# ロビンフッド株トークン化製品: マーケティングの革新か、それとも技術の革新か?最近、ある有名な取引所が株式トークン化製品を発表し、Web3分野で広範な議論を引き起こしました。ブロックチェーン技術を長年注視している観察者として、私はこの製品の背後にある真実を深く分析する必要があると考えています。率直に言うと、これは本当の技術革新ではなく、巧妙に計画されたマーケティング活動のようです。## 簡単な概要このプラットフォームが導入した株式トークン化製品は、本質的には巧妙に設計されたマーケティング活動です。これは主に実物資産トークン化(RWA)というホットな話題の制高点を占有することを目的としていますが、実際の革新の観点から見ると、目立った点は少ないと言えます。要するに、これはブロックチェーン技術をブランドプロモーションのツールとしてより多く使用しており、ブロックチェーンの非中央集権性とコンポーザビリティの核心的な利点を十分に活用していないのです。ある取引所の「デジタルツイン」モデルと比較して、このプラットフォームの「合成パッケージ」モデルは、法的構造と機能の両面で明らかな差があります。ユーザーに提供されるのは実際にはデリバティブ契約であり、基礎資産の真の所有権ではありません。EUの顧客に米国株へのエクスポージャーを提供できると主張していますが、これは従来の金融商品を通じて簡単に実現できるため、これほど複雑にする必要はありません。また、「24時間年中無休の取引」や「小口投資家向けのプライベートエクイティ」などの魅力的に聞こえるビジョンは、現実には実現が難しいです。このプラットフォームはこの製品を通じて業界のイノベーターとして自らを成功裏にブランディングしましたが、その真の意味は従来の金融と分散型金融の統合に向けた可能な道筋を示すことにあります。そして、この道はおそらくWeb3の複雑性を簡素化し、より制御可能なエコシステムに組み込むことができるWeb2企業によって導かれるでしょう。## 株式トークン化の四つのモデルこのプラットフォームの製品を深く分析する前に、株式トークン化のいくつかの異なる方法を理解する必要があります。従来の株式をブロックチェーンに移行するにはさまざまな方法があり、それぞれに特徴があります。### 合成アセットこれは純粋な分散型金融(DeFi)モデルです。実際の株式を保有する必要はなく、スマートコントラクトで過剰担保された暗号資産(（例えばETH)）を通じて、あらゆる現実の資産(（株式)を含む）の価格を追跡するトークンを「空から」創造します。合成トークンの価格の安定はスマートコントラクトによって主導されます：オラクルを利用して現実世界の資産価格を取得し、それに基づいてトークン保有者の損益を決済し、トークンの価値が目標資産の価格と連動するようにします。ユーザーが主に信頼しているのはコードと経済モデルであり、賭けているのはこのスマートコントラクトシステムが十分に堅牢であり、過剰担保の担保品価格が安定していて、崩壊しないことです。### 合成カプセル化 本質的にはデリバティブモデルの一種です。ユーザーが購入したトークンは、実際にはプラットフォームと締結された契約を代表しており、プラットフォームはトークン保有者に対して対応する株価の変動幅と同等の利益を支払うことを約束します。この支払いの約束を履行するために、プラットフォームは通常、ヘッジとして実際の株を購入しますが、これは法的義務ではありません。理論的には、規制当局の承認を得ることができれば、株式ポジションを代替するために先物などの他のデリバティブを購入することも可能であり、1:1の比率で株式を購入する必要はありません。また、プラットフォームはトークン保有者に対して具体的な株式ポジションの状況を開示する義務もありません。ユーザーはそのプラットフォームとその背後にある規制機関を完全に信頼する必要があります。### デジタルツインこれは現在最も認められているモデルです。発行者が1枚のトークンを発行するたびに、規制されたカストディ銀行に対応する株式の実物が預け入れられなければなりません。ユーザーが持っているトークンは、株式の「デジタル請求証明書」のようなものです。ユーザーは発行者、保管銀行、規制当局を同時に信頼する必要がありますが、通常はユーザーが「金庫」にある株式が実際に存在するかどうかをいつでも確認できるオンチェーンツールがあります。### 原生デジタル証券これは最も革命的なモデルです。