株式トークン化：香港はなぜ沈黙を選ぶのか？

アメリカの株式市場のトークン化の波が世界を席巻する中、香港は異常に静かに見える。複数の香港の暗号会社の幹部によれば、短期的には香港の企業が香港株のトークン化を試みる可能性は低いとのこと。

10年前、香港は香港ドルと人民元のステーブルコインの発展の良い機会を逃しましたが、今また「株式トークン化」という新興市場において、香港は再び様子見を選んでいるようです。米ドルのステーブルコインの年間取引量は28兆ドルに達し、ユーロのステーブルコインの年間取引量は2兆ドルに達していますが、香港ドルと人民元のステーブルコインの発展は明らかに遅れています。

2025年7月初、アメリカは「米国株トークン化」の革新ブームを巻き起こしました。多くの著名企業が、一般ユーザーがブロックチェーン上でテスラやアップルなどの米国株を購入できる米国株トークン化製品を発表しました。ある企業は、SpaceXやOpenAIなどの民間企業のトークン化された株式も発表しました。アメリカ証券取引委員会の委員長も、株式トークン化技術に対する支持を公に表明しました。

しかし、香港の暗号会社は沈黙を保っています。複数の香港のコンプライアンスに準拠した暗号会社の関係者は、彼らがこの問題を注意深く見守っているにもかかわらず、実際に株のトークン化業務の探索には参加していないと述べています。

この安定通貨に続く次の1兆ドル級市場の機会に直面して、香港は試みを放棄する選択をしたようです。これは業界関係者の疑問を呼び起こしました：近年、暗号通貨の発展を強く支持してきた香港が、なぜ今回は沈黙を選んだのでしょうか？

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香港が沈黙している理由

香港の沈黙は以下のいくつかの理由に起因している可能性があります：

1. 法律制限：香港の法律では、証券監視委員会に認可された取引所のみが合法的に株式取引市場を運営できると規定されており、これにより香港証券取引所は香港株取引における「専業地位」を持っています。

2. 利益相反：香港株式のトークン化を推進することは、香港証券取引所の長年の独占的地位を破る可能性があり、利益相反を引き起こす可能性があります。

3. モチベーション不足：香港の規制当局と香港証券取引所自体が、香港株のトークン化を推進するための十分なモチベーションを欠いている可能性があります。

対照的に、アメリカの状況は異なります。アメリカの規制当局は暗号通貨の革新を支持する姿勢を持ち、これがドルと米国株の地位を高めると考えています。アメリカの金融革新エコシステムもより活発で、多くの大手インターネット証券会社や暗号通貨取引所が積極的に参加しています。

株式トークン化の潜力

香港が沈黙を選んだにもかかわらず、株式トークン化市場の潜在能力は無視できません。多くの業界関係者は、トークン化された株式市場が数兆ドル規模に達することが期待されていると考えています。

2025年までに、米国株式の時価総額は520億ドルに達し、流通しているドルは20兆ドルしかありません。全体の市場規模から見ると、米国株式のトークン化市場はドルのトークン化市場よりも広範です。現在、ドルのステーブルコインの時価総額は数百億ドルに達していますが、米国株式のトークン化の時価総額はわずか数千万ドルで、前者の万分の1にも満たないです。

市場規模を除いて、世界のユーザーは米国株のトークン化に対しても強い需要を持っています。規制の理由から、多くの地域のユーザーは米国株を自由に購入することができず、米国株のトークン化はこれらの制限を回避することができます。

トークン化された株式は、従来の株式にはない利点を持っています。例えば、24/7の現物取引、オンチェーンのデリバティブ取引、プライベート企業の株式のトークン化などです。これらの特性は、より多くのユーザーの参加を引き付ける可能性があります。

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今後の展望

現在の米国株のトークン化市場規模は千万ドルに過ぎませんが、業界関係者はその潜在能力を過小評価すべきではないと考えています。ステーブルコインの発展の歴史を振り返ると、Tetherの設立初期の取引量も千万ドルに過ぎませんでしたが、2017年のブルマーケットでは、その取引量はわずか1年で1万倍に増加しました。

米国株のトークン化製品の発展の軌跡はステーブルコインに似ており、自身の爆発的な瞬間を待っている。誰もがブロックチェーン上で米国株を購入できるシーンが訪れると、市場は大きな変化を迎える可能性がある。

このような機会に直面して、香港が迅速に把握し、再びそれを逃さないことを願っています。