PayFi业务涉及链上和链下，需要更全面的风险管理策略。

3. 用户进入门槛仍然较高：当前的PayFi项目多针对机构或高净值人群，如何降低门槛以实现大规模推广是一个挑战。

建议与前景：立足合规，多方合作，创新玩法

PayFi的发展方向可以考虑:

1. 发展成支付融资一体化业务，整合PayFi、DeFi和RWA。
2. 与DeFi协议和合规交易平台合作，充分整合区块链世界的流动性。
3. 设计多样化的产品，满足不同风险属性和期限需求。
4. 利用区块链高效结算的特性，实现支付、融资、结算一体化。

整个支付领域市场规模庞大，仅信用卡、贸易融资、跨境支付等就超过40万亿美元。PayFi目前仅在传统金融忽视的长尾市场进行拓展，未来潜力巨大。

随着区块链世界日益合规化，打通出入金障碍、加深线上线下融合、监管合规提速，PayFi有望成为Web3实现大规模采用的关键转折点。在可预见的未来，PayFi或将成为连接Web2和Web3世界的重要桥梁。