株式はもはやオフチェーン資産の「影」ではなく、直接「誕生」します。ブロックチェーン自体が法定の所有権記録であり、紙の証明書や中央集権的なシステムに完全に別れを告げます。ユーザーが信頼するのはブロックチェーンネットワークそのものと、この形式を認める法的枠組みです。## 競合他社との比較分析### あるプラットフォーム vs. 合成資産プロジェクト共通点:両者はユーザーに株式の経済的エクスポージャーを提供し、直接的な所有権ではありません。本質的に、それらはすべて株式の価格パフォーマンスを複製することを目的としたデリバティブです。異なる点: 核心的な違いは信頼の基盤にあります。あるプラットフォームの信頼は、機関と規制から来ています。ユーザーは、この規制された会社が契約義務を履行することを信じています。合成資産プロジェクトの信頼は、コードと経済的なゲーム理論に基づいています。ユーザーは、コードの堅牢性と過剰な担保が合成資産の価値の安定を保証できると信じています。### あるプラットフォーム vs. デジタルツインモデル共通点:二つのモデルの発行者の背後に、理論的には実際の株式を支えとして保持している。異なる点:株式を保有する目的は異なる: あるプラットフォームが株式を保有するのは、自身のリスクをヘッジするためであり、これはリスク管理手段であって、ユーザーに対する直接的な法的義務ではない。一方、デジタルツインモデルの発行者は、発行する各トークンに対して1:1で実際の株式を保有し、管理する法的義務を負う。所有権の帰属とリスクの違い: あるプラットフォームのモデルでは、株式はプラットフォーム会社の資産に属し、ユーザーはその無担保債権者に過ぎません。プラットフォームが破産した場合、これらの株式はすべての債権者に返済するために使用され、ユーザーには優先権がありません。一方、デジタルツインモデルでは、株式はユーザーの利益のために設けられた隔離された保管口座に保管され、理論的には発行者の破産リスクから隔離され、ユーザーの資産の所有権がより強く保障されます。オンチェーンユーティリティの違い: あるプラットフォームのトークンはその"囲いの中の庭"に制限され、外部のDeFiプロトコルと相互作用できません。一方、デジタルツインモデルはオープンで、ユーザーはそれを自分のウォレットに引き出し、DeFiレンディングや取引などに使用でき、真のコンポーザビリティを持っています。## あるプラットフォーム製品への疑問### 疑問1:この製品はブロックチェーンを使わなくても作れますよね?答えは: 完全に可能です。このプラットフォームが提供する機能、すなわちヨーロッパのユーザーがアメリカの株式を保有することなくアメリカ株の上昇からの利益を享受できることは、完全に差金決済取引(CFD)や他のデリバティブを用いて実現できます。この種の製品は、伝統的な金融の世界で何十年も前から存在しています。このプラットフォームは、誰がどれだけ購入したかを記録するために、普通の中央集権型データベースを完全に使用でき、ブロックチェーンを利用する必要はまったくありません。では、なぜ使用する必要があるのでしょうか？答えは簡単です：マーケティング。実物資産のトークン化の概念が世界中に広まっている今日、製品に「ブロックチェーン」と「トークン」というラベルを付けることで、瞬時に注目を集め、ニュースを生み出し、企業の株価を上昇させ、自らを時代の最前線を行く革新者として演出できるのです。### 疑問二:約束されたDeFiの"レゴ"は、どうして"囲いの中の庭"になったのか?現実は:このプラットフォームの株式トークンは、一歩もそのアプリから離れることができません。公共ブロックチェーン上で発行されていますが、そのスマートコントラクトには「ゲートコード」が書かれており、プラットフォームが承認したウォレット間のみでの移転が許可されています。これは、ユーザーが自分のウォレットに引き出すことができず、分散型取引所で取引することもできず、担保貸し出しに使うこともできないことを意味しています - すべてのWeb3のコンポーザビリティの遊びは、ユーザーとは無関係です。なぜこれをするのか？これは管理とコンプライアンスのためです。一度オープンにすると、プラットフォームはKYC/AMLなどの規制要件を管理できなくなります。だからこそ、ブロックチェーンの最も核心的なオープン精神を犠牲にしてでも、絶対的に安全な「ウォールガーデン」を構築することを選んでいます。### 疑問三:約束された"信頼を排除する"は、どうして最後は"信じてくれ、兄弟"になるのか?現実は、ユーザーはこのプラットフォームを100%信頼しなければならないということです。ブロックチェーンがユーザーに証明できる唯一のことは、「あなたは確かにこのプラットフォームから契約を購入した」ということです。しかし、それはプラットフォームが本当に株を購入してリスクをヘッジしているかどうかを証明することはできず、プラットフォームが破産した場合にその契約を履行する能力があるかどうかも証明できません。信頼のパラドックス：これは巨大なパラドックスを形成します。ブロックチェーンは本来、中央集権的な機関への信頼を排除するために生まれましたが、このプラットフォームのモデルは、ユーザーに全ての信頼を一つの会社に賭けることを要求します。それなら、ブロックチェーンを使って「あなたが購入した」というこの小さな事実を証明することには、どれほどの意味があるのでしょうか？小結:この三点から見ると、このプラットフォームの株式トークンは、確かに「ブロックチェーンの名はあるが、ブロックチェーンの実体はない」と言えます。それはむしろWeb3に偽装されたWeb2.5製品のようであり、華やかな「ブロックチェーンショー」です。## 過剰に持ち上げられた"革命的"機能プラットフォーム自体に加えて、現在過度に持ち上げられている実物資産のトークン化コンセプトについても現実的な検証を行う必要があります。### 誤解1: 株式のブロックチェーン化 = 24時間年中無休の取引?美しく聞こえますが、現実は厳しいです。このプラットフォームが"24x5"としか約束できないのはなぜですか？週末の2日間は、世界の金融市場の"リスクのブラックホール"だからです。マーケットメイカーの問題: どの取引市場でも流動性を提供するためにマーケットメイカーが必要です。マーケットメイカーはリスクをヘッジするために、あなたがトークンを購入する際に実際の株式市場で株を購入する必要があります。しかし、週末には主要な株式取引所はすべて閉まっているため、マーケットメイカーはどこでヘッジを行うのでしょうか？ヘッジできない場合、彼らはすべてのリスクを自ら抱えるしかありません。万が一週末に大きな事件が起こり、月曜日に株価が暴落した場合、マーケットメイカーは破産してしまいます。24x5の真実:月曜日から金曜日の夜でも、実際の株式市場が閉まっているため、市場メーカーは株価指数先物などのツールを通じて不完全なヘッジを行うしかありません。リスクを補うために、彼らは大幅に売買スプレッドを引き上げます。そのため、アフターマーケットでの取引コストは非常に高く、流動性も悪いため、緊急のニーズがあるユーザーにしか適していません。それは、スムーズな高速道路ではなく、高価な「緊急出口」のようなものです。### 誤解二:個人投資家もある有名なAI企業に投資できる?プライベートエクイティの"海市蜃楼"このプラットフォームは、ある有名なAI企業やある有名な宇宙企業のトークンを贈るキャンペーンを実施したことがあり、この動きはすぐに注目を集めました - ある有名なAI企業は直ちに関連するトークンの発行を許可していないと明らかにし、市場は騒然としました。注目すべき二つの質問は、第一に、このような人気企業の株がなぜ贈られるのか？第二に、なぜこのプラットフォームはトークンが実際の株式に裏付けられていると主張しているのに、これらの未上場のプライベート企業の株はどこから来ているのか？株式はどこから来るのか？その答えは、一般の人々が触れることが難しい「プライベートエクイティセカンダリマーケット」に隠されています。ここでの取引は不透明で、価格は公表されておらず、流動性も非常に悪いです。このプラットフォームは、おそらく複雑な「特別目的会社」(SPV)構造を通じて、ようやく少量の株式を購入することができたのでしょう。そして、これらの株式は数量が少なすぎるため、将来的に会社が上場しても流動性に欠けているため、単にマーケティングの話題として配布されることになります。機会かリスクか? プライベートエクイティ投資は常に高いハードルがあり、"適格投資者"のみに開放されています。その核心的な理由は、そのリスクが非常に大きく、情報の非対称性が高いからです。この種の投資に参加できる機関は、株式コードに依存せずに取引を完了できますが、一般の人々が接触を制限されているのは、彼らがそのリスクを必要とせず、また耐えることが難しいからです。この種の資産をトークン化することは、一見すると"機会を普及させる"ように見えますが、実際には本来一般の人々が負うべきではないリスクを大衆に押し付けているのです - 本質的には、これは"リスクを普及させる"ようなものです。## マーケティングの勝利と真の未来こんなに多くのことを言ったのに、このプラットフォームの今回の行動は何も無駄だったのか？いいえ、まったく逆です。別の視点から見ると、これは天才的な第一歩かもしれません。物語の戦争における勝利: 製品自体は技術的に特筆すべき点が乏しいにもかかわらず、このプラットフォームはブランド認知と市場のボリュームにおいて、技術がよりハードコアでありながら知名度が低い競合に対して完全に勝利した。これは上場企業にとって非常に重要であり、彼らは「金融の未来」という壮大な物語に自らを結びつけることに成功した。未来への道を開く:このプラットフォームの野心はこれだけにとどまりません。彼らはすでに、将来的には独自の第二層ブロックチェーンを構築し、ユーザーが「自己保管」資産をサポートすることを発表しました。これが重要です!これは、今日の「囲いのある庭」が単なる移行段階、ユーザーを蓄積し、技術をテストし、規制と交渉するための試験地であることを意味します。庭の門が本当に開かれたとき、私たちが今日議論しているすべての制約が覆される可能性があります。Web2の巨人の持続力:最後に、このことは私たちに教えてくれます。Web3の大規模な採用は、このような伝統的なインターネットブローカーのようなプラットフォームなしでは実現できないかもしれません。なぜなら、純粋なDeFiは一般の人々にとってまだ難しいからです。
Robinhood株式トークン化:偽Web3パッケージの下のマーケティング革新
ロビンフッド株トークン化製品: マーケティングの革新か、それとも技術の革新か?
最近、ある有名な取引所が株式トークン化製品を発表し、Web3分野で広範な議論を引き起こしました。ブロックチェーン技術を長年注視している観察者として、私はこの製品の背後にある真実を深く分析する必要があると考えています。率直に言うと、これは本当の技術革新ではなく、巧妙に計画されたマーケティング活動のようです。
簡単な概要
このプラットフォームが導入した株式トークン化製品は、本質的には巧妙に設計されたマーケティング活動です。これは主に実物資産トークン化(RWA)というホットな話題の制高点を占有することを目的としていますが、実際の革新の観点から見ると、目立った点は少ないと言えます。要するに、これはブロックチェーン技術をブランドプロモーションのツールとしてより多く使用しており、ブロックチェーンの非中央集権性とコンポーザビリティの核心的な利点を十分に活用していないのです。
ある取引所の「デジタルツイン」モデルと比較して、このプラットフォームの「合成パッケージ」モデルは、法的構造と機能の両面で明らかな差があります。ユーザーに提供されるのは実際にはデリバティブ契約であり、基礎資産の真の所有権ではありません。EUの顧客に米国株へのエクスポージャーを提供できると主張していますが、これは従来の金融商品を通じて簡単に実現できるため、これほど複雑にする必要はありません。また、「24時間年中無休の取引」や「小口投資家向けのプライベートエクイティ」などの魅力的に聞こえるビジョンは、現実には実現が難しいです。
このプラットフォームはこの製品を通じて業界のイノベーターとして自らを成功裏にブランディングしましたが、その真の意味は従来の金融と分散型金融の統合に向けた可能な道筋を示すことにあります。そして、この道はおそらくWeb3の複雑性を簡素化し、より制御可能なエコシステムに組み込むことができるWeb2企業によって導かれるでしょう。
株式トークン化の四つのモデル
このプラットフォームの製品を深く分析する前に、株式トークン化のいくつかの異なる方法を理解する必要があります。従来の株式をブロックチェーンに移行するにはさまざまな方法があり、それぞれに特徴があります。
合成アセット
これは純粋な分散型金融(DeFi)モデルです。実際の株式を保有する必要はなく、スマートコントラクトで過剰担保された暗号資産(（例えばETH)）を通じて、あらゆる現実の資産(（株式)を含む）の価格を追跡するトークンを「空から」創造します。合成トークンの価格の安定はスマートコントラクトによって主導されます：オラクルを利用して現実世界の資産価格を取得し、それに基づいてトークン保有者の損益を決済し、トークンの価値が目標資産の価格と連動するようにします。
ユーザーが主に信頼しているのはコードと経済モデルであり、賭けているのはこのスマートコントラクトシステムが十分に堅牢であり、過剰担保の担保品価格が安定していて、崩壊しないことです。
合成カプセル化
本質的にはデリバティブモデルの一種です。ユーザーが購入したトークンは、実際にはプラットフォームと締結された契約を代表しており、プラットフォームはトークン保有者に対して対応する株価の変動幅と同等の利益を支払うことを約束します。この支払いの約束を履行するために、プラットフォームは通常、ヘッジとして実際の株を購入しますが、これは法的義務ではありません。理論的には、規制当局の承認を得ることができれば、株式ポジションを代替するために先物などの他のデリバティブを購入することも可能であり、1:1の比率で株式を購入する必要はありません。また、プラットフォームはトークン保有者に対して具体的な株式ポジションの状況を開示する義務もありません。
ユーザーはそのプラットフォームとその背後にある規制機関を完全に信頼する必要があります。
デジタルツイン
これは現在最も認められているモデルです。発行者が1枚のトークンを発行するたびに、規制されたカストディ銀行に対応する株式の実物が預け入れられなければなりません。ユーザーが持っているトークンは、株式の「デジタル請求証明書」のようなものです。
ユーザーは発行者、保管銀行、規制当局を同時に信頼する必要がありますが、通常はユーザーが「金庫」にある株式が実際に存在するかどうかをいつでも確認できるオンチェーンツールがあります。
原生デジタル証券
これは最も革命的なモデルです。株式はもはやオフチェーン資産の「影」ではなく、直接「誕生」します。ブロックチェーン自体が法定の所有権記録であり、紙の証明書や中央集権的なシステムに完全に別れを告げます。
ユーザーが信頼するのはブロックチェーンネットワークそのものと、この形式を認める法的枠組みです。
競合他社との比較分析
あるプラットフォーム vs. 合成資産プロジェクト
共通点:両者はユーザーに株式の経済的エクスポージャーを提供し、直接的な所有権ではありません。本質的に、それらはすべて株式の価格パフォーマンスを複製することを目的としたデリバティブです。
異なる点: 核心的な違いは信頼の基盤にあります。
あるプラットフォームの信頼は、機関と規制から来ています。ユーザーは、この規制された会社が契約義務を履行することを信じています。
合成資産プロジェクトの信頼は、コードと経済的なゲーム理論に基づいています。ユーザーは、コードの堅牢性と過剰な担保が合成資産の価値の安定を保証できると信じています。
あるプラットフォーム vs. デジタルツインモデル
共通点:二つのモデルの発行者の背後に、理論的には実際の株式を支えとして保持している。
異なる点:
株式を保有する目的は異なる: あるプラットフォームが株式を保有するのは、自身のリスクをヘッジするためであり、これはリスク管理手段であって、ユーザーに対する直接的な法的義務ではない。一方、デジタルツインモデルの発行者は、発行する各トークンに対して1:1で実際の株式を保有し、管理する法的義務を負う。
所有権の帰属とリスクの違い: あるプラットフォームのモデルでは、株式はプラットフォーム会社の資産に属し、ユーザーはその無担保債権者に過ぎません。プラットフォームが破産した場合、これらの株式はすべての債権者に返済するために使用され、ユーザーには優先権がありません。一方、デジタルツインモデルでは、株式はユーザーの利益のために設けられた隔離された保管口座に保管され、理論的には発行者の破産リスクから隔離され、ユーザーの資産の所有権がより強く保障されます。
オンチェーンユーティリティの違い: あるプラットフォームのトークンはその"囲いの中の庭"に制限され、外部のDeFiプロトコルと相互作用できません。一方、デジタルツインモデルはオープンで、ユーザーはそれを自分のウォレットに引き出し、DeFiレンディングや取引などに使用でき、真のコンポーザビリティを持っています。
あるプラットフォーム製品への疑問
疑問1:この製品はブロックチェーンを使わなくても作れますよね?
答えは: 完全に可能です。このプラットフォームが提供する機能、すなわちヨーロッパのユーザーがアメリカの株式を保有することなくアメリカ株の上昇からの利益を享受できることは、完全に差金決済取引(CFD)や他のデリバティブを用いて実現できます。この種の製品は、伝統的な金融の世界で何十年も前から存在しています。このプラットフォームは、誰がどれだけ購入したかを記録するために、普通の中央集権型データベースを完全に使用でき、ブロックチェーンを利用する必要はまったくありません。
では、なぜ使用する必要があるのでしょうか？答えは簡単です：マーケティング。実物資産のトークン化の概念が世界中に広まっている今日、製品に「ブロックチェーン」と「トークン」というラベルを付けることで、瞬時に注目を集め、ニュースを生み出し、企業の株価を上昇させ、自らを時代の最前線を行く革新者として演出できるのです。
疑問二:約束されたDeFiの"レゴ"は、どうして"囲いの中の庭"になったのか?
現実は:このプラットフォームの株式トークンは、一歩もそのアプリから離れることができません。公共ブロックチェーン上で発行されていますが、そのスマートコントラクトには「ゲートコード」が書かれており、プラットフォームが承認したウォレット間のみでの移転が許可されています。これは、ユーザーが自分のウォレットに引き出すことができず、分散型取引所で取引することもできず、担保貸し出しに使うこともできないことを意味しています - すべてのWeb3のコンポーザビリティの遊びは、ユーザーとは無関係です。
なぜこれをするのか？これは管理とコンプライアンスのためです。一度オープンにすると、プラットフォームはKYC/AMLなどの規制要件を管理できなくなります。だからこそ、ブロックチェーンの最も核心的なオープン精神を犠牲にしてでも、絶対的に安全な「ウォールガーデン」を構築することを選んでいます。
疑問三:約束された"信頼を排除する"は、どうして最後は"信じてくれ、兄弟"になるのか?
現実は、ユーザーはこのプラットフォームを100%信頼しなければならないということです。ブロックチェーンがユーザーに証明できる唯一のことは、「あなたは確かにこのプラットフォームから契約を購入した」ということです。しかし、それはプラットフォームが本当に株を購入してリスクをヘッジしているかどうかを証明することはできず、プラットフォームが破産した場合にその契約を履行する能力があるかどうかも証明できません。
信頼のパラドックス：これは巨大なパラドックスを形成します。ブロックチェーンは本来、中央集権的な機関への信頼を排除するために生まれましたが、このプラットフォームのモデルは、ユーザーに全ての信頼を一つの会社に賭けることを要求します。それなら、ブロックチェーンを使って「あなたが購入した」というこの小さな事実を証明することには、どれほどの意味があるのでしょうか？
小結:この三点から見ると、このプラットフォームの株式トークンは、確かに「ブロックチェーンの名はあるが、ブロックチェーンの実体はない」と言えます。それはむしろWeb3に偽装されたWeb2.5製品のようであり、華やかな「ブロックチェーンショー」です。
過剰に持ち上げられた"革命的"機能
プラットフォーム自体に加えて、現在過度に持ち上げられている実物資産のトークン化コンセプトについても現実的な検証を行う必要があります。
誤解1: 株式のブロックチェーン化 = 24時間年中無休の取引?
美しく聞こえますが、現実は厳しいです。このプラットフォームが"24x5"としか約束できないのはなぜですか？週末の2日間は、世界の金融市場の"リスクのブラックホール"だからです。
マーケットメイカーの問題: どの取引市場でも流動性を提供するためにマーケットメイカーが必要です。マーケットメイカーはリスクをヘッジするために、あなたがトークンを購入する際に実際の株式市場で株を購入する必要があります。しかし、週末には主要な株式取引所はすべて閉まっているため、マーケットメイカーはどこでヘッジを行うのでしょうか？ヘッジできない場合、彼らはすべてのリスクを自ら抱えるしかありません。万が一週末に大きな事件が起こり、月曜日に株価が暴落した場合、マーケットメイカーは破産してしまいます。
24x5の真実:月曜日から金曜日の夜でも、実際の株式市場が閉まっているため、市場メーカーは株価指数先物などのツールを通じて不完全なヘッジを行うしかありません。リスクを補うために、彼らは大幅に売買スプレッドを引き上げます。そのため、アフターマーケットでの取引コストは非常に高く、流動性も悪いため、緊急のニーズがあるユーザーにしか適していません。それは、スムーズな高速道路ではなく、高価な「緊急出口」のようなものです。
誤解二:個人投資家もある有名なAI企業に投資できる?プライベートエクイティの"海市蜃楼"
このプラットフォームは、ある有名なAI企業やある有名な宇宙企業のトークンを贈るキャンペーンを実施したことがあり、この動きはすぐに注目を集めました - ある有名なAI企業は直ちに関連するトークンの発行を許可していないと明らかにし、市場は騒然としました。注目すべき二つの質問は、第一に、このような人気企業の株がなぜ贈られるのか？第二に、なぜこのプラットフォームはトークンが実際の株式に裏付けられていると主張しているのに、これらの未上場のプライベート企業の株はどこから来ているのか？
株式はどこから来るのか？その答えは、一般の人々が触れることが難しい「プライベートエクイティセカンダリマーケット」に隠されています。ここでの取引は不透明で、価格は公表されておらず、流動性も非常に悪いです。このプラットフォームは、おそらく複雑な「特別目的会社」(SPV)構造を通じて、ようやく少量の株式を購入することができたのでしょう。そして、これらの株式は数量が少なすぎるため、将来的に会社が上場しても流動性に欠けているため、単にマーケティングの話題として配布されることになります。
機会かリスクか? プライベートエクイティ投資は常に高いハードルがあり、"適格投資者"のみに開放されています。その核心的な理由は、そのリスクが非常に大きく、情報の非対称性が高いからです。この種の投資に参加できる機関は、株式コードに依存せずに取引を完了できますが、一般の人々が接触を制限されているのは、彼らがそのリスクを必要とせず、また耐えることが難しいからです。この種の資産をトークン化することは、一見すると"機会を普及させる"ように見えますが、実際には本来一般の人々が負うべきではないリスクを大衆に押し付けているのです - 本質的には、これは"リスクを普及させる"ようなものです。
マーケティングの勝利と真の未来
こんなに多くのことを言ったのに、このプラットフォームの今回の行動は何も無駄だったのか？いいえ、まったく逆です。別の視点から見ると、これは天才的な第一歩かもしれません。
物語の戦争における勝利: 製品自体は技術的に特筆すべき点が乏しいにもかかわらず、このプラットフォームはブランド認知と市場のボリュームにおいて、技術がよりハードコアでありながら知名度が低い競合に対して完全に勝利した。これは上場企業にとって非常に重要であり、彼らは「金融の未来」という壮大な物語に自らを結びつけることに成功した。
未来への道を開く:このプラットフォームの野心はこれだけにとどまりません。彼らはすでに、将来的には独自の第二層ブロックチェーンを構築し、ユーザーが「自己保管」資産をサポートすることを発表しました。これが重要です!これは、今日の「囲いのある庭」が単なる移行段階、ユーザーを蓄積し、技術をテストし、規制と交渉するための試験地であることを意味します。庭の門が本当に開かれたとき、私たちが今日議論しているすべての制約が覆される可能性があります。
Web2の巨人の持続力:最後に、このことは私たちに教えてくれます。Web3の大規模な採用は、このような伝統的なインターネットブローカーのようなプラットフォームなしでは実現できないかもしれません。なぜなら、純粋なDeFiは一般の人々にとってまだ難しいからです。